蘋果MR頭顯發布在即，消費電子迎來“iPhone”時刻

胡楠

公開信息顯示，蘋果公司MR產品Vision Pro將于2024年1月在北美正式發售，市場售價為3499美元，價格雖高于Meta、Pico，但Vision Pro并非傳統意義上的VR產品，其將虛擬現實與增強現實相結合，以增強用戶體驗的真實感。

MR賽道的火爆在二級市場也有所體現，最近一段時間，MR頭顯、代工概念多家上市公司股價持續上漲，誰才是蘋果MR的真正受益標的？

據Wellsenn XR數據，共有7家中國內地企業入列Vision Pro供應鏈名單，其中整機組裝代工由立訊精密負責，本體中框和外殼由長盈精密和領益科技提供，電源系統將來自德賽電池，揚聲器模組來自歌爾股份。粗略估算，上述硬件占Vision Pro整機成本的比重在16%左右，而成本占高達44.19%的顯示屏則由索尼提供。不過，以京東方為代表的多家國內企業在Mirco-OLED早有布局，未來隨著國產供應鏈導入，國內Mirco-OLED或也將從中受益。

目前，XR市場主要被VR與AR產品所占據。

2023年，國內外廠商先后發布多款VR、AR產品，據華泰證券統計，歌爾股份在5月發布首款主打現實XR設備交互的智能手環參考設計Link；松下子公司Shiftall緊湊型VR頭顯MeganeX于7月份發布；VR觸覺技術提供商SenseGlove公布了其最新觸覺手套產品Nova2；Meta升級產品Quest3也于10月正式上市。

盡管行業內大量科技公司紛紛發布新一代產品，但VR、AR設備的銷售似乎遇到了瓶頸。根據VR陀螺數據，2022年，全球VR頭顯出貨量為1014萬臺，同比下滑-8.65%，其中海外VR硬件出貨量為892萬臺，同比增長-13%；國內VR出貨量為122萬臺，同比增長73%。國內VR產業增長趨勢相對較好，但基數較低。

根據Wellsenn XR數據，2023年第二季度，全球VR銷量進一步下降，總出貨量僅為144萬臺，同比下降37%。分區域來看，國內市場VR頭顯銷量為12萬臺，同比下滑65%；海外市場頭顯銷量為132萬臺，同比下滑33%。

華福證券表示，當下VR、AR產品的技術迭代無法滿足消費端的需求，內容生態系統尚未健全等問題也逐漸成為其發展的阻力，市場急需標桿性產品驅動產業發展與破局。

蘋果的MR產品Vision Pro正是XR行業發展的關鍵，Vision Pro是一款混合現實設備。通俗地講，混合現實技術是虛擬現實和增強現實的結合，從概念上來說，MR與AR更為接近，但受限于AR技術成熟度偏低，MR基本是基于VR技術增加元素。

值得一提的是，與VR相比，蘋果的MR設備在現實環境背景下加入了各類虛擬物件和形象，用戶可以通過眼睛、手勢和聲音實現與自然的交互，是一款真正意義上實現了虛擬和現實融合的設備。

據華福證券研報，Vision Pro于2023年12月開始量產，首批備貨可能在40萬左右，并計劃于2024年年初與2025年相繼發布第一、二代MR產品。研究機構Market.us預測，2023-2032年，全球MR市場規模預計以43.20%的復合增長率增至1.22萬億美元，市場空間廣闊。

另外，以智能手機行業發展歷史為鑒，除了產品硬件方面，優秀內容也是推動行業快速發展的重要因素。以iPhone為例，2010年，《水果忍者》等優質游戲憑借觸控屏優質的交互體驗對iPhone 4的出貨量起到了巨大的推動作用。

對于XR行業來說，目前市場仍缺乏極致標桿產品以及全球內容場景。華安證券表示，Quest2等產品的確推動了行業出貨量的提升，但缺少像iPhone 4一樣打磨到極致的產品，而隨著Vision Pro的上市，XR行業可能迎來“iPhone”時刻。

內容方面，XR早期的優秀內容均集中在游戲領域，如《半條命艾利克斯》、《生化危機4VR版》，應用場景較少，導致行業發展受限，為了打造蘋果內容生態，2015年至今，蘋果先后收購了7家MR內容公司，包括Metaio、Faceshift、Spaces、NextVR等，內容則涵蓋VR視頻會議、體育直播、游戲引擎等。

兼容性方面，Vision Pro支持數十萬個iPad應用程序，頭顯用戶可以在任何場景中應用大部分蘋果的iPad應用，無需適配或僅需少量適配；而且，Vision Pro也可與iPhone、MacBook等蘋果設備互通，由此看來，蘋果MR產品有望加速推動XR產業鏈的軟硬件成熟度提升，并通過未來產品的迭代創新復制iPhone的成功。

根據Wellsenn XR對蘋果Vision Pro的Bom拆解，其計算和存儲板塊、顯示板塊、光學板塊、交互傳感器、結構件和連接件分別占到整機成本的14.54%、44.19%、15.12%、6.57%、7.79%、1.34%，OEM與ODM環節也占到整機成本的8%。

西南證券的成本拆解與Wellsenn XR略有差異，但顯示屏依然是整機成本中占比最大的部分，其占整機成本的比重為48.40%，緊隨其后依次是計算和存儲、結構件、傳感器、OEM與ODM，各項占整機成本的比重分別為16.60%、9.10%、8%、8.60%。

據天風證券研報，2023年，立訊精密成為Vision Pro整機組裝獨家供應商；2019年，立訊精密成為AirPods Pro的主力供應商，隨后數年間，其又先后收購了江蘇緯創、日鎧電腦，切入iPhone整機代工以及完善電腦等精密結構件模組布局。2022年，公司替代歌爾股份成為AirPods Pro的獨家供應商，并新增為iPhone的VCM供應商。

據財報數據，2022年，蘋果占立訊精密當期銷售收入的比重高達73.28%，隨著第一代Vision Pro的發售以及未來的更新迭代，公司消費電子業務有望進一步增長。

除了OEM與ODM環節，Vision Pro結構件供應商也值得關注。Wellsenn XR數據顯示，長盈精密、領益智造為Vision Pro的結構件供應商，包括中框、外殼以及部分鈦合金材質結構件等。

另外，據東北證券研報，2021年年初，領益智造收購珠海偉創力，VR、AR業務的整合是此次收購的重點發展方向之一。2023年8月，公司發行可轉換債券，募投項目之一為智能穿戴設備生產線，主要用于生產VR、AR設備，項目達產后年營業收入將達到14.48億元。

值得一提的是，硬件方面，Vision Pro主屏顯示采用的是Micro-OLED，單眼分辨率達到4K，是目前市場上首次出現使用Micro-OLED實現雙目8K效果的產品，Micro-OLED能夠克服當下AR、VR顯示技術存在的許多缺陷，并可很好的滿足XR設備屏幕提高像素密度、減少眩暈、降低功耗的需求。

根據Markets and Markets的數據，近眼顯示設備用Micro-OLED顯示器在2025年市場規模將達到13.94 億美元。

不過，Micro-OLED行業處于早期發展階段，僅有索尼憑借其在消費電子領域的優勢地位推出了XR產品，Vision Pro的顯示屏幕正是采購自索尼，其單屏幕成本高達350美元。

目前，國內廠商正加速布局8與12英寸的Micro-OLED生產線。根據TrendBank統計，截至2023年6月，國內8英寸Micro-OLED企業已驗收項目總產能達到15.54K/M，排名前三的分別是京東方、清越科技和湖畔光電，其中京東方產能為6K/M，產能占比 38.61%，清越科技產能為5K/M；除了已驗收的項目，睿顯科技、國兆光電、華睿光電以及TCL科技旗下的華星光電也加入 Micro-OLED 生產計劃中。

12英寸Micro-OLED生產線方面，截至2023年6月，國內已驗收完畢的企業僅有視涯科技、京東方和宏禧科技。根據統計，視涯科技產能位列第一，其產能為6K/M；京東方12英寸Micro-OLED生產線分三期進行，預計將于2024年1月全部完工，設計年產能為523萬片。

未來，隨著國產供應鏈導入，MR設備顯示屏成本將有所下降，這將帶動MR設備售價下探，推動其出貨量的增長，國內Mirco-OLED廠商也將從中受益。