期貨公司財務風險管理體系問題研究

摘 要：日益復雜的宏觀環境沖擊著期貨公司的多項業務，給期貨行業帶來了諸多風險隱患。期貨公司財務管理受到整體經營業績下滑的不利影響，面臨著巨大的不確定性和管控難度，財務風險進一步加劇。為此，本文詳細分析了期貨公司財務風險管理存在的問題，并從相關方面提出了財務風險管理體系的構建策略，以期降低財務風險隱患，促進期貨行業整體可持續發展。

關鍵詞：期貨公司；財務風險管理；風險評估

期貨公司以輕資產業務為主，具有業務標準度高、固有風險單一以及整體可控性強的特點。隨著《期貨公司監督管理辦法》的出臺，期貨公司業務版圖得以進一步拓展，成為新市場環境下的綜合衍生品服務商。然而，新的發展機遇往往蘊藏新的風險挑戰，如何準確識別、計量、檢測及應對自身財務風險，建立科學完善的財務風險管理體系，成為期貨公司當下面臨的重點任務與重要挑戰。為此，新時期，探討期貨公司財務風險管理體系的構建及實施具有重大現實意義。

一、期貨公司財務風險內涵類型

財務風險是經濟風險的一種類型，產生于企業財務活動，能夠直接影響企業的經濟利益，決定企業的預期收益。一般來說，財務風險可劃分為籌資風險、投資風險、運營風險、收入分配風險，這些風險相互影響、相互作用，成為企業經營風險的重要組成部分。期貨公司財務風險可按照一般分類，兼顧期貨行業自身性質，將其財務風險分為經營資金風險、內外投資風險以及收益分配風險，其中，經營資金風險來源于期貨公司的生產經營活動，是公司為了擴大市場、提高競爭力所面臨的相關風險因素，包括但不限于籌資風險、資產負債風險、短期償債風險等方面。內外投資風險來源于公司對內投資與對外投資兩種活動，對外投資是針對外部項目的投資，對內投資是針對內部固定資產的投資，是公司科學投資分配的重要活動，其財務風險主要來自項目收益、投資決策、凈資產經營活動等方面。收益分配風險是公司利潤分配過程中可能存在的財務風險。若利潤分配過高，很可能造成公司的可用資金減少，從而增大資金周轉風險；若利潤分配過低，很可能造成股利分配過低，影響股東積極性，帶來一定的籌資風險。

二、期貨公司財務風險管理存在的問題

（一）財務風險識別不充分

長期以來，期貨公司都以輕資產業務為主，這些業務標準較為統一，風險點容易識別，整體可控性較強。但是，隨著市場經濟的發展，期貨公司的業務范圍新增了期貨自營、期貨保證金融資、境外期貨經紀等各項內容，其公司性質已然由單一的期貨經紀商轉為綜合衍生品服務商，所面臨的財務風險也愈加復雜。加上諸如場外衍生品、保證金融資等業務的風險相互疊加，既需要公司結合大數據模型輔助風險度量，又需要公司兼顧客戶委托、動態評估管控風險，對風險管控技術要求相較以前更高。顯然，當前期貨公司的風險識別技術尚不能滿足相關要求，也無法有效組織人員全面識別多元風險。

（二）財務風險評估不嚴格

相較于傳統強資產業務，期貨公司的財務風險評估工作側重合規風險防控與投資者權益保護，相關工作主要集中在事后的稽核審計上，缺乏對業務過程的動態監控，整體財務風險評估趨于靜態。隨著業務模式的轉變，期貨公司需要評估來自輕資產業務的各項風險，這些風險主要來自動蕩的經營環境，具有相當強的變動特征，需要公司建立統一的評估機制，以規范相關行為，挖掘潛在因素。但是，當前期貨公司的風險評估機制尚不健全，評估人員缺乏風險評估意識，相關經驗不足，行為規范欠缺，嚴重制約了風險評估工作開展[1]。

（三）風險預警體系不完善

期貨行業目前尚未正式具備完善的風險預警體系，僅對相關流動性風險指標有預警要求，大部分財務風險管理工作還停留在事后審核層面，缺乏事前、事中的監測預警。同時，經營者對財務風險控制意識不足，沒有從籌資風險、投資風險、經營風險以及收益分配風險的戰略層面看待財務風控，導致風控預警體系制度缺失，流程不夠規范，不能全面針對財務風險各項指標提出應對性舉措，難以形成有效約束。

三、期貨公司財務風險管理體系的改進

（一）加強財務風險識別與預警

隨著市場經濟的快速發展，期貨公司財務風險管理存在著不同程度的盲點，為期貨風險控制工作帶來了一定的困難與挑戰。為此，要想守住風險底線，必須加強財務風險識別與預警，為針對性應對相關風險提供必要前提。

首先，建立風險管理信息系統。功能強大的風險管理信息系統是有效統籌風險信息的前提。期貨公司應當擺脫傳統交易系統限制，建立獨立的風險管理控制系統，并靈活對接多套異構平臺交易系統，制定統一的風險監控目標，實現期貨公司各業務的統一風控管理。這個過程中，要重點梳理期貨、期貨期權、個股期權、場外期權、資管銷售、國際品種等業務，并根據公司的風險承受水平與風險偏好，加強財會信息化建設，設置風險預警模塊，在同一套風險管理系統中實現全財務風險管理，為財務風險識別提供便捷的信息采集支持[2]。

其次，確定風險預警指標。要在風險管理控制系統的基礎上，構建財務風險預警指標體系，該體系應當包括凈資產風險指標、風險覆蓋率、凈資本與凈資產比例、流動性覆蓋率、債務風險預警、現金流量風險指標以及投資風險指標等內容，是反映現貨、期貨及衍生品交易風險實質的綜合性指標體系。同時，還要配套建立風險指標體系測算表，對期貨公司資本實力對業務風險的覆蓋率予以量化測算，推動財務風險識別的數智化發展。此外，在建立風險預警指標的同時，還可以引入多變量預警模型，運用多元線性函數輸出綜合性財務風險指標值，以實現對各項財務風險的加權計算，提高財務風險預警的精度判別。

最后，加強事前風險核查。財務風險的事前控制，一方面，要加強事前客戶審查，也就是客戶簽訂合同之前的風險審查。既要嚴格調查客戶資信水平，及時調整合同條款，嚴防客戶不良信用風險，又要嚴格實行客戶資金審查，完善客戶接入信息系統的測試報告，確保客戶資金來源的真實性與合法性。另一方面，要高度重視互聯網合作的合規風險。在完善關聯交易管理制度的基礎上，為信息系統配備專職的信息技術人員，并強化外部信息系統接入的流程監控，特別是重要信息上線前，要重視上線驗收前的安全測試報告，加強公司網絡和防護體系建設。

（二）規范財務風險評估過程

財務風險評估是對期貨公司潛在財務風險因素的分析過程，能夠評估公司風險大小，預測公司可能性損失。在瞬息萬變的市場環境里，嚴格財務風險評估過程，是期貨公司尋求可持續發展的必然選擇[3]。

一方面，豐富財務風險評估方法。期貨公司應當通過大數據與人工智能等數字技術賦能風險評估，提升風險管理實效。比如，在進行財務指標分析時，應當以復式記賬法與會計信息系統為基礎，利用大數據和人工智能技術高效分析多維數據，并從稅務、業務、治理、內控和數字特征五個維度出發，通過財務報表之間、會計科目之間以及業財之間的勾稽關系，測算營業收入、毛利率、貨幣資金等方面的數據情況，從而識別財務報告舞弊風險信號，并將相關信號以定性的判斷、定量的計算表現出來。同時，期貨公司還可以“風險坐標圖”的方式，綜合分析各項活動涉及金額和可能性概念，分別用文字表達與定量計算的方式分析相關風險。在這個過程中，公司還可以按風險值大小劃分風險類型，對風險值較大的風險要提前規劃，做好財務防范措施；對第二類風險值中等的風險要做預案處理；對風險值較小的風險，可采取風險承受策略，進行針對性分析與日常應對。豐富財務風險評估方法，必須通過大數據與人工智能，將財務風險評估嵌入日常管理活動中，進行有條件的高效、實時評估，幫助財務人員更好地審計相關風險，評估行業經營狀況。

另一方面，建立財務風險評估機制。首先，要提高人員的財務風險評估理念。期貨公司的經營者與管理者應當深入學習財務風險評估理論，加強財務風險管理實踐，從理論和實務兩個層面提高風險認知能力，建立起清晰的財務風險評估工作機制，并將其具體應用在工作中。其次，具體化財務風險評估工作。財務風險評估工作一般包括財務指標分析、資產評估、債務評估、經營能力評估以及行業環境評估等多個方面。具化期貨公司風險評估工作，除了從一般風險評估內容展開外，還必須重點關注經營行為合規性、客戶信用風險、客戶關系等方面的風險評估。經營行為風險評估應當按照中國證監會相關要求，對期貨公司經營管理行為的合法性、合規性進行監督，比如評估公司是否存在非法委托或者超范圍委托情況。客戶信用風險評估應當詳細調查客戶資金來源，從客戶資金、資信、交易技能、風險意識、投資理念、資產質量、債務質量等方面評估客戶，一般來說，資信好且擁有成熟投資理念的客戶能避免很多無謂的法律爭端，降低公司法律風險。同時，嚴格執行保證金和追加保證金制度，根據客戶資信情況核實持倉限額，正確把控客戶信用風險。客戶關系風控側重建立客戶關系管理制度與評價體系，以成本、效率、效益作為評判項目成敗標準，將客戶關系的風險評估始終貫徹在各部門、各環節工作始終。最后，加強經營過程財務風險評估。公司要重視經營管理財務風險評估的綜合性，從公司人員管理、保證金管理、保單風險管理、結算與交割管理、信息系統管理等多方面評估財務風險，以全面了解經營狀況，提升風險管理水平。

（三）建立定制化風險控制方案

風險控制是期貨公司財務風險管理體系構建的關鍵，建立定制化風險控制方案，就是要運用多種辦法和具體手段控制財務活動，以幫助公司實現預期財務目標，減少相關風險。基于不同的財務風險，其控制方案也有所不同，具體來說，應該做到：

首先，制定經營資金風險方案。經營資金風險也叫籌資風險，期貨公司要根據自身需求提前規劃籌資方案，拓寬籌資渠道，合理分配借款，以此避免集中借款增加的還債風險。同時，還要結合借款額度與借款時間，合理調整借款比例，適當增加公司長期借款比例，降低短期負債壓力，由此減少資金頻繁周轉變動的財務風險，確保負債結構的合理性，降低公司籌資風險。

其次，制定內外投資風險方案。期貨公司面臨較高的投資風險，制定內外投資風險方案，就是要嚴格控制投資過程中可能面臨的諸多風險因素，促進公司收益最大化。一方面，公司要詳細分析投資項目可能性風險，嚴格審核項目經營過程中各項成本費用，分析具體成因，提出應對策略，并根據市場需求，加強對投資活動的可行性分析，以此把控相關風險；另一方面，公司要加強投資監管，對較高風險的投資，采取嚴格的定期審核與監控，并根據實際需要及時調整相關方案，降低投資風險與損失。

最后，制定收益分配風險方案。收益分配是企業利益協同的重要組成部分，關乎企業長期籌資效益。一方面，期貨公司要根據企業投資時間、投資數量、投資效益與投資風險科學編制預算，做好預算規劃，同時，還要根據資本市場的現實反饋，及時察覺變動因素，確保預算編制彈性，切實響應實際需求。另一方面，要加強與利益相關者的協調溝通。收益分配風險主要來自公司與利益相關者的協調不善，如果公司不能很好地分配收益，不能正確地處理財務關系，就會嚴重影響人員信心，造成員工效率低下、后續籌資不足等問題，為此，必須加強與利益相關者的協調溝通。

（四）加強財務風險跟蹤與監測

期貨公司要對已經識別的財務風險進行跟蹤與檢測，以及時調整應對策略，實現財務風險管理。一方面，建立財務危機預警系統。通過系統化設置，加強對信用敞口、資金占用、費用損益方面的風險指標檢測，同時，期貨公司財務危機預警系統應該始終保持高度敏感性、先兆性以及源頭性特征，一旦危機因素萌生，系統就能根據早已設定好的指標值迅速反應，并能結合數據指標合理分析危機誘發源。另一方面，重視場外衍生品業務風險模型構建。期貨公司可以規范場外衍生品審批流程，并在此基礎上建立審批模型，設置估值模型、重要參數，以定期評估模型的有效性和穩定性，實現對模型的全生命周期管理。

參考文獻：

[1]劉國文.期貨風險管理公司的財務風險控制研究[D].濟南：山東財經大學，2022.

[2]陳曉寒.期貨公司財務風險管理研究[J].商訊，2020（15）：12-13，16.

[3]周曉蘭.實例探討財務風險管理體系的科學搭建[J].今日財富，2023（03）：95-97.