深化供給側結構性改革 推動企業高質量發展

▊ 文/李 正 溫政安 丁效雷

為配合落實中央企業化解煤炭過剩產能，2016年5月，國務院國資委報請國務院同意，組織中國國新、中煤集團、中國誠通、神華集團（2017年與國電集團重組為國家能源集團）四家單位共同出資組建國源時代煤炭資產管理有限公司，為推動優化整合涉煤央企煤炭資源，促進涉煤央企瘦身健體、提質增效、結構調整和改革脫困提供了可操作、能落地的平臺。國源公司通過實施煤炭資源整合，改變了中央企業煤炭資源分布散、同質化經營、重復建設的局面，基本實現了國務院國資委提出的“專業煤炭企業做強做優做大、煤電一體企業資源優化配置、非煤主業企業原則退出煤炭行業”的目標，為涉煤央企煤炭資產盤活和處置提供了新的創新途徑，有力地支持了涉煤央企高質量發展。

一、基本內涵

按照國務院國資委對中央企業煤炭板塊資源整合工作要求，國源公司作為專業化煤炭資源整合平臺，聚焦解決供給側結構性改革突出矛盾和問題、推動涉煤中央企業煤炭業務優化整合、促進有關中央企業資產優化及脫困發展三大改革任務，強化頂層設計，繪制藍圖明確路徑，創新央企配置資源方式，充分利用市場化、法制化手段，對央企煤炭資產進行整合優化，實現盤活資源、價值增值的功能，從而推動產業重組，促進國資委管轄范圍內的煤電板塊的全面協調發展，保障國有資產保值增值。

在資產劃轉方面，國源公司按照“市場化、法治化、企業自愿、成熟一戶移交一戶”的原則，對涉煤央企進行盡職調查，研究整合路徑，提出整合方案，報經國務院國資委專題會議研究議定后實施。對于無償劃轉的煤炭資產，經國源公司、專業煤炭企業、相關涉煤央企三方協商，可直接劃轉到專業煤炭企業；對于上市公司等不能直接無償劃轉的煤炭資產，先履行評估程序，再予以轉讓；對于市場化整合的煤炭資產，成立專項基金實施收購。

在債務處置方面，國源公司對于內部委托貸款，實行掛賬停息或債轉股，未來根據借款主體償還能力和發展潛力，可協商分步償還或進行債務重組；對于外部金融機構貸款，隨貸款主體的資產、負債、所有者權益一并劃轉；對于企業債券，采取多種方式妥善處置。委托管理期間到期的企業債券，由國源公司、專業煤炭企業和涉煤央企三方協商解決；無償劃轉至專業煤炭企業后，由專業煤炭企業解決。

二、主要做法

1.聚焦三大改革任務目標，強化煤炭資源整合頂層設計與路徑規劃

（1）聚焦三大改革任務目標。國源公司按照國務院國資委部署，圍繞解決供給側結構性改革突出矛盾和問題，強化頂層設計，聚焦三大改革任務。

一是落實中央企業化解落后產能任務。在國務院國資委的指導下，將涉煤央企擬退出及重組的煤炭子企業分期分批移交至國源公司，促進化解過剩產能工作有序推進。

三是促進有關中央企業資產優化及脫困發展。協助相關涉煤企業開展清產核資、資產評估、資源評價、可行性研究和制訂脫困方案。通過清理退出一批、重組整合一批、鞏固發展一批，實現扭虧脫困。

（2）明確改革攻堅路線圖。根據確立的三大改革任務目標，國源公司逐步明晰和規劃了平臺三階段遞進的改革創新路線圖，堅定不移地把中央企業煤炭去產能和資源整合工作向前推進。

第一階段，以政策性劃轉為主的專業化整合。主要目標：以政策性劃轉為主要工作手段，推進專業化整合工作，促進專業煤炭企業做強做優做大、部分涉煤央企退出煤炭業務。主要任務：摸清涉煤企業基本情況，在確定接收的情況下，平臺以無償劃轉的方式接收煤炭資源，經平臺清產核資、提質增效后，再無償劃轉至專業煤炭企業，實現專業化整合。

第二階段，以市場化手段進行專業化整合。主要目標：全面推進中央企業煤炭資源優化整合任務，重點推進煤電一體企業資源優化整合，即實現“專業央企做強做優做大、煤電一體企業優化發展”目標。主要任務：重點推進煤電一體化企業資源優化整合；對有潛力的資產和項目進行瘦身健體、提質增效；積極探索和參與債轉股，為相關涉煤企業降杠桿等提供服務；積極參與去產能和電力區域化整合。

第三階段，資產管理和資本運營并重的專業化整合。主要目標：全面深化改革實施，創新配置資源方式，從資產管理階段向系統化、專業化運營邁進。主要任務：依托資本市場、產權市場，參與行業重點企業的整合重組、定向增發或產權交易等，推動全面完成中央企業煤炭去產能和資源整合任務目標。

2.聚焦產業結構和規模化程度，細化涉煤央企功能定位與分類處置

根據產業集中度和產業格局，細化22家涉煤央企功能分類，對各企業進行盡職調查，根據資源稟賦、開發強度、市場區位等因素分析各企業競爭優劣勢和發展趨勢，并進行歸納總結。經過全面梳理和研判，22家涉煤央企被分為三類。

第一類是專業煤炭企業2家，主要特點：一是煤炭主業規模優勢突出，市場競爭基礎穩固；二是循環經濟發展良好，成本優勢領先；三是煤炭行業全產業鏈條完整，生產服務業發展潛力巨大。

第二類是煤電一體企業8家，主要特點：擁有電力為主、煤為基礎、產業協同的優勢。

蛋氨酸為白色結晶狀粉末，易溶于水、熱的稀乙醇和酸、堿溶液，難溶于乙醇，幾乎不溶于醚。蛋氨酸在強酸介質中不穩定，可導致脫甲基作用。比旋光度[α]23 D：+24.30（C=8.6 M/L鹽酸中)。蛋氨酸的CAS號為59-51-8。

第三類是其他涉煤企業12家，主要特點：煤炭資產多為一體化項目，但存在煤礦經濟效益不高等問題。此類涉煤企業發展趨勢：一是退出煤炭業務，以市場化方式采購煤炭原料；二是與專業煤炭企業合作，通過交叉持股、參股等產權紐帶滿足對煤炭的需求，實現與主業配套一體化。

3.聚焦創新資源配置方式，實施多樣化資產整合與處置

根據前期確立的三大改革任務目標，國源公司依據《企業國有資產交易監督管理辦法》（國務院國有資產監督管理委員會財政部令第32號）、《企業國有產權無償劃轉管理暫行辦法》（國資發產權〔2005〕239號）、《企業國有產權無償劃轉工作指引》（國資發產權〔2009〕25號）等相關規定，聚焦創新資源配置方式，實施多樣化的煤炭資產整合與處置。

（1）實施煤炭資源接收。

①明確煤炭資產移交標準。針對三大類22家涉煤企業，確定各類型企業煤炭資產整合移交范圍和標準。針對第一類煤炭專業企業，其生產經營嚴重困難，但有發展潛力的煤炭資源可以移交至國源公司，經限期整合、改造，具有市場競爭力后，可從國源公司轉出。針對第二類煤電一體企業，在自愿的前提下移交國源公司，其煤電一體化協同程度較低、所產煤炭50%以上進入市場銷售的煤炭項目，或項目成熟度較低、近幾年無法開發建設的煤炭資源，國源公司對移交資產進行整合優化。針對第三類涉煤企業，除與其主業關聯性較強外，原則上應整體退出煤炭業務，其煤炭資產整體移交國源公司。

②確定煤炭資產接收方式。根據擬移交煤炭資產自身特點，國源公司按照政策性劃轉或市場化接收兩大類進行整合。

對于政策性劃轉的企業，根據《企業國有產權無償劃轉管理暫行辦法》（國資發產權〔2005〕239號）規定，企業國有產權可以在國有獨資、全資企業之間劃轉。因此，對于屬于國有全資的央企涉煤資產，國源公司通過央企間國有資產無償劃轉的方式實現國有股權或國有資產的整合。

對于市場化接收的企業，結合不同煤炭資產現狀，通過實施并購重組、市場化債轉股、破產重整和破產清算等手段實現國有資產的提質增效和保值增值。一是實施并購重組。對于多元股東或上市公司資產，在無法實現無償劃轉的情況下，對具有一定投資價值的煤炭資產可采用市場化并購的方式，實現煤炭資產的整合。二是實施市場化債轉股。根據國務院《關于積極穩妥降低企業杠桿率的意見》（國發〔2016〕54號）、國家發展改革委辦公廳《關于發揮政府出資產業投資基金引導作用推進市場化銀行債權轉股權相關工作的通知》（發改辦財金〔2017〕1238號）、《關于市場化銀行債權轉股權實施中有關具體政策問題的通知》（發改財金〔2018〕152號）等一系列政策措施，國源公司對資產質量優良、經營效益良好、企業信譽好、具有潛在價值，但面臨暫時性困難的煤炭資產采用債轉股的方式接收煤炭資產。三是實施破產重整和破產清算。國源公司對平臺不能清償到期債務，且資產不足以清償全部債務的煤炭資產，采用破產重整的方法，防止不良資產引發的社會問題，充分保障破產債權人的利益，幫助債務人恢復經營能力，實現重組再生；對于嚴重資不抵債的僵尸資產，采用破產清算，直接退出無效產能。四是實施其他市場化處置方法。地方國有企業對煤電一體央企的煤炭資產存在需求。針對需要外購煤源的地方國有企業，國源公司一方面通過地方煤炭主管部門以及其他公共渠道發布可被接收或被參股的煤炭資產需求，為地方國有企業和煤電一體央企搭建平臺；另一方面，通過礦業權市場公布煤炭資源轉讓信息，以市場方式轉讓資源，推動資源優化配置。

（2）實施煤炭資源處置。國源公司對于接收而來的資產進行分類處置，第一類對生產經營困難但有發展潛力的煤炭企業，經限期整合改造具有市場競爭力后，從國源公司移交到專業煤炭企業；第二類對沒有發展價值的煤炭企業由國源公司實施關閉退出；第三類對沒有戰略意義但具有開發價值的煤炭企業進行轉讓出售。實施煤炭資源處置主要包括兩個重要步驟，具體如下。

①實施資產清理和債務重組，奠定轉讓基礎。

一是開展清產核資。煤炭資產劃入國源公司后，對低效資產開展清產核資，促進企業資產管理能力，夯實資產質量，減輕國源公司運行壓力。

二是實行母公司委貸和停息掛賬。移交至國源公司的煤炭企業，其債務也一并劃入國源公司，移交企業對被移交煤炭企業委貸等一般實行暫時停息掛賬處理，并商國源公司妥善處理好擔保事宜，防止發生系統性風險。

三是實施債務重組或債轉股。對金融債務過重、負債率較高的煤炭子企業實施債務重組，對有條件的企業推進債轉股。

②實施煤炭資產處置。

一是無償劃轉至專業煤炭企業。對于通過無償劃轉方式移交的國有全資或所持的國有股權，在國源公司期間通過清產核資等方式實現企業的“瘦身健體”，再通過無償劃轉的方式移交至專業中央煤炭企業。

二是實施資本運作推向市場。對收購的有價值企業，通過企業重組、業務優化、兼并收購和管理改善等手段實現核心業務增值后，通過直接投資或持有相關上市公司股票等方式實現收益。

三是實施資產盤活后轉讓出售。國源公司與專業煤炭企業共同開展對目標企業的全面優化、提質增效等工作，取得的經營成果按照雙方約定比例進行分享。相關資產完成優化目標或項目具備開發建設條件后，以市場化方式優先交給專業煤炭企業，或國源公司通過轉讓項目實現營收創效。

三、實施效果

國源公司成立以來，先后整合了11家央企的煤炭資源，共涉及煤炭產能約2.7億噸、資源儲量650億噸、資產1530億元。經過專業化整合，第三類涉煤央企已基本退出煤炭業務，聚焦主業發展；涉煤資產大部分向專業煤炭企業集中，實現了專業煤炭企業的做優做強做大。通過專業化整合，最大限度激活了低效無效資產，提升了煤炭資源價值，為專業煤炭企業實現高質量發展奠定了基礎。

國源公司將劃轉企業委托專業煤炭企業管理，依托專業煤炭企業的資產、人才、技術、管理等優勢，協助移交企業開展清產核資、項目優化和管理提升。項目劃轉后，移交企業的資產質量和經營質量全面提升，經濟效益明顯改善。

國源公司作為資本運作與資產管理有機結合的平臺公司，在資產移交、財務核算、債務處置、企業管理等方面進行了積極探索，總結出了一套行之有效的制度體系和操作模式，形成了具有可借鑒可復制的應用經驗，為國務院國資委以及其他行業央企實施國企改革和資產整合提供了有價值的參考。