國際金價觸及歷史高位

康愷

春節消費熱潮過后，金價仍在節節攀升。

3月6日，周大福、周生生等多個黃金品牌數據顯示，國內足金首飾價格已突破650元/克。在連續多日高位基礎上，再創歷史新高。

此外，其他類別黃金價格雖不及足金首飾，但也在高點。以周大福為例，3月6日，工藝品（金條、金章類）價格已至640元/克，投資黃金類價格則達580元/克。

這與國內黃金市場走勢相符。上海黃金交易所數據顯示，3月6日盤中，黃金現貨實盤交易品種——Au99.99合約盤中一度漲至503.99元/克，超過了2023年12月的498元/克。當日收盤，Au99.99合約報499.76元/克。

國內金價與國際金價走勢息息相關。倫敦證券交易所（LSEG）的數據顯示，3月5日，國際金價觸及2141美元/盎司，打破了2023年12月創下的紀錄2135美元/盎司，但隨后很快回吐漲幅，至每盎司2131美元/盎司。截至北京時間3月6日18時，現貨黃金報2127.97美元/盎司，當日最高觸及2131.49美元/盎司。

歐洲礦業基金Commodity Discovery分析師李岡峰在接受《財經》采訪時表示，目前，市場并未發生任何黑天鵝事件。在此背景下金價急升，反映市場對金價后市走勢早有共識。市場押注美聯儲降息在即，最大的問號只是降息節點而已。

光大期貨研究所有色金屬總監展大鵬對《財經》表示，美聯儲首次降息前，市場對黃金看漲預期較強，金價繼續震蕩上漲的概率較大，但上漲勢能未必會“一帆風順”?！罢驹谌螯S金基本面的角度去看，全球央行對黃金購買力度正減弱，黃金珠寶首飾消費可能出現一定下降，這可能為高金價帶來一定負面影響，因此投資者需要注意操作節奏。”他說。

3月6日下午，建設銀行稱，自3月7日9點10分起，該行個人黃金積存業務定期積存起點金額由500元上調至600元。

積存金是投資實物黃金的一種方式，投資者在商業銀行開立積存金賬戶，按實時報價購買黃金。個人客戶最小投資金額上調，意味著投資者的投資成本上升。

3月6日，黃金股表現活躍。截至收盤，赤峰黃金漲超2%、山東黃金漲逾1.7%。月初至今，黃金概念指數漲超4%。此外，各黃金ETF月初以來漲幅均超過3%，其中目前規模最大的華安黃金ETF截至3月5日規模達146.57億元。

降息預期助推金價走高

國際金價延續3月1日以來漲勢。其原因在于，美國經濟數據走弱后，市場對美聯儲6月降息的預期升溫。黃金是一種無息資產，借貸成本下降有利于金價，因為投資者持有債券的機會成本上升。

當地時間3月1日，美國供應管理協會（ISM）數據顯示，美國2月制造業采購經理人指數（PMI）為47.8%，低于1月的49.1%。不僅如此，其收縮幅度亦遠高于預期。受此影響，3月1日，國際金價單日上升2%，為2023年10月13日以來最大單日漲幅。

接下來幾日，美國國債收益率持續走低。兩年期美國國債收益率下跌0.23個百分點，現已至4.56%。

有交易員認為，美聯儲在6月前首次降息25個基點的可能性為85%，高于上周早些時候70%的可能性。此前，世界銀行、高盛、摩根士丹利、瑞銀等國際金融機構預測稱，美聯儲最早將于6月首次降息。

李岡峰認為，雖然市場一再推遲美聯儲降息時點，但其實近期市場頻添更多證據，支持美聯儲將于今年降息。“這樣的證據越多，對金價越構成利好。資金早已準備購買黃金，只是時間上不確定，所以才等著。”他說。

2月27日，世界大型企業研究會公布的消費者信心指數顯示，2月，美國消費者信心指數從1月的110.9降至106.7，與此前三個月持續走高的趨勢背道而馳。該機構稱，衡量當前形勢的指數和衡量未來預期的指數在本月都有所惡化，后者跌破了通常預示經濟衰退的門檻。悲觀情緒反映出美國經濟仍存在不確定性。

除美聯儲降息預期，金條和金幣的實物需求增加，亦構成了金價上漲的又一推動力。商務部數據顯示，2024年春節期間，中國以黃金產品為主的金銀珠寶銷售額同比增長24%。世界黃金協會數據也稱，該現象不僅限于實體店，天貓和京東的金飾銷售額都在春節期間翻了一番多。

此外，近幾個月的地緣政治緊張，亦凸顯了黃金作為避險資產作用。在紅海航運遇襲背景下，中東地緣政治局勢日益升溫。2024年底，美國又將迎來新一輪總統大選。3月5日，特朗普和拜登已分別贏得各自黨內提名所需黨代表票的60%和40%，這意味著兩人有望很快提前鎖定提名。

圖：倫敦現貨黃金價格走勢（以美元計價）

資料來源：Wind。制圖：顏斌

受避險需求等因素影響，從央行買盤來看，世界黃金協會數據顯示，2023年，各國央行購金量達1037噸。該數值雖較2022年小幅下降，但仍處于高位。

年底金價有望突破2250美元？

瑞銀預測稱，6月底，國際金價或為2050美元/盎司。2024年底、2025年3月底將漲至2250美元/盎司。

該行認為，黃金可作為投資組合中對沖各類風險事件工具，因此投資者可以考慮在多元化平衡型美元投資組合中配置約5%的黃金。同時，該行看好相關的黃金礦業公司，因其估值水平較黃金更具吸引力。

李岡峰表示，假設2024年的情況與歷史數據較吻合，即美國經濟將走軟但不會崩盤，2024年國際金價將有很大機會上漲。

近日，高盛首席執行官蘇德?。―avid Solomon）警告投資者不要過于自信，認為美聯儲能夠在遏制通脹的斗爭中為美國經濟實現“軟著陸”?！敖洕腥源媪舻耐泬毫偷鼐壵物L險，存在更高水平的不確定性?！彼f。

但在一些分析師看來，目前美國消費基本面向好，這將成為支撐美國經濟走高的動力。數據顯示，消費占美國國內生產總值（GDP）的七成左右。

“消費者的資產負債表比年初想象的要好。我們仍預計會出現一些放緩，但可能會推遲到下半年。只要就業市場保持穩定，我們就相信消費支出的強勁勢頭將持續一段時間。”標準普爾全球評級首席美國經濟學家潘迪（Satyam Panday）表示。

世界銀行1月預測，2024年，美國經濟將增長1.6%。

對于實物黃金需求而言，世界黃金協會預測稱，受利率下調及經濟復蘇不確定影響，2024年，中國金條和金幣需求或將保持強勁，但較難再現2023年的大幅增長。

但該機構也表示，如果全球央行繼續增持黃金，個人投資者對黃金的關注度進一步上升，中國黃金消費將得到進一步助推。此外，人民幣資產如果出現波動，亦將促使中國投資者轉向更具保值增值功能的黃金。

李岡峰也提醒道，在降息預期背景下，全球風險資產都將有較好表現。如果美股等權益資產表現更為優勝，國際金價未必會成為2024年表現最好的資產之一。