中央巡視對(duì)國(guó)有企業(yè)慈善捐贈(zèng)的影響

DOI：10．19641/j．cnki．42-1290/f．2024．06．007

【摘要】以中央巡視事件為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)， 構(gòu)建雙重差分模型就其對(duì)國(guó)有企業(yè)慈善捐贈(zèng)的影響進(jìn)行回歸分析。實(shí)證結(jié)果表明： 中央巡視顯著降低了國(guó)有企業(yè)的慈善捐贈(zèng)水平。對(duì)捐贈(zèng)動(dòng)機(jī)的檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)： 中央巡視有助于抑制國(guó)有企業(yè)的政治動(dòng)機(jī)、 聲譽(yù)保護(hù)動(dòng)機(jī)和管理層自利動(dòng)機(jī)， 進(jìn)而減少自利性慈善捐贈(zèng)支出； 與其不同的是， 由于戰(zhàn)略性慈善行為能夠發(fā)揮經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益共贏的效應(yīng)， 中央巡視并不會(huì)削減此類慈善捐贈(zèng)。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)： 對(duì)于內(nèi)部控制質(zhì)量低和虧損企業(yè)， 中央巡視對(duì)自利性慈善捐贈(zèng)的抑制作用更強(qiáng)。研究結(jié)論提供了中央巡視政策效應(yīng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)， 并將自利性捐贈(zèng)與戰(zhàn)略性捐贈(zèng)進(jìn)行區(qū)分， 旨在促進(jìn)國(guó)有企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行的健康發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】巡視；行為動(dòng)機(jī)；自利性捐贈(zèng)；戰(zhàn)略性捐贈(zèng)

【中圖分類號(hào)】F272.3" " " 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A" " " 【文章編號(hào)】1004-0994（2024）06-0051-7

一、 引言

中央巡視是一種具有中國(guó)特色的政治監(jiān)督機(jī)制， 由黨的委員會(huì)成立巡視組， 協(xié)同紀(jì)檢監(jiān)察機(jī)關(guān)、 審計(jì)機(jī)關(guān)、 政法機(jī)關(guān)， 對(duì)地方政府和國(guó)有企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)干部， 進(jìn)行長(zhǎng)達(dá)1 ～ 3個(gè)月的巡視稽查。作為新時(shí)期國(guó)家治理的重要制度之一， 中央巡視對(duì)企業(yè)決策產(chǎn)生了深刻的影響（張建平和張嵩珊，2020）。慈善捐贈(zèng)是企業(yè)社會(huì)責(zé)任的重要體現(xiàn)。企業(yè)進(jìn)行慈善捐贈(zèng)的動(dòng)機(jī)主要有以下四種： 一是政治動(dòng)機(jī)， 通過(guò)慈善捐贈(zèng)承擔(dān)政策性負(fù)擔(dān)或者獲取政策性資源（戴亦一等，2014）； 二是聲譽(yù)保護(hù)動(dòng)機(jī)， 借助慈善捐贈(zèng)發(fā)揮聲譽(yù)保險(xiǎn)作用， 挽回因負(fù)面事件造成的聲譽(yù)損失（Shiu和Yang，2017；位豪強(qiáng)等，2020）； 三是管理層自利動(dòng)機(jī)， 企業(yè)管理層借助慈善捐贈(zèng)樹(shù)立良好的社會(huì)形象和積累晉升資本（徐智等，2021）； 四是戰(zhàn)略動(dòng)機(jī)， 慈善捐贈(zèng)可發(fā)揮廣告效應(yīng)， 創(chuàng)造股東價(jià)值， 實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)利益與社會(huì)效益的兼容（Porter和Kramer，2002）?？梢?jiàn)， 前三種動(dòng)機(jī)都有可能擠占企業(yè)的生產(chǎn)資源最終損害股東利益， 可統(tǒng)稱為自利性慈善捐贈(zèng)（曹海敏和孟元，2019；張璇和陳璐，2021）。針對(duì)這些動(dòng)機(jī)， 既有文獻(xiàn)主要研究了中央巡視對(duì)政治動(dòng)機(jī)型慈善捐贈(zèng)的影響， 尚未深入研究其他動(dòng)機(jī)。

為充分考察中央巡視的政策效應(yīng)， 本文將慈善捐贈(zèng)劃分為自利性慈善捐贈(zèng)和戰(zhàn)略性慈善捐贈(zèng)， 分析中央巡視對(duì)國(guó)有企業(yè)慈善捐贈(zèng)的影響及其作用機(jī)制。本文的邊際貢獻(xiàn)可能在于： 第一， 將宏微觀因素結(jié)合， 考察中央巡視對(duì)國(guó)有企業(yè)慈善捐贈(zèng)的間接治理效益， 提供了中央巡視影響國(guó)有企業(yè)決策的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)， 為強(qiáng)化腐敗治理提供新的關(guān)注視角。第二， 豐富和推進(jìn)了國(guó)有企業(yè)慈善捐贈(zèng)動(dòng)機(jī)的研究， 不僅探討了國(guó)有企業(yè)慈善捐贈(zèng)動(dòng)機(jī)的外部影響因素， 而且揭示了國(guó)有企業(yè)慈善捐贈(zèng)的內(nèi)在行為機(jī)理。第三， 區(qū)分了慈善捐贈(zèng)的自利性動(dòng)機(jī)與戰(zhàn)略性行為， 為抑制國(guó)有企業(yè)自利性捐贈(zèng)行為、 規(guī)范社會(huì)責(zé)任的履行提供了治理路徑， 以防范企業(yè)通過(guò)社會(huì)責(zé)任履行誤導(dǎo)利益相關(guān)者， 促進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展。

二、 制度背景

中央巡視是我國(guó)特有的一種政治監(jiān)督機(jī)制， 由中央組建巡視組自上而下對(duì)地方政府和國(guó)有企業(yè)進(jìn)行1 ～ 3個(gè)月的實(shí)地檢查。中央巡視組由審計(jì)、 財(cái)務(wù)、 巡視、 監(jiān)察、 執(zhí)法等相關(guān)部門的業(yè)務(wù)骨干組成， 巡視對(duì)象包括國(guó)有重要骨干企業(yè)、 金融企業(yè)、 事業(yè)單位黨委（黨組）領(lǐng)導(dǎo)班子及其成員等。根據(jù)《中國(guó)共產(chǎn)黨巡視工作條例》， 中央巡視組依靠被巡視黨組織開(kāi)展工作， 按照巡視準(zhǔn)備、 巡視了解、 巡視匯報(bào)、 巡視反饋、 移交督辦的主要工作程序， 對(duì)巡視對(duì)象廉政建設(shè)的主體責(zé)任和監(jiān)督責(zé)任等進(jìn)行監(jiān)督， 旨在發(fā)現(xiàn)并督促解決腐敗、 違法違規(guī)等問(wèn)題。

黨的十八大以來(lái)， 中央巡視工作經(jīng)歷了從發(fā)現(xiàn)問(wèn)題、 形成震懾， 到紀(jì)在法前、 紀(jì)嚴(yán)于法， 再到全面聚焦政治問(wèn)題的三次深化。巡視監(jiān)督機(jī)制在實(shí)踐中不斷創(chuàng)新： 在授權(quán)機(jī)制上， 實(shí)施了“三個(gè)不固定、 一次一授權(quán)”的機(jī)制創(chuàng)新； 在工作方式上， 中央巡視組實(shí)施了常規(guī)巡視與專項(xiàng)巡視相結(jié)合的改革， 積極探索“點(diǎn)穴式”“回訪式”“機(jī)動(dòng)式”的巡視方法， 打破了巡視對(duì)象的“過(guò)關(guān)”心理。自2013年5月中央第一輪巡視工作啟動(dòng)以來(lái)， 截至2022年年底， 共開(kāi)展21輪巡視， 完成了對(duì)124家央企、 49家國(guó)有重點(diǎn)骨干企業(yè)的巡視全覆蓋， 共調(diào)查立案477.1萬(wàn)件、 處分472.3萬(wàn)人^①， 有效發(fā)揮了巡視工作的“利劍”作用。

三、 理論基礎(chǔ)與研究假說(shuō)

2015年《中國(guó)共產(chǎn)黨巡視工作條例》的頒布預(yù)示了中紀(jì)委“央企巡視”將在長(zhǎng)期內(nèi)成為國(guó)有企業(yè)的重要外部治理機(jī)制。根據(jù)Campbell（2007）構(gòu)建的制度理論分析框架， 外部制度監(jiān)督會(huì)影響企業(yè)的慈善捐贈(zèng)決策。本文認(rèn)為， 中央巡視主要通過(guò)兩種方式影響國(guó)有企業(yè)的慈善捐贈(zèng)決策： 其一是制度的治理效應(yīng)， 其二是慈善捐贈(zèng)的行為機(jī)理。

在巡視制度的治理效應(yīng)上， 中央巡視工作涵蓋國(guó)有企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行情況。首先， 針對(duì)國(guó)有企業(yè)捐贈(zèng)落實(shí)不到位或不作為等背離社會(huì)責(zé)任的情況， 中央巡視組予以檢查并通報(bào)， 規(guī)范國(guó)有企業(yè)的慈善行為。其次， 中央巡視有助于遏制潛在的利益輸送行為。2012年“八項(xiàng)規(guī)定”的出臺(tái)嚴(yán)格限定了國(guó)有企業(yè)的在職消費(fèi)活動(dòng)， 通過(guò)公款吃喝對(duì)政府官員開(kāi)展游說(shuō)以謀取私利的行為將面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)。在此情形下， 企業(yè)會(huì)更傾向于采取安全系數(shù)較高的慈善捐贈(zèng)行為進(jìn)行利益輸送（李維安等，2015）。中央巡視組通過(guò)整合現(xiàn)有組織資源， 按照自上而下的層級(jí)監(jiān)督、 自下而上的社會(huì)監(jiān)督和水平方向的平行監(jiān)督交互形成的網(wǎng)狀監(jiān)督形式， 為打擊利益輸送行為提供線索。

慈善捐贈(zèng)可以劃分為自利性慈善捐贈(zèng)與戰(zhàn)略性慈善捐贈(zèng)（Porter和Kramer，2002；曹海敏和孟元，2019；張璇和陳璐，2021）。前者是指以損害股東利益為前提， 實(shí)現(xiàn)與政府互惠、 挽回聲譽(yù)、 建立管理層個(gè)人形象的“偽善”行為， 主要表現(xiàn)為政治動(dòng)機(jī)、 聲譽(yù)保護(hù)動(dòng)機(jī)與管理層自利動(dòng)機(jī)； 后者是指不以損害股東利益或非理性決策為前提， 能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟(jì)利益與社會(huì)效益兼容的戰(zhàn)略行為。

（一） 中央巡視與自利性慈善捐贈(zèng)

1. 政治動(dòng)機(jī)。地方政府承擔(dān)著社會(huì)救助等政策目標(biāo)， 因囿于財(cái)政壓力， 將本該由自己承擔(dān)的慈善責(zé)任轉(zhuǎn)嫁給轄區(qū)內(nèi)的國(guó)有企業(yè)（趙瓊和張應(yīng)祥，2007）。同時(shí)， 地方政府具有轄區(qū)內(nèi)各種資源配置的裁量權(quán)， 可能驅(qū)使企業(yè)為獲得資源競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)而將慈善捐贈(zèng)作為一種“政治獻(xiàn)金”（戴亦一等，2014）。

中央巡視有助于減少國(guó)有企業(yè)被動(dòng)攤派的捐贈(zèng)支出： 第一， 遏制地方政府違規(guī)攤派。根據(jù)楊團(tuán)和葛道順（2003）的調(diào)查， 66%的企業(yè)捐贈(zèng)源于攤派， 且國(guó)有企業(yè)是首選攤派對(duì)象。針對(duì)公共權(quán)力異化趨勢(shì)， 中央巡視組有權(quán)責(zé)令地方政府建立行政權(quán)力清單制度， 通過(guò)全面檢查行政權(quán)力的規(guī)范運(yùn)行和監(jiān)察情況， 對(duì)地方政府濫用權(quán)力行為進(jìn)行制約， 減少政府以捐贈(zèng)為名變相向國(guó)有企業(yè)攤派。第二， 治理“三公經(jīng)費(fèi)”資金濫用。財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示， 2018年“三公經(jīng)費(fèi)”的金額大約占行政經(jīng)費(fèi)支出的30%， 而地方政府普遍存在資金使用方面的違法違規(guī)、 損失浪費(fèi)等情況。對(duì)此， 中央巡視對(duì)“三公經(jīng)費(fèi)”實(shí)行嚴(yán)格檢查、 監(jiān)督與問(wèn)責(zé)機(jī)制， 在一定程度上減少了地方政府的資金濫用問(wèn)題， 進(jìn)而釋放出更多的財(cái)政資金用于完成政策目標(biāo)， 降低對(duì)國(guó)有企業(yè)的捐贈(zèng)期望。

中央巡視有助于減少國(guó)有企業(yè)迎合捐贈(zèng)的政治成本： 一方面， 降低政商關(guān)系的潛在價(jià)值。中央巡視不僅將涉及腐敗問(wèn)題等不良作風(fēng)的官員排除在外， 而且使得未涉事官員出于自保不敢為企業(yè)提供庇佑， 對(duì)政商環(huán)境形成了強(qiáng)烈沖擊： Fan（2008）發(fā)現(xiàn)腐敗官員落馬后， 具有政治關(guān)聯(lián)企業(yè)的銀行貸款減少， Zhou（2014）的研究也表明外部制度的完善降低了政治關(guān)聯(lián)的作用。另一方面， 提高了政府配置資源的效率。根據(jù)《中國(guó)共產(chǎn)黨巡視工作條例》， 正風(fēng)肅紀(jì)是巡視組績(jī)效考核內(nèi)容之一。在績(jī)效目標(biāo)的驅(qū)使下， 中央巡視組會(huì)努力營(yíng)造風(fēng)清氣正的良好社會(huì)風(fēng)氣， 提升政府效率與公平。Ding等（2020）發(fā)現(xiàn)， 在第一輪中央巡視后， 私營(yíng)企業(yè)、 小企業(yè)和沒(méi)有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)獲得了更高回報(bào)， 因?yàn)檫@些企業(yè)囿于政商關(guān)系從政府獲得的資源更少， 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力更弱。政商關(guān)系是不斷重復(fù)博弈的過(guò)程， 若企業(yè)主動(dòng)迎合募捐建立的政治關(guān)聯(lián)得不到相應(yīng)回報(bào)， 則很可能減少捐贈(zèng)。

2. 聲譽(yù)保護(hù)動(dòng)機(jī)。中央巡視壓縮了企業(yè)的違規(guī)空間。孫德芝和郭陽(yáng)生（2018）指出， 嚴(yán)厲的威懾效用有助于減少違規(guī)行為的發(fā)生。中央巡視通過(guò)高頻次和廣覆蓋方式來(lái)擴(kuò)大威懾范圍， 增加企業(yè)被處罰的概率， 同時(shí)影響和帶動(dòng)社會(huì)公眾力量強(qiáng)化監(jiān)督效果， 及時(shí)反饋企業(yè)的違規(guī)問(wèn)題和線索， 并對(duì)解決問(wèn)題敷衍塞責(zé)的企業(yè)進(jìn)行處罰和曝光， 形成嚴(yán)厲的威懾效用， 從而減少企業(yè)違規(guī)行為的發(fā)生， 而且巡視程度越高， 企業(yè)違規(guī)的發(fā)生概率越低（張建平和張嵩珊，2020）。

違規(guī)行為的減少會(huì)弱化企業(yè)的聲譽(yù)保護(hù)動(dòng)機(jī)， 進(jìn)而減少慈善捐贈(zèng)。基于風(fēng)險(xiǎn)管理思想和工具性假說(shuō)， 慈善捐贈(zèng)可以作為一種“事后救火策略”， 在企業(yè)面臨負(fù)面事件時(shí)發(fā)揮類似保險(xiǎn)的作用。例如： 當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)品問(wèn)題時(shí)， 慈善捐贈(zèng)能夠降低消費(fèi)者問(wèn)責(zé)程度（Klein和Dawar，2004）， 且對(duì)于長(zhǎng)期履行社會(huì)責(zé)任的企業(yè)效果更明顯（Anhamme和Grobben，2009）； 當(dāng)企業(yè)面臨訴訟風(fēng)險(xiǎn)和負(fù)面評(píng)價(jià)時(shí)， 其參與慈善捐贈(zèng)活動(dòng)的積極性更高（傅超和吉利，2017）； 李曉玲等（2017）發(fā)現(xiàn)存在違規(guī)行為的企業(yè)會(huì)進(jìn)行更多的慈善捐贈(zèng)。因而在中央巡視對(duì)企業(yè)違規(guī)行為形成制約后， 企業(yè)利用慈善捐贈(zèng)挽回聲譽(yù)的動(dòng)機(jī)也會(huì)隨之減弱。

3. 管理層自利動(dòng)機(jī)。國(guó)有企業(yè)金字塔式的控制結(jié)構(gòu)難以對(duì)高管形成有效監(jiān)督， 致使慈善捐贈(zèng)成為建立高管個(gè)人社會(huì)地位的隱性代理問(wèn)題。中央巡視有助于緩解這一問(wèn)題。在貨幣薪酬上， 中央巡視有助于提高高管薪酬業(yè)績(jī)敏感性。國(guó)有企業(yè)的經(jīng)濟(jì)責(zé)任履行情況既是中央巡視組的關(guān)注點(diǎn)之一， 也是高管考核體系的關(guān)鍵指標(biāo)， 導(dǎo)致高管可能增加經(jīng)營(yíng)投資以實(shí)現(xiàn)短期績(jī)效。然而， 已有研究發(fā)現(xiàn)， 慈善捐贈(zèng)對(duì)企業(yè)可用于運(yùn)營(yíng)和扭虧等的資源產(chǎn)生了擠占效應(yīng)（杜勇等，2015）， 會(huì)妨礙企業(yè)價(jià)值的提升。因此， 在業(yè)績(jī)考核目標(biāo)的驅(qū)使下， 作為“理性經(jīng)濟(jì)人”的高管可能將用于慈善捐贈(zèng)的資源投入到短期內(nèi)提高公司績(jī)效的方面。

在非貨幣薪酬上， 中央巡視組高度關(guān)注國(guó)有企業(yè)高管權(quán)力尋租行為， 通過(guò)完善職業(yè)晉升機(jī)制減少機(jī)會(huì)主義行為的發(fā)生。國(guó)有企業(yè)高管兼具政治人和經(jīng)理人的雙重角色， “限薪令”導(dǎo)致其貨幣薪酬普遍下滑， 使得他們有強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)尋求政治晉升等替代性激勵(lì)?！吨醒肫髽I(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核辦法》指出， 高管的社會(huì)責(zé)任履行情況是考核內(nèi)容之一， 履行較多社會(huì)責(zé)任的高管更容易獲得政府官員的好感（Liao和Daglas，2009）， 這加強(qiáng)了高管利用慈善捐贈(zèng)實(shí)現(xiàn)政治晉升的動(dòng)機(jī)。中央巡視工作以領(lǐng)導(dǎo)班子及其成員為重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象， 巡視內(nèi)容高度關(guān)注權(quán)力尋租等問(wèn)題， 并且通過(guò)限制國(guó)企高管的任命權(quán)， 嚴(yán)查選人用人情況， 如國(guó)企高管選聘是否嚴(yán)格采取“組織考核推薦和引入市場(chǎng)機(jī)制、 公開(kāi)向社會(huì)招聘相結(jié)合”方式等， 有助于抑制國(guó)企高管利用慈善捐贈(zèng)實(shí)現(xiàn)個(gè)人晉升的機(jī)會(huì)主義行為。

（二） 中央巡視與戰(zhàn)略性慈善捐贈(zèng)

根據(jù)戰(zhàn)略慈善理論， 慈善捐贈(zèng)能夠?qū)崿F(xiàn)社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益的兼容性。Mescon和Tilson（1987）指出， 慈善捐贈(zèng)具有廣告效應(yīng)， 為企業(yè)提供了更廣泛的媒體曝光和定位。企業(yè)可以將捐贈(zèng)納入品牌戰(zhàn)略中， 樹(shù)立品牌形象和提升品牌忠誠(chéng)度。值得一提的是， 企業(yè)以此獲得的忠誠(chéng)度有助于降低企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的敏感性（Albuquerque等，2019）， 例如疫情對(duì)社會(huì)責(zé)任活動(dòng)較多企業(yè)的股票回報(bào)率負(fù)面影響更小（Ding等，2021）。此外， 對(duì)于產(chǎn)品本身表現(xiàn)平庸甚至糟糕的企業(yè)， 慈善捐贈(zèng)有助于扭轉(zhuǎn)企業(yè)形象， 幫助企業(yè)獲取諸如聲譽(yù)資本等戰(zhàn)略性資源， 改善競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境， 并最終提升績(jī)效（楊寶和丁歡，2022）。

綜上所述： 自利性慈善捐贈(zèng)是企業(yè)為謀取私利而損害股東利益的偽善行為， 中央巡視有助于矯正此類動(dòng)機(jī)； 而戰(zhàn)略性慈善捐贈(zèng)并不以損害股東利益或非理性決策為前提， 相反能為股東創(chuàng)造價(jià)值， 中央巡視對(duì)此類慈善捐贈(zèng)不會(huì)產(chǎn)生負(fù)向作用。據(jù)此， 提出如下假設(shè)：

假設(shè)1： 中央巡視會(huì)削減國(guó)有企業(yè)的自利性慈善捐贈(zèng)， 但不會(huì)影響戰(zhàn)略性慈善捐贈(zèng)。

假設(shè)2： 中央巡視通過(guò)削弱政治關(guān)聯(lián)、 制約違規(guī)行為、 緩解代理問(wèn)題削減國(guó)有企業(yè)的自利性慈善捐贈(zèng)。

四、 樣本選擇與變量定義

（一） 樣本選擇

本文選擇2008 ～ 2020年A股上市國(guó)有企業(yè)作為研究樣本。中央巡視數(shù)據(jù)來(lái)源于百度搜索引擎， 通過(guò)手動(dòng)輸入“公司名稱+巡視”進(jìn)行信息收集， 然后進(jìn)入該公司官網(wǎng)， 逐條瀏覽“新聞動(dòng)態(tài)”等內(nèi)容進(jìn)行校對(duì)， 經(jīng)收集整理得到。其他數(shù)據(jù)均來(lái)源于CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)， 其中， 慈善捐贈(zèng)數(shù)據(jù)從上市公司報(bào)表附注中“營(yíng)業(yè)外支出”項(xiàng)目的明細(xì)項(xiàng)目“公益性捐贈(zèng)支出”匯總整理得到。本文對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行了如下處理： （1）剔除金融、 保險(xiǎn)類企業(yè)； （2）剔除ST、 ?ST類企業(yè)； （3）剔除存在異常值的樣本。此外， 本文對(duì)回歸模型的連續(xù)變量進(jìn)行上下1%水平的Winsorize縮尾處理， 以減少極端值對(duì)回歸誤差的負(fù)面影響。上述數(shù)據(jù)處理采用Excel和Stata 16軟件實(shí)現(xiàn)， 得到9011個(gè)觀測(cè)值。

（二） 變量定義

1. 中央巡視（Treat×Post）。Treat為虛擬變量， 代表企業(yè)在中央紀(jì)檢網(wǎng)、 國(guó)有資產(chǎn)管理委員會(huì)網(wǎng)站等公布信息中是否被巡視， 若被巡視， 取值為1， 否則為0； Post為時(shí)間虛擬變量， 企業(yè)巡視當(dāng)年以及以后年份取值為1， 否則為0； Treat×Post表示中央巡視的凈效應(yīng)。

2. 慈善捐贈(zèng)（Donate）。以慈善捐贈(zèng)總額與營(yíng)業(yè)收入的比值來(lái)衡量慈善捐贈(zèng)， 為消除數(shù)級(jí)差將該比值擴(kuò)大1000倍。進(jìn)一步地， 借鑒曹海敏和孟元（2019）的研究， 通過(guò)構(gòu)建式（1）將慈善捐贈(zèng)劃分為自利性慈善捐贈(zèng)（Dona_self）與戰(zhàn)略性慈善捐贈(zèng)（Dona_stra）：

Donate_i，t=α₀+α₁Size_i，t+α₂Roa_i，t+α₃Lev_i，t+α₄TBQ_i，t+Ind+Year+ε" " " " （1）

其中： Size是企業(yè)規(guī)模； Roa是總資產(chǎn)收益率； Lev是資產(chǎn)負(fù)債率； TBQ是企業(yè)價(jià)值。式（1）回歸結(jié)果的擬合值為戰(zhàn)略性慈善捐贈(zèng)（Dona_stra）， 殘差為自利性慈善捐贈(zèng)（Dona_self）。

3. 中介變量。

（1） 政治動(dòng)機(jī)： 政治關(guān)聯(lián)（Pc）。政治關(guān)聯(lián)定義為企業(yè)的董事會(huì)成員是（或曾經(jīng)是）國(guó)家級(jí)政治和政府組織成員， 這里所指國(guó)家級(jí)政治和政府組織主要包括中國(guó)共產(chǎn)黨中央委員會(huì)、 國(guó)務(wù)院、 全國(guó)人民代表大會(huì)、 全國(guó)人民政治協(xié)商會(huì)議或中國(guó)共產(chǎn)黨全國(guó)代表大會(huì)。

（2） 聲譽(yù)保護(hù)動(dòng)機(jī)： 企業(yè)違規(guī)（Violate）。違規(guī)行為包括企業(yè)因違反法律及相關(guān)監(jiān)管部門的規(guī)定而受到的公開(kāi)批評(píng)、 譴責(zé)、 處罰甚至被立案調(diào)查等。

（3） 管理層自利動(dòng)機(jī)： 代理成本（Ac）。本文選用管理費(fèi)用率（管理費(fèi)用與營(yíng)業(yè)收入之比）衡量代理成本。

4. 控制變量（Controls）。借鑒Hao等（2020）的研究， 選擇企業(yè)規(guī)模（Size）、 獨(dú)董比例（Indep）、 資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、 上市年限（Age）、 成長(zhǎng)性（Growth）、 總資產(chǎn)收益率（Roa）、 所處行業(yè)（Ind）等作為控制變量。具體變量定義如表1所示。

（三） 模型構(gòu)建

1. 中央巡視對(duì)企業(yè)慈善捐贈(zèng)的政策效應(yīng)。由于國(guó)有企業(yè)被巡視年份存在差異， 政策效應(yīng)的檢驗(yàn)應(yīng)當(dāng)采用多期雙重差分模型（DID）， 本文構(gòu)建式（2） ～ 式（4）進(jìn)行檢驗(yàn)。其中： Treat×Post為中央巡視； Donate為慈善捐贈(zèng)的總體水平； Dona_self為自利性慈善捐贈(zèng)； Dona_stra為戰(zhàn)略性慈善捐贈(zèng)； Controls為表1所列示的控制變量； Ind和Year為行業(yè)固定效應(yīng)和時(shí)間固定效應(yīng)。若式（2）中系數(shù)α₁顯著為負(fù)則說(shuō)明中央巡視會(huì)減少國(guó)有企業(yè)的慈善捐贈(zèng)， 且驗(yàn)證企業(yè)的慈善捐贈(zèng)并非屬于純粹的利他主義行為。若式（3）中β₁的系數(shù)顯著為負(fù)， 表明中央巡視能夠削減國(guó)有企業(yè)的自利性慈善捐贈(zèng)， 若式（4）中φ₁的系數(shù)不顯著或顯著為正， 則說(shuō)明中央巡視不會(huì)對(duì)國(guó)有企業(yè)的戰(zhàn)略性慈善行為產(chǎn)生負(fù)向作用， 假設(shè)1得證。

Donate_i，t=α₀+α₁Treat_i，t×Post_i，t+∑α_jControls_{j，i，t}+Ind+Year+ε" （2）

Dona_self_i，t=β₀+β₁Treat_i，t×Post_i，t+∑β_jControls_{j，i，t}+Ind+Year+ε" " " "（3）

Dona_stra_i，t=φ₀+φ₁Treat_i，t×Post_i，t+∑φ_jControls_{j，i，t}+Ind+Year+ε" " " "（4）

2. 中央巡視對(duì)企業(yè)自利性慈善捐贈(zèng)的影響路徑。根據(jù)檢驗(yàn)中介效應(yīng)的“三步法”， 構(gòu)建式（5）、 式（6）， 分別檢驗(yàn)中介變量與解釋變量之間的關(guān)系以及被解釋變量、 中介變量與解釋變量三者的關(guān)系。如果式（5）中中央巡視（Treat×Post）的系數(shù)α₁顯著、 式（6）中中介變量（Med）的系數(shù)β₂顯著， 說(shuō)明政治動(dòng)機(jī)、 聲譽(yù)保護(hù)動(dòng)機(jī)以及管理層自利動(dòng)機(jī)的作用路徑得到檢驗(yàn)。

Med_i，t=α₀+α₁Treat_i，t×Post_i，t+∑α_jControls_{j，i，t}+Ind+Year+ε" " （5）

Dona_self_i，t=β₀+β₁Treat_i，t×Post_i，t+β₂Med_i，t+∑β_jControls_j，i，t+Ind+Year+ε" "（6）

五、 實(shí)證分析

（一） 描述性統(tǒng)計(jì)

表2報(bào)告了本文主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。其中， 慈善捐贈(zèng)（Donate）的均值為0.2355， 最小值與最大值分別為0和4.0796， 表明國(guó)有企業(yè)的慈善捐贈(zèng)水平存在較大差異。中央巡視（Treat）的均值為0.4097， 說(shuō)明樣本中40.97%的國(guó)有企業(yè)受到中央巡視政策的影響。此外， 可以觀測(cè)到， 國(guó)有企業(yè)在資產(chǎn)規(guī)模、 盈利表現(xiàn)、 稅負(fù)壓力等方面均存在較大差異。

（二） 識(shí)別假定檢驗(yàn)

采用雙重差分模型的一個(gè)重要假定是滿足平行趨勢(shì)， 即巡視前各年度國(guó)有企業(yè)慈善捐贈(zèng)水平的變化趨勢(shì)應(yīng)該是一致的。本文將被中央巡視的A股上市國(guó)有企業(yè)作為處理組， 未被中央巡視的上市國(guó)有企業(yè)作為對(duì)照組， 并用巡視前1 ～ 4年、 巡視當(dāng)年及之后1 ～ 3年的時(shí)間虛擬變量對(duì)慈善捐贈(zèng)水平進(jìn)行多期DID平行趨勢(shì)檢驗(yàn)， 結(jié)果如表3所示?？梢钥闯觯?在政策沖擊之前， 處理組與對(duì)照組的差異未隨時(shí)間推移而變化， 即pre4、 pre3和pre2的系數(shù)不顯著異于0； 在政策沖擊后， 處理組的慈善捐贈(zèng)水平顯著降低， 即post1、 post2和post3的系數(shù)顯著為負(fù)， 表明慈善捐贈(zèng)水平的降低是巡視政策導(dǎo)致的結(jié)果， 而并非由事前差異形成， 符合平行趨勢(shì)假定。

（三） 回歸結(jié)果分析

1. 中央巡視與國(guó)有企業(yè)慈善捐贈(zèng)。本文采用雙重差分模型的檢驗(yàn)結(jié)果如表4所示。列（1）的回歸結(jié)果顯示， 中央巡視（Treat×Post）的估計(jì)系數(shù)估計(jì)值為-0.0511， 在1%的水平上顯著。從經(jīng)濟(jì)意義上看， 結(jié)合表2描述性統(tǒng)計(jì)的結(jié)果， 慈善捐贈(zèng)（Donate）的均值為0.2355， 說(shuō)明國(guó)有企業(yè)被巡視后， 大約減少了21.70%的慈善捐贈(zèng)。同時(shí)， 列（2）中央巡視（Treat×Post）的系數(shù)不顯著， 表明中央巡視不影響國(guó)有企業(yè)的戰(zhàn)略性慈善捐贈(zèng)行為； 列（3）中央巡視（Treat×Post）的系數(shù)在1%的水平上顯著為負(fù)， 說(shuō)明中央巡視會(huì)降低國(guó)有企業(yè)出于自利動(dòng)機(jī)的慈善捐贈(zèng)， 假設(shè)1得證。

2. 中介效應(yīng)檢驗(yàn)。

（1） 政治動(dòng)機(jī)。表5列（1）和列（2）為中央巡視與政治動(dòng)機(jī)慈善捐贈(zèng)的檢驗(yàn)結(jié)果。列（1）中央巡視（Treat×Post）的系數(shù)為-0.0690， 且在1%的水平上顯著， 表明中央巡視有助于削弱政企關(guān)聯(lián)度； 列（2）政治關(guān)聯(lián)（Pc）的系數(shù)顯著為正， 意味著政治關(guān)聯(lián)有助于企業(yè)與政府建立互惠關(guān)系， 也進(jìn)一步表明中央巡視能夠抑制國(guó)有企業(yè)尋求政治激勵(lì)的動(dòng)機(jī)， 進(jìn)而減少自利性慈善捐贈(zèng)。

（2） 聲譽(yù)保護(hù)動(dòng)機(jī)。表5列（3）和列（4）為中央巡視對(duì)企業(yè)聲譽(yù)保護(hù)動(dòng)機(jī)慈善捐贈(zèng)的回歸結(jié)果。列（3）中央巡視（Treat×Post）的系數(shù)為-0.0209， 且在10%的水平上顯著， 表明中央巡視會(huì)顯著抑制企業(yè)違規(guī)； 列（4）企業(yè)違規(guī)（Violate）的系數(shù)為0.0877， 且在1%的水平上顯著， 證實(shí)企業(yè)存在利用慈善捐贈(zèng)進(jìn)行事后補(bǔ)救的聲譽(yù)保護(hù)動(dòng)機(jī)， 同時(shí)也表明抑制企業(yè)違規(guī)是中央巡視減少自利性慈善捐贈(zèng)的中介路徑。

（3） 管理層自利動(dòng)機(jī)。表5列（5）和列（6）報(bào)告了中央巡視對(duì)高管自利動(dòng)機(jī)慈善捐贈(zèng)的回歸結(jié)果。列（5）中央巡視（Treat×Post）的系數(shù)為-0.0051， 在1%的水平上顯著， 證實(shí)了中央巡視能夠提高國(guó)有企業(yè)內(nèi)部治理能力， 從而有效降低代理成本； 列（6）代理成本（Ac）的系數(shù)顯著為正， 驗(yàn)證了高管存在出于自利動(dòng)機(jī)的慈善捐贈(zèng)行為， 表明緩解代理問(wèn)題是中央巡視與自利性慈善捐贈(zèng)間的中介路徑。

綜上， 中央巡視通過(guò)削弱政治關(guān)聯(lián)、 制約違規(guī)行為、 緩解代理問(wèn)題來(lái)削減國(guó)有企業(yè)的自利性慈善捐贈(zèng)， 假設(shè)2得證。

（四） 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1. 替換被解釋變量。借鑒李四海等（2012）的做法， 本文將企業(yè)慈善捐贈(zèng)總額/資產(chǎn)總額×1000作為被解釋變量進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。表6列（1） ～ 列（3）報(bào)告了替換被解釋變量后的回歸結(jié)果， 在控制了相關(guān)變量以及年度與行業(yè)效應(yīng)后， 列（1）和列（3）中央巡視（Treat×Post）的相關(guān)系數(shù)在1%的水平上顯著， 與基準(zhǔn)回歸結(jié)果一致， 進(jìn)一步驗(yàn)證了假設(shè)1。

2. 剔除非正常數(shù)據(jù)。企業(yè)在大地震和疫情等突發(fā)事件期間的慈善捐贈(zèng)容易受到社會(huì)輿論的壓力， 這種壓力會(huì)造成攀比效應(yīng)影響捐贈(zèng)行為（徐莉萍等，2011；潘越等，2017；李建標(biāo)和李帥琦，2020）， 因此， 為了排除這些干擾， 本文將2008年和2020年的觀測(cè)數(shù)據(jù)剔除后重新進(jìn)行回歸， 結(jié)果如表6列（4） ～ 列（6）所示。可以看出， 中央巡視會(huì)降低國(guó)有企業(yè)總體慈善捐贈(zèng)水平和自利性慈善捐贈(zèng)水平， 而不影響戰(zhàn)略性慈善捐贈(zèng)， 與基準(zhǔn)回歸結(jié)果一致， 研究結(jié)論保持穩(wěn)健。

3. 傾向性得分匹配。為緩解國(guó)有企業(yè)異質(zhì)性導(dǎo)致的潛在選擇性偏誤， 本文采用傾向得分匹配法進(jìn)行雙重差分估計(jì)， 以保證在中央巡視沖擊發(fā)生之前對(duì)照組與處理組特征盡可能相似。同時(shí)， 為減少因匹配造成樣本的大量丟失， 本文采用半徑匹配的方法， 篩選出相似的對(duì)照組。采用傾向性得分匹配后的回歸結(jié)果如表7所示， 可以看出， 列（1）Treat×Post的系數(shù)在1%的水平上顯著為負(fù)， 列（2）Treat×Post的系數(shù)不顯著， 列（3）Treat×Post的系數(shù)在1%的水平上顯著為負(fù)， 與基準(zhǔn)回歸結(jié)果保持一致， 研究結(jié)論保持穩(wěn)健。

六、 進(jìn)一步分析

（一） 內(nèi)部控制質(zhì)量異質(zhì)性

中央巡視與慈善捐贈(zèng)之間的關(guān)系可能受到企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量的影響。一方面， 中央巡視對(duì)內(nèi)部控制的關(guān)注有助于被巡視企業(yè)落實(shí)內(nèi)部控制整改措施（唐大鵬等，2017）， 這意味著內(nèi)部控制質(zhì)量較低的企業(yè)更容易受到中央巡視組的監(jiān)督。另一方面， 良好的內(nèi)部控制有助于約束經(jīng)營(yíng)管理行為， 減少企業(yè)違規(guī)和管理層機(jī)會(huì)主義行為的發(fā)生， 這說(shuō)明內(nèi)部控制質(zhì)量較差的企業(yè)更容易出現(xiàn)違規(guī)行為和代理問(wèn)題， 進(jìn)而導(dǎo)致更多的自利性捐贈(zèng)行為。因而， 中央巡視抑制自利性慈善捐贈(zèng)行為的邊際效應(yīng)會(huì)隨著企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量的提高而減弱。本文根據(jù)內(nèi)部控制評(píng)分中值將樣本分為內(nèi)部控制質(zhì)量高低兩組， 對(duì)中央巡視與慈善捐贈(zèng)的差異化影響進(jìn)行檢驗(yàn)， 結(jié)果如表8所示?？梢钥闯?， 當(dāng)企業(yè)的內(nèi)部控制質(zhì)量更低時(shí)， 中央巡視顯著減少了慈善捐贈(zèng)， 且僅為自利性慈善捐贈(zèng)。這表明中央巡視對(duì)自利性慈善捐贈(zèng)的抑制作用對(duì)內(nèi)部控制質(zhì)量更低的企業(yè)更明顯， 進(jìn)一步說(shuō)明中央巡視能夠推動(dòng)企業(yè)進(jìn)行自我監(jiān)督和自我提升， 強(qiáng)化其政治責(zé)任感和使命感， 抑制企業(yè)違規(guī)和管理層非理性行為。

（二） 盈利情況異質(zhì)性

中央巡視與慈善捐贈(zèng)之間的關(guān)系可能受到企業(yè)盈利情況的影響。企業(yè)作為營(yíng)利組織， 理性的慈善行為應(yīng)當(dāng)建立在履行經(jīng)濟(jì)責(zé)任的基礎(chǔ)上， 通常情況下盈利能力更好時(shí)更有能力進(jìn)行捐贈(zèng)， 相比虧損企業(yè)表現(xiàn)出更高的捐贈(zèng)水平。然而， 有研究表明， 虧損企業(yè)為贏得政府官員的好感以獲得更多的政策性資源， 傾向于進(jìn)行更多的捐贈(zèng)（李四海等，2012；程文莉等，2020）， 即虧損企業(yè)具有更強(qiáng)的自利性捐贈(zèng)動(dòng)機(jī)。本文根據(jù)企業(yè)凈利潤(rùn)是否小于0將樣本分為盈利組和虧損組， 分組檢驗(yàn)結(jié)果如表9所示?？梢钥闯觯?無(wú)論企業(yè)是否虧損， 中央巡視與自利性慈善捐贈(zèng)均為顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系， 而對(duì)戰(zhàn)略性慈善捐贈(zèng)則沒(méi)有顯著的負(fù)向影響。這是因?yàn)椋?對(duì)于虧損企業(yè)而言， 捐贈(zèng)責(zé)任與自身發(fā)展不對(duì)等會(huì)損害企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)流失， 中央巡視進(jìn)駐考察會(huì)嚴(yán)格檢查企業(yè)的經(jīng)濟(jì)責(zé)任履行情況， 及時(shí)發(fā)現(xiàn)這類自利性的慈善捐贈(zèng)， 釋放更多用于生產(chǎn)資源和扭虧的資金； 而對(duì)盈利企業(yè)來(lái)講， 擔(dān)負(fù)起與自身發(fā)展相對(duì)等的捐贈(zèng)責(zé)任， 不僅有利于規(guī)避“父愛(ài)主義”的說(shuō)辭， 也有助于彰顯良好的公民形象， 獲取利益相關(guān)者的支持， 在這種情況下， 中央巡視會(huì)推動(dòng)企業(yè)從事更多的戰(zhàn)略性慈善行為。

七、 研究結(jié)論與政策啟示

本文以2008 ～ 2020年A股上市國(guó)有企業(yè)為研究對(duì)象， 將中央巡視作為外生沖擊事件， 構(gòu)建雙重差分模型實(shí)證檢驗(yàn)中央巡視對(duì)國(guó)有企業(yè)慈善捐贈(zèng)的影響及作用機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)： 中央巡視會(huì)降低國(guó)有企業(yè)的慈善捐贈(zèng)水平， 且僅降低自利性慈善捐贈(zèng)水平， 不影響戰(zhàn)略性慈善捐贈(zèng)。對(duì)自利性慈善捐贈(zèng)的機(jī)制檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)， 中央巡視通過(guò)削弱政治關(guān)聯(lián)、 抑制違規(guī)行為和緩解代理問(wèn)題作用于自利性慈善捐贈(zèng)。異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)， 對(duì)于內(nèi)部控制質(zhì)量低和虧損企業(yè)， 中央巡視對(duì)自利性慈善捐贈(zèng)行為的抑制作用更強(qiáng)。研究結(jié)果在考慮了樣本的選擇偏差、 非正常數(shù)據(jù)影響、 變量衡量方式多樣性等后仍然穩(wěn)健。

本文的研究結(jié)論對(duì)促進(jìn)巡視制度安排和國(guó)有企業(yè)積極承擔(dān)慈善責(zé)任具有以下啟示： 首先， 結(jié)合“機(jī)動(dòng)式”巡視的隨機(jī)應(yīng)變特點(diǎn)， 對(duì)存在政治關(guān)聯(lián)、 內(nèi)部控制質(zhì)量低和虧損的國(guó)有企業(yè)實(shí)行以識(shí)別腐敗問(wèn)題為導(dǎo)向的不固定巡視， 如巡視內(nèi)容不固定或時(shí)間不固定， 逐步消除政府“公益攤派”或“勸捐”現(xiàn)象， 保障國(guó)有企業(yè)在履行基本的經(jīng)濟(jì)責(zé)任后承擔(dān)慈善責(zé)任； 同時(shí)構(gòu)建并完善公開(kāi)透明的信貸體系與政府補(bǔ)貼辦法， 減少企業(yè)在政府壓力和資源困境雙重壓力下的“主動(dòng)配合”捐贈(zèng)行為的發(fā)生。其次， 關(guān)注企業(yè)慈善捐贈(zèng)的內(nèi)在動(dòng)機(jī)， 警惕“偽善”營(yíng)銷， 積極引導(dǎo)國(guó)有企業(yè)主動(dòng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任， 從思想上轉(zhuǎn)變企業(yè)出于獲取資源、 因負(fù)面信息轉(zhuǎn)移公眾關(guān)注而參與慈善事業(yè)的不純動(dòng)機(jī)； 鼓勵(lì)企業(yè)的戰(zhàn)略慈善行為， 助推公益事業(yè)以“乘數(shù)效應(yīng)”發(fā)展， 發(fā)揮國(guó)有企業(yè)作為國(guó)家發(fā)展中流砥柱貢獻(xiàn)社會(huì)的模范作用。最后， 強(qiáng)化捐贈(zèng)流程監(jiān)測(cè)和效果評(píng)估（胡劍和賈麗紅， 2022）， 提高信息透明度， 避免慈善捐贈(zèng)的價(jià)值毀損， 對(duì)“慈善家貪官”予以充分關(guān)注， 特別是高管個(gè)人或團(tuán)體的大額慈善捐贈(zèng)行為， 追蹤其是否存在“利益輸送”與“鏈條式”“團(tuán)伙式”腐敗。

【 注 釋 】

①數(shù)據(jù)根據(jù)中央紀(jì)委國(guó)家監(jiān)察網(wǎng)站（https：//www.ccdi.gov.cn/）公布的2013 ～ 2022年全國(guó)紀(jì)檢監(jiān)察機(jī)關(guān)立案和處分情況統(tǒng)計(jì)得出。

【 主 要 參 考 文 獻(xiàn) 】

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程文莉，謝依夢(mèng)，袁利華．虧損企業(yè)異質(zhì)性、慈善捐贈(zèng)與政府補(bǔ)助——基于企業(yè)成長(zhǎng)性與盈余管理視角［ J］．財(cái)會(huì)月刊，2020（4）：18 ～ 27．

杜勇，鄢波，張歡，步丹璐．慈善捐贈(zèng)、政府補(bǔ)助與扭虧績(jī)效——基于中國(guó)虧損上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)［ J］．經(jīng)濟(jì)科學(xué)，2015（4）：81 ～ 94．

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（責(zé)任編輯·校對(duì)： 黃艷晶" 許春玲）

【基金項(xiàng)目】重慶市教育委員會(huì)人文社會(huì)科學(xué)研究項(xiàng)目“互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)的社會(huì)責(zé)任治理研究”（項(xiàng)目編號(hào)：21SKGH182）；重慶市教育委員會(huì)

人文社會(huì)科學(xué)研究項(xiàng)目“黨組織建設(shè)對(duì)盈余管理的傳導(dǎo)效應(yīng)研究”（項(xiàng)目編號(hào)：21SKGH184）；重慶市研究生科研創(chuàng)新項(xiàng)目“中央巡視是否影響了國(guó)企慈善捐贈(zèng)？——基于‘政治—聲譽(yù)—自利—戰(zhàn)略’動(dòng)機(jī)的考察”（項(xiàng)目編號(hào)：CYS22682）

【作者單位】重慶理工大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院， 重慶 400054