政府資助、環(huán)境規(guī)制與綠色技術(shù)創(chuàng)新：基于企業(yè)異質(zhì)性的比較

摘要：基于我國(guó)2009—2021年滬深A(yù)股上市公司的數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)了政府資助對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響，并驗(yàn)證了環(huán)境規(guī)制的調(diào)節(jié)效應(yīng)，同時(shí)基于企業(yè)異質(zhì)性分析該效應(yīng)的差異。結(jié)果顯示：政府資助對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新存在U形影響，環(huán)境規(guī)制會(huì)削弱該影響；政府資助顯著促進(jìn)非重污染企業(yè)的綠色創(chuàng)新，而對(duì)重污染企業(yè)綠色創(chuàng)新存在U形影響，環(huán)境規(guī)制會(huì)削弱政府資助對(duì)重污染企業(yè)的U形影響；無(wú)論國(guó)有還是非國(guó)有企業(yè)，環(huán)境規(guī)制正向調(diào)節(jié)政府資助對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響，且對(duì)非國(guó)有企業(yè)調(diào)節(jié)作用更強(qiáng)。據(jù)此，政府在加大對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新支持力度的同時(shí)，應(yīng)該結(jié)合環(huán)境監(jiān)管政策，采取差異化的資助措施，重在引導(dǎo)企業(yè)以追求低碳化目標(biāo)為導(dǎo)向積極開展綠色創(chuàng)新。

關(guān)鍵詞：政府資助；環(huán)境規(guī)制；綠色技術(shù)創(chuàng)新；企業(yè)異質(zhì)性

中圖分類號(hào)：F237.1 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A DOI：10.3969/j.issn.1003-8256.2024.01.006

伴隨著經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，資源短缺、環(huán)境污染、氣候變化等生態(tài)環(huán)境問(wèn)題日益嚴(yán)峻。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段的時(shí)代背景下，如何解決經(jīng)濟(jì)發(fā)展與生態(tài)保護(hù)之間不平衡的問(wèn)題，已經(jīng)成為實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展過(guò)程中必然面臨的一項(xiàng)挑戰(zhàn)。“十四五”規(guī)劃提出了“力爭(zhēng)2030年達(dá)到碳峰值，2060年實(shí)現(xiàn)碳中和”的“雙碳”戰(zhàn)略，推動(dòng)綠色發(fā)展邁上新臺(tái)階［1］。黨的二十大強(qiáng)調(diào)“推動(dòng)綠色發(fā)展”是全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化的內(nèi)在要求，意味著要通過(guò)綠色發(fā)展振興經(jīng)濟(jì)，突出綠色導(dǎo)向，確保國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的高創(chuàng)新力、高競(jìng)爭(zhēng)力及可持續(xù)性。綠色技術(shù)創(chuàng)新是提高資源利用效率、減少環(huán)境污染、實(shí)現(xiàn)清潔生產(chǎn)目標(biāo)的一種創(chuàng)新方式［2］，在提高創(chuàng)新主體的綠色競(jìng)爭(zhēng)力、緩解資源環(huán)境壓力以及創(chuàng)造新興市場(chǎng)需求等方面有著重要作用。然而，綠色技術(shù)創(chuàng)新過(guò)程普遍存在高風(fēng)險(xiǎn)、高成本等弊端，且創(chuàng)新成果難以在短期內(nèi)轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)效益，削弱了企業(yè)綠色創(chuàng)新的積極性，從而降低全社會(huì)綠色創(chuàng)新水平。根據(jù)新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，政府的財(cái)政政策是解決綠色創(chuàng)新固有弊端的有效措施［3］。政府通過(guò)有效的資助，為企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)提供資助、分?jǐn)偝杀荆ぐl(fā)企業(yè)創(chuàng)新熱情，同時(shí)還可以為企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)提供導(dǎo)向作用，有利于加快創(chuàng)新成果的市場(chǎng)轉(zhuǎn)化。現(xiàn)有研究關(guān)于政府資助對(duì)綠色創(chuàng)新的影響主要存在擠入效應(yīng)［4-7］、擠出效應(yīng)［8-9］以及非線性影響［10-11］三種不同的觀點(diǎn)。綠色技術(shù)創(chuàng)新通常被認(rèn)為是企業(yè)對(duì)政府環(huán)境法規(guī)的響應(yīng)，借助這一外生力量，激勵(lì)企業(yè)進(jìn)行綠色創(chuàng)新尤為重要［12］。關(guān)于環(huán)境規(guī)制與綠色技術(shù)創(chuàng)新之間的關(guān)系，學(xué)術(shù)界形成了“波特假說(shuō)”［13］和“抑制假說(shuō)”［14］二元對(duì)立理論。考慮到不同污染程度、不同所有權(quán)性質(zhì)的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承受能力、資源配置情況、高管決策意愿等差異，政府資助、環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)影響也存在差異。究竟在企業(yè)異質(zhì)性下政府資助如何影響綠色技術(shù)創(chuàng)新，環(huán)境規(guī)制如何調(diào)節(jié)該影響，成為需要深入研究的問(wèn)題，亦是本文研究的核心。

選取2009—2021 年滬深A(yù) 股上市公司的企業(yè)為研究樣本，實(shí)證檢驗(yàn)政府資助對(duì)綠色創(chuàng)新的影響，并將環(huán)境規(guī)制作為調(diào)節(jié)變量納入政府資助與綠色技術(shù)創(chuàng)新的研究框架中，探討隨著宏觀環(huán)境政策的變化，政府資助的影響效應(yīng)有何差異，同時(shí)引入企業(yè)異質(zhì)性因素，探討政府資助的影響以及環(huán)境規(guī)制的調(diào)節(jié)作用在不同污染程度、不同所有權(quán)性質(zhì)的企業(yè)之間有何差異。本文可能的創(chuàng)新點(diǎn)在于：分析政府的資助政策對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新績(jī)效的影響及其在不同類型企業(yè)間的差異，有助于為綠色創(chuàng)新政策的制定與施行提供有價(jià)值的實(shí)證參考，進(jìn)而推動(dòng)我國(guó)綠色創(chuàng)新發(fā)展，對(duì)我國(guó)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著極為重要意義；在“波特假說(shuō)”集中于研究關(guān)于“環(huán)境規(guī)制”作用視角的基礎(chǔ)上，將政府的創(chuàng)新政策、環(huán)境政策及企業(yè)創(chuàng)新行為納入到同一個(gè)研究框架，分析環(huán)境規(guī)制對(duì)政府創(chuàng)新政策效應(yīng)的調(diào)節(jié)作用，不僅拓展了關(guān)于綠色技術(shù)創(chuàng)新的研究視角，而且豐富了現(xiàn)有研究結(jié)論。

1 理論分析與研究假設(shè)

1.1 政府資助與綠色技術(shù)創(chuàng)新

綠色技術(shù)創(chuàng)新是指對(duì)投入和產(chǎn)出要素進(jìn)行生命周期處理，以減少企業(yè)活動(dòng)對(duì)環(huán)境污染的新產(chǎn)品、新工藝、新方法［15］，因兼具“技術(shù)”和“環(huán)境”的雙重外部性而受到政府的廣泛關(guān)注，國(guó)家采取多種措施鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新，政府資助作為一種資金直接補(bǔ)貼的方式，在企業(yè)進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新的過(guò)程中具有舉足輕重的地位，因而政府資助對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響逐漸成為學(xué)者研究的熱點(diǎn)問(wèn)題。

擠入效應(yīng)觀認(rèn)為，政府資助對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新具有促進(jìn)作用。政府資助可以促使企業(yè)增加額外的創(chuàng)新資源，有效降低企業(yè)Ramp;D風(fēng)險(xiǎn)和成本，緩減企業(yè)的資金約束，激發(fā)企業(yè)增加Ramp;D支出，并引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行新一輪的創(chuàng)新投入，從而有望增加整體創(chuàng)新產(chǎn)出［16］。Robin［4］通過(guò)信號(hào)模型說(shuō)明政府資助可以作為一種利好投資的信號(hào)幫助企業(yè)吸引外部資源以提升創(chuàng)新績(jī)效。Bi等［5］的研究表明政府資助可以彌補(bǔ)綠色創(chuàng)新知識(shí)溢出的外部性，進(jìn)而降低企業(yè)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)以促進(jìn)創(chuàng)新。Carboni［6］研究發(fā)現(xiàn)政府資助為企業(yè)提供一定的外部資金，刺激了綠色技術(shù)研發(fā)投資的增加，從而形成互補(bǔ)效應(yīng)。谷豐等［7］基于重污染行業(yè)數(shù)據(jù)得出政府資助可以降低綠色創(chuàng)新中的融資風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而提高創(chuàng)新活動(dòng)的意愿。

擠出效應(yīng)觀提出，高額政府資助可能對(duì)綠色創(chuàng)新產(chǎn)生抑制作用。原因在于，政府資助會(huì)帶來(lái)市場(chǎng)對(duì)研發(fā)資源需求的增加，引起資源價(jià)格上漲、研發(fā)成本上升及邊際收益降低，企業(yè)選擇將研發(fā)資金投向短期盈利項(xiàng)目［17］。同時(shí)，隨著資助數(shù)額增多，可能導(dǎo)致“尋租”活動(dòng)和道德風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題，企業(yè)高管進(jìn)行“尋補(bǔ)貼”投資的動(dòng)機(jī)會(huì)增強(qiáng)［8］，致使資源無(wú)法合理利用，從而產(chǎn)生擠出效應(yīng)。毛其淋等［9］使用傾向得分匹配法實(shí)證檢驗(yàn)了“尋補(bǔ)貼”投資是高額度政府資助抑制企業(yè)創(chuàng)新的一個(gè)重要原因。

此外，也有學(xué)者發(fā)現(xiàn)政府資助與企業(yè)綠色創(chuàng)新未必是簡(jiǎn)單的線性關(guān)系，可能會(huì)隨著資助金額、資助時(shí)間、資助對(duì)象的不同而存在差異，也可能呈現(xiàn)出具有一定門檻效應(yīng)的非線性關(guān)系。Huang Qi等［10］采用隨機(jī)前沿分析方法說(shuō)明政府資助與中國(guó)工業(yè)企業(yè)創(chuàng)新效率存在顯著的U形關(guān)系。張杰［11］實(shí)證檢驗(yàn)了當(dāng)政府補(bǔ)貼的數(shù)額達(dá)到一定臨界值之后，才會(huì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入產(chǎn)生促進(jìn)作用。由此可見(jiàn)，政府資助對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響存在一個(gè)“適度區(qū)間”，即政府資助的規(guī)模會(huì)帶來(lái)不同的影響效應(yīng)，較少的政府資助只能在短期內(nèi)促進(jìn)企業(yè)的創(chuàng)新投入，隨著創(chuàng)新進(jìn)程的推進(jìn)，創(chuàng)新成本和風(fēng)險(xiǎn)不斷增加，政府資助的激勵(lì)效應(yīng)逐漸降低。當(dāng)企業(yè)度過(guò)了創(chuàng)新初始階段，獲取更充足的政府資助可以與企業(yè)內(nèi)部資源有效配置，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新績(jī)效的顯著提高。

綜上所述，提出如下假設(shè)：

H1：政府資助對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響呈現(xiàn)U形。

1.2 環(huán)境規(guī)制的調(diào)節(jié)作用

為了促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展和環(huán)境保護(hù)，政府制定相關(guān)環(huán)境法規(guī)來(lái)規(guī)范和約束企業(yè)的環(huán)境行為，環(huán)境規(guī)制對(duì)綠色創(chuàng)新的影響一直是國(guó)內(nèi)外學(xué)者爭(zhēng)議的話題。以“波特假說(shuō)”為代表的學(xué)者認(rèn)為適當(dāng)?shù)沫h(huán)境規(guī)制能促進(jìn)企業(yè)的綠色創(chuàng)新，因?yàn)槠髽I(yè)能夠抓住監(jiān)管作為契機(jī)，通過(guò)創(chuàng)新補(bǔ)償機(jī)制抵消環(huán)境規(guī)制的不利影響［18］。從長(zhǎng)期而言，環(huán)境規(guī)制有助于倒逼企業(yè)減少對(duì)原有污染性生產(chǎn)方式的依賴，有效規(guī)避環(huán)境監(jiān)管成本，形成補(bǔ)償性收益，提高綠色技術(shù)創(chuàng)新水平［19］。Chen等［1］說(shuō)明環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的“補(bǔ)償效應(yīng)”能夠抵消“擠出效應(yīng)”。Peng等［20］發(fā)現(xiàn)了“環(huán)境規(guī)制-激發(fā)綠色創(chuàng)新意愿-促進(jìn)綠色創(chuàng)新”的邏輯鏈條。

雖然學(xué)者們通過(guò)大量案例實(shí)證檢驗(yàn)了“波特假說(shuō)”理論，但是由于研究企業(yè)、研究區(qū)域、研究環(huán)境監(jiān)管類型的差異，仍有學(xué)者認(rèn)為，“波特假說(shuō)”僅在特殊情況下成立，在一般情況下可能失去有效性［18］，甚至嚴(yán)格的環(huán)境規(guī)制還可能會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響。Féres等［21］對(duì)巴西制造業(yè)的研究表明環(huán)境規(guī)制可以限制企業(yè)的污染排放，但會(huì)削弱政府資助的促進(jìn)作用，抑制企業(yè)創(chuàng)新能力。Zhao等［22］對(duì)“波特假說(shuō)”進(jìn)行實(shí)證研究提出我國(guó)東部地區(qū)環(huán)境規(guī)制會(huì)提高企業(yè)的創(chuàng)新意愿，但監(jiān)管力度的提升增加了企業(yè)的環(huán)境治理成本，擠占了企業(yè)用于研發(fā)及生產(chǎn)的資金，最終抑制企業(yè)的創(chuàng)新。也有研究發(fā)現(xiàn)，環(huán)境規(guī)制對(duì)綠色創(chuàng)新的影響并不顯著或存在非線性影響［23］，Duan等［25］通過(guò)SDM模型表明中國(guó)城市環(huán)境規(guī)制與綠色創(chuàng)新之間存在U形關(guān)系。綜上所述，隨著企業(yè)綠色創(chuàng)新活動(dòng)的深入，環(huán)境規(guī)制帶來(lái)的環(huán)境治理壓力和經(jīng)營(yíng)壓力隨之增加，短期內(nèi)政府資助對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新的激勵(lì)效應(yīng)可能受到削弱，但從長(zhǎng)期而言，環(huán)境規(guī)制會(huì)促進(jìn)其綠色技術(shù)創(chuàng)新并正向調(diào)節(jié)政府資助的激勵(lì)效應(yīng)。據(jù)此，提出如下假設(shè)：

H2：環(huán)境規(guī)制在政府資助影響企業(yè)綠色創(chuàng)新過(guò)程中發(fā)揮著顯著的調(diào)節(jié)效應(yīng)。

1.3 企業(yè)異質(zhì)性的影響

企業(yè)的資源基礎(chǔ)決定企業(yè)的創(chuàng)新能力與創(chuàng)新意愿。企業(yè)異質(zhì)性的存在使得企業(yè)自身資源稟賦存在差異，從而導(dǎo)致企業(yè)的創(chuàng)新意愿、創(chuàng)新能力、利用政府資助開展創(chuàng)新研發(fā)的模式及受外界環(huán)境政策影響程度等也相差懸殊，因此，政府資助、環(huán)境規(guī)制對(duì)不同類型的行業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響不同［26］。從企業(yè)所有權(quán)性質(zhì)角度看，相較于國(guó)有企業(yè)，非國(guó)有企業(yè)存在預(yù)算約束和資源劣勢(shì)，但在創(chuàng)新活動(dòng)中有較高主動(dòng)權(quán)，內(nèi)部組織與管理能力的靈活性較高，因此非國(guó)有企業(yè)更能有效利用政府資助和環(huán)境政策紅利，合理分配創(chuàng)新資源，提升創(chuàng)新績(jī)效。G?rg 等［27］利用愛(ài)爾蘭制造業(yè)層面的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，證實(shí)了政府資助與企業(yè)創(chuàng)新之間的關(guān)系因企業(yè)所有制的不同而存在差異。Ouyang等［28］的研究指出，由于節(jié)能減排成本較高，環(huán)境監(jiān)管不利于國(guó)有企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新，而市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和人力資本投入較高的行業(yè)往往具有更強(qiáng)的環(huán)境創(chuàng)新能力。于瀟宇等［29］提出所有權(quán)性質(zhì)顯著調(diào)節(jié)政府資助對(duì)創(chuàng)新的影響，激勵(lì)國(guó)有企業(yè)研發(fā)投入，且強(qiáng)度大于非國(guó)有企業(yè)。

從行業(yè)異質(zhì)性角度看，相較于非重污染企業(yè)，重污染行業(yè)是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革“三去一降一補(bǔ)”的對(duì)象，綠色發(fā)展可以看做是外部利益相關(guān)者對(duì)重污染企業(yè)的現(xiàn)實(shí)訴求［19］。為分?jǐn)偔h(huán)境規(guī)制增加的制度遵循成本，重污染企業(yè)會(huì)更有效地利用政府資助，緩解資源約束，積極開展綠色創(chuàng)新，并將綠色創(chuàng)新成果應(yīng)用于生產(chǎn)過(guò)程，從而改變?cè)兄匚廴拘陨a(chǎn)方式。Barbera等［30］研究發(fā)現(xiàn)，美國(guó)鋼鐵、有色金屬等污染程度較大的行業(yè)由于環(huán)境監(jiān)管導(dǎo)致污染治理投資增加，從而使得創(chuàng)新能力下降。馮宗憲等［31］分析了環(huán)境規(guī)制與不同行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新關(guān)系，表明環(huán)境規(guī)制對(duì)環(huán)境污染較小的企業(yè)并無(wú)顯著影響，而對(duì)污染密集行業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生較大抑制作用。

綜上所述，考慮到政府資助與環(huán)境規(guī)制對(duì)行業(yè)異質(zhì)性，企業(yè)所有權(quán)性質(zhì)差異的影響，本文根據(jù)企業(yè)所有權(quán)性質(zhì)，是否為重污染企業(yè)進(jìn)一步提出如下假設(shè)：

H3：環(huán)境規(guī)制對(duì)政府資助激勵(lì)效應(yīng)的調(diào)節(jié)效應(yīng)會(huì)因企業(yè)所有權(quán)性質(zhì)和是否屬于重污染行業(yè)等企業(yè)異質(zhì)性而存在差異。

2 研究設(shè)計(jì)

2.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)2012 年修訂《上市公司行業(yè)分類指引》的行業(yè)代碼，選取2009—2021年滬深A(yù)股上市公司為研究樣本，同時(shí)，一方面借鑒馬永強(qiáng)等［32］的研究方法，將樣本企業(yè)劃分為重污染企業(yè)與非重污染企業(yè)兩類，另一方面根據(jù)企業(yè)的所有權(quán)性質(zhì)，將樣本企業(yè)劃分為國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)兩類。

研究所需的數(shù)據(jù)中，綠色創(chuàng)新的專利數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局，環(huán)境規(guī)制數(shù)據(jù)來(lái)源于《中國(guó)環(huán)境統(tǒng)計(jì)年鑒》，其余數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)，部分?jǐn)?shù)據(jù)根據(jù)上市公司年報(bào)手工補(bǔ)充。由于主要變量數(shù)據(jù)以及《中國(guó)環(huán)境統(tǒng)計(jì)年鑒》收錄年份僅到2021 年，本文選取數(shù)據(jù)截止日期為2021年，為保證研究結(jié)論的可靠性以及避免極端值給分析結(jié)果帶來(lái)偏誤，對(duì)初步收集的樣本進(jìn)行如下處理：（1）剔除ST類、金融類企業(yè)；（2）剔除主要變量有嚴(yán)重?cái)?shù)據(jù)缺失的企業(yè)；（3）剔除2009 年及之后成立的企業(yè)；（4）對(duì)樣本進(jìn)行Winsorize縮尾處理，范圍選取1%和99%。最終得到全部樣本面板數(shù)據(jù)5 239個(gè)，其中重污染面板數(shù)據(jù)1 651個(gè)，非重污染面板數(shù)據(jù)3 588個(gè)，國(guó)有企業(yè)面板數(shù)據(jù)2 678個(gè)，非國(guó)有企業(yè)面板數(shù)據(jù)2 561個(gè)。

2.2 變量測(cè)量

（1）被解釋變量：綠色技術(shù)創(chuàng)新（GI）

專利數(shù)量能夠直觀反映企業(yè)的創(chuàng)新能力，考慮到專利從申請(qǐng)到授權(quán)需要一定時(shí)間，且申請(qǐng)成功并不一定授權(quán)成功變?yōu)橛行＠虼耍疚氖褂镁G色專利授權(quán)數(shù)來(lái)衡量企業(yè)綠色創(chuàng)新能力。具體做法是：根據(jù)世界知識(shí)產(chǎn)權(quán)局發(fā)布的綠色專利清單①，以綠色專利七類劃分標(biāo)準(zhǔn)為篩選條件，通過(guò)中國(guó)國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局專利數(shù)據(jù)庫(kù)對(duì)樣本在觀測(cè)期間授權(quán)的專利進(jìn)行人工篩選［33］。

（2）解釋變量：政府資助（Gov）

以企業(yè)當(dāng)期獲得政府資助的金額取自然對(duì)數(shù)來(lái)衡量。數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)上市公司利潤(rùn)表附注中的政府補(bǔ)助一欄。

（3）調(diào)節(jié)變量：環(huán)境規(guī)制（Er）

有研究提出采用環(huán)保投入與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比值或企業(yè)污染排放量來(lái)衡量環(huán)境規(guī)制［34］，為了考慮由于地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)差異、企業(yè)內(nèi)部差異而造成環(huán)境規(guī)制影響的不同，本文借鑒原毅軍等［35］的做法，以企業(yè)所在省份環(huán)保投資總額占GDP的比重來(lái)衡量環(huán)境規(guī)制，以客觀反映政府環(huán)境監(jiān)管的作用。

（4）控制變量

借鑒相關(guān)文獻(xiàn)［36］，引入企業(yè)規(guī)模（Size）、企業(yè)年齡（Age）、資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、企業(yè)營(yíng)收能力（Sales）、股權(quán)集中度（Cr）作為控制變量。

主要變量及其具體測(cè)量方法如表1所示。

2.3 模型設(shè)計(jì)

基于上述理論假設(shè)和變量定義，本文構(gòu)建以下四個(gè)實(shí)證分析模型，模型（1）（2）分別檢驗(yàn)政府資助對(duì)綠色創(chuàng)新的一次和二次影響，模型（3）（4）分別檢驗(yàn)環(huán)境規(guī)制對(duì)上述影響的調(diào)節(jié)效應(yīng)。

其中，β0 為截距項(xiàng)，εit 為隨機(jī)誤差項(xiàng)，i 表示企業(yè)序號(hào)，t表示時(shí)間，k 表示控制變量序號(hào)，CVit 為控制變量，其余變量含義見(jiàn)表1。為避免異方差對(duì)研究結(jié)果產(chǎn)生影響，回歸分析時(shí)采用加權(quán)最小二乘估計(jì)，即首先進(jìn)行OLS估計(jì)，得到殘差及殘差平方，再對(duì)殘差平方取對(duì)數(shù)進(jìn)行輔助回歸，計(jì)算輔助回歸擬合值，最后對(duì)該擬合值去對(duì)數(shù)、取倒數(shù)得到權(quán)重。

3 實(shí)證分析

3.1 描述性統(tǒng)計(jì)

表2 顯示的是主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)分析，可以看出，綠色專利數(shù)量的最小值為0，最大值為29，均值為0.785，總體上綠色技術(shù)創(chuàng)新處于較低水平，標(biāo)準(zhǔn)差結(jié)果體現(xiàn)了不同企業(yè)之間綠色創(chuàng)新的差異較為明顯。政府資助自然對(duì)數(shù)的最小值為12.99，最大值為21.2，均值為17.05，說(shuō)明企業(yè)獲得政府資助金額處于中間水平。此外，環(huán)境規(guī)制最小值為0.778，最大值為2.956，均值為1.264，標(biāo)準(zhǔn)差為0.483，表明我國(guó)政府對(duì)企業(yè)環(huán)境監(jiān)管程度較低，不同地區(qū)的企業(yè)面臨的監(jiān)管差距較小。

3.2 相關(guān)性分析

表3為主要變量的Pearson相關(guān)性分析結(jié)果。變量之間的相關(guān)系數(shù)的絕對(duì)值大多小于0.5，為實(shí)證分析中避免多重共線性的影響提供了基礎(chǔ)。

3.3 回歸分析

3.3.1 全樣本分析

（1）政府資助對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響

表4中（1）顯示，政府資助一次項(xiàng)和二次項(xiàng)系數(shù)分別為-0.898和0.029（plt;0.01），兩者關(guān)系圖如圖1所示，符合U形曲線特征。可見(jiàn)，只有當(dāng)政府資助金額達(dá)到一定的臨界值，政府資助對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新才會(huì)呈現(xiàn)顯著的促進(jìn)作用。

利用U形曲線的一次項(xiàng)和二次項(xiàng)，求得該曲線的拐點(diǎn)為（15.54，-3.74），政府資助對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響效應(yīng)變化的臨界值時(shí)15.54。結(jié)合樣本的原始數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)在樣本觀察值中，政府資助的取值大都集中在在拐點(diǎn)右側(cè)。雖然從長(zhǎng)期而言，政府資助對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響體現(xiàn)為U形，但是在目前時(shí)間段，就本文研究的企業(yè)而言，政府資助正好處于大于臨界值（15.54）的高資助階段，總體表現(xiàn)為對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新的促進(jìn)作用。可能的原因是原始樣本中非重污染企業(yè)居多（占比超過(guò)68%），相對(duì)于重污染企業(yè)，該類企業(yè)生產(chǎn)和研發(fā)過(guò)程中對(duì)環(huán)境的污染較低，所以隨著獲得的政府資助的增加，企業(yè)綠色創(chuàng)新資金投入不足的問(wèn)題得以有效解決，企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)活動(dòng)的成本和風(fēng)險(xiǎn)也得以降低，大大地提高了企業(yè)創(chuàng)新意愿，進(jìn)而促進(jìn)綠色技術(shù)創(chuàng)新。而較低的資助金額仍舊不能有效降低企業(yè)進(jìn)行綠色創(chuàng)新的成本和風(fēng)險(xiǎn)，未充分激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新意愿，使得低于臨界點(diǎn)的政府資助對(duì)綠色創(chuàng)新作用不明顯或產(chǎn)生抑制。回歸結(jié)果支持假設(shè)H1。

（2）環(huán)境規(guī)制的調(diào)節(jié)作用

表4 中（2）顯示，環(huán)境規(guī)制與政府資助二次項(xiàng)的調(diào)節(jié)項(xiàng)系數(shù)為-0.032（plt;0.01），其符號(hào)與主效應(yīng)政府資助平方項(xiàng)相反，表明環(huán)境規(guī)制會(huì)削弱政府資助對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的U 形影響。也就是說(shuō)，隨著環(huán)境規(guī)制的增強(qiáng)，政府資助對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的促進(jìn)作用會(huì)減弱。可能的原因是，環(huán)境規(guī)制增加了企業(yè)的環(huán)境治理成本，擠占了企業(yè)用于研發(fā)創(chuàng)新的資金、人力［34］，隨著監(jiān)管力度的加大，企業(yè)可能會(huì)迫于環(huán)境規(guī)制的壓力，強(qiáng)制改變其工藝流程或技術(shù)，阻礙了企業(yè)進(jìn)行綠色創(chuàng)新，因而總體表現(xiàn)為削弱了政府資助的激勵(lì)作用。假設(shè)H2成立。

3.3.2 基于重污染與非重污染企業(yè)的差異

（1）政府資助對(duì)重污染企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響及環(huán)境規(guī)制的調(diào)節(jié)效應(yīng)

表5中（1）顯示，政府資助與重污染企業(yè)綠色創(chuàng)新一次關(guān)系不顯著，根據(jù)理論假設(shè)，對(duì)兩者之間的二次關(guān)系做進(jìn)一步檢驗(yàn)，由（2）看出，政府資助一次項(xiàng)和平方項(xiàng)系數(shù)分別為-1.053和0.03（plt;0.05），兩者關(guān)系圖如圖2，符合U形曲線特征。可能的解釋是，重污染企業(yè)治污投資巨大，少量的政府資助并不能滿足該類企業(yè)需要的研發(fā)需求和成本，不能有效降低企業(yè)的創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)［36］，當(dāng)政府資助處于臨界值之前時(shí)，創(chuàng)新資助金額可能消耗在例如尋租、騙補(bǔ)等成本之中，難以轉(zhuǎn)化為企業(yè)真正的綠色創(chuàng)新資助［11］，因而表現(xiàn)出“擠出效應(yīng)”，產(chǎn)生抑制作用。反之，隨著政府資助的增多，資金超過(guò)了企業(yè)獲取政府資助所進(jìn)行的各類尋租活動(dòng)成本，企業(yè)將會(huì)利用好政府資助進(jìn)行創(chuàng)新，因而表現(xiàn)出“擠入效應(yīng)”，產(chǎn)生促進(jìn)作用。

表5中（3）顯示，環(huán)境規(guī)制與政府資助二次項(xiàng)的乘積系數(shù)為-0.067（plt;0.01），表明環(huán)境規(guī)制會(huì)削弱政府資助對(duì)重污染企業(yè)綠色創(chuàng)新的U形影響，使該U形曲線更平坦。一方面，重污染企業(yè)是政府對(duì)其環(huán)境行為提出制度約束的重點(diǎn)對(duì)象，適當(dāng)?shù)沫h(huán)境規(guī)制有助于企業(yè)產(chǎn)生創(chuàng)新補(bǔ)償效應(yīng)，促進(jìn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展［34］，因而削弱了政府資助的抑制作用，但兩者并非簡(jiǎn)單的單調(diào)關(guān)系，在拐點(diǎn)之后，重污染企業(yè)可以合理利用政府資助進(jìn)行綠色創(chuàng)新，而強(qiáng)制性的環(huán)境規(guī)制可能會(huì)增加企業(yè)的環(huán)境治理成本，擠占政府資助的作用［36］，進(jìn)而削弱了其對(duì)綠色創(chuàng)新的促進(jìn)作用。

（2）政府資助對(duì)非重污染企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響及環(huán)境規(guī)制的調(diào)節(jié)效應(yīng)

表5 中（4）顯示，政府資助一次項(xiàng)系數(shù)為0.131（plt;0.01），表明政府資助會(huì)促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新。可能的原因是非重污染企業(yè)投入污染治理成本較少，而政府資助可以有效解決企業(yè)綠色創(chuàng)新資金投入不足的問(wèn)題，隨著政府向企業(yè)提供的財(cái)政補(bǔ)貼增多，企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的意愿會(huì)隨其開展綠色創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)降低而增高［7］。同時(shí)，從（5）也看出政府資助的二次項(xiàng)系數(shù)不顯著，可見(jiàn)，對(duì)于非重污染企業(yè)而言，政府資助對(duì)綠色創(chuàng)新的影響為正向線性關(guān)系。

鑒于前述分析的政府資助對(duì)非重污染企業(yè)的影響，所以分析環(huán)境規(guī)制對(duì)政府資助一次項(xiàng)的調(diào)節(jié)效應(yīng)。表5的（6）表明環(huán)境規(guī)制能夠正向調(diào)節(jié)政府資助對(duì)企業(yè)的綠色創(chuàng)新，但并不顯著。相較于重污染企業(yè)，非重污染企業(yè)的生產(chǎn)和創(chuàng)新活動(dòng)對(duì)環(huán)境的負(fù)面影響相對(duì)較小，因而環(huán)境治理和環(huán)境保護(hù)等方面的監(jiān)管對(duì)非重污染企業(yè)限制較弱，所以環(huán)境規(guī)制并不會(huì)顯著影響政府資助對(duì)非重污染企業(yè)綠色創(chuàng)新的促進(jìn)效應(yīng)。

3.3.3 基于國(guó)有與非國(guó)有企業(yè)的差異

由表6的（1）和（4）可以看出，政府資助對(duì)國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)的綠色創(chuàng)新均表現(xiàn)為顯著的線性促進(jìn)作用，但對(duì)國(guó)有企業(yè)促進(jìn)作用更明顯。由（2）和（5）看出，政府資助的平方項(xiàng)對(duì)國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)的綠色創(chuàng)新影響不顯著。一方面，國(guó)有企業(yè)常常由中央或地方政府所控制，與政府政治關(guān)系密切，在資源稟賦上具有較大優(yōu)勢(shì)，面臨創(chuàng)新資源短缺時(shí)更容易獲得政府資助，可能形成國(guó)有企業(yè)預(yù)算軟約束［18］，使國(guó)有企業(yè)有更高程度的風(fēng)險(xiǎn)容忍能力，也就是對(duì)研發(fā)項(xiàng)目的收益回報(bào)敏感度更低，因此更有能力進(jìn)行高水平創(chuàng)新［18］。另一方面，國(guó)有企業(yè)的高管團(tuán)隊(duì)大多由行政擔(dān)任，需要迎合政績(jī)考核，使得國(guó)有企業(yè)更重視創(chuàng)新投入，相比之下，非國(guó)有企業(yè)為規(guī)避創(chuàng)新的高風(fēng)險(xiǎn)，限于體制、技術(shù)和金融的約束，在政府資助力度較低的情境下，創(chuàng)新動(dòng)力依然較低［37］。

由表6的（3）和（6）可以看出，環(huán)境規(guī)制對(duì)國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)政府資助與綠色創(chuàng)新的關(guān)系均為顯著的正向調(diào)節(jié)，但相比于國(guó)有企業(yè)，對(duì)非國(guó)有企業(yè)的政府資助促進(jìn)作用的調(diào)節(jié)效應(yīng)更強(qiáng)。為了直觀地展示該調(diào)節(jié)作用，繪制了兩種類型企業(yè)的調(diào)節(jié)效應(yīng)圖，如圖3和圖4所示，圖中非國(guó)有企業(yè)交互項(xiàng)斜率明顯大于國(guó)有企業(yè)。可能的原因在于，一方面，與國(guó)有企業(yè)相比，非國(guó)有企業(yè)存在一定的資源劣勢(shì)，借助于政府的資金補(bǔ)助、政策支持開展創(chuàng)新活動(dòng)，環(huán)境規(guī)制的監(jiān)管使非國(guó)有企業(yè)抓住政府支持作為契機(jī)，將政府資助與政策支持轉(zhuǎn)化為體現(xiàn)企業(yè)自身創(chuàng)新能力優(yōu)勢(shì)的信號(hào)機(jī)制［18］。另一方面，在人員配置上，國(guó)有企業(yè)的高管團(tuán)隊(duì)可能缺乏對(duì)前沿創(chuàng)新技術(shù)的專業(yè)化管理理念，而非國(guó)有企業(yè)通常不存在國(guó)有企業(yè)的冗余雇員、政策負(fù)擔(dān)等問(wèn)題，在相應(yīng)政府政策背景下，實(shí)施創(chuàng)新決策更具靈活性和自主性［11］。綜上，環(huán)境規(guī)制的正向調(diào)節(jié)作用在非國(guó)有企業(yè)中更為明顯。綜合以上，假設(shè)H3成立。

3.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

考慮到樣本中因變量為專利數(shù)量，采取負(fù)二項(xiàng)回歸模型驗(yàn)證前述實(shí)證分析的穩(wěn)健性。分析結(jié)果顯示，政府資助對(duì)重污染企業(yè)綠色創(chuàng)新存在顯著U形影響，對(duì)非重污染企業(yè)、國(guó)有企業(yè)、非國(guó)有企業(yè)綠色創(chuàng)新均具有促進(jìn)作用。環(huán)境規(guī)制顯著削弱政府資助對(duì)重污染企業(yè)的U形影響，顯著正向調(diào)節(jié)政府資助對(duì)非重污染企業(yè)、國(guó)有企業(yè)、非國(guó)有企業(yè)的綠色創(chuàng)新能力。可見(jiàn)，整體結(jié)論與上述分析基本一致，所以本文的研究具有一定的穩(wěn)健性。

4 結(jié)論與啟示

基于我國(guó)2009—2021 年滬深A(yù) 股上市公司的數(shù)據(jù)，運(yùn)用加權(quán)最小二乘法，實(shí)證檢驗(yàn)了政府資助對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響，并驗(yàn)證了環(huán)境規(guī)制對(duì)該影響的調(diào)節(jié)效應(yīng)，同時(shí)基于企業(yè)異質(zhì)性分析了政府資助的影響以及環(huán)境規(guī)制調(diào)節(jié)作用的差異。得出如下結(jié)論：（1）政府資助對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新存在U 形影響，環(huán)境規(guī)制會(huì)削弱該影響。（2）政府資助對(duì)重污染企業(yè)綠色創(chuàng)新存在U形影響，但對(duì)非重污染企業(yè)綠色創(chuàng)新為促進(jìn)作用，不存在二次關(guān)系。環(huán)境規(guī)制會(huì)削弱政府資助對(duì)重污染企業(yè)的U 形影響，但對(duì)非重污染企業(yè)調(diào)節(jié)效應(yīng)不顯著。（3）無(wú)論國(guó)有還是非國(guó)有企業(yè)，環(huán)境規(guī)制均正向調(diào)節(jié)政府資助對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響，且對(duì)非國(guó)有企業(yè)調(diào)節(jié)作用更強(qiáng)。

根據(jù)理論分析與實(shí)證結(jié)果，本文提出以下啟示：第一，政府在加大對(duì)企業(yè)創(chuàng)新支持力度的同時(shí)，應(yīng)該針對(duì)不同類型企業(yè)合理分配資助金額，避免國(guó)家財(cái)政資源被過(guò)度占用，注重發(fā)揮政府資助的良性作用。第二，鑒于環(huán)境規(guī)制的調(diào)節(jié)效應(yīng)因企業(yè)異質(zhì)性而有異，所以可以考慮制定差異化環(huán)境監(jiān)管措施，以滿足不同類型企業(yè)的綠色創(chuàng)新需求，對(duì)于重污染企業(yè)，除了加大其環(huán)境保護(hù)監(jiān)管力度外，還需要適當(dāng)增加政府資助力度，以期該類企業(yè)為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)、提升全社會(huì)綠色創(chuàng)新方面做出更大貢獻(xiàn)。第三，非國(guó)有企業(yè)固有的資源劣勢(shì)和預(yù)算約束極大地限制了其創(chuàng)新積極性，所以政府資助也應(yīng)該向該類企業(yè)傾斜，減少創(chuàng)新外部性的負(fù)面效應(yīng)。非國(guó)有企業(yè)應(yīng)積極響應(yīng)政府號(hào)召，充分利用相關(guān)政策優(yōu)勢(shì)，獲取政府資助，降低研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。在符合低碳化要求并將環(huán)境污染最小化的前提下，以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向積極開展綠色創(chuàng)新。

本研究存在以下局限性：由于環(huán)境規(guī)制細(xì)分命令控制型、市場(chǎng)激勵(lì)型和公眾參與型，有文獻(xiàn)指出三種類型環(huán)境規(guī)制對(duì)綠色創(chuàng)新的影響有所不同［38］，未來(lái)可以針對(duì)不同類型環(huán)境規(guī)制進(jìn)一步討論其影響。此外，企業(yè)“內(nèi)部人”對(duì)綠色創(chuàng)新起到至關(guān)重要的作用，本文僅考慮政治因素的影響，未來(lái)可以引入高管團(tuán)隊(duì)其他背景特征，以期豐富研究成果。

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基金項(xiàng)目：浙江省科技廳軟科學(xué)項(xiàng)目（2023C35054）；浙江理工大學(xué)科研啟動(dòng)基金項(xiàng)目（21062293-Y）