年內那些過會多時卻選擇終止審核的企業

劉榕

截至5月17日，京滬深三大交易所已經有154家IPO企業終止審核，約相當于上年同期的1.6倍。其中只有在滬市主板申請首發的浙江勝華波電器股份有限公司因未通過上市委會議審核而終止，其他均是因主動撤回申請而終止審核。

值得關注的是，在153家因主動撤回申請而終止的企業中，有7家企業在通過上市委會議后，在“提交注冊”門前徘徊均超過8個月而不得入，最高甚至達21個月以上，最終卻選擇主動撤回申請終止審核。

這一數量約是上年同期的兩倍之多。

這7家公司分別是北交所的廣州聚合新材料科技股份有限公司（下稱“聚合科技”）、滬市主板的先正達集團股份有限公司（下稱“先正達”）和創業板的東莞六淳智能科技股份有限公司（下稱“六淳智能”）、深圳市景創科技電子股份有限公司（下稱“景創科技”）、寧波博菱電器股份有限公司、浙江三方控制閥股份有限公司（下稱“浙江控閥”）和蘇州華一新能源科技股份有限公司（下稱“華一股份”）。

業績下滑或是主要痛點

聚合科技于2023年5月10日通過北交所上市委的會議審核，經過8個多月的深思熟慮，最終在2024年2月2日以主動撤回方式終止審核。

2020-2022年，聚合科技營業收入同比增速分別為76.98%、67.12%和-24.25%，凈利潤同比增速分別為410.28%、-20.27%和-32.74%，毛利率分別為21.75%、13.05%和13.85%，凈利率分別為13.25%、6.32%和5.61%。

在2020年風電行業的“搶裝潮”背景下，聚合科技經營業績都經歷大幅增長，營業收入和扣非歸母凈利潤大幅增加，凈利率從2019年的4.6%一度躍升為13.25%。但隨著“搶裝潮”的退去，各項經營業績指標開始紛紛下滑。

博菱電器于2022年11月4日通過創業板上市委會議審核，等待15個月后，在2月21日以主動撤回方式終止審核。

博菱電器主營業務為廚房小家電的研發、設計、生產和銷售，主要產品包括食品加工及攪拌機、煎烤器、咖啡機、空氣炸鍋及烤箱以及其他廚房小家電產品。2020年，博菱電器營業收入和凈利潤同比增速分別高達94.81%和79.01%。2021年，博菱電器營業收入增速下降為16.38%，凈利潤增速下降為-29.45%。2022年，博菱電器營業收入增速進一步下滑為-9.38%，凈利潤增速則上升為15.2%。2023年1-6月，博菱電器營收和凈利潤增速雙雙出現負增長，營業收入增速為-9.38%，凈利潤增速為-23.42%。

六淳智能于2022年7月27日通過創業板的上市委會議審核，在“提交注冊”的門前滯留超21個月后，5月2日選擇主動撤回材料終止審核。

六淳智能主要從事電子產品精密功能性器件的研發、生產和銷售。2020-2022年，六淳智能實現營業收入4.04億元、5.57億元和5.48億元，實現凈利潤0.62億元、1.08億元和0.78億元。2022年，六淳智能營業收入和凈利潤同時開始出現負增長，增速分別為-1.48%和-28.04%。2023年1-6月，六淳智能業績下滑更加明顯，營業收入為2.03億元，同比下滑22.52%，凈利潤更是由盈轉虧，由上年同期的0.46億元下滑為-315.86萬元。

景創科技自2022年8月26日通過創業板的上市委會議審核后一直站在“提交注冊”的門前定期更新財務數據而不得入，最終在5月7日選擇主動撤回材料終止審核。

景創科技專注于消費電子類游戲外設領域，主要為客戶提供游戲外設、創新消費電子等產品的研發設計與智能制造。2020-2022年，景創科技游戲外設銷售收入占比分別為74.38%、65.67%和52.51%，毛利率分別為33.88%、28.42%和26.94%；創新消費電子銷售收入占比分別為19.67%，28.42%和36.52%，毛利率分別為20.01%、16.56%和15.06%。這兩類產品為景創科技貢獻約九成收入，但這兩類產品的毛利率卻在持續下滑，從而導致景創科技綜合毛利率從2020年的30.48%一路下滑為2022年的22.01%，毛利率累計下滑近10個百分點。

華一股份于2023年4月20日通過創業板的上市委會議審核，等待一年后，在4月30日選擇主動撤回材料終止審核。

華一股份主要從事鋰電池電解液添加劑的研發、生產和銷售，主要產品有碳酸亞乙烯酯（VC）和氟代碳酸乙烯酯（FEC），是國內鋰電池電解液添加劑主要生產企業之一。2021年，華一股份經營業績漲幅較大，營業收入同比增加336.23%，凈利潤同比增加1204.12%，毛利率同比上升30.64個百分點。

從2022年開始，華一股份經營業績開始進入負增長軌道。2022年，華一股份營業收入同比下滑22.75%，凈利潤同比下滑41.32%，毛利率下降17.03個百分點。2023年1-6月，華一股份營業收入同比下滑55.81%，凈利潤同比下滑77%，毛利率比2022年再次下降11.23個百分點。

先正達：巨額募資成問詢重點

先正達的IPO之路似乎并不平坦。2021年7月2日，先正達的科創板首發申請獲受理，經過四輪問詢回復后，安排在2023年3月29日進行上市委會議審核。結果在2023年3月28日，先正達的上市委會議審核因出現上交所規定的取消會議情形而被取消。

2023年5月18日，先正達以主動撤回申請的方式終止了其在科創板的IPO審核。不過轉天，2023年5月19日，先正達在滬市主板的首發申請即獲受理，并經過兩輪問詢后，于2023年6月16日通過上交所上市委的會議審核。沒想到，在過會9個月后的2024年3月39日，先正達再次以主動撤回申請的方式終止了其在滬市主板的IPO審核。

據招股書披露，先正達是全球領先的農業科技創新企業，主營業務涵蓋植物保護、種子、作物營養產品的研發、生產與銷售，同時從事現代農業服務。先正達擁有豐富的產品與業務組合，在全球重點農業市場占據領先地位，在最具增長潛力的中國市場擁有獨特的資源與優勢。

2020-2022年，先正達實現營業收入1587.79億元、1817.51億元和2248.45億元，實現扣非歸母凈利潤分別為33.23億元、55.18億元、76.84億元，營業收入和凈利潤規模持續增長。

尤為引人關注的是先正達的募資規模。先正達擬募集650億元，分別用于尖端農業科技研發的費用和儲備項目、生產資產的擴展、升級和維護以及其他資本支出項目、擴展現代農業技術服務平臺項目、全球并購項目和償還長期債務，其中全球并購項目和償還長期債務分別占募資額的32%和30%。

因此，募集資金無疑成為審核問詢重點，在主板申報的第二輪問詢中，審核委要求先正達結合各募投項目主要內容，說明募集資金用于本土化研發的情況及后續規劃；上市委會議審議中，上市委再次要求先正達說明本次募投項目的具體情況，相關信息披露是否充分等等。

浙江控閥：應收賬款占比高是主要關注點

浙江控閥于2022年12月30日通過創業板的上市委會議審核，在“提交注冊”門前等待14個月后，選擇主動撤回申請終止審核。

從上市委會議問詢來看，應收賬款是浙江控閥的主要關注點之一。

浙江控閥專業從事工業控制閥與核電控制閥的研究、設計、生產與銷售。2020-2022年，浙江控閥實現營業收入2.16億元、2.89億元和3.38億元。

伴隨著營業收入規模持續增加，浙江控閥應收賬款余額也隨之增加。2020-2022年，浙江控閥應收賬款余額分別為1.21億元、1.38億元和1.64億元，在營業收入中的占比分別為55.94%、47.68%和48.59%，占比較高。

不過，浙江控閥的壞賬計提比例要略低于同業可比公司均值。2020-2022年，浙江控閥分別為8.76%、8.25%、7.99%，同業可比公司的壞賬計提比例均值分別為11.91%、10.65%和9.91%。

因此，上市委會議提出，報告期，發行人應收賬款余額占營業收入的比重較大且逐年增長，壞賬準備計提比例與同行業公司相比較低，中介機構對發行人應收賬款函證未回函的比例以及回函不符的比例較高。請發行人說明形成前述情形的原因，以及相關收入確認時點的準確性、壞賬準備計提的充分性。