供應(yīng)鏈集中度對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型績(jī)效的影響研究

摘要：從外部供應(yīng)鏈的視角研究了企業(yè)如何提升數(shù)字化轉(zhuǎn)型績(jī)效的問(wèn)題，集中探討了供應(yīng)商集中度和客戶(hù)集中度對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型績(jī)效的影響。通過(guò)使用我國(guó)制造業(yè)上市公司2010—2021年間304家企業(yè)的3 344個(gè)均衡面板數(shù)據(jù)，實(shí)證研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)：企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效有明顯促進(jìn)作用；供應(yīng)商集中度能夠增強(qiáng)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與財(cái)務(wù)績(jī)效之間的正相關(guān)關(guān)系，這一調(diào)節(jié)效應(yīng)在國(guó)有企業(yè)中更加明顯；客戶(hù)集中度對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與財(cái)務(wù)績(jī)效之間關(guān)系的正向調(diào)節(jié)作用只在國(guó)有企業(yè)樣本中成立。研究結(jié)論對(duì)企業(yè)調(diào)整供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型收益具有一定借鑒意義。

關(guān)鍵詞：數(shù)字化轉(zhuǎn)型；供應(yīng)商集中度；客戶(hù)集中度；產(chǎn)權(quán)性質(zhì)；財(cái)務(wù)績(jī)效

中圖分類(lèi)號(hào)：F273；F49；F832.51 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A DOI：10.3969/j.issn.1003-8256.2024.01.003

當(dāng)今世界正經(jīng)歷百年未有之大變局，各國(guó)大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，為世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供動(dòng)力。習(xí)近平總書(shū)記多次強(qiáng)調(diào)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重大機(jī)遇，要不斷推進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，使我國(guó)經(jīng)濟(jì)達(dá)到高質(zhì)量發(fā)展的目標(biāo)。在數(shù)字經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的背景下，企業(yè)面對(duì)技術(shù)迭代與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的雙重壓力，利用數(shù)字化的手段來(lái)推進(jìn)企業(yè)的組織變革，加速產(chǎn)品與服務(wù)的創(chuàng)新，從而完成數(shù)字化轉(zhuǎn)型，已經(jīng)成為了企業(yè)提高績(jī)效，謀求可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要策略［1］。但是企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型實(shí)踐面臨數(shù)字化轉(zhuǎn)型難出實(shí)效的問(wèn)題，亟需從理論上加強(qiáng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型及其績(jī)效的探討。

近年來(lái)數(shù)字化浪潮席卷全球，企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型越來(lái)越受到學(xué)術(shù)界的重視。現(xiàn)有研究已經(jīng)跳出了僅僅從企業(yè)內(nèi)部關(guān)注數(shù)字技術(shù)、數(shù)字能力、數(shù)字化戰(zhàn)略、管理者特征、企業(yè)特征等因素對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響［2］，已經(jīng)關(guān)注到企業(yè)的外部因素，特別是供應(yīng)鏈關(guān)系對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響，從“同群效應(yīng)”或“傳染效應(yīng)”角度分析了客戶(hù)或供應(yīng)商數(shù)字化與企業(yè)數(shù)字化之間的關(guān)系［3-4］，但是對(duì)于供應(yīng)鏈及其特征如何影響企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型績(jī)效方面的探討還比較少，不能從外部供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)的視角提供關(guān)于促進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型績(jī)效的建議。因此本文從供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)特征出發(fā)，研究供應(yīng)商集中度和客戶(hù)集中度對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型績(jī)效的影響，以彌補(bǔ)現(xiàn)有研究的不足，拓展企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型效果和機(jī)制的研究范疇。另外企業(yè)的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)會(huì)導(dǎo)致不同企業(yè)在技術(shù)基礎(chǔ)、創(chuàng)新能力、生產(chǎn)效率和管理水平等方面存在差異，其供應(yīng)鏈發(fā)展水平和數(shù)字化轉(zhuǎn)型效果必然受到產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的影響。因此本文在供應(yīng)鏈集中度影響企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型績(jī)效的研究中，進(jìn)一步將產(chǎn)權(quán)性質(zhì)加入調(diào)節(jié)變量，以為不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)企業(yè)的供應(yīng)鏈管理方案提供參考。

本文的研究問(wèn)題聚焦于：（1）數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響；（2）供應(yīng)商集中度和客戶(hù)集中度如何發(fā)揮調(diào)節(jié)效應(yīng)，影響數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)績(jī)效之間關(guān)系；（3）產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對(duì)于供應(yīng)商集中度和客戶(hù)集中度的調(diào)節(jié)效應(yīng)有何異質(zhì)性影響。在理論分析和提出研究假設(shè)的基礎(chǔ)上，以我國(guó)制造業(yè)上市公司為研究對(duì)象，收集了2010—2021年間304家企業(yè)的3 344個(gè)均衡面板數(shù)據(jù)，對(duì)提出的假設(shè)進(jìn)行驗(yàn)證并進(jìn)行總結(jié)和討論。

1 文獻(xiàn)綜述與假設(shè)提出

1.1 數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響

數(shù)字化轉(zhuǎn)型是指企業(yè)應(yīng)用數(shù)字技術(shù)，從戰(zhàn)略、商業(yè)模式與運(yùn)營(yíng)、組織架構(gòu)等層面對(duì)企業(yè)進(jìn)行的變革，進(jìn)而改善企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的過(guò)程［5］。數(shù)字化轉(zhuǎn)型過(guò)程中形成的IT能力和數(shù)字能力是企業(yè)獨(dú)具競(jìng)爭(zhēng)力的資源，對(duì)企業(yè)各方面的表現(xiàn)及績(jī)效結(jié)果會(huì)產(chǎn)生重要影響。

首先，數(shù)字化轉(zhuǎn)型使企業(yè)能夠迅速掌握市場(chǎng)信息，把握客戶(hù)需求，通過(guò)提高銷(xiāo)售效率和市場(chǎng)占有率實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的提升。數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型意味著數(shù)字價(jià)值網(wǎng)絡(luò)的形成，拓寬了企業(yè)獲取市場(chǎng)信息和客戶(hù)需求的渠道，能夠幫助企業(yè)更準(zhǔn)確地抓住消費(fèi)者需求的痛點(diǎn)，改善客戶(hù)的體驗(yàn)，擴(kuò)大可利用的資源范圍和類(lèi)型，使得客戶(hù)參與價(jià)值共創(chuàng)［6］，通過(guò)提供高附加值的產(chǎn)品和服務(wù)使企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中處于優(yōu)勢(shì)地位。數(shù)字技術(shù)使用帶來(lái)的信息優(yōu)勢(shì)也使企業(yè)能夠及時(shí)把握競(jìng)爭(zhēng)動(dòng)態(tài)，及時(shí)制定有效的競(jìng)爭(zhēng)策略，搶占更大的市場(chǎng)份額。另外，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型推動(dòng)了新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)和新技術(shù)的應(yīng)用，使競(jìng)爭(zhēng)者難以模仿或模仿成本較高，從而保持企業(yè)在新產(chǎn)品和新技術(shù)上的先進(jìn)性與領(lǐng)先地位，并最終把這一優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效上的表現(xiàn)。

其次，數(shù)字化轉(zhuǎn)型強(qiáng)化了企業(yè)內(nèi)部的信息互通，促進(jìn)內(nèi)部資源整合，通過(guò)對(duì)資源約束的緩解，使企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力得以保持和提升，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)績(jī)效的提高。通過(guò)對(duì)數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用，企業(yè)能夠強(qiáng)化現(xiàn)有資源和能力的競(jìng)爭(zhēng)力，使企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持活力。一方面，數(shù)字技術(shù)通過(guò)提升數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)性和共享性，使企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)各種信息的實(shí)時(shí)獲取和更新，從而讓企業(yè)內(nèi)部信息的交流更加順暢，信息共享更加及時(shí)，能夠更好地服務(wù)企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造［7］。此外，還可以通過(guò)對(duì)數(shù)據(jù)的深入分析和挖掘，發(fā)現(xiàn)有效信息，為企業(yè)的發(fā)展提供支持。另一方面，數(shù)字化技術(shù)促進(jìn)企業(yè)內(nèi)部資源的流動(dòng)與重組，幫助企業(yè)突破了客觀物質(zhì)條件的限制，緩解資源約束［8］，使企業(yè)資源供需矛盾得以緩解，從而有利于企業(yè)打造長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

最后，數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用能夠提高組織的學(xué)習(xí)能力，使企業(yè)在復(fù)雜多變的環(huán)境中表現(xiàn)更加出色。從內(nèi)部學(xué)習(xí)角度看，數(shù)字化技術(shù)在一定程度上可以有效地克服企業(yè)中存在的冗余和低效現(xiàn)象，從而提升組織中員工的總體學(xué)習(xí)水平，有助于企業(yè)更快適應(yīng)數(shù)字化的發(fā)展［9］，加速企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。伴隨著企業(yè)數(shù)字技術(shù)的運(yùn)用，員工的技能能夠跟技術(shù)的需求進(jìn)行有效的匹配，數(shù)字化的賦能效果可以被更多地發(fā)揮出來(lái)［10］，從而創(chuàng)造出更高的公司價(jià)值。

依據(jù)以上分析，提出如下假設(shè)：

H1：企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與財(cái)務(wù)績(jī)效存在正相關(guān)關(guān)系，即企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠促進(jìn)財(cái)務(wù)績(jī)效的提升。

1.2 供應(yīng)商集中度的調(diào)節(jié)效應(yīng)

供應(yīng)鏈集中度是企業(yè)供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)的重要特征，它一方面反映了企業(yè)對(duì)上下游的議價(jià)能力，另一方面也表現(xiàn)了企業(yè)與供應(yīng)鏈上下游之間合作關(guān)系的緊密性［11］。供應(yīng)商集中度反映了企業(yè)供應(yīng)鏈上游供應(yīng)商的分散程度，供應(yīng)商集中度高意味著上游供應(yīng)商分布較為集中，分散程度較低。一般認(rèn)為較低的供應(yīng)商集中度會(huì)提高供應(yīng)鏈的復(fù)雜性，而較高的供應(yīng)商集中度則與較高的運(yùn)營(yíng)效率相聯(lián)系［12］。以下主要從兩方面論述供應(yīng)商集中度對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)績(jī)效之間關(guān)系的調(diào)節(jié)效應(yīng)。

首先，較高的供應(yīng)商集中度減少了交易不確定性帶來(lái)的交易成本，降低了采購(gòu)成本，增強(qiáng)了數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的促進(jìn)作用。當(dāng)企業(yè)供應(yīng)鏈集中度較高時(shí)，雖然企業(yè)議價(jià)能力會(huì)處于相對(duì)較弱的地位，但依據(jù)交易成本理論，較高的供應(yīng)商集中度確保了企業(yè)貨源的可靠性和供貨渠道的穩(wěn)定性，有效控制因交易的不確定性而導(dǎo)致的信息和時(shí)間成本。同時(shí)由于企業(yè)和供應(yīng)商的長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系，通過(guò)規(guī)模化的采購(gòu)，企業(yè)也能夠獲得相比于尋找新的、分散的供應(yīng)商更低的采購(gòu)成本。企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型過(guò)程中面臨著較高的不確定性，通過(guò)僅與少數(shù)穩(wěn)定供應(yīng)商的合作，使企業(yè)能夠更好應(yīng)對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型過(guò)程中的不確定性，順利開(kāi)展數(shù)字化轉(zhuǎn)型的各項(xiàng)工作，充分挖掘數(shù)字化轉(zhuǎn)型的價(jià)值。另外數(shù)字技術(shù)應(yīng)用也帶來(lái)了供應(yīng)鏈管理方式的變革，使供應(yīng)鏈的運(yùn)行更加透明和高效，進(jìn)一步降低企業(yè)的交易成本［13］，提升了企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造能力。

其次，較高的供應(yīng)商集中度使企業(yè)和供應(yīng)商更可能成為利益共同體，有利于企業(yè)的資源集成、信息互通和技術(shù)進(jìn)步，戰(zhàn)略合作關(guān)系的提升會(huì)增強(qiáng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的促進(jìn)作用。在供應(yīng)鏈環(huán)境下，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)由單個(gè)廠(chǎng)商的競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)變?yōu)楣?yīng)鏈間的競(jìng)爭(zhēng)。當(dāng)供應(yīng)商集中度較高時(shí)，由于雙方密切的利益關(guān)系，企業(yè)聯(lián)合供應(yīng)商進(jìn)行供貨渠道整合和資源集成也會(huì)變得更加容易［14］。在緊密的合作伙伴關(guān)系下，雙方的資源通過(guò)數(shù)字化平臺(tái)進(jìn)行集成和共享，形成有競(jìng)爭(zhēng)力的獨(dú)有資源，同時(shí)還能夠提升雙方信息互動(dòng)的精確度，減少公司的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而增強(qiáng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的促進(jìn)作用。

通過(guò)以上分析，提出如下假設(shè)：

H2：供應(yīng)商集中度對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與財(cái)務(wù)績(jī)效之間的正相關(guān)關(guān)系具有正向調(diào)節(jié)效應(yīng)，即供應(yīng)商集中度越高，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與財(cái)務(wù)績(jī)效之間的正相關(guān)關(guān)系越強(qiáng)。

1.3 客戶(hù)集中度的調(diào)節(jié)效應(yīng)

客戶(hù)集中度反映了企業(yè)供應(yīng)鏈下游客戶(hù)的分散程度，也在一定程度反映了企業(yè)對(duì)客戶(hù)的專(zhuān)有投資程度，客戶(hù)集中度高意味著下游客戶(hù)分布較為集中，分散程度較低。不同的客戶(hù)集中度使企業(yè)的議價(jià)能力有所差異，會(huì)影響企業(yè)與客戶(hù)合作的話(huà)語(yǔ)權(quán)以及企業(yè)盈利能力。以下從兩個(gè)方面分析客戶(hù)集中度對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和財(cái)務(wù)績(jī)效關(guān)系的調(diào)節(jié)效應(yīng)。

首先，當(dāng)客戶(hù)集中度較高時(shí)，企業(yè)和客戶(hù)更可能建立長(zhǎng)期合作關(guān)系，推動(dòng)數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用效率和數(shù)字化資源平臺(tái)的建設(shè)，從而降低企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本，提高銷(xiāo)售效率，促進(jìn)財(cái)務(wù)績(jī)效提升。高客戶(hù)集中度減少了企業(yè)的客戶(hù)數(shù)量，企業(yè)與客戶(hù)可以建立強(qiáng)有力合作關(guān)系，獲得精確的需求信息，更好地減少庫(kù)存，也能夠減少企業(yè)尋找新客戶(hù)的時(shí)間、人力和資金成本。作為企業(yè)的重要利益相關(guān)者和隱形資源，大客戶(hù)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)策略和財(cái)務(wù)決策有很大的影響，企業(yè)在推進(jìn)數(shù)字化的過(guò)程中結(jié)合客戶(hù)需求建設(shè)專(zhuān)有化的數(shù)字平臺(tái)，有利于開(kāi)展銷(xiāo)售情況預(yù)測(cè)等活動(dòng)，實(shí)現(xiàn)控制庫(kù)存和降低成本。

其次，數(shù)字技術(shù)進(jìn)一步強(qiáng)化與大客戶(hù)的資源共享和信息交互，使企業(yè)能夠更好服務(wù)大客戶(hù)需求，保持產(chǎn)品和服務(wù)的銷(xiāo)售持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。高客戶(hù)集中度使企業(yè)與客戶(hù)之間的相互依賴(lài)性加強(qiáng)，雙方更加傾向于建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系。在這種長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系的基礎(chǔ)上，企業(yè)會(huì)加大相關(guān)數(shù)字技術(shù)投入，提升與客戶(hù)企業(yè)交流的便捷性，更好地整合客戶(hù)資源與信息，降低合作成本。王亞娟等［15］的研究就指出數(shù)字技術(shù)改善了企業(yè)與客戶(hù)之間的交流環(huán)境，采用數(shù)字技術(shù)和數(shù)字化共享平臺(tái)，能夠及時(shí)收集和響應(yīng)客戶(hù)的反饋信息，加快企業(yè)加強(qiáng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程，提升產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量，有效應(yīng)對(duì)快速變化的市場(chǎng)環(huán)境，提升了企業(yè)的交付效率。

依據(jù)以上分析，提出如下假設(shè)：

H3：客戶(hù)集中度對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與財(cái)務(wù)績(jī)效之間的正相關(guān)關(guān)系具有正向調(diào)節(jié)效應(yīng)，即客戶(hù)集中度越高，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與財(cái)務(wù)績(jī)效之間的正相關(guān)關(guān)系越強(qiáng)。

1.4 產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的調(diào)節(jié)效應(yīng)

我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制具有明顯的國(guó)有與非國(guó)有的二元經(jīng)濟(jì)特征［16］，使企業(yè)在產(chǎn)權(quán)性質(zhì)上形成明顯差異，并直接影響企業(yè)市場(chǎng)地位和資源水平的差異，這些差異進(jìn)一步會(huì)影響供應(yīng)鏈及數(shù)字化轉(zhuǎn)型的相關(guān)決策。有研究認(rèn)為國(guó)有企業(yè)相比于非國(guó)有企業(yè)能夠快速響應(yīng)數(shù)字化發(fā)展的需求，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)國(guó)企績(jī)效提高效果更為顯著［10］。

就供應(yīng)商關(guān)系來(lái)看，國(guó)有企業(yè)的供應(yīng)商關(guān)系更穩(wěn)定，其數(shù)字化轉(zhuǎn)型實(shí)施受到供應(yīng)商不利影響更少。首先，國(guó)有企業(yè)更容易與供應(yīng)商建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系，不僅減少企業(yè)的交流和談判成本，對(duì)供應(yīng)商的監(jiān)督和控制成本也會(huì)降低，這就使得國(guó)有企業(yè)更容易加強(qiáng)彼此間的數(shù)字化合作，提高企業(yè)的盈利能力［17］。其次，國(guó)有企業(yè)天然的資源優(yōu)勢(shì)，使其受到供應(yīng)商的約束小，在與供應(yīng)商的關(guān)系中處于強(qiáng)勢(shì)地位，其在政策支持下進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型的效果受到來(lái)自供應(yīng)商的壓力較小，能夠更加專(zhuān)注地推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型工作，也更能夠增強(qiáng)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的促進(jìn)作用。

就客戶(hù)關(guān)系來(lái)看，國(guó)有企業(yè)客戶(hù)的數(shù)字化專(zhuān)有投資意愿更強(qiáng)，有利于提升國(guó)有企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型效果。由于國(guó)有企業(yè)提供的產(chǎn)品或服務(wù)通常處于產(chǎn)業(yè)鏈上游，具有一定程度的稀缺性和獨(dú)特性，這就使得國(guó)有企業(yè)的客戶(hù)持續(xù)合作意愿更強(qiáng)，特別是一些大客戶(hù)愿意與國(guó)有企業(yè)一起進(jìn)行數(shù)字化專(zhuān)有化投資，提升企業(yè)的運(yùn)營(yíng)水平，使國(guó)有企業(yè)能夠更加有效降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)［18］，進(jìn)而改善經(jīng)營(yíng)績(jī)效。

通過(guò)上論分析，提出如下假設(shè)：

H4：相比非國(guó)有企業(yè)而言，國(guó)有企業(yè)的供應(yīng)商集中度對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與財(cái)務(wù)績(jī)效之間正相關(guān)關(guān)系的正向調(diào)節(jié)作用更強(qiáng)。

H5：相比非國(guó)有企業(yè)而言，國(guó)有企業(yè)的客戶(hù)集中度對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與財(cái)務(wù)績(jī)效之間正相關(guān)關(guān)系的正向調(diào)節(jié)作用更強(qiáng)。

本文的概念模型如圖1所示。

2 數(shù)據(jù)收集與變量測(cè)量

2.1 樣本來(lái)源與數(shù)據(jù)收集

本文選取2010—2021年間我國(guó)制造業(yè)上市公司作為研究對(duì)象，考慮到變量之間影響作用的滯后效應(yīng)，企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效數(shù)據(jù)要比數(shù)字化轉(zhuǎn)型數(shù)據(jù)滯后一年，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型選用2010—2020年的數(shù)據(jù)，而財(cái)務(wù)績(jī)效選擇2011—2021 年的數(shù)據(jù)。對(duì)樣本的篩選包括以下標(biāo)準(zhǔn)：（1）剔除帶有“天然數(shù)字性”特征的企業(yè)，即剔除二級(jí)行業(yè)為計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造的企業(yè)；（2）剔除標(biāo)注了ST（特別處理）、*ST（退市風(fēng)險(xiǎn)警示）類(lèi)型的企業(yè)；（3）剔除2010—2021 年間新上市、終止上市、期間退市等樣本期間存續(xù)期不足的公司；（4）剔除數(shù)據(jù)嚴(yán)重缺失的企業(yè)。最終獲得304家制造業(yè)上市公司的3 344個(gè)樣本點(diǎn)，實(shí)證研究中需要的數(shù)據(jù)都來(lái)自CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)。對(duì)于供應(yīng)鏈集中度缺失值，通過(guò)查閱上市公司年報(bào)盡可能將數(shù)據(jù)補(bǔ)全。得到相關(guān)觀測(cè)值后，使用Stata17進(jìn)行實(shí)證分析與假設(shè)檢驗(yàn)。

2.2 變量測(cè)量

（1）自變量

本文的自變量為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型（Lndigital），參考樓潤(rùn)平等［10］的方法，對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的衡量采用數(shù)字化投資指標(biāo)，通過(guò)計(jì)算數(shù)字化軟件投資與數(shù)字化硬件投資之和得到數(shù)字化投資總額。數(shù)字化軟件投資可從上市公司年報(bào)的無(wú)形資產(chǎn)明細(xì)中獲得，通過(guò)軟件或信息系統(tǒng)等相關(guān)明細(xì)進(jìn)行收集；數(shù)字化硬件投資從固定資產(chǎn)明細(xì)中獲得，通過(guò)電子設(shè)備或計(jì)算機(jī)等相關(guān)明細(xì)進(jìn)行收集，將數(shù)字化投資總額進(jìn)行對(duì)數(shù)處理得到最終的計(jì)算指標(biāo)。

（2）因變量

本文的因變量為企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效，借鑒朱乃平等［19］的研究，采用Z_score 分值對(duì)企業(yè)綜合財(cái)務(wù)績(jī)效（Z_Value）進(jìn)行衡量。當(dāng)Z_scorelt;1.810時(shí)，企業(yè)內(nèi)部面臨財(cái)務(wù)失敗的可能性，潛伏著破產(chǎn)危機(jī)；當(dāng)Z_scoregt;2.675 時(shí)，財(cái)務(wù)績(jī)效整體良好并呈現(xiàn)出穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)；當(dāng)1.810≤Z_score≤2.675 時(shí)，財(cái)務(wù)績(jī)效不穩(wěn)定程度大幅提升。計(jì)算公式如下：

財(cái)務(wù)績(jī)效（Z_Value）：Z_score=1.2×（營(yíng)運(yùn)資金/資產(chǎn)總額）+1.4×（留存收益/資產(chǎn)總額）+3.3×（息稅前利潤(rùn)/資產(chǎn)總額）+0.6×（權(quán)益市值/負(fù)債賬面價(jià)值）+0.99×（銷(xiāo)售額/資產(chǎn)總額）

（3）調(diào)節(jié)變量

本文的調(diào)節(jié)變量包括供應(yīng)商集中度（SCIUP）、客戶(hù)集中度（SCIDOWN）和產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（State）。參照王迪［20］等的做法，供應(yīng)商集中度選擇前五名供應(yīng)商合計(jì)采購(gòu)金額占比來(lái)衡量，客戶(hù)集中度采用前五名客戶(hù)合計(jì)銷(xiāo)售金額占比來(lái)衡量。對(duì)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的測(cè)量參照李健和陳傳明［21］的研究，通過(guò)上市公司實(shí)際控制人性質(zhì)進(jìn)行判斷并采用虛擬變量測(cè)量，對(duì)國(guó)有企業(yè)賦值為1，否則賦值為0。

（4）控制變量

在參考眾多學(xué)者研究成果基礎(chǔ)上，本文選取了6個(gè)控制變量。企業(yè)規(guī)模（Size）通過(guò)年末總資產(chǎn)取對(duì)數(shù)進(jìn)行衡量，企業(yè)年齡（Age）通過(guò)觀測(cè)年份減注冊(cè)年份衡量，股權(quán)集中度（Shrhfd）通過(guò)第一大股東持股比例來(lái)衡量，資產(chǎn)負(fù)債水平（Lev）通過(guò)企業(yè)總負(fù)債與企業(yè)總資產(chǎn)的比值進(jìn)行衡量，行業(yè)（Industry）通過(guò)設(shè)置行業(yè)虛擬變量進(jìn)行研究，年份（Year）通過(guò)設(shè)置年份虛擬變量進(jìn)行研究。

本文中各變量的衡量方法如表1所示。

3 實(shí)證分析

3.1 描述性統(tǒng)計(jì)及相關(guān)性分析

各變量的描述性統(tǒng)計(jì)分析如表2所示。企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、財(cái)務(wù)績(jī)效、供應(yīng)商集中度和客戶(hù)集中度等變量都具有較大的標(biāo)準(zhǔn)差，說(shuō)明樣本中企業(yè)的表現(xiàn)具有較大差異，適合進(jìn)行回歸分析。另外各變量的VIF 值都小于10，說(shuō)明變量間不存在嚴(yán)重的共線(xiàn)性問(wèn)題，數(shù)據(jù)可以用于進(jìn)一步的回歸分析。

3.2 回歸模型設(shè)計(jì)

根據(jù)豪斯曼檢驗(yàn)，選擇固定效應(yīng)模型進(jìn)行樣本數(shù)據(jù)的回歸分析。在被解釋變量滯后一年的基礎(chǔ)上，本文采用逐步回歸的方式對(duì)假設(shè)進(jìn)行檢驗(yàn)，模型1 為控制變量對(duì)企業(yè)績(jī)效的回歸分析，模型2 為控制變量和企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)績(jī)效的回歸分析，模型3 和模型4分別對(duì)供應(yīng)商集中度及客戶(hù)集中度的調(diào)節(jié)效應(yīng)進(jìn)行分析。最后，將全部樣本分為國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)，參照模型3 和模型4，分別構(gòu)建不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下供應(yīng)鏈集中度的調(diào)節(jié)效應(yīng)模型，分組進(jìn)行產(chǎn)權(quán)異質(zhì)性檢驗(yàn)。

Z_Valueit+1=β0+βControlit+νt+υh+εt 模型1

Z_Valueit+1= β0 + β1Lndigitalit + βControlit + νt + υh + εit 模型2

Z_Valueit+1=β0+β1Lndigitalit+β2SCIUPit+β3Lndigitalit×SCIUPit+βControlit+νt+υh+εit 模型3

Z_Valueit+1= β0 + β1Lndigitalit + β2SCIDOWNit +β3Lndigitalit×SCIDOWNit+βControlit+νt+υh+εit 模型4

3.3 回歸結(jié)果分析

以企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效作為因變量，采用層次回歸的方式，依次對(duì)控制變量、企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、供應(yīng)商集中度、客戶(hù)集中度的影響進(jìn)行回歸分析，結(jié)果見(jiàn)表3。

3.3.1 數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效影響的分析結(jié)果

由表3中的模型2可知，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的回歸系數(shù)為正，且在5%的置信水平上顯著（β=0.027 0，p=0.026lt;0.05），表明企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效具有正向影響。由此，假設(shè)H1得到驗(yàn)證。

3.3.2 供應(yīng)商集中度調(diào)節(jié)效應(yīng)的分析結(jié)果

在模型3中，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與供應(yīng)商集中度的交互項(xiàng)（Lndigital×SCIUP）與財(cái)務(wù)績(jī)效的回歸系數(shù)在5%的置信水平上顯著為正（β=0.001 73，p=0.015lt;0.05）。表明了供應(yīng)商集中度對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與財(cái)務(wù)績(jī)效之間的正相關(guān)關(guān)系有強(qiáng)化效果。這說(shuō)明供應(yīng)商集中度越高，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效促進(jìn)作用越明顯。由此，假設(shè)H2得到驗(yàn)證。

3.3.3 客戶(hù)集中度調(diào)節(jié)效應(yīng)的分析結(jié)果

在模型4 中，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與客戶(hù)集中度的交互項(xiàng)（Lndigital×SCIDOWN）與財(cái)務(wù)績(jī)效的回歸系數(shù)為正（β= 0.001 11）但是在5%的置信水平上不顯著，而是在10% 的置信水上顯著（p=0.086gt;0.05）。這表明客戶(hù)集中度對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與財(cái)務(wù)績(jī)效之間的正相關(guān)關(guān)系影響還存在不明確性，假設(shè)H3未得到驗(yàn)證。這可能是因?yàn)榭蛻?hù)集中度在不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的企業(yè)中的影響存在差異，需要進(jìn)一步分析不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下客戶(hù)集中度的調(diào)節(jié)作用，探究產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的異質(zhì)性對(duì)假設(shè)H3是否有影響。

3.3.4 供應(yīng)鏈集中度調(diào)節(jié)效應(yīng)的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)異質(zhì)性回歸分析

為驗(yàn)證不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的企業(yè)供應(yīng)鏈集中度對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和財(cái)務(wù)績(jī)效調(diào)節(jié)效應(yīng)的異質(zhì)性表現(xiàn)，進(jìn)一步將所有樣本分為國(guó)有和非國(guó)有兩組，進(jìn)行產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的調(diào)節(jié)作用分析（表4），模型5-1和模型5-2分別對(duì)國(guó)有企業(yè)樣本組和非國(guó)有企業(yè)樣本組的供應(yīng)商集中度調(diào)節(jié)效應(yīng)進(jìn)行分析，模型6-1 和模型6-2 分別對(duì)國(guó)有企業(yè)樣本組和非國(guó)有企業(yè)樣本組的客戶(hù)集中度調(diào)節(jié)效應(yīng)進(jìn)行分析。

供應(yīng)商集中度調(diào)節(jié)效應(yīng)的產(chǎn)權(quán)異質(zhì)性分析。由表4可知，在國(guó)有企業(yè)樣本組中，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與供應(yīng)商集中度的交互項(xiàng)（Lndigital×SCIUP）與企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的回歸系數(shù)為正且在5%的置信水平上顯著（β=0.002 70，p=0.03lt;0.05），在非國(guó)有企業(yè)樣本組中，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與供應(yīng)商集中度的交互項(xiàng)（Lndigital×SCIUP）與企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的回歸系數(shù)不顯著（p=0.107gt;0.05）。這表明在國(guó)有企業(yè)中供應(yīng)商集中度對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與財(cái)務(wù)績(jī)效之間關(guān)系調(diào)節(jié)效應(yīng)更強(qiáng)，即在相同的供應(yīng)商集中度水平上，國(guó)有企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的促進(jìn)作用會(huì)更強(qiáng)，而非國(guó)有企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效影響相對(duì)要小。由此，假設(shè)H4得到驗(yàn)證。

客戶(hù)集中度調(diào)節(jié)效應(yīng)的產(chǎn)權(quán)異質(zhì)性分析。由表4可知，在國(guó)有企業(yè)樣本組中，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與客戶(hù)集中度的交互項(xiàng)（Lndigital×SCIDOWN）與企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的回歸系數(shù)為正且在1%的置信水平上顯著（β=0.002 37，p=0.006lt;0.01），在非國(guó)有企業(yè)樣本組中，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與客戶(hù)集中度的交互項(xiàng)（Lndigital×SCIDOWN）與企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的回歸系數(shù)不顯著（p=0.754gt;0.05）。這表明，在國(guó)有企業(yè)中客戶(hù)集中度對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與財(cái)務(wù)績(jī)效之間關(guān)系的調(diào)節(jié)效應(yīng)更強(qiáng)，即在相同的客戶(hù)集中度水平上，國(guó)有企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的促進(jìn)作用會(huì)更強(qiáng)，而非國(guó)有企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效影響相對(duì)要小。由此，假設(shè)H5得到驗(yàn)證。這同時(shí)也驗(yàn)證假設(shè)H3部分成立，說(shuō)明只有國(guó)有企業(yè)的客戶(hù)集中度會(huì)強(qiáng)化企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的促進(jìn)作用。

4 討論與結(jié)論

借助數(shù)字技術(shù)推動(dòng)組織變革，加快產(chǎn)品與服務(wù)的創(chuàng)新，并以此實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，已成為多數(shù)制造業(yè)企業(yè)謀求持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的戰(zhàn)略選擇。企業(yè)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的收益不僅取決于自身的數(shù)字化水平，還越依賴(lài)于供應(yīng)鏈的整體發(fā)展水平以及企業(yè)對(duì)供應(yīng)鏈的掌控能力。本文通過(guò)研究供應(yīng)鏈集中度對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型財(cái)務(wù)效果的影響，從理論上揭示了供應(yīng)鏈對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型效果的影響方式，為企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型實(shí)踐提供了理論指導(dǎo)。

通過(guò)理論分析和我國(guó)制造企業(yè)上市公司數(shù)據(jù)的驗(yàn)證，主要得出以下結(jié)論：企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效有明顯促進(jìn)作用；供應(yīng)商集中度能夠增強(qiáng)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與財(cái)務(wù)績(jī)效之間的正相關(guān)關(guān)系，而且供應(yīng)商集中度的這一調(diào)節(jié)效應(yīng)在國(guó)有企業(yè)中更加明顯，也就說(shuō)相比非國(guó)有企業(yè)而言，國(guó)有企業(yè)的供應(yīng)商集中度對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與財(cái)務(wù)績(jī)效之間關(guān)系的影響更大。客戶(hù)集中度對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與財(cái)務(wù)績(jī)效之間關(guān)系的正向調(diào)節(jié)作用只在國(guó)有企業(yè)樣本中成立，也就是說(shuō)在國(guó)有企業(yè)中，客戶(hù)集中度能夠促進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型達(dá)成更好的財(cái)務(wù)績(jī)效，而在非國(guó)有企業(yè)中這一促進(jìn)作用并不明顯。

本文的結(jié)論對(duì)企業(yè)的管理實(shí)踐具有一定的指導(dǎo)意義：一是企業(yè)要加大數(shù)字化轉(zhuǎn)型的投入力度，并進(jìn)行配套的組織變革，推進(jìn)產(chǎn)品與服務(wù)的創(chuàng)新，以有效提升企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和績(jī)效水平。二是企業(yè)要適當(dāng)提高供應(yīng)商集中度，以實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型過(guò)程中與供應(yīng)商的緊密合作，提升企業(yè)的績(jī)效水平。特別是國(guó)有企業(yè)更要重視提升供應(yīng)商集中度水平，充分發(fā)揮供應(yīng)商在企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型中的促進(jìn)作用。三是國(guó)有企業(yè)要注意維持一定水平的客戶(hù)集中度，通過(guò)穩(wěn)定的客戶(hù)關(guān)系共同獲取數(shù)字化轉(zhuǎn)型的收益。

本研究還存在一些不足之處，需要未來(lái)的研究進(jìn)一步完善：一是本文重點(diǎn)關(guān)注數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的直接影響，未能有效揭示數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響機(jī)理，這需要未來(lái)的研究進(jìn)行深入分析。二是本研究只關(guān)注了供應(yīng)鏈集中度這一結(jié)構(gòu)特征對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型效果的影響，諸如供應(yīng)商和客戶(hù)距離等其他供應(yīng)商鏈征對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型效果的影響需要進(jìn)一步探討。三是為了獲得長(zhǎng)期的平衡面板數(shù)據(jù)使得本研究的樣本量有所降低，未來(lái)的研究可以選擇其它數(shù)據(jù)收集原則擴(kuò)大樣本量，以進(jìn)一步增強(qiáng)結(jié)論的可靠性。

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