養(yǎng)老保險省級統(tǒng)籌對養(yǎng)老保險基金平衡的影響研究

蘇春紅 耿嫚嫚 李真

*蘇春紅，山東大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院、山東大學(xué)國家治理研究院，E-mail：suchunhong@sdu.edu.cn，通訊地址：山東省濟南市山大南路27號，郵編：250100；耿嫚嫚（通訊作者），山東大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院，E-mail：gengmanmansdu@163.com；李真，山東大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院，E-mail：liz443@nenu.edu.cn。感謝編輯部及匿名審稿專家的寶貴意見，作者文責(zé)自負(fù)。

基金項目：本文受國家社會科學(xué)基金項目“保障適度與可持續(xù)的多層次養(yǎng)老保險體系改革研究”（21BJY100）和山東大學(xué)人文社會科學(xué)重大項目“積極應(yīng)對老齡化戰(zhàn)略的機制創(chuàng)新與對策研究”（21RWZD10）資助。

1 資料來源：習(xí)近平：高舉中國特色社會主義偉大旗幟 為全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家而團結(jié)奮斗——在中國共產(chǎn)黨第二十次全國代表大會上的報告，http：//www.gov.cn/xinwen/2022-10/25/content_5721685.htm。

1 數(shù)據(jù)根據(jù)《中國統(tǒng)計年鑒2022》計算所得。

2 資料來源：習(xí)近平：促進(jìn)我國社會保障事業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、可持續(xù)發(fā)展，http：//www.gov.cn/xinwen/2022-04/15/content_5685399.htm。

3 數(shù)據(jù)根據(jù)財政部網(wǎng)站《全國社會保險基金收入決算表》、《全國社會保險基金支出決算表》計算所得。

1 數(shù)據(jù)來源于《中國企業(yè)社保白皮書2022》。

1 參保在職職工人數(shù)和法定繳費基數(shù)來源于2009—2020年《中國統(tǒng)計年鑒》，法定繳費率根據(jù)各省（市）人力資源和社會保障廳（局）網(wǎng)站手工整理而得。

1 限于篇幅未列示，備索。

1 這一結(jié)果經(jīng)省級層面數(shù)據(jù)驗證后仍然一致。限于篇幅未列示，備索。

2 通過費舍爾組合法進(jìn)行組間系數(shù)差異檢驗，自抽樣1000次結(jié)果顯示經(jīng)驗P值在1%的水平上顯著。

1 限于篇幅未列示，備索。

2 同時，為緩解內(nèi)生性問題，本文采用以下兩種方式：一是僅對省級統(tǒng)籌政策虛擬變量滯后一期進(jìn)行回歸，二是控制了政策實施前可能影響統(tǒng)籌改革的一系列地區(qū)特征變量與時間趨勢交互項。實證結(jié)果均與表8一致，限于篇幅未列示，備索。

摘 要：提高基本養(yǎng)老保險統(tǒng)籌層次是增強養(yǎng)老金支付能力的重要改革舉措，也是實現(xiàn)養(yǎng)老金制度安全規(guī)范發(fā)展的關(guān)鍵。文章基于養(yǎng)老保險省級統(tǒng)籌改革的準(zhǔn)自然實驗，利用2008—2019年中國A股上市公司數(shù)據(jù)，構(gòu)建雙重差分模型實證評估了養(yǎng)老保險統(tǒng)籌改革對企業(yè)實際繳費率及基本養(yǎng)老保險基金平衡的影響。研究發(fā)現(xiàn)：省級統(tǒng)籌顯著降低了企業(yè)養(yǎng)老保險實際繳費率，該結(jié)果在更改變量度量方式、排除競爭性解釋、考慮異質(zhì)性處理效應(yīng)等一系列穩(wěn)健性檢驗中仍然成立。養(yǎng)老保險省級統(tǒng)籌在不同征管模式、企業(yè)類型及地區(qū)層面對企業(yè)養(yǎng)老保險實際繳費率存在異質(zhì)性影響，對于社保征收和稅務(wù)代征模式、勞動密集度高的企業(yè)、所在地區(qū)老齡化程度低和財政壓力小的企業(yè)影響更明顯。機制分析發(fā)現(xiàn)，市縣政府由于“相對剝奪效應(yīng)”和“逐底競爭效應(yīng)”所產(chǎn)生的征管強度不足是造成省級統(tǒng)籌改革后企業(yè)繳費率下降的重要因素。進(jìn)一步分析表明，省級統(tǒng)籌改革降低了基金收支平衡，并對中西部省份影響更明顯。研究對于加強地方政府征管治理、促進(jìn)養(yǎng)老保險基金平衡發(fā)展具有重要啟示，為征管主體間利益關(guān)系的平衡及養(yǎng)老保險全國統(tǒng)籌的順利推進(jìn)提供了經(jīng)驗證據(jù)。

關(guān)鍵詞：養(yǎng)老保險統(tǒng)籌 征管強度 實際繳費率 基金平衡

DOI：10.19592/j.cnki.scje.402509

JEL分類號：H55，E62，P35? ?中圖分類號：F842.67

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A? ?文章編號：1000 - 6249（2024）01 - 022 - 17

一、引言與文獻(xiàn)綜述

黨的二十大報告將“完善基本養(yǎng)老保險全國統(tǒng)籌制度，發(fā)展多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系”作為構(gòu)建安全規(guī)范、可持續(xù)的社會保障體系的重大任務(wù)之一1。然而，受當(dāng)前老齡化程度持續(xù)加深和經(jīng)濟增速放緩的疊加影響，養(yǎng)老保險基金支付壓力與日俱增，養(yǎng)老保險制度的可持續(xù)發(fā)展面臨挑戰(zhàn)，養(yǎng)老保險基金不平衡問題突出（朱青、劉洋，2019）。這種不平衡主要體現(xiàn)在兩個方面：橫向上，地區(qū)間基金累計結(jié)余差異較大（龐鳳喜等，2016）。據(jù)統(tǒng)計，2021年廣東省企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險基金累計結(jié)余高達(dá)14110.1億元，而黑龍江累計赤字已有372.3億元，僅廣東、北京、江蘇、浙江和四川五省份的累計結(jié)余已占全國總結(jié)余的58.8%1?？v向上，基本養(yǎng)老保險基金收支矛盾問題嚴(yán)峻，“穿底”風(fēng)險增大2。2020年企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險基金收支缺口高達(dá)6994.37億元，財政補貼金額較2008年翻了4.36倍3。無論是橫向還是縱向基金不平衡，無疑都給養(yǎng)老保險制度的可持續(xù)運行帶來挑戰(zhàn)。在此背景下，《中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》提出“健全養(yǎng)老保險制度體系，促進(jìn)養(yǎng)老保險基金長期平衡，實現(xiàn)基本養(yǎng)老保險全國統(tǒng)籌”的戰(zhàn)略部署。提高養(yǎng)老保險統(tǒng)籌層次不但是解決基金不平衡的重要舉措，也是當(dāng)前完善多層次養(yǎng)老保險體系、推動養(yǎng)老保險結(jié)構(gòu)性改革亟需關(guān)注的現(xiàn)實問題。科學(xué)評估養(yǎng)老保險統(tǒng)籌改革的政策效應(yīng)及其作用機制對于更好理解統(tǒng)籌層次提高面臨的挑戰(zhàn)、促進(jìn)基金收支平衡與制度可持續(xù)發(fā)展、加快實現(xiàn)全國統(tǒng)籌具有重要意義。

自上世紀(jì)90年代社會保險制度建立以來，提高養(yǎng)老保險統(tǒng)籌層次一直是我國完善企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險制度的重要內(nèi)容。近年來通過歷次統(tǒng)籌政策的出臺與持續(xù)的調(diào)整完善，養(yǎng)老保險逐步完成了從市縣統(tǒng)籌到省級統(tǒng)籌的階段性過渡（鄭秉文，2022）。然而，提高統(tǒng)籌層次的實際效果仍不容樂觀。事實上大部分地區(qū)省級統(tǒng)籌并不徹底，實行的是預(yù)算管理和省級調(diào)劑金相結(jié)合的部分統(tǒng)籌模式，即各省內(nèi)部在統(tǒng)一繳費率和計發(fā)辦法的前提下實行彈性管理，省級政府掌握基金管理權(quán)，市縣政府仍擁有原來的征收管理與支出管理權(quán)限。這種政府間的權(quán)責(zé)分離易產(chǎn)生委托—代理問題，可能會降低市縣政府對養(yǎng)老保險基金征管的積極性（朱恒鵬等，2020）。與此同時，企業(yè)養(yǎng)老保險實際繳費率與政策繳費率差距在不斷擴大（蔡偉賢、李炳財，2021）。實際繳費率偏低不利于養(yǎng)老保險基金收入安全，影響著基金可持續(xù)性（趙仁杰等，2022）。提高養(yǎng)老保險統(tǒng)籌層次是否會對企業(yè)養(yǎng)老保險實際繳費率產(chǎn)生影響？如有影響，其作用機制和影響程度又是如何？省級統(tǒng)籌政策的實施是否緩解了基金收支不平衡問題？本文試圖對上述問題進(jìn)行深入探究。

學(xué)界關(guān)于養(yǎng)老保險統(tǒng)籌改革的研究并不鮮見，但尚未形成一致結(jié)論。一些研究肯定了提高養(yǎng)老保險統(tǒng)籌層次的積極作用，統(tǒng)籌政策的實施打破地區(qū)間分割現(xiàn)狀，促進(jìn)經(jīng)濟較發(fā)達(dá)地區(qū)與相對落后地區(qū)之間的人口跨區(qū)域流動，提高了養(yǎng)老保險制度覆蓋面（張力、范春科，2015；周心怡、蔣云赟，2021）。龐鳳喜等（2016）認(rèn)為，根據(jù)大數(shù)法則，統(tǒng)籌層次越高，統(tǒng)籌面越廣，基金的調(diào)配能力和互助共濟能力就越強。另一些研究則認(rèn)為提高統(tǒng)籌層次面臨一定挑戰(zhàn)，基金在地區(qū)間的統(tǒng)籌調(diào)劑會導(dǎo)致政府放松對本地養(yǎng)老保險基金的征管，且尤為挫傷基金結(jié)余省份的征管積極性，從而增加養(yǎng)老保險基金虧空風(fēng)險，損害養(yǎng)老保險制度效率，難以解決省際間基金不平衡問題（高和榮、薛煜杰，2019；叢樹海，2022），最終使得地區(qū)間養(yǎng)老保險成本不平衡進(jìn)一步擴大（林靈等，2021）。由此，提高統(tǒng)籌層次可能也會對養(yǎng)老保險基金收入和基金收支平衡帶來不利影響（鄧大松等，2018；曾益、楊悅，2021）。已有文獻(xiàn)從正向和負(fù)向兩個角度討論了養(yǎng)老保險統(tǒng)籌改革的影響效果，但鮮有文獻(xiàn)從養(yǎng)老保險基金征管中的政府行為這一層面考慮統(tǒng)籌改革對企業(yè)養(yǎng)老保險實際繳費率的影響。

企業(yè)作為養(yǎng)老保險繳費的主體，規(guī)范繳費是養(yǎng)老保險基金可持續(xù)的重要保障。目前關(guān)于企業(yè)養(yǎng)老保險繳費率影響因素的文獻(xiàn)主要集中在制度自身和基金征管兩方面。在制度自身層面，現(xiàn)有研究更多認(rèn)為實際繳費率偏低是由政策繳費率過高所帶來的（Bailey and Turner，2001）；過高的政策繳費率會增加企業(yè)繳費負(fù)擔(dān)（沈永建等，2020），帶來企業(yè)繳費不實問題（魏志華、夏太彪，2020）。雖然減稅降費政策的持續(xù)推進(jìn)有利于提高企業(yè)實際繳費水平（宋弘等，2021），但據(jù)統(tǒng)計，近些年社保繳費完全合規(guī)的企業(yè)數(shù)呈下降趨勢，2020年社保繳費基數(shù)完全合規(guī)的企業(yè)為31.0%，2021年這一占比降為29.9%，2022年僅有28.4%的企業(yè)合規(guī)繳費1。在基金征管層面，養(yǎng)老保險基金征管中政府行為的變化可能是影響企業(yè)繳費率的重要制約因素（趙仁杰、范子英，2020）。在中國式財政分權(quán)背景下，各級政府之間財權(quán)與事權(quán)的責(zé)任劃分不清問題尤為突出（Li et al.，2019），很大程度上會使得市縣政府競相放松養(yǎng)老保險征管力度（Li，2018）。作為理性經(jīng)濟人，市縣政府有動機利用其在養(yǎng)老保險基金征管中較大的自由裁量權(quán)，開展地區(qū)競爭，即通過降低征收力度來吸引優(yōu)質(zhì)資源，從而實現(xiàn)自我利益最大化（彭浩然等，2018；汪潤泉等，2021），最終加大了養(yǎng)老保險繳費不實程度（魯於等，2019）。可見，已有文獻(xiàn)主要從制度自身和基金征管層面對影響企業(yè)養(yǎng)老保險繳費率的相關(guān)因素進(jìn)行了討論，但忽略了養(yǎng)老保險統(tǒng)籌改革這一層面的影響，這可能是近年來企業(yè)實際繳費率下降的重要線索。

綜上所述，現(xiàn)有文獻(xiàn)仍存在以下兩點不足：第一，缺乏將養(yǎng)老保險統(tǒng)籌改革、養(yǎng)老保險基金征管中的政府行為與企業(yè)實際繳費率囊括其中的統(tǒng)一的理論分析框架；第二，專門分析養(yǎng)老保險統(tǒng)籌改革影響企業(yè)實際繳費率及養(yǎng)老保險基金收支平衡的實證檢驗尚不豐富，亟需進(jìn)一步拓展和補充。基于此，本文借助省級統(tǒng)籌改革的準(zhǔn)自然實驗，利用2008—2019年滬深A(yù)股上市公司數(shù)據(jù)，采用多期DID模型，從委托代理角度考察了養(yǎng)老保險基金征管中的政府行為，揭示了養(yǎng)老保險統(tǒng)籌改革會導(dǎo)致市縣政府放松征管強度進(jìn)而影響企業(yè)實際繳費率的作用機制，并進(jìn)一步探討了養(yǎng)老保險統(tǒng)籌究竟能否緩解基金收支不平衡問題，有助于全面深入理解統(tǒng)籌改革對基金平衡的影響。

本文可能的邊際貢獻(xiàn)如下：第一，研究視角方面，不同于以往從征管體制改革、降費改革、國有資本劃轉(zhuǎn)及延遲退休等方面研究制度改革對養(yǎng)老保險繳費率和基金收入的影響，本文從提高養(yǎng)老保險統(tǒng)籌層次入手，創(chuàng)新性地關(guān)注了養(yǎng)老保險統(tǒng)籌影響企業(yè)繳費率和基金收支平衡的政策效應(yīng)，拓展了企業(yè)實際繳費率及基金平衡影響因素領(lǐng)域的研究視角。第二，機理分析方面，以往關(guān)于養(yǎng)老保險統(tǒng)籌的文獻(xiàn)多為定性分析，缺少系統(tǒng)的理論闡釋和定量研究，本文基于委托—代理理論，著重討論了省級統(tǒng)籌改革帶來的“相對剝奪效應(yīng)”和“逐底競爭效應(yīng)”，并實證檢驗了統(tǒng)籌改革通過降低市縣政府征管強度來影響企業(yè)實際繳費率的傳導(dǎo)機制和內(nèi)在邏輯，對現(xiàn)有文獻(xiàn)形成有益補充。第三，政策含義方面，本文對我國實際繳費率偏低和基金不平衡問題的原因進(jìn)行了剖析，深入探究了省級統(tǒng)籌過程中征管模式、企業(yè)類型和地區(qū)層面內(nèi)外環(huán)境約束的聯(lián)動效應(yīng)，不僅對加強地方政府征管治理、規(guī)范養(yǎng)老保險征繳行為和促進(jìn)基金長期平衡具有重要意義，也為養(yǎng)老保險全國統(tǒng)籌的順利推進(jìn)提供政策參考。

二、政策背景與理論分析

（一）政策背景

實現(xiàn)從省級統(tǒng)籌向全國統(tǒng)籌的穩(wěn)妥過渡是基本養(yǎng)老保險制度改革的主要目標(biāo)。我國養(yǎng)老保險省級統(tǒng)籌以1998年頒布的《國務(wù)院關(guān)于實行企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險省級統(tǒng)籌和行業(yè)統(tǒng)籌移交地方管理有關(guān)問題的通知》為起點，首次提出費率費基、基金調(diào)度和支付方式的“三統(tǒng)一”標(biāo)準(zhǔn)，但實際上仍為市縣統(tǒng)籌。2007年勞社部、財政部出臺《關(guān)于推進(jìn)企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險省級統(tǒng)籌有關(guān)問題的通知》將實施方案升級為“六統(tǒng)一”，在制度政策、預(yù)算管理和經(jīng)辦機構(gòu)的改革標(biāo)準(zhǔn)上更加細(xì)化，“省級統(tǒng)籌標(biāo)準(zhǔn)”初見雛形。隨后，全國一半以上的省份在2008至2011年陸續(xù)開啟省級統(tǒng)籌改革，形成了包括統(tǒng)收統(tǒng)支、預(yù)算管理和省級調(diào)劑的統(tǒng)籌模式。2017年，人社部、財政部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步完善企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險省級統(tǒng)籌制度的通知》提出“新六統(tǒng)一”，首次明確了真正的省級統(tǒng)籌是實現(xiàn)“全省統(tǒng)收統(tǒng)支”。從制度梳理中可看出，基本養(yǎng)老保險在1998—2017年之間真正完成了從“制度擴面”到“省級統(tǒng)籌”的過渡。2019年延續(xù)出臺《關(guān)于規(guī)范企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險省級統(tǒng)籌制度的通知》擴充為“七統(tǒng)一”，更加重視收支管理、責(zé)任分擔(dān)、信息系統(tǒng)和激勵問責(zé)機制的統(tǒng)一，并正式明確各省實現(xiàn)統(tǒng)收統(tǒng)支的要求。經(jīng)過階段性發(fā)展，截至2020年底，全面實現(xiàn)養(yǎng)老保險省級統(tǒng)籌仍然處于落實攻堅期（鄭秉文，2022）。綜上，省級統(tǒng)籌為完善養(yǎng)老保險制度運行質(zhì)量和實現(xiàn)全國統(tǒng)籌積累了經(jīng)驗。

（二）理論分析

省級統(tǒng)籌政策的出臺和逐步推進(jìn)為本文研究養(yǎng)老保險統(tǒng)籌層次提高的政策效應(yīng)提供了機會，本文將統(tǒng)籌改革的政策效應(yīng)拓展至企業(yè)養(yǎng)老保險繳費率領(lǐng)域，認(rèn)為統(tǒng)籌改革影響企業(yè)繳費率的主要邏輯在于：市縣政府可能由于“相對剝奪效應(yīng)”和“逐底競爭效應(yīng)”，傾向于選擇放松養(yǎng)老保險征管強度，從而降低企業(yè)的實際繳費率。

首先，從“相對剝奪效應(yīng)”來看，“相對剝奪感”是指群體行為中主體發(fā)現(xiàn)自身資源相較參照群體處于劣勢時，所產(chǎn)生的一種被參照群體剝奪資源的負(fù)面情緒（Merton，1968）。具體到養(yǎng)老保險統(tǒng)籌改革的實踐中，在完全統(tǒng)籌模式下，統(tǒng)收統(tǒng)支的基金管理方式要求各市縣將養(yǎng)老保險結(jié)余基金歸入省級賬戶，由省級統(tǒng)一核定與撥付；部分統(tǒng)籌模式下，基金管理采用“省級預(yù)算，分級負(fù)責(zé)”的方式以及調(diào)劑金的形式，加強省對各市縣養(yǎng)老保險基金收支的統(tǒng)籌（龐鳳喜等，2016）。盡管完全統(tǒng)籌和部分統(tǒng)籌的基金管理方式存在差別，但兩種統(tǒng)籌模式下市縣政府均失去了對本地結(jié)余基金的使用權(quán)。對于養(yǎng)老保險基金收支壓力小、盈余多的市縣而言，省級統(tǒng)籌后由于對自身盈余基金運營和調(diào)配權(quán)利的缺失，導(dǎo)致其難以從盈余基金中獲取預(yù)期收益，這無疑弱化了其對本地養(yǎng)老保險基金的征管激勵（趙仁杰、范子英，2020）。而基于利益受損產(chǎn)生的“相對剝奪感”及對自身資源的保護(hù)，這些市縣可能更傾向于選擇將基金留存于本地，從而降低對基金征管的積極性（高和榮、薛煜杰，2019）。對于嚴(yán)格落實征收政策、足額征管的市縣來說，省級統(tǒng)籌后由于征管基金的向外分?jǐn)倢ψ陨淼淖泐~征管行為產(chǎn)生了負(fù)向反饋，導(dǎo)致不公平感增加，從而可能使其通過削弱對養(yǎng)老保險繳費的征管努力來緩解這種“相對剝奪感”（叢樹海，2022）。因此，無論是基金收支壓力小且盈余充足的市縣，還是基金足額征管的市縣，在省級統(tǒng)籌的兩種模式下，都可能存在“相對剝奪效應(yīng)”，從而使這些市縣在自我利益的驅(qū)動下，通過放松養(yǎng)老保險基金的征管強度，最終降低企業(yè)的實際繳費率。

其次，從“逐底競爭效應(yīng)”來看，委托—代理理論作為研究政府層級間權(quán)力和資源配置的基礎(chǔ)（Holmstrom and Milgrom，1987），為解釋政府在養(yǎng)老保險基金征管中的“逐底競爭”行為提供了理論依據(jù)。在省級統(tǒng)籌中，省級政府充當(dāng)委托人控制財權(quán)，市縣政府作為代理人執(zhí)行統(tǒng)籌任務(wù)，形成了政府間的委托代理關(guān)系。但養(yǎng)老保險基金的征管和支出權(quán)仍保留在市縣政府，由于各市縣在養(yǎng)老保險繳費基數(shù)、待遇計發(fā)辦法、基金收支壓力等方面存在較大差異，省級政府難以準(zhǔn)確掌握市縣政府對基金征管努力程度的情況，使市縣政府擁有更為充分和靈活的剩余決策空間。若省級政府對各市縣基金監(jiān)管力度不足或獎懲機制缺失，市縣政府可能會傾向于采取符合自身利益的策略，這可能偏離省級政府的利益訴求（朱恒鵬等，2020）。因此，產(chǎn)生了信息不對稱下省級統(tǒng)籌改革的委托代理問題（路錦非等，2023）。在統(tǒng)籌層次較低時，地方政府受中國式財政分權(quán)和政治晉升激勵的影響，會傾向于通過降低養(yǎng)老保險征管力度的方式吸引流動資本，實現(xiàn)本地經(jīng)濟增長（魯於等，2019），并與其他地區(qū)展開征管的“逐底競爭”（彭浩然等，2018），這可能加劇基金失衡風(fēng)險（汪潤泉等，2021）。省級統(tǒng)籌改革后，養(yǎng)老保險基金缺口彌補責(zé)任上移至省級政府，但由于存在委托代理問題，可能加劇市縣政府的“逐底競爭”行為，從而在養(yǎng)老金征管問題上出現(xiàn)“啃上級”的搭便車現(xiàn)象。這可能導(dǎo)致市縣政府通過放松基金征繳積極性來降低征管效率，最終增加財政負(fù)擔(dān)（鄧大松等，2018）。

因此，在市縣政府存在“相對剝奪感”和“逐底競爭”行為的雙重作用下，省級統(tǒng)籌會使得市縣政府降低養(yǎng)老保險基金征管強度，從而降低企業(yè)養(yǎng)老保險實際繳費率。基于上述分析，本文提出：

假說1：省級統(tǒng)籌改革會導(dǎo)致企業(yè)養(yǎng)老保險實際繳費率下降。

假說2：省級統(tǒng)籌改革通過降低市縣政府的征管強度，導(dǎo)致企業(yè)養(yǎng)老保險實際繳費率下降。

三、研究設(shè)計

（一）模型構(gòu)建

本文利用養(yǎng)老保險省級統(tǒng)籌改革作為外生的政策沖擊，考察養(yǎng)老保險統(tǒng)籌改革對企業(yè)養(yǎng)老保險實際繳費率的影響。借鑒趙仁杰、范子英（2020）的研究，構(gòu)建了如下模型：

[rateipt=α1+β1policypt+δ1Controlsipt+μi+ρj+γt+?ipt]? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?（1）

[imposeipt=α2+β2policypt+δ2Controlsipt+μi+ρj+γt+?ipt]? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?（2）

其中，下標(biāo)[i]、[j]、[p]和[t]分別表示企業(yè)、行業(yè)、省份和年份，被解釋變量[rateipt]為[p]省中企業(yè)[i]在第[t]年的養(yǎng)老保險實際繳費率；式（1）的[policypt]為政策虛擬變量，如果[p]省在[t]年實現(xiàn)省級統(tǒng)籌，那么其值為1，否則取0，該變量包含了省級統(tǒng)籌改革在省份和年份兩個維度的差異。[β1]為本文重點關(guān)注的系數(shù)，其值度量了省級統(tǒng)籌改革的政策效應(yīng)。若[β1]回歸系數(shù)顯著為負(fù)，則說明省級統(tǒng)籌改革顯著降低了企業(yè)養(yǎng)老保險實際繳費率，則假說1得到實證支持。根據(jù)假說2，在養(yǎng)老保險省級統(tǒng)籌改革中，市縣政府基于“相對剝奪感”和征管“逐底競爭”行為產(chǎn)生道德風(fēng)險，放松對養(yǎng)老保險的征管努力，即導(dǎo)致養(yǎng)老保險征管強度的降低。如果該假說成立，則式（2）中[policypt]的系數(shù)[β2]應(yīng)顯著為負(fù)。根據(jù)現(xiàn)有文獻(xiàn)，征管強度的降低將導(dǎo)致企業(yè)養(yǎng)老保險實際繳費率的下降，則假說2得以驗證。[Controlsipt]為一系列可能影響?zhàn)B老保險繳費率的企業(yè)和省級層面的控制變量。[μi]、[ρj]、[γt]分別代表企業(yè)、行業(yè)和時間固定效應(yīng)。[?ipt]為隨機擾動項。

（二）變量定義

1.企業(yè)養(yǎng)老保險實際繳費率（rate）

本文被解釋變量為企業(yè)養(yǎng)老保險實際繳費率，借鑒趙健宇、陸正飛（2018）的做法，本文以“應(yīng)付職工薪酬”科目下的“養(yǎng)老保險繳費本期增加額”與“工資、獎金、津貼和補貼本期增加額”之比測度企業(yè)養(yǎng)老保險實際繳費率。

2.省級統(tǒng)籌（policy）

參考趙仁杰、范子英（2020）的研究，本文使用城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險省級統(tǒng)籌改革作為政策虛擬變量構(gòu)建多期DID模型，樣本選擇2009年起進(jìn)行省級統(tǒng)籌改革的省份。包括2009年開啟省級統(tǒng)籌的山東、山西、河北、內(nèi)蒙古、貴州、海南、廣西、浙江、湖北、安徽和廣東11省份，以及2010年進(jìn)行統(tǒng)籌改革的遼寧、江蘇和四川3省份。將當(dāng)年實行省級統(tǒng)籌的省份賦值為1，否則為0。

3.征管強度（impose）

本文將征管強度作為省級統(tǒng)籌影響企業(yè)養(yǎng)老保險繳費率的機制變量。征管強度實為一個較難量化的指標(biāo)，由于數(shù)據(jù)的可得性，涉及該指標(biāo)的相關(guān)文獻(xiàn)多為測算或用間接指標(biāo)替代。本文借鑒彭雪梅等（2015），曾益、楊悅（2021）的研究，以養(yǎng)老保險實際征繳收入與應(yīng)征繳收入之比來衡量征管強度。其中，實際征繳收入2008—2015年數(shù)據(jù)來源于《中國養(yǎng)老金發(fā)展報告》，2016—2019年數(shù)據(jù)根據(jù)?。ㄊ校┥鐣ｋU基金收入決算報告手工整理而得；應(yīng)征繳收入=參保在職職工人數(shù)[×]法定繳費基數(shù)[×]法定繳費率1。

4.控制變量

借鑒現(xiàn)有研究（魏志華、夏太彪，2020；劉貫春等，2021）的做法，本文選擇的企業(yè)層面控制變量包括企業(yè)規(guī)模（size）、盈利能力（ROA）、企業(yè)成長性（growth）、資產(chǎn)負(fù)債率（lev）及員工平均工資（wage）；省級層面控制變量包括二三產(chǎn)業(yè)占比（industry）、經(jīng)濟發(fā)展水平（GDP）和基金支付壓力（pressure）。變量定義見表1。

各主要變量描述性統(tǒng)計如表2所示。從養(yǎng)老保險實際繳費率（rate）來看，其均值為10.2%，與趙健宇、陸正飛（2018）結(jié)果一致。可以看出企業(yè)養(yǎng)老保險實際繳費率與政策繳費率之間差異較大。這可能與我國養(yǎng)老保險制度本身有關(guān)，各地區(qū)對企業(yè)養(yǎng)老保險繳費基數(shù)上下限的彈性規(guī)定賦予了企業(yè)更多的自主選擇權(quán)，導(dǎo)致不同地區(qū)間彈性的征收力度，從而影響了養(yǎng)老保險實際繳費率。

（三）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文選擇2008—2019年全部A股上市企業(yè)作為研究樣本，與工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫相比，上市企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)經(jīng)過審計，其財務(wù)信息更具可靠性，有利于控制基本財務(wù)、經(jīng)營狀況等方面的異質(zhì)性。由于當(dāng)前各家上市企業(yè)披露的“應(yīng)付職工薪酬”明細(xì)科目并不統(tǒng)一，本文對每家企業(yè)的養(yǎng)老保險費進(jìn)行了人工整理計算，確保較為準(zhǔn)確的提取出當(dāng)年養(yǎng)老保險繳費數(shù)據(jù)。

為提高研究樣本數(shù)據(jù)的有效性，本文按照以下標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行樣本篩選：（1）刪除金融類上市公司；（2）刪除ST、*ST和PT類樣本；（3）剔除不符合一般公認(rèn)會計準(zhǔn)則樣本，包括流動資產(chǎn)大于總資產(chǎn)、固定資產(chǎn)大于總資產(chǎn)、負(fù)債總額小于長期負(fù)債；（4）剔除關(guān)鍵變量存在缺失的樣本。此外，為了剔除極端值對研究結(jié)論的干擾，本文對所有連續(xù)變量在上下1%處進(jìn)行縮尾處理。本文采用的企業(yè)數(shù)據(jù)主要來源于國泰安（CSMAR）和萬德（Wind）數(shù)據(jù)庫，企業(yè)所在地區(qū)養(yǎng)老保險宏觀數(shù)據(jù)根據(jù)中經(jīng)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫、《中國統(tǒng)計年鑒》、《中國養(yǎng)老金發(fā)展報告》和各?。ㄊ校┴斦d、人社廳（局）網(wǎng)站進(jìn)行收集、計算，并按地區(qū)和年份進(jìn)行匹配。

四、實證結(jié)果分析

（一）基準(zhǔn)回歸結(jié)果

為了驗證省級統(tǒng)籌改革對企業(yè)養(yǎng)老保險實際繳費率的影響，本文對基準(zhǔn)模型（1）進(jìn)行回歸，結(jié)果如表3所示。可以發(fā)現(xiàn)，回歸系數(shù)均顯著為負(fù)且大小接近。第（1）列估計系數(shù)顯示省級統(tǒng)籌改革使得企業(yè)養(yǎng)老保險實際繳費率降低了0.73個百分點。第（2）和（3）列分別加入企業(yè)和省級層面控制變量，結(jié)果表明省級統(tǒng)籌使得企業(yè)養(yǎng)老保險實際繳費率降低了0.7個百分點，回歸系數(shù)依然在1%水平上顯著。這說明省級統(tǒng)籌的確顯著降低了企業(yè)養(yǎng)老保險實際繳費率，驗證了本文假設(shè)1。

（二）穩(wěn)健性檢驗

1.平行趨勢檢驗

由于省級統(tǒng)籌是各省逐步進(jìn)行的改革，本文采用的是多期DID，故選擇類似事件研究法的方法檢驗平行趨勢，以考察省級統(tǒng)籌對養(yǎng)老保險實際繳費率的動態(tài)影響。參考Beck et al.（2010）研究，通過修改基準(zhǔn)模型（1），得到下式：

[rateipt=α3+k=-2，k≠-1k=5βkpolicykpt+δ3Controlsipt+μi+ρj+γt+?ipt]? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?（3）

其中，將每個省份開始省級統(tǒng)籌改革的當(dāng)年設(shè)定為事件發(fā)生年份[Tp]，令[k=t-Tp]。當(dāng)[k=-2，-1，0，······，5]時，[policykpt=1]。[k=-1]為基準(zhǔn)年未放入模型，其他變量定義與式（1）相同。由圖1可知，本文研究滿足平行趨勢假設(shè)，這表明省級統(tǒng)籌政策顯著降低了企業(yè)養(yǎng)老保險實際繳費率。從動態(tài)效應(yīng)來看，在政策實施的第3年后，回歸系數(shù)呈現(xiàn)上升趨勢，這一變化也從側(cè)面客觀印證了將省級統(tǒng)籌作為全國統(tǒng)籌過渡方案的必要性。

2.替換因變量的度量

考慮到基準(zhǔn)結(jié)果可能受指標(biāo)選取及測量方式的影響，本文對因變量進(jìn)行重新度量。參考魏志華、夏太彪（2020）的做法，采用企業(yè)實際負(fù)擔(dān)“養(yǎng)老保險費”與“營業(yè)收入”之比再次衡量企業(yè)養(yǎng)老保險實際繳費率。表4第（1）列結(jié)果顯示，省級統(tǒng)籌對企業(yè)養(yǎng)老保險實際繳費率的影響依然顯著為負(fù)。

3.排除競爭性解釋

為了剔除噪音樣本的干擾，本文收集了樣本期間可能對結(jié)果造成影響的稅收征管改革政策。根據(jù)蔡偉賢、李炳財（2021）的研究，稅收征管的加強增大了企業(yè)策略性逃費行為，導(dǎo)致社保費顯著下降。為排除該競爭性解釋，本文以2013—2016年各地逐步進(jìn)行金稅三期試點這一政策沖擊作為準(zhǔn)自然實驗。首先，構(gòu)建虛擬變量[policy2]，當(dāng)企業(yè)所在省份在該年份實施了金稅三期工程，該變量取值為1，否則為0；其次，在模型（1）的基礎(chǔ)上加入[policy2]。從表4第（2）列可知，在加入競爭性政策沖擊后，省級統(tǒng)籌對企業(yè)養(yǎng)老保險實際繳費率的影響依然在1%的水平上顯著為負(fù)。

4.調(diào)節(jié)樣本區(qū)間

2011年《社會保險法》出臺可能會加強社保費的征管力度，從而增加企業(yè)繳費負(fù)擔(dān)（劉貫春等，2021）。除此之外，自2015年起我國養(yǎng)老保險政策繳費率進(jìn)行了多次調(diào)整，難免會對研究結(jié)果產(chǎn)生影響。因此，本文分別將樣本區(qū)間設(shè)為2008—2011年、2008—2015年，并對模型（1）重新回歸。表4第（3）列結(jié)果顯示，回歸系數(shù)均顯著為負(fù)。因此，當(dāng)保留一個較短的樣本區(qū)間來排除其他政策的影響時，本文結(jié)果依然穩(wěn)健。

5.控制省份固定效應(yīng)×?xí)r間趨勢項

在基準(zhǔn)模型回歸的基礎(chǔ)上，本文引入省份固定效應(yīng)與時間趨勢項的交互項，以控制養(yǎng)老保險繳費率受各省某些不可觀測因素而出現(xiàn)異質(zhì)性趨勢的干擾。表4第（4）列結(jié)果顯示，省級統(tǒng)籌對企業(yè)養(yǎng)老保險實際繳費率的影響仍顯著為負(fù)。這表明，基準(zhǔn)結(jié)論并不受“省份-時間趨勢”差異的影響。

6.控制行業(yè)×年份固定效應(yīng)

考慮到不同的行業(yè)之間存在結(jié)構(gòu)性差異，在樣本期內(nèi)可能會對企業(yè)養(yǎng)老保險繳費率帶來影響，從而導(dǎo)致遺漏變量問題。為了排除不同行業(yè)隨時間變化的不可觀測因素的沖擊，本文再次加入行業(yè)×年份固定效應(yīng)進(jìn)行控制。結(jié)果見表4第（5）列，回歸系數(shù)仍在1%的水平上顯著為負(fù)，驗證了本文結(jié)論的可信性。

7.考慮異質(zhì)性處理效應(yīng)

多期DID模型中由于樣本接受處理的時間點不一致，處理效應(yīng)在時間和組別間的異質(zhì)性可能會帶來負(fù)權(quán)重問題，從而導(dǎo)致估計結(jié)果出現(xiàn)偏誤（Goodman-Bacon，2021）。鑒于此，本文利用twowayfeweights命令對可能存在的異質(zhì)性處理效應(yīng)進(jìn)行檢驗，發(fā)現(xiàn)負(fù)權(quán)重之和為0.09，這說明負(fù)權(quán)重問題對基準(zhǔn)結(jié)果的影響較小。為了得到更穩(wěn)健的估計結(jié)果，本文參考De Chaisemartin and DHaultfoeuille（2020）的方法進(jìn)行了重新估計，得到估計系數(shù)為-0.0045，依然在1%的水平上顯著，表明異質(zhì)性處理效應(yīng)對本文結(jié)論并無實質(zhì)性影響1。

五、機制檢驗與異質(zhì)性分析

（一）作用機制檢驗

根據(jù)前文的理論分析，省級統(tǒng)籌改革可能通過改變市縣政府的征管強度這一機制影響?zhàn)B老保險實際繳費率。因此，本文引入市縣政府對企業(yè)養(yǎng)老保險“征管強度”這一機制變量，并在此基礎(chǔ)上對完全統(tǒng)籌和部分統(tǒng)籌兩種模式進(jìn)行分樣本回歸，從而更為全面地考察不同統(tǒng)籌模式對征管強度的影響差異1。表5第（1）列全樣本結(jié)果顯示，省級統(tǒng)籌改革后，市縣政府對企業(yè)養(yǎng)老保險的征管強度下降了4.22個百分點。假說2的合理性得以印證。第（2）和（3）列匯報了完全統(tǒng)籌和部分統(tǒng)籌模式的估計結(jié)果。具體來看，省級統(tǒng)籌分別使得市縣政府的征管強度顯著下降了3.42和2.86個百分點2。相比部分統(tǒng)籌模式，完全統(tǒng)籌模式下市縣政府更加容易放松對基金的征管強度。這說明，統(tǒng)籌力度越大，市縣政府的征收激勵越弱，從而降低征收的程度就越大。機制檢驗結(jié)果符合前文理論分析，兩種統(tǒng)籌模式下，市縣政府的確存在“相對剝奪效應(yīng)”和“逐底競爭效應(yīng)”，會導(dǎo)致其降低養(yǎng)老保險征管強度。若市縣政府對基金的征管強度下降，則會導(dǎo)致企業(yè)養(yǎng)老保險實際繳費率降低。這一結(jié)果部分解釋了為何在省級統(tǒng)籌改革后各地區(qū)間基金不平衡問題仍然嚴(yán)重。此外，這也對全國統(tǒng)籌方案的制定具有啟示性意義，需建立地方政府養(yǎng)老保險基金征管的獎懲制度，并強化中央與地方政府養(yǎng)老保險基金分責(zé)機制，以規(guī)避地方政府在養(yǎng)老保險基金征管中的道德風(fēng)險。

（二）異質(zhì)性分析

為進(jìn)一步理解省級統(tǒng)籌與企業(yè)實際繳費率的關(guān)系，本部分從征管模式、企業(yè)類型、老齡化程度和財政壓力四個角度考察其異質(zhì)性。

1.基于征管模式的分樣本研究

不同征管機構(gòu)的征收效果可能會直接影響企業(yè)養(yǎng)老保險實際繳費率，因此本文根據(jù)稅務(wù)全征、稅務(wù)代征和社保征收三種模式進(jìn)行分樣本回歸（彭雪梅等，2015；曾益等，2020）。從表6第（1）—（3）列結(jié)果來看，稅務(wù)代征和社保征收模式下省級統(tǒng)籌均顯著降低了企業(yè)養(yǎng)老保險實際繳費率。這意味著，社保機構(gòu)在養(yǎng)老保險基金征收環(huán)節(jié)中的執(zhí)法能力確實較弱，為本地政府降低養(yǎng)老保險征管強度預(yù)留了空間，從而降低了實際繳費率（唐玨、封進(jìn)，2019）。而稅務(wù)代征模式下稅務(wù)部門僅負(fù)責(zé)征收環(huán)節(jié)，其一，工作人員的征收績效與個人業(yè)績并不直接相關(guān)（劉輝、劉子蘭，2020）；其二，基金核定和征收環(huán)節(jié)的分離更易產(chǎn)生信息不對稱，這都可能會降低基金征收的積極性，最終使企業(yè)養(yǎng)老保險實際繳費率下降（蔡偉賢、李炳財，2021）。相應(yīng)地，雖然2018年《國稅地稅征管體制改革方案》早已印發(fā)，但稅務(wù)部門征收養(yǎng)老保險的移交工作進(jìn)展并不順利，故本文實證結(jié)果對此做出了部分解釋，以期能夠為加快推進(jìn)稅務(wù)部門全責(zé)征收養(yǎng)老保險費提供參考。

2.基于企業(yè)類型的分樣本研究

企業(yè)要素密集度與養(yǎng)老保險繳費率緊密相關(guān)。因此，本文參考Serfling（2016）的做法，將“職工薪酬/銷售收入”對數(shù)值作為企業(yè)勞動密集度的衡量指標(biāo)，根據(jù)中位數(shù)分為高勞動密集度和低勞動密集度兩組樣本，考察省級統(tǒng)籌對養(yǎng)老保險繳費率的影響是否因企業(yè)要素密集度不同而存在差異。如表6第（4）和（5）列所示，省級統(tǒng)籌對養(yǎng)老保險實際繳費率的影響在高勞動密集度的企業(yè)中顯著為負(fù)。原因在于勞動密集型企業(yè)用工成本更高，從而對養(yǎng)老保險繳費率的變化更為敏感（宋弘等，2021），沉重的繳費壓力不利于提高企業(yè)生產(chǎn)效率（趙健宇、陸正飛，2018）。省級統(tǒng)籌下市縣政府為釋放企業(yè)繳費負(fù)擔(dān)，凸顯勞動力成本優(yōu)勢，會更有動力放松對勞動密集型企業(yè)養(yǎng)老保險的征收力度，從而導(dǎo)致實際繳費率顯著下降。

3.基于老齡化程度的分地區(qū)研究

老齡化程度不同的地區(qū)，省級統(tǒng)籌下市縣政府對本地養(yǎng)老保險基金征管的干預(yù)強度有所不同，這意味著企業(yè)實際繳費率也會存在一定程度差異。為驗證這一異質(zhì)性，本文以“65歲及以上人口/總?cè)丝凇弊鳛槔淆g化程度的衡量指標(biāo)，以中位數(shù)為標(biāo)準(zhǔn)將樣本分為高低兩組。由表7第（1）和（2）列結(jié)果可知，省級統(tǒng)籌顯著降低了低老齡化程度地區(qū)的企業(yè)養(yǎng)老保險繳費率。這說明，在人口老齡化程度低的地區(qū)，市縣政府的養(yǎng)老保險基金支出壓力較小，省級統(tǒng)籌模式下市縣政府基于“相對剝奪感”，為減少本地基金收益均攤到其他地區(qū)，更易選擇降低本地養(yǎng)老保險的征管強度，從而導(dǎo)致繳費率下降（高和榮、薛煜杰，2019）。

4.基于財政壓力的分地區(qū)研究

考慮到省級統(tǒng)籌中地方財政壓力會對政府的征管強度產(chǎn)生約束（王朝才、李天舒，2022），從而影響企業(yè)實際繳費率。因此，在不同的財政壓力下，省級統(tǒng)籌對企業(yè)實際繳費率的影響可能具有異質(zhì)性。本文借鑒劉貫春等（2021）研究，將“（一般公共預(yù)算支出-一般公共預(yù)算收入）/地區(qū)GDP”作為地方財政壓力的衡量指標(biāo)，按照中位數(shù)分為財政壓力大和財政壓力小兩組樣本。正如表7第（3）和（4）列所示，回歸系數(shù)在財政壓力小的地區(qū)顯著為負(fù)。這充分說明，中國式分權(quán)賦予了各地方政府相對靈活的財政自主權(quán)，而財政壓力小的地區(qū)財政自由度較高，則其自身應(yīng)對養(yǎng)老保險基金收支壓力的能力較強，可能存在更大的降費空間（程煜等，2021）。省級統(tǒng)籌后下級政府支出責(zé)任上移，那么，財政壓力小的地區(qū)基于自身利益的“相對剝奪效應(yīng)”，可能更傾向于選擇將基金收益留存于本地，從而降低養(yǎng)老保險的征管積極性，導(dǎo)致企業(yè)養(yǎng)老保險實際繳費率下降。

六、進(jìn)一步分析

由前文分析可知，養(yǎng)老保險統(tǒng)籌層次的提高導(dǎo)致市縣政府放松對養(yǎng)老保險基金的征管，從而降低了企業(yè)實際繳費率，這很大程度上也制約著基金平衡。因此，有必要進(jìn)一步明確統(tǒng)籌改革對養(yǎng)老保險基金收支平衡性的影響。首先，本文采用泰爾指數(shù)作為基金收支不平衡的衡量指標(biāo)，觀察2008—2019年養(yǎng)老保險基金收支變化的差距。其次，利用實證分析進(jìn)一步探討省級統(tǒng)籌改革對基金收支平衡的影響。

泰爾指數(shù)作為衡量收入差距和地區(qū)差異的重要指標(biāo)被廣泛應(yīng)用，李曉飛、臧旭恒（2022）用其測度了“多軌制”養(yǎng)老金不平衡?？紤]到省份人口結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟發(fā)展水平差異明顯，養(yǎng)老保險基金累計結(jié)余分布苦樂不均，為更直觀地體現(xiàn)基金收支變化的差異，本文利用泰爾指數(shù)來分析其演變趨勢。基于省份累計結(jié)余為基礎(chǔ)指標(biāo)的測度結(jié)果顯示，泰爾指數(shù)整體上在逐漸變大1。這說明，2008—2019年養(yǎng)老保險基金結(jié)余差距在擴大，也意味著基金收支變化的差異在擴大。從收入層面來看，前文已驗證養(yǎng)老保險統(tǒng)籌通過放松市縣政府的征管強度降低了企業(yè)繳費率，朱恒鵬等（2020）認(rèn)為統(tǒng)籌層次的提高會帶來養(yǎng)老保險收入的降低；從支出層面來看，提高統(tǒng)籌層次引致的提前退休現(xiàn)象會增加基金支出壓力（張彬斌、吳要武，2014）。這最終都會造成養(yǎng)老保險基金整體結(jié)余減少或收支缺口加大，從而增加基金收支失衡風(fēng)險。但基金收支不平衡的加劇是否與養(yǎng)老保險統(tǒng)籌改革有關(guān)，還需進(jìn)一步驗證。

因此，本文基于2008—2019年省級層面數(shù)據(jù)，考察省級統(tǒng)籌對養(yǎng)老保險基金收支平衡的影響。借鑒王銀梅、李靜（2018）研究，將養(yǎng)老保險基金累計結(jié)余（[Ypt]）作為衡量各省基金收支平衡的代理變量代入方程（1），回歸結(jié)果見表8第（1）—（3）列。此外，為緩解反向因果問題，本文對省級統(tǒng)籌改革虛擬變量和所有控制變量均滯后一期重新估計2，結(jié)果見表8第（4）—（6）列。

由表8全樣本結(jié)果可看出，省級統(tǒng)籌顯著降低了養(yǎng)老保險基金收支平衡。考慮到省級統(tǒng)籌對養(yǎng)老保險基金收支平衡的影響可能存在地區(qū)差異性，本文按照傳統(tǒng)的地理劃分方法將其分為東部、中西部兩組樣本。第（3）列和第（6）列結(jié)果均顯示，省級統(tǒng)籌顯著降低了中西部地區(qū)的養(yǎng)老保險基金收支平衡。原因可能是中西部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平相對落后，基金結(jié)余規(guī)模較少，基金抵御風(fēng)險的能力較低，省級統(tǒng)籌后政府彌補基金缺口責(zé)任的存在，可能增加了中西部省份的搭便車行為，從而選擇放松對本地基金的征管，導(dǎo)致其基金收支平衡壓力更大。這一結(jié)論對于深化養(yǎng)老保險統(tǒng)籌改革具有重要啟示意義。這表明，未來養(yǎng)老保險全國統(tǒng)籌改革中，不僅要關(guān)注各省份內(nèi)部基金收支的縱向不平衡，也要注重協(xié)調(diào)各地區(qū)間基金收支的橫向不平衡。

七、結(jié)論與政策建議

養(yǎng)老保險省級統(tǒng)籌改革為本文研究提供了良好的準(zhǔn)自然實驗，本文采用多期DID，實證考察了省級統(tǒng)籌對企業(yè)養(yǎng)老保險實際繳費率及基金平衡的影響。研究發(fā)現(xiàn)：省級統(tǒng)籌通過降低市縣政府對養(yǎng)老保險基金的征管強度，使得企業(yè)養(yǎng)老保險實際繳費率下降。且這一結(jié)論在一系列穩(wěn)健性檢驗后依然成立。異質(zhì)性分析表明，在社保征收和稅務(wù)代征模式、勞動密集度高的企業(yè)、地區(qū)老齡化程度低和財政壓力小的企業(yè)，省級統(tǒng)籌對養(yǎng)老保險實際繳費率的負(fù)向影響更顯著。進(jìn)一步分析顯示，養(yǎng)老保險省級統(tǒng)籌降低了基金收支平衡，并對中西部省份影響更明顯。

基于上述研究結(jié)論，本文提出如下政策建議：第一，提升政府養(yǎng)老保險征管治理能力，完善激勵相容約束機制。制定與統(tǒng)籌層次提高相聯(lián)動的征管主體利益平衡方案，構(gòu)建各地區(qū)征管層面的績效考評機制，將養(yǎng)老保險基金征管貢獻(xiàn)額度納入官員晉升考核指標(biāo)，以此激發(fā)政府自利動機與征管積極性，堅持調(diào)費率、嚴(yán)征管、建激勵、分責(zé)制的協(xié)調(diào)推進(jìn)。第二，加快落實全國統(tǒng)一的養(yǎng)老保險統(tǒng)籌信息系統(tǒng)建設(shè)，緩解養(yǎng)老保險統(tǒng)籌過程中由于信息不對稱所帶來的委托代理問題，防范征管中的道德風(fēng)險，提升養(yǎng)老保險基金征管效率，確保養(yǎng)老保險基金足額征繳。第三，通過差異化的精準(zhǔn)施策穩(wěn)步推進(jìn)基本養(yǎng)老保險全國統(tǒng)籌。加快推進(jìn)稅務(wù)部門全責(zé)征收，減少因征管主體不同造成的養(yǎng)老保險費源流失；提高勞動密集型企業(yè)資本勞動比，拓展企業(yè)繳費空間；注重激發(fā)老齡化程度低、財政壓力小的地區(qū)的繳費積極性，促進(jìn)養(yǎng)老保險基金長期收支平衡；重視中西部地區(qū)養(yǎng)老保險統(tǒng)籌的改革進(jìn)程，加快建設(shè)更有效率的全國統(tǒng)一大市場。

需要指出的是，本文的研究還存在一定的不足。由于數(shù)據(jù)信息限制，本文從降低征管強度層面實證檢驗了省級統(tǒng)籌影響企業(yè)實際繳費率的傳導(dǎo)機制，并未能區(qū)分在理論分析中指出的“相對剝奪效應(yīng)”和“逐底競爭效應(yīng)”，在接下來的研究中期待能夠?qū)⑵溥M(jìn)一步豐富與完善。

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Research on the Effect of Pension Insurance Provincial Pooling on

Pension Insurance Fund Balance

Su Chunhong? Geng Manman? Li Zhen

Abstract： Due to the superimposed effects of continuous aging and economic slowdown， the pressure of pension fund payment is increasing sharply， the sustainable development of pension insurance system is facing challenges， and the imbalance of pension insurance fund is prominent. Raising the level of basic pension insurance pooling is an important reform initiative to enhance the ability to pay pensions and the key to achieving the safe and standardized development of the pension system. Based on a quasi-natural experiment of pension insurance provincial pooling reform， the article constructs a difference-in-difference model to empirically assess the impact of pension insurance pooling reform on corporate actual contribution rates and basic pension fund balance using data of Chinese A-share listed companies from 2008 to 2019. The study finds that provincial pooling significantly reduces the actual contribution rate of enterprise pension insurance， and this result still holds in a series of robustness tests such as changing the variable measure， excluding competitive explanations， and considering heterogeneity treatment effects. Provincial pooling of pension insurance has heterogeneous effects on the actual contribution rate of enterprise pension insurance in different modes of collection and management， enterprise types and regional levels， and the effects are more obvious for enterprises in social security collection and tax collection mode， enterprises with high labor-intensity， and enterprises in regions with low aging and low financial pressure. The analysis of the mechanism finds that the insufficient intensity of collection and management by municipal and county governments due to "relative deprivation effect" and "bottom-up competition effect" is an important factor causing the decrease of enterprise contribution rate after provincial pooling reform. Further analysis shows that the reform of provincial pooling reduces the fund balance and has a more pronounced impact on the central and western provinces. The study has important implications for strengthening the governance of local government collection and administration and promoting the balanced development of pension insurance funds， and provides empirical evidence for the balance of interests among collection and administration subjects and the smooth promotion of national integration of pension insurance.

Keywords： Pension Insurance Pooling; Collection Intensity; Actual Contribution Rate; Pension Fund Balance

（責(zé)任編輯：柳陽）