滲透率提升OLED產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)受益

吳新竹

OLED面板已廣泛用于智能手機，全球OLED面板產(chǎn)能將以兩位數(shù)速度增長，預計2024年產(chǎn)能增長率可達20%。隨著高世代OLED產(chǎn)能的規(guī)劃落地，中尺寸OLED屏幕的成本有望進一步下降，OLED技術水平也將進一步提升和優(yōu)化，其在平板電腦、筆記本電腦、車載中控等中尺寸應用上的滲透率有望加速提升，其應用場景和市場邊界將不斷拓展。

國產(chǎn)廠商在中小尺寸OLED面板市場的份額顯著提升，另一方面持續(xù)推進高世代OLED面板產(chǎn)線的建設，2023年中國OLED產(chǎn)能可達27平方千米。2024年全球OLED顯示面板市場規(guī)模將增至544億美元，而國內(nèi)OLED產(chǎn)業(yè)鏈日臻完善，OLED材料及設備的國產(chǎn)替代成為發(fā)展趨勢，全球OLED產(chǎn)能逐漸向中國傾斜。

滲透率提升

OLED按照驅(qū)動方式的不同，可分為主動式AMOLED和被動式PMOLED。相較于被動式PMOLED，AMOLED技術的復雜性使得其屏幕具有對比度高、分辨率高、厚度薄、視角廣、反應速度快、可實現(xiàn)柔性顯示等優(yōu)勢，因此被應用于手機、電視、平板電腦、電腦顯示器、可穿戴設備等各種顯示設備。OLED作為基于有機化合物的薄膜發(fā)光技術，正逐漸取代傳統(tǒng)的LCD等技術。

蘋果iPhone 12系列全面采用OLED面板，其他廠商也在高端機型中普遍采用OLED面板。2023年四季度，隨著消費電子行業(yè)景氣度逐步提升，主流品牌新一代旗艦機型的熱銷及年終促銷季的帶動，OLED產(chǎn)品價格有所上漲。目前，蘋果手機主要系列已全部過渡至OLED，三星手機的OLED面板使用率超過一半，OLED面板的平價化也促進了其向中低端手機機型的滲透，小米、OPPO、vivo等品牌的30%-40%的成機型也選擇采用OLED面板。

據(jù)統(tǒng)計，2023年第四季度全球市場AMOLED智能手機面板出貨量同比增長30.9%，環(huán)比增長35.1%；其中，柔性AMOLED智能手機面板占比77.8%，同比上升9.2個百分點。2023年全球市場AMOLED智能手機面板出貨量約6.9億片，同比增長16.1%，AMOLED在全球智能手機市場的滲透率首次超過50%，全球智能手機柔性AMOLED面板出貨量達到5.1億片，同比增長29.8%，其中中國廠商的出貨占比從2022年的33.8%提高至2023年的48.2%。

據(jù)預測，2024年全球智能手機柔性AMOLED面板出貨量有望提高至5.8億片，繼續(xù)同比增長13.7%。全球OLED面板產(chǎn)能將以兩位數(shù)速度增長，預計2024年產(chǎn)能增長率可達20%，2025年智能手機OLED面板出貨量將達到7.3億片，手機端滲透率有望超過60%。

截至2022年，中國折疊屏智能手機在全球市場份額達到了26%。折疊屏、LTPO產(chǎn)品成為高端旗艦手機的主流選擇，2025年國產(chǎn)折疊手機出貨量將達1700萬部。隨著多品牌切入折疊機領域，折疊手機的全球出貨量2024年將達到約3400萬部，給OLED顯示行業(yè)發(fā)展帶來新的增量。

業(yè)內(nèi)預計蘋果將持續(xù)在旗下個人電腦和平板電腦產(chǎn)品中采用OLED顯示面板，有望提高OLED的市場滲透率，據(jù)預測，2028年筆記本電腦和平板電腦OLED顯示面板的出貨量將增至7230萬片，在筆記本電腦和平板電腦顯示面板市場中的滲透率將達到14%。

產(chǎn)能擴張

2023年3月，日本OLED顯示面板制造商JOLED宣布破產(chǎn)，2023年全球智能手機用9英寸及以下AMOLED面板出貨量達8.42億片，同比增長11%；其中三星顯示、LG Display分別以43%、10%的市場份額位列第一、第三，相較2022年市場份額分別下降了13、1個百分點；中國企業(yè)的市場份額合計達到43%，其中京東方市場份額從2022年的12%增長3個百分點至2023年的15%。

受限于真空蒸鍍技術等原因，OLED面板的良品率較低，直接影響了其生產(chǎn)成本，且屏幕尺寸越大，真空蒸鍍技術等的制約性越強，良品率越低。

以上兩方面導致OLED面板在電腦、電視等中大尺寸屏幕上的應用仍未形成規(guī)模，目前滲透率均不到3%。國聯(lián)證券指出，未來生產(chǎn)中大尺寸OLED屏將采用八代產(chǎn)線，有望使中大尺寸OLED屏單位面積生產(chǎn)成本下降近50%。

智能手機是OLED面板應用的核心領域之一，2020年一季度，韓國三星在OLED智能手機市場中的份額高達90.2%，而中國企業(yè)的市場份額不足10%。隨著京東方、維信諾、深天馬、和輝光電、TCL華星的不斷發(fā)展，競爭格局近年來發(fā)生了顯著變化。2023年韓國企業(yè)在OLED智能手機面板市場的合計份額下降至約53%，而中國企業(yè)合計市場份額上升至43%。

京東方AMOLED業(yè)務為公司顯示器件業(yè)務的一部分，2023年，公司柔性AMOLED出貨量近1.2億片，OLED手機及創(chuàng)新應用類產(chǎn)品收入占比25%，達到367.6億元。該公司持續(xù)發(fā)力柔性AMOLED高端需求，尤其是在折疊為代表的高端產(chǎn)品。2024年一季度出貨量仍保持同比增長，預計2024年全年出貨目標1.6億片，同比增長超30%。由于運營及研發(fā)成本較高，OLED整體仍處于虧損狀態(tài)。2024年，京東方開始在成都投建一條OLED 8.6代生產(chǎn)線，8.6代線采用LTPO背板和Tandem等技術為基礎的技術組合，產(chǎn)品主要面向高附加值IT類。京東方已在成都、重慶、綿陽投建了三條第6代AMOLED生產(chǎn)線，未來3年主要資本支出是在北京的6代LTPO/LTPS產(chǎn)線和成都的8.6代AMOLED產(chǎn)線。2023年，中國OLED產(chǎn)能達27平方千米，上海證券預計，隨著京東方8.6代OLED產(chǎn)線的穩(wěn)步推進，未來或?qū)⒂懈嗟闹袊髽I(yè)投資高世代產(chǎn)線，從而助力中國企業(yè)在OLED中尺寸市場中的影響力提升。

顯示材料及設備不斷突破

2022年，OLED材料的市場規(guī)模為20.9億美元。2023年OLED有機材料國產(chǎn)整體市占率約為38%，其中，終端材料中通用層材料為17%左右，發(fā)光層材料不足6%。紅、綠、藍三色發(fā)光材料方面，目前，紅色和綠色材料使用內(nèi)發(fā)光效率為100%的磷光材料，藍色材料使用內(nèi)發(fā)光效率為25%的熒光材料，2023年第四季度，受OLED終端品牌需求持續(xù)高漲影響，下游客戶對于OLED終端材料的需求提升，萊特光電綠光材料銷量大幅增加，營業(yè)收入創(chuàng)年內(nèi)單季新高。華睿光電蒸鍍式OLED的紅光和綠光材料已實現(xiàn)規(guī)模化量產(chǎn)。

緯達光電已開發(fā)出OLED用薄型偏光片新產(chǎn)品。相較于普通功能偏光片，寬視角功能偏光片、增亮功能偏光片和AMOLED用圓偏光片售價更高。三利譜偏光片的單體透過率已從此前的41%提升到43.5%等級，目前正在開發(fā)45%以上透過率的偏光片。

顯示行業(yè)從2023年下半年開始處于強力復蘇的階段，材料用量上升，鼎龍股份2023年第四季度銷售收入環(huán)比增長17.46%，同比增長174.9%。瑞聯(lián)新材擬投資8億元用于OLED升華前材料及高端精細化學品產(chǎn)業(yè)基地項目。東材科技年產(chǎn)2萬噸OLED顯示技術用光學級聚酯基膜項目已完成環(huán)評驗收，正在投資建設年產(chǎn)1億平方米功能膜材料產(chǎn)業(yè)化項目。國產(chǎn)單體液晶和OLED材料制備技術達到全球先進水平。隨著中國企業(yè)在OLED面板市場中的話語權提升，OLED面板降本需求的增加，以及對原材料的政策支持力度加大，OLED材料國產(chǎn)替代成為發(fā)展趨勢。

從成本結構來看，設備是OLED面板最主要的成本來源，成本占比約為35%，有機材料占比23%，驅(qū)動芯片占比7%。OLED制造設備處于行業(yè)上游，主要包含蝕刻、顯影、鍍膜、封裝等設備。蒸發(fā)源為OLED面板制造的關鍵設備蒸鍍機的核心組件，奧來德生產(chǎn)的蒸發(fā)源屬于線性蒸發(fā)源，用于6代AMOLED面板產(chǎn)線，該公司一直在布局八代線蒸發(fā)源的開發(fā)，目前在搭建測試和生產(chǎn)平臺。

在OLED產(chǎn)線的投資中，上游設備的投資占產(chǎn)線總投資高達80%，因此顯示器制造設備投資與顯示產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有極高的聯(lián)動性。國產(chǎn)設備商主要集中在后段模組制程和檢測設備，尤其Cell/Module段檢測設備國產(chǎn)滲透率已達86%，2021年，國內(nèi)AMOLED產(chǎn)線設備市場投資規(guī)模約為600億元，預計在2024年到達歷史新高約866億元。