JIKG國有投資公司財務戰略轉型研究

摘 要：文章以JIKG國有投資公司為研究對象，首先對國有投資公司財務戰略轉型進行了概述性介紹，然后分析了JIKG國有投資公司財務戰略轉型的現狀以及在財務戰略轉型過程中遇到的問題和原因，最后從選擇契合公司戰略發展方向的投資方向、不斷擴展籌資渠道、創新籌資方式、構建完善的風險防控體系、持續推進業財融合等方面提出了改進措施。

關鍵詞：JIKG國有投資公司；財務戰略轉型

2023年頒布的《國企改革三年行動方案（2023-2025）》為國有投資公司的發展指明了方向，但復雜多變的國內外環境、日益深化的體制改革，為國有投資公司帶來了新的機遇和挑戰。市場環境、競爭優勢、投資方向、盈利模式的轉變需要國有投資公司戰略方向的轉移。

一、國有投資公司財務戰略轉型概述

（一）國有投資公司

為了推動國有資本走向開放市場并更好地服務地方經濟的發展，國家開始設立國有投資公司。國有投資公司的形態是投資控股公司，其產品是股權，主要通過階段性持股開展經營。通過投資獲得股權，通過經營實現股權價值提升，通過股權轉讓實現資本增值。從本質上看，國有投資公司是由政府出資并開展授權經營的特殊企業，代表政府利益，實現國家意志。

（二）財務戰略轉型

財務戰略要求企業在實現其長期目標的過程中，通過合理配置財務資源，達到最佳的財務效益和風險控制的目標。財務戰略涉及企業的財務規劃、資金籌集、投資決策、資本結構和風險管理等方面，旨在增加企業的價值和利潤，提高經濟效益。財務戰略轉型是指企業在經濟、市場或組織環境發生重大變化時，為了適應新的環境要求，對財務戰略進行調整[1]。這種轉型通常涉及企業財務目標、資源配置、風險管理和組織結構等方面。

（三）國有投資公司財務戰略轉型

為了適應經濟環境的變化、提高財務績效和增加企業價值，國有投資公司往往需要及時進行財務戰略轉型，通常會涉及資本結構優化、投資組合優化、風險管理強化、財務績效改進等方面。國有投資公司在進行財務戰略轉型時，需要綜合考慮企業的戰略目標、市場需求和政策導向，確保轉型戰略與國家和行業的發展方向相一致[2]。同時，國有投資公司還需要注重溝通和協調，確保財務戰略轉型的順利執行，并及時進行監測和評估，對轉型過程進行調整和優化。

二、JIKG國有投資公司財務戰略轉型現狀分析

（一）JIKG國有投資公司經營現狀

JIKG國有投資公司成立于2012年9月，受當地城市國資委監管。經過十余年的發展，已形成了股權債權投資、實業投資、金融資產管理的多元布局。JIKG國有投資公司圍繞著交通運輸產業主鏈條，采用市場化運營模式，依托其資本運營能力，投資領域涵蓋交通運輸、戰略性新興產業、金融等眾多行業。

（二）JIKG國有投資公司財務戰略轉型現狀

伴隨著公司經營戰略的不斷轉變，財務戰略也在不斷轉型。在公司初創期，并沒有財務戰略，僅僅是費用報銷、發放工資等簡單的賬務處理。隨著公司進入發展期，公司開始以債權為主的擴張財務戰略。隨著國有資本保值增值的提出，自2018年開始，JIKG國有投資公司開始轉型以股權為主的擴張財務戰略。在復雜的市場環境和日趨嚴格的監管政策下，公司服務于地方經濟的發展需要，積極開展股權投資，支持地方企業發展，為地方經濟發展提供支撐。

1.投資戰略

JIKG國有投資公司主要有債權、股權、實業投資，投資方向有交通運輸、金融等行業。當前公司并沒有形成清晰的投資戰略，對項目行業、金額、投資方式與回報等沒有明確規定，對項目投資期限和投資規模沒有明確規劃，實行一事一議政策，投資決策流程復雜。投資仍然以股權投資為主，債權投資和基金投資有所下降。

2.籌資戰略

JIKG國有投資公司融資方式主要是以發行債券為主，如企業債、公司債、中期票據、短期融資券等。近年來，開始嘗試通過其他渠道融資，如銀行借款、金融公司融資等。但由于監管要求和公司資產規模限制，通過金融機構獲得資金無法直接用于投資，導致JIKG國有投資公司目前嚴重依賴債權融資的籌資戰略。

3.利潤分配戰略

JIKG國有投資公司采取的是減少分紅的利潤分配策略，按照上級主管部門要求計提應付股利，但實際支付時間和金額協商解決。當公司資金短缺時，可以采取掛賬方式，等待資金充裕再支付分紅。

4.營運資本管理戰略

JIKG國有投資公司營運資金主要包括銀行存款、應收賬款、短期借款等，存貨和應付賬款金額較小，影響可以忽略不計。近年來，公司沒有制定清晰的營運資本管理戰略，面臨著現金流短缺等問題。公司銀行存款較多，沒有創造價值；應收賬款較多，引發較大的經營風險和財務風險；短期借款金額較大，負債率較高，利息費用支出導致公司現金流緊張，公司營運能力下降。

綜上對JIKG國有投資公司的投資、籌資、利潤分配、營運資本管理戰略的分析，可以看出JIKG國有投資公司采用的是“高負債、高收益、少分配”的快速擴張型財務戰略，該財務戰略是為了服務于公司快速發展的多元化戰略。

三、JIKG國有投資公司財務戰略轉型存在的問題

（一）缺乏財務戰略思維

財務戰略思維是財務活動的指導，但JIKG國有投資公司并沒有認識到財務戰略的重要性，缺乏整體戰略思維，沒有站在公司未來發展的高度思考財務戰略問題。財務部門缺乏對未來的清晰規劃，沒有深度參與公司管理、創造價值，僅僅局限于基礎工作，沒有質的突破。

（二）債務成本較高

由于公司主要采用負債籌資，導致資金成本快速增長，財務成本占總成本比重在50%以上，較高的負債和財務費用對公司償債能力提出了更高要求。為衡量其短期償債能力，可以選擇速動比率、現金比率和利息保障倍數等指標。JIKG國有投資公司速動比率低于行業平均水平，說明流動資金匱乏、償債風險較大。此外，公司現金比率、營運資金數都低于平均值。因此，JIKG國有投資公司短期償債能力弱、財務風險大。用來衡量長期償債能力的利息保障倍數逐年下降，資產負債率不斷增加，說明整體負債率增高，財務杠桿和財務風險較大。

（三）營運資金不足

JIKG國有投資公司的營運資金主要是維持日常開銷、發放公司職工工資，以及每個季度支付利息。公司的銀行存款每年平均維持在600萬左右，僅僅能夠維持日常開支，在每年的前半年甚至不足以支付利息，后半年收到股權分紅后，情況有所好轉。當公司面臨新的投資項目時，需要臨時籌資以滿足需要。

（四）業財融合程度較低

JIKG國有投資公司的財務工作以核算為主，參與事前謀劃、事中管理較少，缺乏對公司全流程價值管理的參與。財務數據僅僅是為了滿足政府信息報送和外部使用者的需要，財務人員沒有站在公司決策的高度對管理、決策所需要的信息進行分析、參與決策，對公司經營管理支持不足。此外，還存在著預算編制和執行的“兩張皮”現象，預算編制無法落實到位，預算指標同績效薪酬關聯不大，無法形成激勵作用。

四、JIKG國有投資公司財務戰略轉型問題的

原因

（一）投資管理體系缺失

作為資本密集型企業，JIKG國有投資公司當前的資金并不充裕，項目投資流轉率不高。對于投資，公司內部有嚴格的流程規定，公司根據不同的投資金額設定了不同的審批權限，以規范投資、防范風險。但實際操作中，一些項目投資的金額較大，部分項目還涉及跨區域投資，此時，嚴格的審批往往會貽誤投資時機。此外，由于未建立投資參照標準，所以對投資范圍、金額、收益率、行業等沒有明確要求。公司的投資項目來源有兩個，一個是根據上級領導部門安排對接的項目，另一個是業務部門在市場尋找的項目，但在尋找投資項目時往往花費較大時間。

（二）籌資不合理

受行業特殊性和資金管理新規限制，JIKG國有投資公司籌資方式單一、籌資缺乏計劃性、債務結構不合理；過度依賴銀行借款和發行債券，資金用途受到限制；未制定年度籌資預算，籌資時根據項目進展臨時進行籌資，受眾多不可控因素的影響，會出現項目通過決策但無資金可投的現象；公司流動負債過高、流動資產較少，債務結構不合理。

（三）戰略風險控制體系缺失

在公司發展過程中，JIKG國有投資公司缺乏風險戰略意識，沒有建立風險防范、識別、發現和解決的流程，預防和應對風險的能力不足；缺乏高級風險防控專業人才，現有人員知識經驗不足限制了風險防控體系的構建；未建立完善的風險體系，財務部和風險控制部承擔風險防控工作，但主要是按程序進行合規性審核，不能站在公司整體戰略的視角，建立業務、財務、風控一體的風險控制體系。

（四）業財無法高效聯動

業財融合程度較低，業務人員、財務人員各自的關注重點不一致，業務人員主要考慮如何更快地推動項目進展，不考慮項目涉及的資金、會計等問題，而財務人員缺乏對公司項目運營情況的了解，從事的工作多為數據匯總，缺乏對數據的分析和挖掘。公司預算不能結合公司業務，重編制、輕執行，預決算偏差較大，預算無法引導公司戰略目標的實現。

五、JIKG國有投資公司財務戰略轉型的優化措施

（一）選擇契合公司戰略發展方向的投資

以服務地方經濟發展為目標，助力地方上市公司的打造，JIKG國有投資公司未來投資方向需要致力于打造上市主體，投資于主力產業。一是提高戰略布局，以往的投資布局多數為財務性布局，未來將更多進行戰略性布局，布局一些能發揮企業優勢的投資。二是打造投資特色，現有商業模式主要為與政府、國有公司合作的“TOG”模式，同各級政府和國有公司建立合作關系，該投資模式受政策和主管部門影響較大，競爭激烈導致投資收益不高，投資項目退出流程復雜。為了豐富投資模式，后期將發展“TOC”模式，以市場化改革形成獨特投資特色。三是實行差異化投資，通過對現有業務的梳理，在符合公司戰略發展的前提下，明確業務特點，差別定位、差異投資。

（二）不斷擴展籌資渠道、創新籌資方式

受限于融資權限，JIKG國有投資公司以往主要依靠銀行借款和發行債券進行籌資，資金不能滿足公司的業務需要，因此亟須擴展融資渠道。一是需要優化公司資產質量，提高信用評級。通過對凈資產收益率、EVA等關鍵指標的分析，準確了解項目情況，實現項目的有序進入退出，收益高的項目加大投資，收益不及預期的項目要適時退出，不斷提高公司資產質量。并要根據公司發展戰略和市場情況變化，調整資產規模，改制重組優質資產，壯大公司資產規模，提高信用評級和融資能力。二是推進混合所有制改革，引進戰略投資者，在爭取上級主管部門的政策支持下，進行混改，擴充資本、充實資金。

（三）構建完善的風險防控體系

當前日益復雜的市場環境和日益增加的各類風險，對公司風險防控提出了更高要求，這就需要JIKG國有投資公司以高質量發展為目標，樹立風險意識、建立風險防控體系，全過程、全鏈條、動態化防控風險。一是需要樹立風險戰略意識，深刻認識業務規范、風險防控的意義，將風險防控工作放在首位，建立全面風險管理體系，開展規范運營和風險管理。二是通過引進和培養提高人員業務能力，通過市場化機制引進外部高級風險管理控制人員，推動風控戰略升級，同時注重內部培養，提高存量員工的業務能力。三是構建四重風險防線，以業務部門為主構建第一道風險防線，以風險控制部、會計師、外部律師構建第二道風險防線，成立總經理辦公會和投資決策委員會，構建科學決策體系，形成第三道風險防線，以董事會和上級主管部門審批作為第四道防線，從而構建一個科學的風險防控機制，有效防控風險。

（四）持續推進業財融合

業財融合是財務與業務之間緊密關聯和協同發展的過程，為推進JIKG國有投資公司業財融合，需要從以下幾個方面著手：一是明確共同目標，確保財務和業務部門理解和認同共同的目標和利益。財務部門需要與業務部門對接，了解其戰略和運營目標，并確定如何通過財務支持和決策來實現這些目標。二是建立良好的溝通機制和協作平臺，促進業務和財務部門之間的信息共享和交流[3]。三是建立高效的數據收集和分析體系，使業務和財務部門能夠共享和使用準確、及時的數據。業務部門可以根據財務數據進行業務分析和決策，財務部門可以以業務數據為基礎進行績效評估和預測。四是建立綜合預算和績效評估體系，將財務目標和業務目標相結合。確保各業務部門在制定預算和執行業務計劃時，考慮財務可行性和長期價值。五是加強跨部門人才培養，鼓勵業務和財務部門之間的人員跨學科和跨職能的合作，培養跨部門的人才?？傊?，推進業財融合是一個持續的過程，需要不斷學習和改進，及時總結經驗教訓，落實改進措施，確保業務和財務部門之間的合作不斷優化和提升。

參考文獻：

[1]閻達五，陸正飛.論財務戰略的相對獨立性——兼論財務戰略及財務戰略管理的基本特征[J].會計研究，2000（05）：44-45.

[2]劉曉英，肖小月，李榮坤.經濟轉型背景下企業財務戰略研究[J].時代金融，2020（36）：57-59，62.

[3]薛曉丹.財務轉型中財務分析存在的問題及對策[J].中國市場，2020（30）：152-153.