汽車零部件輕量化駛入快車道

王東岳

2023 年，中國的汽車產銷雙雙超過3000萬輛，達到3016萬輛和3009萬輛，同比分別增長11.6%和12%。其中，乘用車產銷分別完成2612萬輛和2606萬輛，同比分別增長9.6%和10.6%，產銷均創下歷史新高。

在新車市場銷售帶動下，2023年，汽車零部件企業業績增長顯著。據東財Choice數據統計，2023年，A股汽車零部件公司（申萬二級）合計實現歸母凈利潤558.36億元，同比增長50.74%。

從增速上看，2023年，汽車輕量化帶來的零部件需求增長明顯好于傳統零部件公司。多家券商分析指出，隨著新能源汽車滲透率的持續提升，輕量化零部件行業成長空間有望繼續提升。

輕量化零部件保持高增長

東財Choice數據顯示，2023年，A股汽車行業上市公司（申萬一級）合計實現營業收入3.7萬億元，同比增長15.63%；實現歸母凈利潤1280.76億元，同比增長49.51%。其中，零部件公司合計實現營業收入1.22萬億元，同比增長14.02%，歸母凈利潤合計558.36億元，同比增長50.74%。

相較于傳統零部件公司，2023年，汽車輕量化零部件需求增長顯著，相關公司業績普遍實現兩位數以上增長。

根據年報披露，2023年，凌云股份實現營業收入187.02億元，同比增長12.06%，公司歸母凈利潤為6.32億元，同比增長85.44%。報告期內，公司毛利率達到16.34%，同比提升1.56個百分點。其中，公司的車身安全結構件、新能源電池殼、汽車管路等優勢產品占比超過85%，繼續保持較高市場占有率。

2023年，無錫振華和博俊科技分別實現營收23.17億元和26億元，分別同比增長23.19%和86.96%；歸母凈利潤分別為2.77 億元和3.09億元，分別同比增長71.23%和108.18%，扣非后歸母凈利潤分別為2.66 億元和3.05億元，分別同比增長266.43%和105.23%。

此外，2023年，伯特利實現營業收入74.7 億元，同比增長34.9%；歸母凈利潤8.9億元，同比增長27.57%；報告期內，公司輕量化制動零部件銷量達到278.49 萬件，同比增長52%。

輕量化壓鑄件生產企業中，2023年，愛柯迪實現營業收入59.57億元，同比增長39.67%；實現歸母凈利潤9.13億元，同比增長40.84%；公司整體毛利率達到29.09%，同比提升1.32個百分點。同期，嶸泰股份實現營收20.20億元，同比增長30.73%；歸母凈利潤為1.46億元，同比增長9.24%，公司扣非后歸母凈利潤為1.25 億元，同比增長23.53%。

2024年一季度，輕量化零部件公司的增長趨勢仍在延續。一季報顯示，輕量化沖壓件生產公司中，凌云股份一季度實現營收42.99億元，同比增長8.48%，歸母凈利潤為2.22億元，同比增長163.38%；公司毛利率和凈利率分別為17.95%和6.22%，同比提升2.66個百分點和2.7個百分點。

同期，無錫振華、博俊科技和伯特利分別實現營業收入4.9億元、7.98億元和18.6億元，分別同比增長15.95%、93.31%和24.04%；歸母凈利潤分別為7737萬元、1.01億元和2.1億元，分別同比增長103.54%、193.03%和21.85%；其中，無錫振華和博俊科技的毛利率分別較上年同期提升4.27個百分點和4.78個百分點，凈利率分別提升6.79個百分點和4.3個百分點。

壓鑄件生產公司中，愛柯迪和嶸泰股份分別實現營業收入16.42億元和20.2億元，同比增長30.69%和16.78%，歸母凈利潤分別為2.32億元和4239萬元，分別同比增長36.92%和16.51%。

輕量化部件滲透率持續提升

歐洲汽車工業協會此前發布的研究數據表明，汽車質量每下降100公斤，百公里油耗可下降0.3L-0.6L，約可減少碳排放1公斤左右。若汽車傳統鋼鐵部件全部被輕量化材料替代，則汽車車身及底盤的重量預計可降低50%，不僅可以提升燃油效率、降低能耗，相應碳排放亦會降低。

根據愛柯迪披露的數據，在汽油車減重10%與20%的情況下，能效分別提升3.3%和5.0%。同時，新能源汽車減重對于能耗提升更加顯著，在減重10%與20%的情況下，新能源電動車能效將分別提升6.3%與9.5%。汽車輕量化成為實現節能減排的重要路徑，也是全球汽車工業的一致目標。

從材料選擇上看，鋁的密度僅為鋼材的30%，汽車每使用1千克鋁材，可降低自身質量2.25千克。使用鋁合金替代鋼材可有效減輕汽車重量，且強度等各項指標滿足替代鋼材的需求。因此，近年來，鋁合金部件逐漸成為汽車輕量化的重點方向。

2016年，工信部、中國汽車工程學會組織共同編制的《節能與新能源汽車技術路線圖1.0》提出，預計到2020年、2025年和2030年，汽車的單車用鋁量將分別達到190kg、250kg、350kg。

2020年，工信部和中國汽車工程學會修訂發布《節能與新能源汽車技術路線圖 2.0》（下稱“《技術路線圖2.0》”），進一步將研究工作的重心由降低整車整備質量轉向了降低整車輕量化系數。

《技術路線圖2.0》提出，到2025年，預計燃油乘用車整車輕量化系數降低10%，純電動乘用車整車輕量化系數將降低15%；2030年和2035年，預計燃油乘用車整車輕量化系數分別降低18%和25%，純電動乘用車整車輕量化系數分別降低25%和35%。

根據國際鋁業協會披露數據，2020年，中國乘用車的平均單車用鋁量約為138.6kg，其中燃油車單車用鋁量136.4kg，純電車單車用鋁量157.9kg，混動車單車用鋁量198.1kg。國際鋁業協會預計，到2025年和2030年，乘用車單車平均用鋁量分別達到187.1kg和242.2kg。其中，到2025年，傳統燃油車及插電混動車的單車用鋁量分別為180kg和238Kg，分別增長29.87%和20.14%。

鑒于新能源汽車對輕量化的需求更為迫切，國際鋁業協會預計，到2025年新能源汽車的單車用鋁量將會達到227Kg，增長43.76%。

從滲透率角度來看，截至目前，燃油車在發動機、輪轂和剎車、傳動系統、熱傳遞等部件的鋁滲透率已經較高。

根據中信期貨統計，截至2020年，燃油車在發動機、輪轂和剎車、傳動系統、熱傳遞等部件的鋁滲透率平均達到83.5%，其中汽車發動機缸蓋、活塞、輪轂、熱交換器等零部件環節的鋁滲透率超過90%。

而同期，燃油汽車的底盤和懸架、碰撞管理系統等部件的鋁滲透率僅在20%左右；其他車身結構的鋁滲透率則是低于10%。

中信期貨在研究報告中指出，未來，底盤和懸架、碰撞管理系統等部件的鋁滲透率有較大提升。預計底盤和懸架、碰撞管理系統等部件的鋁滲透率將從2018年的18%和19%增長2025年的45%和44%；到2030年，燃油車底盤和懸架、碰撞管理系統的鋁滲透率將達到64%和61%；同時，其余部件的鋁滲透率到2030年也將有接近20%的增長。

相比于傳統汽油車領域，汽車輕量化對新能源汽車領域的發展更為關鍵。

盡管純電車減少了傳統燃油車的內燃機等動力總成，但純電汽車新增電池、電驅、電機三電系統使得純電汽車和重量較燃油車有所提升。一般而言，純電車凈重要比燃油車高出 100-250kg。

根據吉利汽車研究院仿真結果，整車重量每下降100kg，續駛里程約增加3.7%；另有數據顯示，新能源車汽車整備質量每減少10%，續航里程將提升5%-6%。因此，與燃油車相比，電動車在車身、底盤結構件上更加積極采用鋁合金壓鑄件。新能源汽車的高速發展也催生出對鋁合金零件滲透率的持續提升。

根據中信期貨數據，截至2020年，純電新能源汽車的電池系統鋁滲透率已接近100%，熱傳遞部件鋁滲透率超過90%，輪轂和剎車、傳動系統、碰撞管理系統的鋁滲透率接近60%。與之相對，新能源汽車在車身結構、車身覆蓋件等部分的鋁滲透率約為10%左右，遠低于前述部件的滲透率。

中國產業信息網數據也顯示，截至2020年，汽車鋁合金轉向節、副車架、控制臂的滲透率分別為15%、8%、5%，與動力系統90%的滲透率相比，底盤具有廣闊的提升空間。

中信期貨在研究報告中指出，預計未來在底盤和懸架、輪轂和剎車以及傳動系統等部件的鋁滲透率將有較大提升。

根據國際鋁業協會預測，到2025年，新能源汽車的底盤和懸架用鋁滲透率將從2018年的26%增長至70%；到2023年，新能源汽車的底盤和懸架用鋁滲透率預計將達到94%；此外，到2025年，輪轂和剎車、傳動系統用鋁滲透率預計將提升約30%至95%左右；車身覆蓋件用鋁滲透率預計將提升至28%。

東方證券認為，新能源汽車產銷量的快速增長疊加輕量化滲透率提升，新能源汽車的鋁制零部件需求將快速增長。

華西證券則在研究報告中指出，作為汽車三大部件之一，汽車底盤在汽車整車占 比達 27%。底盤輕量化背景下，預計鋁制控制臂、副車架、轉向節、 制動鉗輕量化產品滲透率將大幅提升，帶動市場份額的大幅增加。根據華西證券測算，到2025年，整體底盤輕量化市場規模有望達到398億元，年均增速接近20%。

刺激政策落地促增長

《技術路線圖2.0》中提出，汽車輕量化是新能源汽車、節能汽車與智能網聯汽車的共性基礎技術，是中國節能與新能源汽車技術的未來重點發展方向。因此，電動車滲透率提升，帶動鋁輕量化行業增長。

2023年，中國的新能源汽車保持產銷兩旺發展勢頭，新能源汽車產銷分別完成959萬輛和950萬輛，同比分別增長35.8%和37.9%，市場占有率達到31.6%，高于上年同期5.9個百分點。按照汽車工業協會預測，2024年，新能源汽車銷量預計將達到1150萬輛，同比增長21%。

4月以來，新能源汽車支持政策密集出臺，多地陸續展開了對汽車消費的刺激，加大對以舊換新、報廢置換的補貼力度以及對新能源的側重。

4月26日，商務部、財政部等7部門聯合印發《汽車以舊換新補貼實施細則》，明確汽車以舊換新資金補貼政策。《細則》明確，自印發之日至2024年12月31日期間，對個人消費者報廢國三及以下排放標準燃油乘用車或2018年4月30日前注冊登記的，并購買納入工業和信息化部《減免車輛購置稅的新能源汽車車型目錄》的新能源乘用車或2.0升及以下排量燃油乘用車，給予一次性定額補貼。其中，對報廢上述兩類舊車并購買新能源乘用車的，補貼1萬元；對報廢國三及以下排放標準燃油乘用車并購買2.0升及以下排量燃油乘用車的，補貼7000 元。

而上一輪以舊換新曾推動了汽車、家電等銷售的井噴。2009年6月，中國也出臺了大規模的汽車家電以舊換新計劃，政策刺激下，2010年，全國累計辦理汽車以舊換新補貼車輛45.9萬輛，約占全國當年汽車總銷量的2.55%。全年累計發放補貼資金64.1億元，拉動新車消費496億元。

根據民生證券統計，截至2023年底，國三及以下排放標準燃油乘用車保有量約為1370.8萬輛，車齡超6年以上的新能源乘用車保有量約為83.7萬輛，故本次符合條件的老舊汽車保有量約1454.5萬輛。

2021-2023年，中國的汽車報廢量分別為399萬輛、825萬輛和900萬輛。其中乘用車報廢量分別為224萬輛、481萬輛和707萬輛。2023年，乘用車中報廢回收量約為450萬輛。

根據民生證券測算，按照以舊換新政策指引提出的目標要求，到2025年，國內報廢汽車回收量較2023年增長50%，2027年報廢汽車回收量較2023年增加約一倍。民生證券預計，2024-2027年，報廢回收量預計約為551萬輛、675萬輛、779萬輛和900萬輛。其中，2024年報廢換新預計可為國內市場帶來超過100萬輛的增量規模。在此基礎上，2024年，中央及地方的總補貼金額將超過442億元，將有效刺激汽車消費以及新能源滲透率的進一步提升。

浦銀國際認為，汽車以舊換新政策細則落地有望緩解消費者購車的觀望情緒，大幅帶動潛在消費者的購車意愿，尤其是新能源車。以舊換新政策細則落地預計將會帶來100萬-200萬輛的增量需求，額外推動乘用車市場增長3%-7%，有望推動2024年中國新能源車行業銷量進入1100萬-1200萬輛區間中樞偏上的位置。

5月15日，工信部等五部門發布關于開展2024年新能源汽車下鄉活動的通知，通知提出，選取適宜農村市場、口碑較好、質量可靠的新能源汽車車型開展集中展覽展示、試乘試駕等活動，豐富消費體驗，提供多樣化選擇。落實汽車以舊換新、縣域充換電設施補短板等支持政策，將“真金白銀”的優惠直達消費者。

民生證券認為，汽車下鄉政策推出，結合現有地方上政策對新能源乘用車補貼，預計新能源乘用車在下沉市場的空間有望被快速打開。