歌爾微：2023年利潤預降超四成 下半年表現有改善

李興然

早在2022年10月19日，由歌爾股份分拆的歌爾微便在創業板上市委員會2022年第74次審議會議上獲得通過，但時至今日，公司依然還未正式掛牌上市。

2004 年，歌爾股份建立了MEMS 研發團隊，并逐步掌握了大量MEMS 芯片設計和加工經驗；2011 年，公司與英飛凌合作對其芯片進行設計變更，憑借對聲學性能及可靠性的改進，成功導入核心客戶。此后，歌爾微與英飛凌保持了長期戰略合作關系，參與定制開發多款MEMS 及ASIC 芯片。

MEMS 聲學傳感器主要是由一個MEMS 芯片和一個ASIC 芯片封裝在一起組成，其中MEMS 芯片作為MEMS 聲學傳感器核心芯片，主要由振膜與背極板構成平行板電容器，進行聲電轉換，聲信號通過振膜的振動，改變平行板電容器的容值從而實現聲信號轉換為電信號。而ASIC 芯片有兩個主要功能：一方面作為泵電源向MEMS 芯片提供電壓，另一方面將MEMS 芯片所產生的電信號進一步處理和傳輸到下一級電路。

由于MEMS 芯片是微機電特殊半導體工藝制作而成，一款MEMS 芯片需要結構設計、工藝設計和流片生產三方面的密切配合。歌爾微表示，經過多年的技術積累，公司持續開發并量產多款MEMS 聲學傳感器芯片，可滿足客戶對小尺寸、高性能、高可靠性等MEMS 聲學傳感器產品的多種需求。

根據公司發布的《發行人及保薦機構關于歌爾微電子股份有限公司首次公開發行股票并在業板上市申請文件的審核中心意見落實函的回復》披露：

2020-2023年上半年，歌爾微MEMS聲學傳感器收入分別為284，011.62萬元、287，218.42萬元、239，531.31萬元、88，330.13 萬元，是公司收入的絕對核心品類。其中，智能手機、耳機是公司MEMS聲學傳感器的主要應用領域，公司應用于前述領域的MEMS 聲學傳感器收入占比分別為82.79%、74.35%、78.42%和77.46%。

報告期內，歌爾微其他MEMS 傳感器收入分別為17，728.23萬元、20，025.72萬元、14，860.77萬元、4，257.50萬元。其中，智能可穿戴設備、智能無線耳機、航模無人機及智能手機是公司其他MEMS傳感器的主要應用領域，公司應用于前述領域的其他MEMS傳感器收入占比分別為99.78%、97.95%、71.03%和76.02%。

歌爾微的微系統模組于2021年量產出貨，主要為應用于智能無線耳機領域的TWS模組。2021年度、2022年度和2023年1-6月，公司微系統模組銷售收入分別為13，063.89萬元、48，042.77萬元和24，862.68萬元。

歌爾微主要業務高度依賴于消費電子行業，特別是以智能手機、智能無線耳機等為代表的消費電子終端產品出貨量將對公司經營業績產生重大影響。

報告期內，歌爾微應用于智能手機的MEMS聲學傳感器銷售數量及銷售收入與全球智能手機出貨量變動趨勢基本一致，2023年1-6月，受全球智能手機出貨量下降，特別是國產品牌智能手機出貨量下降的影響，公司應用于智能手機的MEMS聲學傳感器銷售數量、銷售收入均有所下降，導致公司上半年收入下滑15.77%，扣非利潤更是暴跌84.70%。

公司預計2023 年度實現營業收入為318，213.57 萬元，同比增長1.82%；預計2023 年度歸屬于公司普通股股東的凈利潤為19，306.65 萬元，同比下降40.69%；預計2023 年度扣除非經常性損益后歸屬于公司普通股股東的凈利潤為10，451.60 萬元，同比下降45.86%。其中，公司預計2023年7-12 月實現營業收入為194， 976.22 萬元，同比增長17.30%；預計2023 年7-12 月扣除非經常性損益后歸屬于公司普通股股東的凈利潤為9， 029.29 萬元，同比下降9.78%，公司經營業績下降趨勢將得到明顯改善。

公司表示，從中長期來看，隨著居民可支配收入持續增長、5G網絡的大規模鋪設帶來的5G智能手機滲透率的提升，以及非洲、南亞、東南亞和南美等新興市場的日益增長，全球智能手機市場將迎來新一輪產業升級；與此同時，終端消費者對產品更新、迭代需求上升，推動智能手機迎來新一輪換機周期，帶動整體市場逐漸回暖。根據IDC 的預測，全球智能手機出貨量的同比下降幅度將在2023 年收窄至3.2%，預計出貨量為11.7 億臺，并于2024 年實現反彈，同比增長6%。

不過，歌爾微引用的IDC的觀點在三方機構中是偏樂觀的，我們看下其它機構的觀點和數據。

群智咨詢表示，展望未來，隨著全球經濟的回暖，供應鏈庫存調整近尾聲，智能手機市場經過兩年半的需求調整，2023下半年有望開始迎來新一波換機熱潮，2024年手機大盤預計微增。根據群智咨詢（Sigmaintell）預測，2023年全球智能手機市場的出貨量約10.9億部，同比下降5.3%，2024年全球智能手機市場的出貨量約為11.1億部，同比增長1.8%。

Canalys則表示，2022年全球智能手機市場經歷大幅下滑12% 后，2023 年市場呈現初步的復蘇跡象。盡管預計2023 年出貨量仍下降5%，但下跌趨勢已有所放緩。Canalys 預計，2023 年智能手機出貨量將達到11.3 億部，到2024 年將增長4%，達11.7 億部。到2027 年，將達到12.5 億部，2023-2027 年將實現2.6% 年復合增長率。

可以看到，群智咨詢和Canalys 的預測相較于IDC 都要更保守。那么，歌爾微在回復函中關于行業周期影響的回復及引用的佐證數據，是否過于樂觀，是否應該更審慎嚴謹以免影響監管層及投資者做出更準確的判斷？

對此，本刊曾給歌爾微發送過關于該問題的郵件采訪。

歌爾微回復稱，公司已在招股說明書《風險因素》部分向監管層及投資者做出風險提示：公司業務高度依賴于消費電子行業的風險。此外，歌爾微還表示，針對智能手機出貨量等數據存在多家機構預測的情形，各機構之間存在預測數據差異屬于正常現象。公司在審核中心意見落實函的回復中引用了IDC發布的數據，IDC作為一家知名的信息技術、電信和消費科技領域市場信息、顧問和活動服務提供商，系國際權威市場研究機構。公司引用權威性較高的市場研究機構發布的數據具有合理性。同時，消費電子產品貼近消費者使用需求，對產品功能有較為容易的理解，不會影響投資者對公司價值的判斷。

如果您是關注歌爾微的投資者，您對此怎么看呢？

來源：Canalys