投資意大利小心踩雷

文 / 齊策

3月13日，在比亞迪拒絕了意大利梅洛尼政府的邀約之后，歐洲輿論又傳出意大利政府與奇瑞正在舉行談判，邀請后者在意投資產能，估計也是電動車投資。

3月14日，奇瑞官方回應稱“目前尚未了解到相關信息”。這一否認并不讓人意外，就算有商務談判，也不可能在沒有談妥任何事之前就公之于眾。

何況，結合2月份以來的信息，意大利政府似乎正饑不擇食地與所有潛在投資者接觸，試圖在短時間內就營造出“斗獸場”奇跡。

拉中企投資的表面理由

被“撩”的車企包括特斯拉、比亞迪、奇瑞、長城等。這其中，找特斯拉尤其不靠譜，當時馬斯克為柏林產能遲遲不能達產而煩惱，一口回絕對方。在頭一個項目磕磕絆絆之際，沒有理由在同一區域市場開辟“分基地”。

現在德國特斯拉的情況更糟糕了，工廠已經被”環保恐怖主義”（馬斯克語）破壞了變壓器，工廠停工至少10天，損失達到上億歐元。這就徹底惡心到馬斯克。特斯拉在歐盟范圍內所有潛在新增投資都被擱置了。

看上去意大利要一個利好消息就滿足了。至于建設周期長達幾年，根本無所謂。因為眼下的梅洛尼政府正處于八面受壓、四面漏風的境地，能熬過2024年就非常幸運了。

意大利為什么對引進新能源整車產能這么急切？相對去年的低調，今年簡直是在用擴音喇叭招商。

表面上的理由，是該國整車產能不足。意大利汽車年銷量大概在130萬輛級別（其中包含30萬輛商用車），而如今產量不足80萬輛。

意大利政府先撿著最方便的渠道，和斯特蘭蒂斯談判，要求對方增加產量。

這個目的應該達成了，但意大利政府并不滿意。2月份，斯特蘭蒂斯宣布將在都靈的米拉菲奧里（Mirafiori）工廠生產15萬輛電動車，這是與零跑汽車協議的一部分。同樣在2月份，意大利政府表示“正在考慮”9.3億歐元的財政激勵計劃，鼓勵消費者放棄燃油車，轉向電動車。斯特蘭蒂斯此舉，其實也是奔著補貼來的。

只不過，米拉菲奧里工廠現有的瑪莎拉蒂和菲亞特等車型，需要為此轉移或者停產。斯特蘭蒂斯做的，實際上是將電動車替代了原有產能，本來這部分產能基本也在閑置。意大利整車產量，并未在總量上提升。

這么一看，轉而要求中企介入，是可以理解的。而傳說中的電動車消費補貼，似乎也給投資商們支持信號。

救產業鏈就是救自己

實際上，意大利政府真正面臨的麻煩，是意大利最大的塔蘭托鋼廠問題。該廠一直是意大利所有汽車廠商的冷軋板和蒙皮的主要供應商。

2015年塔蘭托鋼廠因虧損被迫國有化，2018年因為同樣原因又搞了一波私有化，被盧森堡米塔爾鋼鐵集團收購了62%的股份。因為疫情、俄烏戰爭等因素，現在產能下滑到300萬噸，只有高峰時1/3左右。其實就算巔峰時1000萬噸年產量，也比不上2023年中國排名第24（全球排名第41）的南鋼集團。

簡單說，現在米塔爾想賣掉鋼廠，或者解雇60%的工人。梅洛尼想低價回購，米塔爾不干，雙方的僵局，從2月份一直持續至今。

梅洛尼政府就想憑借一攬子重組計劃，拉更多投資者進來挽救。著眼點是如果鋼鐵廠作為產業鏈上游解體，下游依靠國外采購，那么意大利的汽車產業鏈和其他冶金下游用戶，競爭力就非常存疑。現在整車廠的成本，就有點扛不住德企和法企的競爭。這也是為什么意大利主機廠，守不住家門口的市場。

總之，救關鍵上游節點相當于救整條產業鏈，進而挽救意大利工業體系的半壁江山。如果這件事辦不好，梅洛尼政府一定會下臺。就算現在拉抬汽車制造業對鋼廠需求，真到了落實那一天，最快也得3年之后。梅洛尼的“需求期貨”，目的是強化投資者的信心，避免讓后者產生意大利工業已經完蛋的想法。

因此，《汽車人》猜想，特斯拉、比亞迪、奇瑞，都是梅洛尼拉去抬轎子的角色，后者目的非常明確，即確保這條產業鏈不會崩潰而制造2萬名憤怒的失業工人。

橫跳有代價 存續靠比爛

雖然因為西歐去工業化大潮，意大利政府不可能擁有全面挽救的資源，但必須守住要沖，還是拎得清。到這個節骨眼上，什么溫和右派的定位，梅洛尼一點都不在乎了。

但梅洛尼似乎有點健忘，就是去年底，作為G7中唯一簽署“一帶一路”協議的國家，梅洛尼政府退出了該倡議。在中國官方眼里，反復橫跳、消耗前任政治資源的梅洛尼政府，政治可信度還不如那些壓根沒簽的國家。

這個時候，因為政治原因拉攏中企投資，或者作勢拉攏，中國官方不管想法如何，可能不會做實際的阻攔，畢竟是實業投資。而且，中企對外投資，監管采取的是備案制，即符合標準的都可以申請，核準問題不大。

犯嘀咕的是企業。如果中企意識到自己是被拉去當“群演”的，還會假以辭色嗎？目前，和比亞迪一樣，奇瑞也是由歐洲業務負責人出來，給了一個模棱兩可的說法：“奇瑞預計其在歐洲的銷量將足以支撐其在當地的組裝廠。我們正在歐洲各地探索不同的可能性，尋找未來在當地建立制造業的潛在機會。”

梅洛尼已經證實了自己的政府在政治承諾上不可靠，那么對于商務合作，承諾的可靠度如何？

很多人都拿比亞迪的匈牙利項目作對比。歐爾班領導的執政黨（青民盟）、政府在匈牙利非常強勢，2022年大選執政聯盟（加上基民黨）壓倒性優勢獲勝，歐爾班輕松連任。而梅洛尼的理論任期是5年，但歷史告訴我們，戰后意大利政府的平均任期是1.5年。

雖然梅洛尼實施的親歐盟路線，有助于拿到歐盟的后續援助基金，但是，意大利的債務比例之高，在歐盟僅次于希臘，這是現政府面對的潛在不穩定因素；而大多數選民對已經爆炸的通脹，都表示了嚴重不滿和抗議，這是現實的不穩定因素。

梅洛尼能做到現在，并不是自己干的有多好，而是反對派一盤散沙，主要的左派反對力量（自由聯盟）還在內部整合中。這種情況下，還要不要相信梅洛尼政府的引資承諾，中企應有一番判斷。

潛在協議的威脅排序

對外商在意投資審查，權力屬于意大利政府。根據以往的案例，除了少數領域（國防、電信、能源等），意大利政府沒有歧視的黑歷史。法律層面倒不用擔心。

理論上，歐盟對成員國的引資決定，只要沒有超出國界，是沒有權力約束的。根據歐盟現有政策，很難支撐燃油車新增投資了，特別是來自中企的。因此，中企投資歐盟，只能選新能源。而中國新能源競爭力，很大程度上來源于供應鏈能力。

歐委會有能力用技術壁壘，惡心外國整車投資商，比如要求零部件本地制造比例、碳足跡等。這些要求即便未落實為現實政策，也基本可以量化評估。

也就是說，不管歐委會是否愿意，都沒有絕對手段屏蔽中企投資，最多就是抬高后者的運營成本。考慮到意大利的汽車制造成本已經足夠高（要不然現有產能也不會閑置，給德國人和法國人騰地方），再給中企上強度的話，意大利人自己就炸毛了。

如此看來，歐盟政策、意大利的營商環境、意大利政府政策的不穩定性、意大利梅洛尼政府自身的不穩定性，對中企投資構成威脅的可能性，依次遞增。

這可能是談判進行得很艱難的原因吧，如果真有談判的話。但如果是假招商、真造勢，中企沒那么多閑工夫，陪著梅洛尼政府演戲。

對“歐豬五國”的投資，在每一個經濟低潮期都應格外謹慎。何況，梅洛尼身上疊了這么多Buff。這種情況下如果還決定投資，可能對歐盟擴張的欲望，壓倒了一切風險預警，這看上去有些非理性。