新能源發電項目的融資障礙及破解路徑研究

摘 要：受技術、市場、政策、項目周期等內外部因素影響，新能源發電項目在發展過程中遭受一些融資障礙，為了改善現狀，應著重研究其破解路徑。基于此，本文闡述了新能源發電項目的內涵與融資現狀，分析了新能源發電項目的融資障礙，針對融資問題，探索了破解新能源發電項目融資障礙的路徑，以順利完成新能源發電項目建設。

關鍵詞：新能源發電項目；融資障礙；破解路徑

引言

在當今追求可持續發展的時代，新能源發電項目扮演著關鍵的角色，為減少碳排放、降低能源依賴性以及推動經濟可持續增長提供了重要解決方案。盡管新能源具備巨大的潛力，但其在發展過程中面臨內、外部等諸多融資障礙，為了克服這些障礙，需要企業積極應對風險和挑戰，通過政府、企業、金融機構等主體的互相合作與協調，保障新能源發電項目在融資領域取得實質性進展，推動可再生能源行業的可持續發展。

一、相關概述

（一）新能源發電項目內涵

新能源發電項目指利用可再生能源（如太陽能、風能、水能、地熱能等）來生產電力的項目，新能源發電項目能減少對傳統化石燃料的依賴，顯著降低溫室氣體的排放，有助于應對氣候變化和減少環境污染問題，推動能源行業向更環保、可持續的方向發展。同時，新能源發電項目推動了能源行業的技術創新與發展，不斷提升的技術水平和效率使得新能源發電成本逐步下降，使其在能源市場中更具競爭力[1]。

（二）新能源發電項目融資現狀

當前，我國風電、光伏發電等新能源電力企業正處于高速發展階段，截至2022年底，我國可再生能源裝機達到12.13億千瓦，占全國發電總裝機的47.3%，截至2023年11月底，我國可再生能源的規模達到14.5億千瓦，占全國發電總裝機比重超過50%，成為我國第一大電源。

統計數據顯示，2022年，能源電力行業涉及早期投資、A輪、收購等共發生融資事件282起，總融資金額超過1082億元。其中，風電、光伏、水力發電等在總融資金額中貢獻了487億元，占比約45%。2022年，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業綠色貸款余額5.62萬億，同比增長27.4%，說明新能源發電領域持續活躍，行業整體的發展前景較好。

新能源發電項目融資具備以下典型特征：一是項目初始投資大，對融資依賴程度高。通常情況下，項目總投資的20%為資本金，80%需要項目外部融資解決。二是項目建設期較短。風電、光伏每期的項目建設期大約1年左右，分布式光伏項目建設周期甚至短至3個月，與其他項目融資相比，對融資的需求急迫程度強。三是項目投資回收期長。目前，新能源發電企業項目投資回收期一般為8年～10年，還款資金來源依靠項目運營后的電費收入積累，逐步歸還融資。

二、新能源發電項目存在的融資障礙

（一）外部環境影響

1.政策變化對融資信心的影響

政策的不斷變化和調整會導致投資者和融資機構對新能源發電項目的信心變化。例如：國家發展改革委出臺了《關于2021年新能源上網電價政策有關事項的通知》，指出：2021年起，對新備案集中式光伏電站、工商業分布式光伏項目和新核準陸上風電項目，中央財政不再補貼，實行平價上網；鼓勵各地出臺針對性扶持政策，支持光伏發電、陸上風電、海上風電、光熱發電等新能源產業持續健康發展等。政策對新能源發電企業支持力度、側重點的變化，會引起投資者高度重視，并影響其投資決策。

2.技術革新帶來不確定性

新能源發電項目通常涉及先進的技術，存在一定的不確定性，除光伏、風電外，目前還出現生物質能、氫能、儲能等新興領域，而這些技術正處于研發階段，尚未完全成熟，在引入和應用過程中存在一定的不確定性，投資風險較大。同時，因這些技術比較新穎，在測算項目成本和效益時，投資者很難對新技術的投入和產出得出可靠的評估結果。此外，新能源發電項目的原材料價格波動（如硅片、風力發電設備等）以及技術進步（帶來成本下降）也會對新能源發電項目的成本和市場價格產生影響，使得價格變動更加不可預測，這也增加了投資決策的不確定性。

3.資本市場的不穩定性

一方面，資本市場不穩定通常導致資金的流動性減弱，投資者更傾向于保守的投資選擇或者暫時性規避風險。這種情況下，新能源發電企業獲取融資變得更加困難，融資成本增高。另一方面，資本市場不穩定導致投資者風險偏好降低，即投資者更傾向于選擇相對穩定、風險較低的投資項目。而新能源發電項目往往是需要長期投資、技術創新和政策支持的項目，其風險性被投資者過度關注，導致投資者對項目持謹慎態度。

（二）項目內部影響

1.項目融資渠道比較單一

目前，新能源發電項目融資主要依賴銀行提供項目貸款，主要原因是銀行可以提供期限長且相對穩定的貸款資金，覆蓋項目整個投資回收期，并根據項目運營期收入測算分期還款金額，延長了項目貸款期限，有效緩解項目的還款壓力。但是，商業銀行對項目主體資質、項目可行性、資金用途等方面審查嚴格，涉及項目批復、土地合規、建設審批、入網許可等多方面，資質暫時不全的項目無法順利獲得銀行貸款支持[2]。并且審批周期較長，存在銀行貸款與項目提款期不一致的問題。再者銀行貸款受風險控制因素考量，一方面需要項目股東資本金足額到位，另一方面也需要項目自身提供一些增信擔保措施，例如：股權或資產抵押、電費收費權質押等。

2.融資成本和期限錯配的矛盾

在新能源發電項目融資中，融資成本和期限錯配的矛盾可能會對項目的可行性和長期運營產生重要影響，新能源發電項目面臨著成本與期限之間的取舍和平衡，在項目建設期，通常需要大量資金用于購置建設設備，如果選擇較低成本的融資產品可以實現降低成本的目的，但進入運營期的還本付息壓力巨大，可能面臨資金鏈斷裂的風險。如果選擇高成本的融資方式，又會降低項目的盈利能力，對項目的投資回報產生不利影響，進而制約項目的發展和擴張。一般情況下，項目貸款的提款周期在項目建設期，若選擇短期融資產品解決建設期資金需求，待項目進入運營期后，再轉換為項目貸款（長期貸款）的困難很大。這就要求新能源發電企業在建設初期做好頂層設計，充分評估自身信用、融資能力，并考慮項目投資回收周期等因素，確定長、短期貸款資金比例，化解融資成本和期限錯配的矛盾。

3.項目還款能力受限風險

新能源發電項目依賴自然資源條件和上網電量確定電費收入，新能源發電項目選址時，重點考慮建設在自然資源儲備豐富的地區，隨著電力市場改革步伐加快，新能源發電項目的利用小時逐步增加，上網電量隨之增長。然而，還款資金的來源依賴電費收入，如果電費收入無法滿足歸還融資本金和付息的需求，企業就會出現資金缺口，在這種情況下，只能通過股東支持等其他途徑彌補資金缺口，避免資金鏈斷裂的風險。

三、破解新能源發電項目融資障礙的路徑

（一）主動應對外部的變化

1.充分利用政策和技術更新優勢

政策的變化指引著產業未來的發展方向，并促進行業技術的升級和轉型，在新能源發電行業，政策機制不斷完善，在項目投資決策中，政府充分發揮投資引導作用，支持社會資本積極參與，國有企業加大投資力度，積極開展技術研發應用。在項目融資方面，積極發展綠色金融，引導銀行等金融機構為新能源發電項目提供長期限、低成本資金，支持符合條件的企業上市融資和再融資，持續擴大綠色債券規模，在財政補貼方面，各級財政加大對產業發展和技術研發的支持力度，落實新能源、環境保護等方面的稅收優惠政策。新能源發電企業需要提高自身對政策調整的敏感度和應對能力，做到及時調整發展戰略，以適應新的政策環境，把握發展機遇。

2.制定靈活應變的市場策略

新能源發電企業制定靈活的市場策略，不僅是對市場環境和融資需求的反應，也是為了應對行業內外部變化和挑戰。首先，企業財務部門和業務部門需協同合作，針對不同的能源類型和地域特點，制定市場進入策略。比如，對于太陽能項目，可以根據光照條件和政策支持程度進行地域差異化的市場定位，確定投入資金額度、成本費用定額等。其次，針對不同發展階段的項目，制定相應的市場推廣策略。比如，對于新技術示范項目，重點在于宣傳展示和政策支持的獲取，對于成熟項目，則更注重效率和成本控制，敏捷應對政策環境變化。最后，新能源發電項目的研發與市場變化趨勢息息相關，因此，企業需要定期進行財務風險評估，識別并應對潛在財務風險，確保項目的穩健運營，為企業未來發展提供新動力。

（二）做好項目融資全生命周期管理

1.與金融機構開展廣泛合作

在傳統項目貸款業務方面，企業要保持與各類商業銀行等金融機構的密切聯系。首先，新能源發電項目是國家鼓勵產業方向，綠色信貸業務符合國家政策支持領域，雙方具有良好的合作基礎。其次，企業與各類金融機構可以開展“總對總”合作，提高融資效率和合作規模，儲備更多的授信規模，實現共贏發展。最后，企業可以結合自身實際情況，充分利用不需銀行介入的創新業務產品，積累更多的融資產品。儲備更多的融資額度和產品，不僅能夠滿足自身的融資需要，還可以提高自身的議價能力。

2.拓展多元化融資渠道

企業要積極探索綠色金融工具的落地，拓寬融資渠道。首先，企業可以考慮在債券市場上發行綠色債券或綠色資產證券化產品。目前綠色債券深受投資者的重視和偏好，資信較好的企業可以優先考慮發行綠色債券，擴大債券發行規模，資金用途專用于新能源發電項目建設[3]。資信一般的企業可以選擇具有穩定現金流的優質資產作為底層資產，發行綠色資產證券化產品，例如：可再生能源補貼資產支持證券等，可以盤活存量資產，提高企業資金的流動性。其次，在雙碳背景下，碳交易和碳減排金融工具也在快速發展。企業可以積極參與碳交易市場，將項目的碳減排量作為資產，在市場中進行交易，以增加項目的收益。或者可以利用碳排放指標開展抵押融資，充分釋放資產價值。最后，利用綠色基金和投資組合也是有效的方式之一。設立專門投資于清潔能源項目的綠色基金，能夠吸引長期投資，降低單一項目的風險，并吸引更多投資者參與整體投資組合。

3.積極引入社會資本

企業可以加強與各類利益相關者、技術供應商、政府等主體建立更深層次的合作關系，共同推動項目的可持續發展。首先，尋求原始股東增加注冊資本。企業可以組織股東大會，提出項目擴建或新項目的資金需求，介紹項目的潛在回報和發展前景，促使原始股東考慮追加投資，并為原始股東設定優先購買權或增發權，允許其在新的融資輪次中優先獲得股份，以保持其對企業的持續投入。其次，尋找新能源企業作為戰略伙伴。新能源發電企業可以與其他新能源企業洽談合作框架，簽訂戰略合作協議，明確雙方在項目投資、技術支持和運營中的角色和責任。通過技術轉讓或共享協議，讓新能源企業提供其先進技術和資源，為項目建設和運營提供支持。最后，引導用電客戶共同出資參與新能源發電項目建設。新能源發電企業可以與大型用電客戶進行商業洽談，探討共同投資于新能源基建的可能性，提出投資計劃和預期收益，協商共同投資新能源發電項目的方案。

（三）建立健全風險管理體系

1.制定全面的風險評估與管理計劃

制定全面的風險評估與管理計劃有助于企業及時發現問題。在風險識別和評估環節，企業要考慮市場對新能源的需求變化、競爭態勢和電價波動[4]。比如：通過建立多元化客戶群體，簽署長期穩定的購售電協議等措施，降低市場波動帶來的影響。企業也要持續尋找新的市場機會，比如：積極探索儲能、智能電網等領域。在風險管理環節，企業要設計全面的風險評估流程和指標體系，可以成立專門的團隊負責風險評估和管理，及時制定應對措施和調整策略。

2.實時監測與調整風險應對策略

建立動態的風險預警機制有助于企業更好地應對風險。企業通過對政策變化、市場需求、競爭態勢等多維度數據進行實時或既定頻率的分析，確立相關的風險指標和閾值，用于及時識別風險信號。一旦風險超出閾值，企業要設計快速響應機制，立即啟動相應的調整策略，如：調整項目投、融資計劃，調整供應鏈或尋找替代市場等，并結合實際經驗，不斷優化和改進風險管理策略，更好地應對風險。

結語

綜上所述，受外部政策變化、技術風險、市場波動等因素影響，又受新能源發電項目內部固有的融資矛盾、問題，導致新能源發電項目在融資過程中仍存在一些障礙。在面對這些融資難題時，企業需要持續關注外部政策變化，靈活調整經營策略，把握新的發展機遇。項目內部也要深入挖掘管理潛力，鞏固基礎優勢，拓寬更多融資渠道，建立有效的風險管理措施。通過多方面的努力，企業才能在激烈的市場競爭中克服融資障礙，實現可持續發展。

參考文獻：

[1]雷濟民.關于新能源發電企業融資管理研究[J].現代經濟信息，2021（03）：144-145.

[2]劉焱.新能源光伏發電企業融資風險及應對策略[J].企業改革與管理，2021（04）：2-4.

[3]高學通.新能源企業籌融資管理能力提升途徑分析[J].大眾投資指南，2021（09）：2-5.

[4]徐曉雪.“雙碳”目標下融資租賃的新發展——以新能源發電行業為例[J].內蒙古科技與經濟，2022（20）：62-64.