網絡基礎設施建設與企業數字化轉型:理論機制與實證檢驗※

王磊 李吉

內容提要：企業數字化轉型是數字經濟與實體經濟深度融合在微觀層面的具體體現,網絡基礎設施建設為其提供了有力支撐。基于2007-2021年滬深A股上市公司數據,以“寬帶中國”試點政策為準自然實驗,構建多時期雙重差分模型實證檢驗網絡基礎設施建設對企業數字化轉型的影響及作用機制。研究表明,網絡基礎設施建設顯著推動了企業數字化轉型,并通過創新激勵和信貸融資渠道實現;CEO信息技術背景和CEO風險偏好均強化了網絡基礎設施建設對企業數字化轉型的促進作用;網絡基礎設施建設對企業數字化轉型提升效果在具有不同產權性質、技術稟賦、生命周期階段以及經濟政策環境中的企業具有異質性。

一、引 言

中共二十大報告強調,加快發展數字經濟,促進數字經濟和實體經濟深度融合。企業作為數字經濟重要微觀主體,數字化轉型是企業提高生存能力和可持續發展能力的必然選擇,企業在數字化轉型過程中面臨眾多挑戰,部分企業存在數字配套設施不足、高端技術人才匱乏、技術創新能力有限、轉型成本高與風險大等問題,陷入“不會轉”“不愿轉”“不敢轉”困境(陽鎮等,2023)。據《埃森哲2022中國企業數字轉型指數》報告,2022年中國僅有17%企業憑借良好數字化基礎優勢成為數字化轉型領軍企業,超80%企業數字化轉型進展有限。因此,探討促進企業數字化轉型的具體途徑對促進實體企業穩定健康發展、推動數字經濟與實體經濟深度融合具有重要的現實意義。

伴隨新一輪科技革命興起,以光纖寬帶等為代表的網絡基礎設施建設實現了跨越式進步,成為數字經濟發展的重要載體,占據重要戰略地位。為搶占數字發展先機,國務院于2013年8月印發了《“寬帶中國”戰略及實施方案》,意味著寬帶部署正式上升為國家戰略。“寬帶中國”試點政策落地實施,擴大了寬帶網絡覆蓋范圍,促使網絡基礎設施建設迅速推進,推動其與實體經濟深度融合,為企業發展帶來信息時代的數字紅利(Liu和Wang,2019),也為企業數字化轉型帶來新引擎(朱曉滿和王伊攀,2023)。那么,以“寬帶中國”試點政策作為核心發展戰略的網絡基礎設施建設能否促進企業數字化轉型?作用機制是什么?厘清此問題,有助于為網絡基礎設施建設更好地推進企業數字化轉型提供理論依據和現實基礎。

鑒于此,本文以中國滬深A股上市公司2007-2021年面板數據為研究樣本,結合“寬帶中國”政策背景,采用多時期雙重差分模型實證分析網絡基礎設施建設對企業數字化轉型的影響。本文可能的邊際貢獻主要在于:第一,本文從微觀企業層面入手,將“寬帶中國”試點政策作為準自然實驗,探究網絡基礎設施建設對企業數字化轉型的影響,以豐富并拓展宏觀發展戰略對微觀經濟主體的影響研究。第二,本文從企業創新能力和信貸可得性兩個維度出發,探討網絡基礎設施建設對企業數字化轉型的作用途徑。考慮到企業數字化轉型作為高風險的重大創新發展戰略決策,CEO個人特質可能會對企業是否愿意數字化轉型以及如何開展數字化轉型產生重大影響,本文從CEO信息技術背景和CEO風險偏好出發,探討CEO個人特質對網絡基礎設施建設助推企業數字化轉型的調節效應。第三,本文進一步探討在經濟政策不確定視角下,網絡基礎設施建設對企業數字化轉型的影響,豐富并拓展了在外部經濟環境不確定條件下網絡基礎設施建設對企業戰略決策影響的研究邊界。

二、文獻綜述

學術界關于網絡基礎設施建設與企業數字化轉型的討論日益豐富,與本研究聯系最為密切的文獻主要有兩類。

一是關于企業數字化轉型的驅動力因素研究,主要集中于內外部兩個層面。內部層面,企業高管特征、內部員工能力等是影響企業數字化轉型的重要因素。管理者的教育背景、個性偏好、價值觀以及面對風險時的態度等特征會對其行為模式和認知產生持續性影響,進而影響企業數字化轉型過程中的組織結構及戰略偏好(張昆賢和陳曉蓉,2021;Porfírio等,2021)。高管信息技術背景可以有效增加企業數字化專利產出、減少管理層短視行為,進而推動企業數字化轉型(吳育輝等,2022)。具有強大數字和分析技能的員工可以挖掘大數據中最有價值的信息,為公司和客戶創造更多價值(Verhoef等,2021)。并且,在經濟政策不確定環境下,充沛的數字化人力資本、管理者長遠的戰略眼光能為企業推進數字化轉型提供重要機遇(王超等,2023)。外部層面,數字技術、經濟環境政策是影響企業數字化轉型的重要因素。數字技術的快速發展,加速了與企業的深度融合,促使企業組織創新,成為數字化轉型重要的外部驅動因素(Tsou和Chen,2023)。數字基礎設施相關政策有助于為企業提供銀行信貸、政府補助等資金支持,改善企業經營狀況,還能擴大供需、增強縱向與橫向市場競爭,提升產業鏈競爭力,推動企業數字化轉型(王海等,2023;朱曉滿和王伊攀,2023)。政府財政支出政策能夠有效緩解企業融資約束、穩定財務狀況、激發創新行為,為企業數字化轉型提供有效動力(吳非等,2021)。

二是關于網絡基礎設施建設的經濟效果研究。微觀層面,網絡基礎設施建設加快企業內部知識技術擴散、加強對外技術合作(薛成等,2020),拓寬企業市場和技術信息獲取渠道,拓展企業創新邊界(沈坤榮等,2023),降低內部交易成本、集聚高端人力資本,進而提升企業全要素生產率(金環等,2021)。網絡基礎設施建設能夠通過提升地區金融包容性、降低企業信息不對稱程度來緩解企業融資約束(孫俊成和李恒宇,2022)。宏觀層面,網絡基礎設施建設通過緩解資源錯配、推動產業結構升級、加快技術進步等提升地區全要素生產率(趙莎莎,2022;劉傳明和馬青山,2020)。網絡基礎設施建設能通過緩解資本和勞動力錯位促進地區創業水平的提升(Li等,2023),對城市創新水平(張杰和付奎,2021)等也會產生影響。

綜合上述文獻發現對于如何推動企業數字化轉型以及網絡基礎設施建設所產生的經濟效果的相關研究已取得較為豐富的成果,為本文奠定了良好研究基礎。然而,鮮有研究將影響企業數字化轉型的管理者背景和心理特征等內部因素與政策環境等外部因素綜合到一個框架內展開討論,并且,基于宏觀政策背景分析網絡基礎設施建設對微觀企業數字化轉型的影響機制缺乏深入探討,將作為企業發展領航者CEO的個人特質一同考慮在內的研究更是屈指可數。因此,迫切需要結合宏觀經濟背景,從理論和現實出發更深一步探討企業數字化轉型機制。

三、理論分析與研究假設

1. 網絡基礎設施建設對企業數字化轉型的直接影響

網絡基礎設施建設持續推進,滿足企業在生產和組織方式、要素資源配置、數字人才投入等多方面數字化轉型需求。首先,網絡基礎設施建設加快了具有高滲透性、高成長性等特點的數字技術涌現,企業借此將數字技術應用到生產經營等各環節,提升企業從設計到服務、從生產到客戶的互聯互通能力,提高管理效率和生產效率,促使企業組織模式和生產方式數字化轉型(Xu等,2020)。其次,5G、工業互聯網等網絡基礎設施為企業提供完善的數字化轉型配套設施,企業借助其高速率、范圍廣等特點,促使數據要素賦能傳統要素,引導企業將資源分配到數字創新領域,優化技術、資本等要素配置(劉傳明和馬青山,2020),推動企業要素數字化轉型。最后,網絡基礎設施建設為企業選優配強數字技能人才和管理人員提供極大便利,企業與人才雙方通過數字平臺進行實時溝通,實現勞動市場供求雙方更優匹配,滿足數字化轉型人才需求。基于此,提出如下假設:

假設1:網絡基礎設施建設有利于促進企業數字化轉型。

2. 網絡基礎設施建設影響企業數字化轉型的中介效應

網絡基礎設施建設具有創新激勵效應。企業通過完善的數據庫、網絡基礎設施等數字平臺可以共享數字化生產要素,形成專業化要素供給市場,拓寬企業要素獲取渠道和范圍,滿足企業對多元化創新知識要素的需求,為開展研發活動提供豐富的創新資源和良好的網絡共享環境,助推企業數字化轉型(薛成等,2020;劉傳明和馬青山,2020)。網絡基礎設施具有外部網絡性,借助信息元提高數據流動性和信息傳播速度,打破地區間企業的知識溝、信息溝,迸發新思想,實現協同創新,提高企業數字化轉型能力。同時,高技能人才通過數字知識平臺開展學習交流,提高知識傳播效率,降低高端技術人才的知識數據獲取成本,創造優質科技創新氛圍,有利于形成優質數字化人才虛擬集聚,加快企業創新能力躍升,為數字化轉型提供創新人才和技術支撐(王嘉麗等,2021)。

網絡基礎設施建設具有信貸融資效應。完善的網絡基礎設施建設為企業數字化轉型中融資難、融資貴等問題提供了新的解決途徑,通過提供資金支持、節約經營成本等有效改善企業財務狀況,緩解融資約束,筑牢數字化轉型的資金“底座”(王海等,2023)。銀行等信貸金融機構借助數字平臺,有利于低成本、高效率地獲取企業身份信息、財務信息和信用報告等數據,提高信貸方信息透明度,減少信貸機構的道德風險和逆向選擇,并通過信用評分模型對企業進行信貸風險評估,增強違約風險預測能力,降低信貸風險,提高銀行貸款意愿(姜婷鳳和易潔菲,2022)。并且,政府牽頭聯合企業、銀行、投資方等其他機構搭建的企業投融資一體化數字平臺,實現了對信貸市場金融資源的有效整合,拓寬融資渠道,降低資金獲取成本,提高信貸可得性,使得企業將更充足的資金用于研發創新等活動以保障自身的投資決策,為企業數字化轉型奠定物質基礎。基于以上分析,提出如下假設:

假設2:網絡基礎設施建設通過提高企業創新能力、信貸可得性推動企業數字化轉型。

3. 網絡基礎設施建設影響企業數字化轉型的調節效應

CEO的信息技術背景意味著企業決策者具備更強的數字化轉型意愿和能力。首先,在戰略制定層面,信息技術背景CEO具有豐富的經驗積累、知識儲備及數字領導力,借助數字平臺可以敏捷地捕捉到經濟前沿動向和未來發展機遇,制定適合企業長期發展、適應政策環境變化的數字化轉型目標和規劃,并將其整合到企業整體發展戰略中,有效指導企業數字化轉型(吳育輝等,2022)。其次,在運營創新層面,信息技術背景CEO具有完備的數字技術能力,借助網絡基礎設施建設強化對前沿數字技術的把握,洞察數字技術潛在價值,將其融入企業生產全線,為企業數字化轉型提供資源和技能支持(Verhoef等,2021)。信息技術背景CEO的極強求知欲會驅使其更快且持續獲取先進知識和信息資源,實現對創新資源的有效利用,提高創新成果轉化率,助力企業數字化轉型(Liu和Wang,2019)。最后,人才是影響企業數字化轉型的最關鍵因素(Kane,2019),有利于發揮出技術的最大價值。在人才培育層面,信息技術背景CEO更注重數字化人才培養,借助網絡基礎設施建立完善的員工數字化思維體系和企業信息平臺,提升員工數字化技能,促進數字技術和現有業務的深度融合(李瑞敬等,2022)。

CEO風險偏好度越高,企業決策層的冒險和創新精神越強,更愿意以承擔風險推進企業數字化轉型(張昆賢和陳曉蓉,2021)。與之相反,CEO風險偏好度越低,表明其擁有相對謹慎、保守的心理特質,更擔憂創新失敗的風險損失,會降低創新投入以規避風險(蘇日娜等,2022)。在面對需要改進和重塑企業現有經營體系且風險高、成效慢的數字化轉型決策時,風險規避型CEO為減少風險損失,往往會維持現狀,或扮演追隨者角色,風險偏好型CEO意識到數字化轉型蘊藏的發展潛力可以幫助企業搶占未來發展優勢,鞏固市場地位,會傾向于采取“富貴險中求”的轉型策略。在網絡基礎設施建設的契機下,風險偏好型CEO會率先利用數字平臺開展轉型活動,加大研發投入以得到更多創新產出,加快企業數字化轉型進程。此外,面臨不確定的經濟環境時,風險偏好者對創新所帶來的風險收益和所需成本預估平衡后,會選擇投資高風險、長期性的創新活動,引進先進數字技術設備,推動數字技術在企業管理方面的應用(顧夏銘等,2018),為企業數字化轉型提供技術支撐。基于以上分析,提出如下假設:

假設3:CEO信息技術背景和風險偏好均在網絡基礎設施建設與企業數字化轉型中發揮正向調節效應。

綜上,本研究的理論機制如圖1所示。

圖1 網絡基礎設施建設促進企業數字化轉型機制

四、研究設計

1. 模型設定

為探究網絡基礎設施建設與企業數字化轉型的因果關系和內在邏輯,本文借鑒薛成等(2020)、吳育輝等(2022)的研究,將工信部、國家發改委于2014年、2015年和2016年分三批次共遴選出120個“寬帶中國”試點城市視為一次外生的準自然實驗,通過構建具有固定效應的多時期雙重差分模型對其政策效果進行評估。為糾正異方差問題,控制企業層面聚類穩健標準誤。具體模型如下:

digii,t,h=β0+β1digdidi,t,h+β2Xi,t,h+ζi+μt+πh+εi,t,h

(1)

其中,i為企業,t為時間,h為行業;digi為企業數字化轉型;digdid為網絡基礎設施建設,用“寬帶中國”試點政策的虛擬雙重差分變量表示;X為一系列控制變量;ζi、μt分別為企業和時間固定效應;因不同行業在數字化轉型方面存在較大差異,用πh進一步控制行業固定效應;εi,t,h為隨機擾動項。

2. 變量選擇

(1) 被解釋變量企業數字化轉型(digi)。本文借鑒吳非等(2021)構建的數字化轉型關鍵詞詞庫,提取滬深A股上市公司年報中與數字化轉型相匹配的關鍵詞(1)關鍵詞分為“底層技術”和“實踐應用”兩類。其中,底層技術包括人工智能、區塊鏈、云計算和大數據;實踐應用為技術實踐應用,具體包括數字技術應用。并加總計算。在此基礎上,為解決詞頻數據右偏問題,對加總后的數據加1取自然對數以得到企業數字化轉型指標。

(2) 解釋變量網絡基礎設施建設(digdid)。本文用雙重差分虛擬變量衡量,選取“寬帶中國”試點政策作為外生沖擊,當企業所在城市入選為“寬帶中國”試點城市,digdid在當年及以后年份取值為1;反之取值為0。

(3) 控制變量。為盡可能減少因遺漏變量產生的偏誤,獲得更準確的估計結果,本文選取如下企業層面控制變量:企業規模(size)、資產負債率(lev)、現金流量(cflow)、托賓Q(tobinq)、第一大股東持股比例(top1)、盈利能力(roe)、高管持股比例(manholdr)、企業年齡(age)、高管薪酬(top3)、獨立董事占比(idsize);同時,為緩解宏觀環境系統性變化給研究結果帶來的偏誤,進一步實現對影響企業數字化轉型因素的有效控制,加入如下地區層面控制變量:金融發展水平(fina)、經濟發展水平(pgdp)。

變量說明見表1。

表1 主要變量的定義

3. 數據來源

鑒于上市公司于2007年起實施新會計準則,本文選取2007-2021年滬深A股上市公司的相關數據為研究樣本。對數據進行如下處理:剔除金融類企業、ST和*ST類企業以及關鍵變量缺失嚴重的樣本數據,并對所有連續財務數據進行上下1%水平的縮尾處理。最終得到3759個企業樣本,33467條企業-年度觀測值。數據來自國泰安數據庫、WIND數據庫、上市公司年報以及EPS數據平臺。

由表2可知,企業數字化轉型均值為1.255,最大值6.380與最小值0.000相差較大,說明各企業的數字化轉型水平存在較大差距,部分企業尚未開展數字化轉型。網絡基礎設施建設均值為0.435,說明受到“寬帶中國”試點政策影響的實驗組樣本占總研究樣本的43.5%。此外,通過對變量間相關系數檢驗可知,相關系數均小于0.8,并對模型(1)中各變量進行方差膨脹因子(VIF)檢驗,結果VIF最大值為2.33,均值僅為1.45,表明不存在多重共線性問題。

表2 主要變量的描述統計

五、實證檢驗

1. 基準回歸結果分析

首先考察網絡基礎設施建設與企業數字化轉型之間的關系,回歸結果見表3。網絡基礎設施建設變量的估計系數均顯著為正,即網絡基礎設施建設能促進企業數字化轉型,驗證了假設1。列(1)為僅有核心解釋變量的結果,列(2)為加入固定效應的結果,列(3)為加入控制變量的結果。由列(3)可知,網絡基礎設施建設變量系數在1%水平上正顯著,估計系數為0.107,表明“寬帶中國”試點城市企業的數字化轉型程度比非試點城市高10.7%,即網絡基礎設施建設顯著促進了企業數字化轉型。以上結果意味著,網絡基礎設施建設為數據、知識等要素的自由流動提供了載體,加快要素在企業間的開放共享和創新應用,實現優勢互補,提高資源配置效率,推動企業數字化轉型。控制變量結果基本與現有研究一致。

表3 基準回歸結果

2. 穩健性檢驗

(1) 平行趨勢檢驗。為保證多時期雙重差分模型回歸結果的準確性和有效性,運用事件分析方法進行平行趨勢檢驗,以考察“寬帶中國”試點政策實施前,實驗組和對照組樣本的企業數字化轉型是否具有相同發展趨勢。動態模型設定如下:

(2)

其中,n為各企業所處城市距離成為“寬帶中國”試點城市時的年份數(n=-4,-3,…,0,…,9,10);pre、current和post均為虛擬變量,分別為企業i所處城市在t年實施“寬帶中國”試點政策之前的年份、當年以及之后的年份;其余變量與前文一致。

“寬帶中國”試點政策實施前后企業數字化轉型變化趨勢如圖2所示,在試點政策實施前,政策虛擬變量的估計系數均不顯著,企業數字化轉型不存在明顯差異,滿足平行趨勢假設檢驗。進一步,動態效應檢驗表明,在試點政策實施第1年及之后,變量估計系數表現出明顯差異,且逐年放大。這說明“寬帶中國”試點政策實施當年沒有對企業數字化轉型產生顯著影響,并且政策效應逐年增強,即“寬帶中國”試點政策對企業數字化轉型有動態持續性影響。

圖2 平行趨勢檢驗

(2) 安慰劑檢驗。為保證基準回歸結果準確性,本文采用隨機抽取偽“寬帶中國”試點城市的反事實方法進行安慰劑檢驗。具體而言,隨機不重復抽取與實驗組相同數量的城市作為偽政策虛擬變量,構建偽實驗組,其余為對照組;隨后將偽政策虛擬變量代入基準回歸模型,此過程重復500次。由圖3可知,回歸結果的估計系數服從正態分布,主要集中于0值附近,且估計系數與基準回歸真實估計系數相差較大;p值大部分大于0.1。這表明基準回歸結果基本不受其他不可觀測因素實質性干擾,本文結論是可信的。

圖3 安慰劑檢驗

3. 其他穩健性檢驗

(1) 內生性處理:工具變量。本文的主要解釋變量網絡基礎設施建設為城市層面數據,而被解釋變量企業數字化轉型為企業層面數據,很大程度上弱化了反向因果關系。但進一步考慮到“寬帶中國”試點城市可能不是隨機設立,會受到地區經濟發展基礎、信息資源等多因素影響,而這些因素如果影響企業數字化轉型,則會引致政策評估偏誤,產生內生性問題。基于此,本文借鑒張杰和付奎(2021)對工具變量的選取與構造,基于地理視角選取地形起伏度(iv)作為“寬帶中國”試點政策的工具變量。地形起伏度會影響地區網絡基礎設施建設的相關成本以及寬帶網絡信號等,由此對“寬帶中國”試點政策的實施產生影響,即滿足相關性條件;且地形起伏度對企業數字化轉型不具有直接影響,即滿足外生性條件。KP-F和KP-LM檢驗均拒絕了“工具變量為弱識別”“工具變量識別不足”的原假設,確保了工具變量的合理性。回歸結果如表4列(1)列(2)所示,網絡基礎設施建設變量的系數仍為正顯著,且與基準回歸結果相比有所增大,即借助工具變量緩解內生性問題后,網絡基礎設施建設對企業數字化轉型的促進作用更強,進一步表明基準回歸結果的穩健性。

表4 穩健性檢驗回歸結果

(2) PSM-DID。因“寬帶中國”試點城市在分批次選擇時可能會喪失隨機性,產生樣本自選擇偏差,引起內生性問題。因此,本文選取控制變量作為匹配變量,采用1∶4鄰近匹配和核匹配兩種方法進行匹配,并再次進行DID估計,結果如表4列(3)列(4)所示,“寬帶中國”試點政策對企業數字化轉型存在顯著正向影響,表明結論的穩健。

(3) 剔除直轄市樣本。直轄市相比其他城市在經濟發展、基礎設施建設及政策支持等方面更具優勢,為網絡基礎設施建設和企業數字化轉型提供良好發展基礎,進而可能會影響本文結果。因此,本文剔除北京、上海、重慶和天津4個直轄市的樣本數據后重新回歸,結果如表4列(5)所示,網絡基礎設施建設變量的系數仍顯著為正,即本文結論依舊成立。

(4) 排除其他政策干擾。考慮到與“寬帶中國”試點政策同時期的其他數字經濟戰略政策也可能會對企業數字化轉型產生影響,干擾“寬帶中國”試點政策的識別效應。因此,本文將國家智慧城市試點政策(zhdid)、國家級大數據綜合試驗區(dsjdid)以及國家創新型城市政策(cxdid)的虛擬變量納入基準回歸模型(1)中。回歸結果見表4列(6),“寬帶中國”試點政策仍顯著促進企業數字化轉型,證明結論的穩健性。

(5) 替換被解釋變量。本文借鑒張永珅等(2021)的測算方法,采用上市公司數字化技術無形資產之和(2)當上市公司財務報告附注披露的無形資產明細項目包含“軟件”“網絡”“客戶端”“管理系統”“智能平臺”等與數字化轉型技術相關的關鍵詞以及與此相關的專利時,將該明細項目界定為“數字化技術無形資產”。占無形資產總額的比例重新計算企業數字化轉型程度,回歸結果如表4列(7)所示,解釋變量的估計系數仍為正顯著,結果較為穩健。

六、機制分析

1. 中介效應

前文理論和實證結果均表明,網絡基礎設施建設可以促進企業數字化轉型,那么具體的作用機制是什么?為此,本文借鑒吳非等(2021)的研究方法,構建逐步回歸模型檢驗網絡基礎設施建設影響企業數字化轉型的傳導機制:

midi,t,h=δ0+δ1digdidi,t,h+δ2Xi,t,h+ζi+μt+πh+εi,t,h

(3)

digii,t,h=θ0+θ1midi,t,h+θ2digdidi,t,h+θ3Xi,t,h+ζi+μt+πh+εi,t,h

(4)

其中,mid為機制變量,分別為企業創新能力(rd),采用各企業研發投入金額占總資產的比重衡量,企業信貸可得性(loanrto),本文參考王海等(2023)測算方法,采用各企業短期借款、1年內到期的非流動負債以及長期借款之和加1并取對數衡量;其他變量含義與式(1)一致。

表5匯報了中介機制檢驗結果,網絡基礎設施建設通過提高企業創新能力和企業信貸可得性促進企業數字化轉型,驗證了假設2。

表5 中介效應回歸結果

列(1)中,網絡基礎設施建設在10%水平上對企業創新能力存在顯著正向影響,表明網絡基礎設施建設可以顯著提升企業創新能力。列(2)顯示,網絡基礎設施建設和企業創新能力變量分別在10%和5%水平上顯著為正,即企業創新能力在網絡基礎設施建設促進企業數字化轉型中發揮中介效應。進一步的Sobel檢驗顯示p值為0.001,Bootstrap檢驗結果在95%置信區間不含0,表明存在創新能力的中介效應,說明網絡基礎設施建設有助于加快技術、知識等要素擴散,吸引高素質人才流入,提高企業創新能力,助推企業數字化轉型。

列(3)網絡基礎設施建設變量在5%水平上對企業信貸可得性存在顯著正向影響,表明網絡基礎設施建設可以提高企業信貸可得性。列(4)顯示,網絡基礎設施建設和企業信貸可得性變量均在1%水平上顯著為正,即企業信貸可得性在網絡基礎設施建設促進企業數字化轉型中發揮中介效應。進一步的Sobel檢驗顯示p值為0.000,Bootstrap檢驗結果在95%的置信區間不含0,表明存在信貸可得性的中介效應,說明網絡基礎設施建設有助于為銀行等金融機構提供更健全的企業信息,降低企業信貸成本,提高信貸可得性,助力企業數字化轉型。

2. 調節效應

本文從CEO信息技術背景和CEO風險偏好兩個屬性出發,進一步驗證CEO特質對網絡基礎設施建設促進企業數字化轉型的調節效應。在基準模型(1)基礎上加入調節變量mod及其與核心解釋變量的交互項,構建如下模型:

digii,t,h=φ0+φ1digdidi,t,h+φ2modi,t,h+φ3digdidi,t,h×modi,t,h+φ4Xi,t,h+ζi+μt+πh+εi,t,h

(5)

其中,mod為調節變量,分別為CEO信息技術背景(ceoit)和CEO風險偏好(ceorisk)。借鑒李瑞敬等(2022)的方法,當該企業CEO具有與企業信息化管理、信息技術相關的教育或從業經歷時,變量ceoit取值為1,反之取值為0;借鑒郭道燕等(2016)的方法,從資產結構、償債能力、盈利結構、利潤分配和現金流量等5個方面衡量CEO風險偏好(3)CEO風險偏好從5個方面進行衡量,具體包含6個指標:風險資產占總資產的比重、資產負債率、核心盈利比率、留存收益率、自身資金滿足率及資本支出率。。其余變量含義與前文一致。

由表6可知,CEO信息技術背景和CEO風險偏好均在網絡基礎設施建設促進企業數字化轉型中發揮正向調節效應,進而驗證了假設3。

表6 調節效應回歸結果

列(1)考察了CEO信息技術背景的調節效應,網絡基礎設施建設與CEO信息技術背景的交互項在1%水平上顯著為正,即當企業CEO具有信息技術背景時,可以強化網絡基礎設施建設對企業數字化轉型的促進作用。由此可見,信息技術背景CEO具備更加完善的數字專業知識和領導決策能力,對企業未來發展趨勢有更清晰的把握,能作出更準確的戰略決策,且注重數字人才的培養,為企業數字化轉型提供堅實支撐。

列(2)考察了CEO風險偏好的調節效應,網絡基礎設施建設與CEO風險偏好的交互項在1%水平上顯著為正,即CEO風險偏好度越高的企業,網絡基礎設施建設對企業數字化轉型的促進作用越顯著。可能的原因是,風險偏好型CEO具備更強的風險承受力,出于擴大企業發展空間目的,會率先利用數字技術和創新資源等,積極開展創新活動,進而推動企業數字化轉型。

七、拓展性分析

1. 異質性分析

(1) 企業技術稟賦。近年來,高新技術企業越發受到重視,良好的技術稟賦又是企業數字化轉型的重要支撐,進而在開展數字化轉型時,高新技術企業可能會有更高的主觀能動性。因此,本文探討網絡基礎設施建設對具有不同技術稟賦企業數字化轉型的異質性影響(4)根據2016年科技部、財政部以及國家稅務總局聯合發布的《高新技術企業認定管理辦法》,將樣本劃分為高新技術企業和非高新技術企業。。結果如表7列(1)列(2)所示,網絡基礎設施建設分別對高新技術企業和非高新技術企業的數字化轉型在10%和1%顯著水平上存在正向影響。可能的原因是,高新技術企業本身在資源稟賦、研發創新能力、資金以及技術設備等方面相對更有優勢,反而使得“寬帶中國”試點政策對其產生邊際效用遞減效應,促進作用稍有顯著;而對于非高新技術企業,“寬帶中國”試點政策的實施在更大程度上彌補了其在資金、人才、技術等方面的不足,提供了豐富的創新資源。因此,“寬帶中國”試點政策的實施使得網絡基礎設施建設對非高新技術企業的數字化轉型具有更強的促進作用。

表7 異質性回歸結果

(2) 企業產權屬性。不同產權屬性企業的管理方式、獲取資源的渠道和承擔的政策性負擔等會有所不同,網絡基礎設施建設發展的速度及企業對其適應能力也存在差異。因此,本文探討網絡基礎設施建設對不同性質產權企業數字化轉型的異質性影響。具體回歸結果如表7列(3)列(4)所示,網絡基礎設施建設對國有企業的數字化轉型在1%顯著水平上存在正向影響,而對非國有企業影響不顯著。可能的原因是,國有企業相比于非國有企業,與地方政府的聯系更為緊密,受到政府政策影響更大,同時還得到政府更多的資金和技術等方面的支持。因此,“寬帶中國”試點政策的實施,為國有企業數字化轉型提供了更多的政策激勵和幫助,使得網絡基礎設施建設對國有企業的數字化轉型影響更顯著。

(3) 企業生命周期階段。根據生命周期理論,處于不同發展階段企業面臨的壓力、研發能力、擁有資金資源等會有所不同,進而影響企業決策行為。因此,本文探討處在不同生命周期階段的企業,網絡基礎設施建設對其數字化轉型在時間維度上的異質性影響。結果如表7列(5)至列(7)所示,網絡基礎設施建設對成長期和成熟期企業的數字化轉型分別在10%和1%水平上存在顯著正向影響,而對衰退期企業影響不顯著。可能的原因是,成長期企業處于發展初期,組織模式和生產方式比較靈活,對外界環境的調整速度較快,借助網絡基礎設施建設可以更好適應數字經濟的發展趨勢,吸收數字技術,提升創新能力,并且網絡基礎設施建設降低了其信貸融資約束以滿足企業發展的資金需求,進而企業愿意進行數字化轉型;成熟期企業具有完善的組織結構、充足的資本積累等,重視且有能力發展創新,網絡基礎設施建設可以為其帶來技術進步,促進數字化轉型;而衰退期企業的發展戰略開始逐漸保守,人力資本和創新能力等逐漸降低,數字化轉型成本高,難以充分激發員工創新能力,進而網絡基礎設施建設對其數字化轉型不存在顯著影響。

2. 進一步檢驗:基于經濟政策不確定視角下的企業數字化轉型

經濟政策不確定性的持續增強,倒逼企業進行數字化轉型。而企業數字化轉型通過發揮“降本增效”的作用,增強了企業應對宏觀經濟沖擊所帶來負面影響的能力(祝樹金等,2023),還會提高企業的經營成本和經營風險,在機遇與挑戰并存的情形下,各企業在面對數字化轉型時作出了不同的戰略決策。一方面,部分企業認為經濟政策不確定性的不斷上升會加劇企業數字化轉型過程中的不確定性因素,導致企業進行數字化轉型本身也同樣面臨巨大的風險和不確定性,存在增加企業轉型成本、效率損失以及降低企業收益等問題。因此,企業為避免風險疊加,會采取降低創新研發投入等措施,推遲數字化轉型進程(祝樹金等,2023)。另一方面,不確定性是企業獲得利潤的重要來源。經濟政策不確定性的增強加劇了市場競爭,部分企業會更傾向于風險主導,特別是擁有信息技術背景和風險偏好CEO的企業,會迅速作出戰略調整,選擇具有長期性收益的決策行為,借助數字技術、知識等提高創新能力,增大研發投入,提升市場競爭力和生產效率,表現出強烈的數字化轉型意愿(陽鎮等,2023;王超等,2023)。

本文借鑒Baker等(2016)構建的中國EPU指數的月度數據,并對其進行算術平均后,作為衡量經濟政策不確定性的年度指標。根據其中位數進行高低分組回歸,以進一步探討在不同經濟政策不確定性水平下,網絡基礎設施建設對企業數字化轉型的影響。結果如表8所示,無論經濟政策不確定性高低與否,網絡基礎設施建設均在1%水平上顯著促進企業數字化轉型,并且,經濟政策不確定性越低,網絡基礎設施建設變量的系數越大。以上結果表明,網絡基礎設施建設對企業數字化轉型的促進作用具有較強的政策穩定性,受經濟政策不確定性影響較小。因此,網絡基礎設施建設可以提高企業的創新能力,為企業提供更多的信貸資金支持,有效規避政策不確定性風險,使得企業主動擁抱數字化轉型。

表8 基于經濟政策不確定性視角的回歸結果

八、結論與建議

本文以2007-2021年滬深A股上市公司數據為研究樣本,以“寬帶中國”試點政策為準自然實驗,采用多時期雙重差分模型探討網絡基礎設施建設對企業數字化轉型的影響及作用機制。研究表明,在網絡基礎設施建設作用下,企業數字化轉型得到顯著提升;網絡基礎設施建設可以提高企業創新能力和信貸可得性,推動企業數字化轉型;當企業具有信息技術背景和風險偏好度高的CEO時,網絡基礎設施建設對企業數字化轉型促進作用更加顯著;網絡基礎設施建設對國有企業、非高新技術企業、高新技術企業以及處于成長期、成熟期企業數字化轉型促進作用顯著,而對非國有企業、處于衰退期企業的影響不顯著;進一步分析發現,經濟政策環境越穩定,網絡基礎設施建設對企業數字化轉型的促進作用越強。基于上述研究結論,本文得到以下啟示建議。

第一,加快推進“寬帶中國”試點政策建設進程,引導企業依托網絡基礎設施建設進行數字化轉型。政府要充分發揮引領作用,全面落實“寬帶中國”等數字經濟發展相關戰略政策,逐步擴大政策覆蓋范圍,提高網絡服務質量。企業要借助網絡基礎設施在傳播速度、覆蓋范圍以及技術溢出等方面的優勢,加大對生產、管理以及銷售等各個環節數字化改造力度,使得企業更好地享受到數字經濟發展紅利。各地區要加大對工業物聯網、人工智能、信用信息平臺等網絡基礎設施領域投資力度,提高網絡覆蓋率,為企業數字化轉型提供良好的外部環境。

第二,提高政策針對性,構建差異化數字化轉型技術支撐體系。政府要推進創新共享平臺等網絡基礎設施建設,制定協同創新減稅、共享獎勵、減稅降費等激勵政策,鼓勵并引導各企業在網絡平臺上開展合作創新活動,協同推進企業創新研發能力建設。做到因企施策,對于高新技術及非高新技術企業、成長期以及衰退期企業要加大創新資源引入、技術人才培育力度,提高企業創新活躍度,強化企業數字化轉型意識。加大對非國有企業政策支持力度,破除政策、資金、資源、技術等進入壁壘,提供多方保障,降低數字技術創新成本及風險。企業要將數字技術應用到生產、經營等環節,打破企業數字化轉型困境。提高經濟政策透明度,制定合理且精準的促進企業創新的經濟政策,維持政策連續性。

第三,提高信貸資源可得性,為企業數字化轉型提供充足資金保障。政府要借助網絡基礎設施搭建企業數字化信貸融資平臺,建立完善的信用體系和信貸風險監管體系,完善企業信貸信息系統,提升信貸資源配置效率,創建有效融資市場,拓寬企業融資渠道,提升企業創新活動信貸資金獲取效率,有效破解企業特別是衰退期企業和非國有企業數字化轉型的融資約束。協調銀行等金融機構之間數字業務聯動,制定與數字化轉型信貸相關經濟政策和專項業務,健全信貸激勵措施,增加對企業信貸供給力度,使得不同企業通過數字平臺可以更加均等地獲得融資機會,提升企業數字化轉型動力。

第四,完善高層管理人員培養和激勵機制,引領企業數字化轉型。企業要與高校、政府等機構聯合培養數字化人才,健全培養體系,增設對信息技術背景人才和技術人才特別是CEO的培訓課程,加大數字素養培育財政投入。選優配強企業數字技能人才,做好企業高端人才儲備工作,建立復合型高管團隊,增強企業對先進數字技術吸收和運用能力,為企業數字化轉型提供堅實技術人才支撐。優化薪酬、人才晉升等激勵機制,激發CEO的主觀能動性和風險偏好等心理特征,提升企業管理能力和風險應對能力,推進企業數字化轉型戰略實施。