資本要把手放開

不能再如三四年前那般傲慢，VC只有創立品牌并與創業者“統一戰線”，才有未來。

我們正處在“大眾創業，萬眾創新”的節點。每個人都想做一個公司，這使持有基金者對投資標的的判斷變得異常嚴謹。

三四年前，任何一個資本，面對一個創業者，都是強勢對弱勢的狀態。無論什么層次的資本都比較傲慢，因為他們認為“我非常重要，我是稀缺資源，我才能決定你的命運。”

但這三四年來，面對風起云涌的創業氛圍和千變萬化的商業形態，資本要活下去，就必須進行本質的內部變革。放下你傲慢的面具，和創始人站在同一個起跑線上。

首先，創業者和資本要雙向挑選。

真格曾說過，我們要成為“創業者的墊腳石”。只有從服務態度上做到這一點，項目源才可能逐漸向你傾斜。隨著市場資本膨脹，總體資金池擴大，創業者獲得理性啟蒙越來越快。

以前的創始人，只要你給錢就允許你進入。而現在的創始人正在走入比較成熟的狀態，他們開始理性分析“誰的錢我才該拿”。雖然你的資本非常大，但最后創始人會非常理性地選擇什么調性、什么價值觀和什么經驗的資本。

機構型VC要有未來，第一個問題就是：市場上盡可能優秀的項目，是否都能被你的雷達發現。所以VC必須成為一個品牌性質的平臺。只有這樣，大量優質的創業項目才會第一時間傾向你，使劣質的能夠優先篩選。VC在現在的創投生態下，如果還只是閉門造車，用傳統的生產方式來尋找項目來源，那么雷達上出現的項目就會越來越少。

其次，要信任創業者，與創業者“統一戰線”，真正在自己投資行為和投資后的管理行為上，展示價值觀。這樣的話，你會從眾多的VC機構和投資者中脫穎而出。

真格基金因此在中國投資市場做了件事，也算必要地“攪了點局”。我們第一次把不利于創始人的條目全都扔掉，把投資協議從幾十頁縮短到兩頁。這也引起華爾街和硅谷同行的敬佩。所有優先清算條款都扔掉了，創始人的心態才會得到釋放，才能把全部精力用在經營他最應該經營的事情上。

投資者都希望出點錢得到大回報。但如果你投資一個企業，期望企業給你帶來回報，那么這個企業起碼要得到精心的運營以使它活著，從而帶來有效性和提供真實價值，最后市場才會給它一個資本的定價。

企業的生存才是最長遠的回報。對于VC的未來現實商業的方式如何，以及獲取資本或項目源的方式怎樣都不重要。最重要在于你投資以后，與創業者真正就這個企業在市場上的運營，以足夠有質量的時間來交流和分享。

說到底，衡量VC除了看每年賬面的回報，更關鍵是看你投資存續期表現如何，甚至投資存續期結束真正開始退出時，你表現得怎么樣。只有這些數據才體現一個VC的生命特征。如果沒有健康的生命特征，那么VC將會融錢融不到、投資接續不了。

另外，階段性的退出也是一種成功。硅谷浦東銀行的報告發布會，對比了中國、美國、英國三個國家的創業者心態，發現一組非常有意思的數據。中國的創業者80%左右認為，我做企業，IPO上市是我最想追求的目標。20%左右的人認為，我在不同階段被并購，實際上是完成了我創業的一個階段性成果。而正好相反的是，在英美這樣成熟的創業環境里，百分之六七十的創業者認為并購是我應該追求的最佳結果，因為偶然性才能最終使我上市。

如果哪一天中國的創業者能夠進入這樣一個理性的心態，把創業當成實現終極目標不斷嘗試的階段性探索，階段性退出也算是一種成功，中國的創業質量將會大大提高。

這對投資人或機構來說也是一個利好的消息。假如都盯著上市，最后達不到上市就算是死掉，作為投資人來說這樣的回報風險極大。