數字普惠金融是否增強海洋城市經濟韌性

摘要：海洋城市是“海洋建設”目標的載體和數字城市建設的先導力量，面對全球經濟的不確定性，其經濟韌性的增強離不開數字普惠金融的動能注入。文章利用2011—2019年我國53個海洋城市的面板數據，測度海洋城市經濟韌性，并構建面板模型深入探究數字普惠金融對海洋城市經濟韌性的作用機制及金融監管的調節效應。研究發現：數字普惠金融具有雙重性，但對海洋城市經濟韌性具有顯著增強作用;城市特質分析表明，海洋經濟圈、城市規模和行政級別對數字普惠金融與海洋城市經濟韌性的關系存在異質性;作用機制表明，數字普惠金融通過創業活躍度和消費能力影響海洋城市經濟韌性;進一步分析，金融監管對數字普惠金融增強海洋城市經濟韌性具有正向調節效應。這為數字普惠金融提高海洋城市經濟韌性，助力數字海洋中心城市建設提供有益參考。

關鍵詞：數字普惠金融;海洋城市;經濟韌性;金融監管

中圖分類號：P74;F8 文獻標志碼：A 文章編號：1005-9857（2024）01-0015-13

0 引言

經濟“韌性”是指一個系統在遭遇外部或內部沖擊后維持自身穩定并恢復至原有狀態或拓展新增長路徑的能力[1]。習近平總書記指出“中國經濟的強韌性是防范風險的最有力的支撐”，城市經濟韌性成為學者們研究的熱點議題[2]。我國有眾多海洋城市在2022年發布的《現代海洋城市研究報告（2021）》中表現搶眼，截至2022年，更有9座海洋城市相繼提出建立具有國際影響力的全球海洋中心城市[3]。海洋城市是陸域經濟和海域經濟的連接點，外商投資和國際貿易活躍，是雙循環新發展格局塑造的重要紐帶[4]，其經濟穩定發展對全國經濟高質量發展至關重要。但值得注意的是，國際貿易變化、地緣沖突、消費需求不足等棘手問題對海洋城市的擾動較內陸城市更大，海洋城市經濟韌性面臨著嚴峻挑戰。作為“海洋強國”目標建設的載體，海洋城市在公共事件頻發的背景下如何率先垂范增強城市經濟韌性成為時代賦予的議題。

作為數字經濟時代產物的數字普惠金融無疑是提高城市經濟韌性的新手段，《關于改進和加強海洋經濟發展金融服務的指導意見》也強調金融對于海洋城市中海洋經濟的重要性。如果經濟體系遭受突如其來的經濟沖擊，一方面，海洋城市人口規模大，數字普惠金融的長尾效應能改善邊緣群體的融資約束，擴大金融服務客群，激勵個人和企業敢于貸款并用于創業項目的落地，促進海洋產業以及其他各行業的繁榮，從而增加就業機會、優化經濟結構、推進新舊動能轉換;另一方面，海洋城市是發達城市的典型代表，也是數字城市建設的“領頭羊”，數字普惠金融在海洋城市的迅猛發展并趨于成熟，不斷完善的移動支付、線上信貸等產品可以增加用戶消費的便捷性[5]，數字保險、理財產品等業務可以保障居民的消費能力，擴大市場內需，持續促進經濟體系的循環運轉，為城市經濟體系提供支撐。

然而，盡管數字普惠金融能夠彌補傳統金融的不足，增強城市經濟韌性，但越來越多的學者開始意識到數字技術的發展放大金融風險，平臺“暴雷”“砍頭息”等事件為城市經濟韌性帶來一定隱患。而強化金融監管是規避數字普惠金融自身安全隱患的必要措施，如果不注重數字經濟背景下金融監管力度的加大和轉型，數字普惠金融對城市經濟韌性的提高作用會大大被抑制，但也有學者認為高強度的金融監管使整個金融行業處于疲軟狀態，那么金融監管對海洋城市經濟韌性有何影響？ 該如何衡量海洋城市經濟韌性？ 數字普惠金融是否能有效規避自身攜帶的隱患有效增強城市經濟韌性？ 為此，本文選取53個海洋城市作為研究對象，利用2011—2019年面板數據探究數字普惠金融對海洋城市經濟韌性的影響及作用機制，并重點將政府金融監管強度納入研究框架內，探討政府金融監管下的數字普惠金融對海洋城市經濟韌性的影響作用，以助力海洋中心城市和數字海洋城市的建設。

1 文獻綜述

國內外學者的相關研究主要集中在城市或區域經濟韌性的概念界定、測度、影響因素以及區域經濟韌性評價等方面，如黃河流域[6]、資源型城市[7]、粵港澳大灣區[8]等區域經濟韌性的測度及空間規律。而海洋城市經濟韌性的相關研究十分少見，彭榮熙等[9]利用國內生產總值（GDP）增速測算東部沿海城市經濟韌性，多數學者主要在沿海省（自治區、直轄市）層面研究海洋經濟韌性;王澤宇等[10]引入海洋經濟彈性概念，從抵御、恢復、再組織、更新4個方面刻畫我國沿海11個省（自治區、直轄市）的海洋經濟彈性并分析其空間演化規律;韓增林等[11]首次構建指標體系測度我國11個沿海省（自治區、直轄市）的海洋漁業經濟韌性并研究韌性與效率的關系;方葉林等[12]對我國沿海五大城市群進行旅游網絡結構韌性評估;Lomboy等[13]提出對漁民提供金融支持以增強海洋產業韌性。海洋城市與內陸城市相比，既有海洋經濟作為新的經濟增長點支撐，又兼具城市經濟特征，準確識別海洋城市經濟韌性對建設現代海洋城市和海洋中心城市具有重要意義，而現有文獻缺乏對海洋城市經濟韌性的研究。

數字普惠金融對經濟具有巨大的價值空間，其可以促進經濟高質量發展[14]和包容性增長[15]，但是信息技術存在將金融的風險性無限放大和激化的可能性，有學者通過研究發現數字金融可以打破地理壁壘和群體壁壘將風險外溢到周邊地區[16]，其數據泄露、欺詐、“長尾”風險等引發的連鎖反應使得金融風險傳播速度更快、范圍更廣[17]。而唐松等[18]通過研究發現強化金融監管能有效增強數字金融的靶向性，減少金融風險衍生現象，保障數字金融生態圈的規范發展，促進其對企業技術創新的效能釋放。但很少有人將金融監管納入數字普惠金融與海洋城市經濟韌性的研究框架中，探討數字普惠金融在海洋城市中的賦能效果。

綜上，本文可能的邊際貢獻主要有：①結合海洋城市的特色構建城市經濟韌性指標體系，為海洋城市經濟韌性研究提供測度依據;②構建四段式中介模型檢驗創業活躍度和居民消費能力的作用機制，解決三步中介模型存在的缺陷，為疏通傳導堵點、助力海洋城市經濟的高質量發展提供啟示;③在分析數字普惠金融雙重性的理論基礎上，將金融監管納入研究框架中，探究金融監管強度對數字普惠金融影響海洋城市經濟韌性的調節效應，為政府實現金融監管轉型、挖掘數字普惠金融的潛力提供啟示。

2 理論基礎與研究假設

2.1 假設1

數字普惠金融對海洋城市經濟韌性具有兩面性。首先，數字普惠金融對海洋城市經濟韌性具有正向影響，一方面，數字普惠金融具有普惠性，其可以挖掘海量數據并觸達長尾群體，原本一部分沒有能力接觸金融服務的客群可以進行金融信貸，將資金用于創業、消費等經濟活動[19]，而53個海洋城市的人口約占我國總人口的兩成，大規模的基礎用戶可以激發數字普惠金融的釋能潛力，穩定海洋城市經濟體系的正向循環;另一方面，大數據、云計算、區塊鏈等要素和技術不僅可以抓取數據并進行模型分析，及時反饋市場經濟動態，緩解傳統金融的信息不對稱問題，將金融資源整合后通過規模經濟轉化為有效供給，還可以縮短借貸周期和降低搜尋成本、風險識別成本。在海洋城市發展海洋新興產業的關鍵時期，具有“低門檻、低成本、及時精準”的數字普惠金融無疑成為數字貿易和海洋生物醫藥等行業發展的助推器，并有助于海洋城市產業結構的優化，拓寬海洋城市依托海洋資源稟賦發展的新路徑，增強海洋城市的經濟穩定性。

同時，數字普惠金融作為一種金融形式并沒有脫離“風險-收益”的基本邏輯，可能會催生出金融抑制海洋經濟韌性的多種可能性，具有負面影響。多元化的數字普惠金融產品擠占了傳統金融機構的業務，加劇傳統金融機構的競爭，促使其開展承擔高風險業務[20]，低門檻的準入會促使一部分貸款人進行激進決策，從而放大道德風險和委托代理問題，提高經濟回歸正常發展賽道的難度，這在經濟逆周期時尤為明顯。同時，貨幣政策是我國實施宏觀調控的主要工具，市場調節和政府調節存在此消彼長的現象，數字普惠金融通過市場調節經濟會削弱政府施行貨幣政策對經濟的宏觀調控效果[21]，增加經濟的脆弱性。此外，高度依賴信息技術的數字普惠金融具有網絡效應、關聯效應、聚合效應，可以隱蔽金融風險并提高其外部性和傳染性，海洋城市的國內國際經濟聯系密切，這對海洋城市的經濟韌性是一種嚴重威脅。

數字普惠金融在初期發展尚不完善，極易具有負向作用，其對傳統金融機構帶來的沖擊會刺激其降低信貸質量，刺激傳統金融機構利用監管漏洞滋生諸多套利行為，影響金融資源配置，削弱數字普惠金融對海洋城市經濟韌性的提高作用。但是從長期看，數字普惠金融的普惠性和數字化對海洋城市經濟體系具有很強的紅利效應，總體來看數字普惠金融能明顯增強海洋城市經濟韌性。

綜上所述，本文提出假設1：數字普惠金融對海洋城市經濟韌性具有潛在威脅，但從長期來看其對海洋城市經濟韌性具有正向影響作用。

2.2 假設2

從創業的供給角度來看，數字普惠金融是創業項目落地和產品升級的助推器，有助于增強海洋城市的經濟韌性。海洋城市率先實行對外開放并且享有多種政策支持，且海洋城市對于人口流入具有強大吸引力，營商環境氛圍濃厚和人口規模大為中小企業的創建提供良好基礎。但中小企業在創業融資過程中易受信貸約束，受到傳統金融服務機構“嫌貧愛富”的歧視[22]，尤其是涉海產業面臨的風險程度更高，如自然災害風險和匯率風險等。而數字普惠金融依托數據信息和互聯網，具有健全的大數據信用體系和標準的風險評估模型，可增強借貸雙方的信任，打破信息不對稱的障礙，減少逆向選擇風險，通過“涓滴效應”擴大金融服務的覆蓋面和可得性。許多低收入、低社會資本群體的資金需求得到滿足后，中小企業和家庭創業項目的創業活力得到釋放，企業數量的增加推動新項目及技術的不斷應用和推廣，并在“干中學”中倒逼高校、企業進行技術創新，加速行業內部的新陳代謝和產業結構的多樣化，提高資源配置生產效率，增加社會就業數量，從而增強海洋城市經濟韌性。因此，本文提出假設2：數字普惠金融可以通過提高城市創業活躍度提高海洋城市經濟韌性。

2.3 假設3

從消費的需求端來看，大數據、“互聯網+”等數字技術在海洋城市不斷迭代升級，其發展應用更快、更成熟，以此為依托的數字普惠金融在海洋城市的發展較為搶眼，并引致居民消費模式和消費理念快速變化。居民可以采用移動支付或者信用卡支付的方式進行線上、線下消費，消費的支付便利程度大幅提高，支付方式的快捷為居民消費注入新動能。當經濟遭到沖擊時，數字普惠金融中的花唄和京東白條等線上信貸服務不僅可以緩解消費者的流動性約束，還拓寬了服務對象和范圍，增加了家庭的消費頻次，促進居民實現跨期、跨區域消費。相比于基本生存型消費支出，信貸支持增加了消費者發展享受型消費的支出。數字普惠金融還可以為居民提供數字保險，抵抗經濟環境的快速變化帶來的沖擊，提高整個城市的經濟韌性。此外，數字普惠金融通過多樣化的理財、投資產品提高居民的收入，通過財富效應促進居民消費。數字普惠金融多樣化的產品和服務促進用戶升級，從而擴大內需，保障消費、投資和進出口“三駕馬車”共同穩定海洋城市經濟體系。為此，本文提出假設3：數字普惠金融可以通過擴大城市消費能力提高海洋城市經濟韌性。

2.4 假設4

金融監管對數字普惠金融的釋能具有重要影響。政府和市場是實現資源配置的兩大工具，如果完全由金融市場自行演化，很容易產生劣幣驅逐良幣的現象，喪失金融引領經濟發展的功能。而政府金融監管一方面會管控套利和風險衍生行為，規范、引導金融行業行為合理化，避免一些套利行為擾亂市場，并激勵金融機構和平臺對金融技術進行風險控制和創新，降低金融市場失靈的可能性;另一方面，金融監管會強化金融服務的“靶向性”[23]，引導資金流向創新型項目和新興發展行業，準確把握經濟體系發展航向，保障經濟穩步發展。然而，金融監管和政策往往落后于金融的快速發展，尤其是面對數字普惠金融日益更新的新特征和新模式，金融監管對金融市場的管理極易出現滯后性，導致金融市場風險的擴散加劇，威脅經濟體系的穩定性和抵抗力。強化金融監管有助于保障金融監管的有效作用與創新，實現與數字普惠金融的協同發展，增強其對海洋城市經濟韌性的正向經濟作用。為此，本文提出假設4：金融監管強度對數字普惠金融增強海洋城市經濟韌性具有調節效應。

3 研究方法與數據來源

3.1 模型方法

由于數字普惠金融對于海洋城市經濟韌性的影響在短時間內相對穩定，且城市在短期內不會有較大變化，因此本文采用雙向固定模型，設定的基本模型如下：

式中：ORERit為海洋城市經濟韌性;DF為數字普惠金融水平;control包括多個控制變量;δi 為時間固定效應;μt 為城市個體固定效應;εit 為隨機誤差項。

3.2 變量選取

3.2.1 被解釋變量

海洋城市經濟韌性（ORER）。海洋城市的“海洋性”表現為擁有獨特的地理區位和海洋資源稟賦優勢，在商貿、航運、旅游和生態等方面具有突出表現。為此，本文綜合考慮海洋城市經濟發展特點和數據可得性后，參考王澤宇等[10]、韓增林等[11]構建海洋城市經濟韌性指標體系，將漁業生產總值、海洋環境質量指數、港口貨物吞吐量、接待入境旅游人數、國內旅游人數等變量納入指標體系中，從抵抗與恢復力、適應與調整力、創新與更新力3 個維度構建海洋城市經濟韌性指標體系，具體如表1所示，其中“+”和“—”分別代表正向指標還是負向指標，并用熵值法計算海洋城市經濟韌性得分。

3.2.2 核心解釋變量

數字普惠金融發展指數（DF），學術界內大多采用北京大學數字金融研究中心發布的《北京大學數字普惠金融指數報告（2011—2019年）》中的綜合金融指數衡量數字普惠金融水平，本文借鑒謝絢麗等[24]研究，選用報告中的城市層面的綜合金融指數進行研究，包含了覆蓋廣度、使用深度以及數字化程度3個子維度及33個二級指標。

3.2.3 控制變量

為了盡可能減少其他因素對城市經濟韌性的影響，本文參照崔耕瑞[25]的研究控制以下6個變量：①城市優惠政策（NEDZ）根據城市是否建有國家級經開區來衡量城市有無享有優惠政策，若已建有，則建立虛擬變量令NEDZ=1，反之為0;②城市基礎建設（INST），用人均道路面積表示;③城市經濟密度（ECOD），用地區生產總值與城市土地面積的比率表示;④人口密集度（POP），用地區常住人口與城市土地面積的比值表示;⑤ 人力資本（CAP），用十萬人普通高等在校生數表示;⑥政府干預度（GOV），用財政支出占GDP的比重衡量。

3.3 變量來源與統計描述

本文數據來源于2011—2019年《中國城市統計年鑒》《中國區域經濟統計年鑒》《中國統計年鑒》、各城市統計年鑒及統計公報，數字普惠金融指數來源于北京大學數字金融研究中心發布的《北京大學數字普惠金融指數報告（2011—2019年）》，省級金融監管支出、金融業增加值數據來源于國務院發展研究中心的區域經濟數據庫，其中部分缺失值采用線性插值的方法補齊。為保證回歸結果的可分析性，對海洋經濟韌性綜合得分乘以1000進行放大處理。在進行回歸之前，本文對各個變量先進行描述性統計，如表2所示，各個變量的平均值與中位數大致相同，說明數據沒有明顯的右偏性。

4 實證結果與分析

4.1 回歸結果

4.1.1 基準回歸結果

表3是基準回歸的估計結果，數字普惠金融對海洋城市經濟韌性的影響系數為0.774，且通過1%的顯著性檢驗，這說明數字普惠金融可以顯著增強海洋城市經濟韌性，假設1得到驗證。

城市經濟密度的估計系數為0.032且通過了1%的顯著性檢驗，表明經濟集聚可以通過分工產生規模經濟，對周圍經濟帶來知識溢出、資源流動、創新效應等正外部性，進而提高海洋城市經濟韌性。政府干預、基礎設施和人力資本的估計系數為負且未通過1%的顯著性檢驗，表明當前存在政府調控配置資源低效、城市交通擁擠、人才質量有待提高等問題，需要加強引導以提高海洋城市經濟韌性。人口密集度和城市優惠政策對海洋城市有正向影響但未通過1%的顯著性檢驗，表明人口集聚產生的共享、匹配和學習效應對海洋城市經濟韌性的提高有待加強，經濟開發區的建設在一定程度上提高了海洋城市經濟韌性，但并不明顯。

4.1.2 穩健性檢驗

（1）被解釋變量替代。為檢驗回歸結果的穩健性，本文參考趙春燕等[26]的研究，利用反事實方法測算的經濟韌性單一指標作為被解釋變量，由于海洋城市面對2008年的金融危機展現不同程度的經濟韌性，以全國經濟遭受沖擊的2008年作為基準年份，計算每年實際GDP增速與該城市2008年實際GDP增速的差值（diff），結果能夠反映經濟遭受沖擊程度以及沖擊后的恢復速度，差值越大，城市經濟韌性越強，因此可以作為海洋城市經濟韌性的替代變量。將計算的結果指數化后再進行研究，指數化公式如下：

（2）省份固定效應控制。本文在控制時間和城市的基礎上進行省份固定效應回歸，結果如表4的第（2）列所示，由結果看影響系數無明顯變化，這與基礎回歸的結果保持一致，可以證明結論的穩健性。

4.1.3 內生性處理

一方面海洋城市經濟韌性和數字普惠金融之間存在反向因果關系，經濟韌性越高的海洋城市，其長期積累的綜合經濟實力越強、科創水平越高，越有利于金融與科技的深度融合，助力數字普惠金融的發展;另一方面海洋城市經濟韌性的影響因素復雜，可能存在遺漏變量問題。為解決內生性問題，本文參考張勛[5]等的做法，用各城市到三大核心城市———北京、深圳、杭州的平均球面距離乘以除該城市外的東部海洋城市數字普惠金融平均值作為工具變量[27]，此工具變量的選擇滿足了相關性和外生性的假設。從相關性上看，杭州是支付寶等提供數字普惠金融服務的發源地，深圳擁有騰訊集團的總部，北京是北部城市群的經濟發展中心，這三大核心城市是數字普惠金融發展最快的地方，海洋城市到三大核心城市的地理距離越近，數字普惠金融越有渠道和資源發展，從而促進數字普惠金融的發展。從外生性上看，海洋城市到三大核心城市的距離并不會影響其本身的經濟韌性，因此可以作為工具變量進行回歸。

利用兩階段最小二乘法（2SLS）得到的回歸結果如表5所示，第一階段的回歸F 檢驗值大于10，說明不存在弱工具變量問題;從第二階段的回歸結果可以看出，數字普惠金融對海洋城市經濟韌性有顯著正向影響，系數為0.195且通過了1%的顯著性水平，因此在解決內生性問題后，結果依然穩健。

4.2 異質性檢驗

4.2.1 海洋經濟圈異質性

海洋城市依托地理條件已形成三大經濟圈，分別是以遼寧、河北、天津、山東為代表的北部海洋經濟圈，以江蘇、浙江、上海為代表的東部海洋經濟圈，以福建、廣東、廣西和海南為代表的南部海洋經濟圈。三大海洋經濟圈具有不同的資源稟賦和發展定位，且對外開放的主要目標國家存在差異，為檢驗數字普惠金融對其經濟體系穩定性的影響差異，本文按照三大海洋經濟圈進行分組回歸，結果如表6所示。可以發現數字普惠金融對三大海洋經濟圈的城市經濟韌性都有正向影響且通過了10%的顯著性檢驗，分別是0.784、0.631、0.923。由結果看數字普惠金融對南部海洋經濟圈的城市經濟韌性較其他海洋經濟圈的影響程度較高，原因可能是南部海洋經濟圈的市場經濟繁榮、創新程度高，數字普惠金融的發展為新興產業和項目的推進、技術的應用提供充裕的資金支持，滿足了其邊際發展空間。而東部海洋經濟圈的城市的金融發展一直處于高水平，數字普惠金融發揮的正向影響空間有限，北部海洋經濟圈的實體經濟發展基礎較好，數字普惠金融可以有效賦能實體經濟，通過提高資源配置效率、優化產業升級穩定區域經濟發展。

4.2.2 城市行政級別異質性

城市行政級別可能導致海洋城市間經濟水平、政策環境等方面的差異，影響數字普惠金融對海洋城市經濟韌性的效力發揮，本文將直轄市、省會城市與副省會城市（包括天津、大連、上海、青島、杭州、寧波、廈門、廣州和深圳）等副省級以上城市列為中心海洋城市，其余城市列為普通地級市，進一步探究數字普惠金融對海洋城市經濟韌性的異質性影響。當樣本城市屬于中心海洋城市時，對變量（VAR）賦值為1，否則賦值為0。回歸結果如表7中第（1）列所示，城市類型與數字普惠金融的交互系數為0.282，且通過1%的顯著性檢驗，說明數字普惠金融對中心海洋城市經濟韌性的促進作用大于普通城市。主要原因可能是中心海洋城市具有政策紅利和技術、人才、資金等優質資源，資源的調配權和使用效率越高，小微企業、個體、農戶等用戶對數字普惠金融的使用越能促進數字普惠金融功效的發揮，而普通地級市的發展具有滯后性，需要依靠中心海洋城市的帶動作用促進數字普惠金融的發展。

4.2.3 城市規模異質性

城市規模的大小在一定程度上決定數字普惠金融影響的廣度、深度和數字化程度。鑒于此，本文參照2014年印發的《國務院關于調整城市規模劃分標準的通知》中城市規模劃分的最新標準，將海洋城市中天津、大連、上海、青島、廣州、深圳、東莞共7個城市列入超大-特大城市行列，對VAR賦值為1，其他城市賦值為0，與數字普惠金融進行交互回歸，回歸結果如表7中第（2）列所示，數字普惠金融與城市規模類比的交互系數為0.218且通過1%的顯著性檢驗，這表明數字普惠金融對超大-特大城市經濟韌性的促進作用要明顯高于大型城市。可能是由于：①規模更大的城市擁有更好的基礎配套設施和更高的政策執行力度，可以提供更強的大數據、網絡信息等數字技術支持，促進數字普惠金融的發展;②數字普惠金融在人口集聚的地方越能依賴其“包容性”特征發揮長尾效應，對城市經濟韌性的提高作用具有“梅特卡夫法則”效應。

4.3 機制檢驗

數字普惠金融對海洋城市經濟韌性有顯著正向影響，其對海洋城市經濟韌性作用機制是什么呢？ 根據前文的理論分析，創業活躍度與消費能力可能是數字普惠金融發揮作用的有效渠道，為了驗證上述機制的合理性，本文改用四段式的中介模型對其檢驗，選用四段式中介模型能夠補足三段式中介模型存在復雜內生性問題的缺陷[27]。鑒于此，本文參考牛志偉等[28]的研究，一方面增加列示使用Bootstrap推導的基于百分比的置信區間;另一方面檢驗中介變量與被解釋變量的關系，這可以增強實證鏈條的完備性。具體的回歸方程如下：

式中：MED為中介變量，具體指創業活躍度（HC）和消費能力（CONS），一般情況下，創業活躍度越高，城鎮私營和個體從業人員越多，消費能力越高，城鎮居民在八大類型消費的總支出就會提高，因此，選用城鎮私營和個體從業人員與地區總人數之比表示創業活躍度（HC），城鎮居民在八大類型消費的總支出作為消費能力（CONS）的代理變量，具體回歸結果如表8和表9所示。

表8是創業活躍度的檢驗結果，第（1）列中DF的系數顯著為正，說明數字普惠金融提高海洋城市經濟韌性;第（2）列中DF的系數顯著為正，說明數字普惠金融提高海洋城市創業活躍度;第（4）列中DF的系數相較第（1）列有所下降，但系數仍為正;第（3）列和第（4）列中MED的系數均顯著為正。表8中SobelZ 值的統計量為6.183，且通過了1%的顯著性檢驗，經過Bootstrap（1000次）抽樣檢驗后，得到的置信度為95% 的中介效應置信區間為[0.0116，0.2078]，未包含0值。以上表明數字普惠金融可以明顯帶動海洋城市的創業積極性，促進各行業私營企業和個體經營戶數量增加，這驗證了假設2中創業活躍度的作用機制。

表9是消費能力的檢驗結果，第（1）列中DF的系數顯著為正，說明數字普惠金融提高海洋城市經濟韌性;第（2）列中DF的系數顯著為正，說明數字普惠金融提高海洋城市消費能力;第（4）列中DF的系數相較第（1）列有所下降，但系數仍為正;第（3）列和第（4）列中MED 的系數均顯著為正。表9中SobelZ 值的統計量值在1% 水平上顯著，經過Bootstrap（1000次）抽樣檢驗后，得到的置信度為95%的中介效應置信區間為[0.0199，0.0427]，未包含0值。以上表明數字普惠金融可以明顯提高居民的消費能力，擴大內需，穩定海洋城市經濟體系的正向循環，假設3得到驗證。

5 進一步分析：金融監管的調節效應

數字普惠金融是金融業的新興業態，而從歷史演進規律來看，制度的更新總是落后于技術，這導致數字普惠金融受控于目前金融監管約束的難度加大，既有可能增強海洋城市經濟韌性，也可能助推海洋城市風險加劇。為深入探究目前金融監管是否能在數字普惠金融增強海洋城市經濟韌性中發揮正效應，本文將金融監管、數字普惠金融和金融監管的交互項納入基礎模型中，構建如下模型：

式中：SUPit為金融監管，用金融監管強度作為代理變量表示。鑒于數據的可得性，本文參考城市金融機構的屬地監管政策，借鑒唐松等[18]表示省級金融監管強度的做法，用金融監管支出與金融業增加值的比值衡量金融監管強度，然后用各城市生產總值占其所在省的經濟生產總值的比值對省級金融監管強度進行折算，得到各海洋城市的金融監管強度，同時為保證數據的可分析性，對所計算出的金融監管支出與金融業增加值的比值放大100倍處理。具體結果如表10所示。

從表10可以看出，數字普惠金融與金融監管的交互項系數為0.005，且通過1%的顯著性檢驗。在金融監管較弱時，數字普惠金融對海洋城市經濟韌性的影響系數只有0.556，在加強金融監管后，影響系數變為0.561（0.556+0.005），這表明合理的金融監管約束有助于推動數字普惠金融增強海洋城市經濟韌性。可能的原因是，數字普惠金融服務主體覆蓋面更廣泛，且金融與科技的融合放大監管空白，這更易誘發經濟的不穩定因素，對海洋經濟韌性產生威脅。而強化金融監管后，金融監管形式可以與時俱進，其與數字普惠金融的錯配問題得到緩解，從而有效規避數字普惠金融的負面影響。

6 結論與啟示

近年來，中國經濟發展呈現新常態且國內外局勢動蕩不安，變革傳統金融行業的數字普惠金融對提高海洋中心城市經濟韌性、建設數字海洋城市具有重要意義。本文利用2011—2019年53個海洋城市的面板數據，深入探究數字普惠金融與海洋城市經濟韌性的關系。研究發現：①數字普惠金融對海洋城市經濟韌性具有顯著增強作用;②考慮城市差異進行分樣本討論，海洋經濟圈、城市規模和行政級別對數字普惠金融影響海洋城市經濟韌性存在異質性;③傳導機制表明，數字普惠金融可以提高創業活躍度和消費能力，城市經濟體系的供需端循環得到有效聯通，從而增強海洋城市經濟韌性;④進一步研究發現，金融監管對數字普惠金融增強海洋城市經濟韌性具有調節效應，即金融監管強度影響數字普惠金融對海洋城市經濟韌性的釋能效率。基于上述發現，本文提出以下建議。

（1）加大數字普惠金融與信息通信技術的深度融合和迭代升級。數字普惠金融的發展正處于由不成熟走向成熟的過渡時期，技術創新是數字普惠金融發展的主要內在驅動力，應當加大對數字技術領域的研發扶持力度，優化大數據的算法和加強數據的保護與共享，探索信息技術與金融服務、金融管理匹配的融合渠道，提高經濟體系面對經濟突發狀況的保障能力，規避附帶的技術隱患;注重挖掘數字普惠金融的融合產業，如漁業、跨境貿易和海洋科技等，創新特色金融產品，實現精準發力。

（2）重視用戶的消費和投資行徑。數字普惠金融需要借助微觀用戶的使用為宏觀經濟體系注入動能，應積極制定并推廣宣傳相關創業優惠政策，降低數字普惠金融的準入門檻，鼓勵家庭和中小企業的創業活動，促使創業想法落地，激發“大眾創業，萬眾創新”的活力;通過科普和宣傳提高社會居民的金融素養，制訂個性化的金融產品體驗，加強個人對數字普惠金融的信任感與依賴感，引導居民消費擴大內需，保障城市經濟體系的正向循環。

（3）根據城市異質性分級規劃海洋中心城市和數字城市建設。海洋強國戰略目標和數字中國離不開海洋城市的發展，可以重點根據行政級別和城市規模異質性分級規劃城市建設，超大-特大海洋城市持續積極利用數字普惠金融增強城市經濟韌性，優先加快全球海洋中心城市以及數字城市的建設步伐，引領其他海洋城市積極推動國家和區域海洋中心城市建設，實現多層次海洋城市發展。

（4）增加金融監管支出，注重金融監管體系的與時俱進和革新。數字普惠金融的新形式決定繼續沿用傳統的金融監管方式是行不通的，金融監管需要同步于金融發展，政府應該牢牢把握數字普惠金融發展趨勢，及時出臺合理監管政策和法律依據，加強金融監管力度，調配更多財政支出，用于加強信息技術的武裝，創新構建監管體系和工具，善于利用多維數據防范制度漏洞和隱性金融風險，根據經濟狀況合理調節金融監管強度，實行逆周期監管，提高數字普惠金融的釋能效率。

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