區塊鏈視角下供應鏈金融研究

文/張辰光

供應鏈金融多屬于間接融資，是中小企業融資的主要方式，對促進中小企業發展起到了重要的作用。供應鏈金融不斷發展，其中存在的一些問題也隨之產生。本文首先概述了區塊鏈和供應鏈金融的概念，概述了前人對于區塊鏈與區塊鏈+供應鏈金融相關的研究，其次對當前供應鏈金融發展現狀進行介紹并分析存在，最后對區塊鏈＋供應鏈金融的優勢與面臨的挑戰進行分析。

1.引言

供應鏈金融是一種基于供應鏈的金融服務，通過銀行等金融機構將上下游企業聯系在一起靈活提供金融產品與服務的模式。隨著供應鏈金融的深入發展，一些問題也逐漸顯現出來，主要有交易真實性難以確認、企業融資成本依然過高、信息不對稱與信用難以傳遞等問題，對供應鏈金融行業的發展有一定影響。區塊鏈技術具有去中心化、共識機制、不可篡改等特征，能夠解決當下供應鏈金融所遇到的諸多問題，提供新的解決方案，為中小企業能夠更為便利與低成本的獲得融資提供幫助。

2.區塊鏈與供應鏈金融概述

供應鏈金融是圍繞核心企業，對核心企業供應鏈上下游中小企業信息流、資金流、進行掌控，并為其提供金融服務的一種模式。通過將中小企業信用與核心企業進行聯系來降低融資風險。區塊鏈是一種新的儲存信息技術。每個人經過授權后可以添加新的記錄，每次添加后使用哈希算法加密，記錄的數據允許所有人查看，區塊鏈的工作原理使其擁有不可篡改、可共享等特征。區塊鏈技術和供應鏈金融相結合能更好地發揮供應鏈金融的優勢。

3.供應鏈金融發展現狀與問題

當前，供應鏈金融已經成為了解決我國中小企業融資的重要方式，其特點是以供應鏈整體的視角對鏈上企業提供金融服務，降低了企業的融資門檻。但可是從某些方面看，它依舊存在一些問題需要改進，需要我們進一步思考。

3.1 信息不對稱及核心企業信用無法傳遞。企業數據的單邊化、私有化、封閉化造成信息孤島。傳統的供應鏈體系中，由于建設成本及信任問題，各級中小企業與核心企業貿易往來信息不互通，不共享，往往通過紙質交易單據進行傳遞，信息難以互通。在這種信息溝通方式下，難以判斷多級供應鏈體系中小企業的單據真實性問題。供應鏈企業的相關業務數據傳遞不暢，核心企業的信用拓展性受阻，難以傳遞到更需要獲得資金支持的二級、三級供應商與銷售商，隨著鏈上企業距核心企業層級的增加，該企業在供應鏈內的信用等級也隨之降低，致使同等融資規模下距離核心企業越遠的企業融資成本越高，或者由于銀企間建立信任困難、信用無法傳遞被拒絕授予信用額度，在這種情況下，供應鏈金融上的參與者與合作者合作有限，供應鏈整體的運作效率與效益也隨之降低。

3.2 融資成本依然較高。供應鏈金融模式能夠一定程度上緩解我國中小企業融資難融資貴的問題，就目前而言供應鏈金融市場上的融資利率在8%到20%之間雖然遠低于民間貸款利率27%但仍然處于較高水平。成本較高的現狀主要由于存在以下兩點問題。供應鏈上的中小企業涉及多方主體的參與且業務過程較為繁雜，這些業務過程會產生大量的憑證。銀行等機構會通過審核大量的單據憑證對眾多交易的真實性進行核查驗證需要投入大量的人力物力，有時審查需要跨地區進行，大大增加了成本，銀行等機構會將成本轉嫁到需要融資的企業。

3.3 信用風險較高。供應鏈金融模式下所產生的信用風險具有擴散性，供應鏈的上下游企業具有較為緊密的黏合性，供應鏈環節上某一企業的信用風險過高可能會導致整個供應鏈的企業整體還款能力受到嚴重影響，讓供應鏈整體信用風險增加。區塊鏈本質是一個通過密碼學建立的一個不依賴中心分布式數據庫系統，是屬于一種新的在虛擬空間記錄歷史事件的方式，區塊鏈應用的場景是互相不信任的假設下，以參與區塊鏈各方的理性為基礎，大家共同承認已經確認發生的交易由一系列獨立的部分組成，并通過加密連接使這些數據塊組成一個數據鏈，由于信息傳遞不依賴于中心機制，所以能夠在沒有中介的情況下，實現高透明、穩安全，直接地進行點對點交易。它的具體步驟是：第一，交易雙方的其中一方利用私鑰簽名建立交易。第二，建立的交易信息在共識網絡上廣播并確保每個部分都能接受到信息并進行檢驗。第三，確保各個部分進行檢驗的信息相一致，并計入到分類賬頁中。區塊鏈技術與供應鏈金融具有較好的匹配性，以區塊鏈技術為基礎，供應鏈各參與方共同搭建一個聯盟鏈，形成生態圈。在這個聯盟鏈條上參與供應鏈的核心企業、各級供應商、分銷商與金融機構能夠共享一個信息高效傳遞、數據安全透明可塑源的平臺。

4.區塊鏈+供應鏈的優勢

4.1 供應鏈內信息共享，多級信用傳遞。區塊鏈的智能合約能夠保證信息高效透明地使用，凡是需要公平、信任、信息對稱的行為皆可使用區塊鏈技術作為保證，同時也指出在隱私方面、效率方面存在新的問題[1]。核心企業信用無法傳遞通過區塊鏈技術，可以將各個供應鏈環節當中的企業與金融機構，對分布式賬本技術進行應用。這樣在供應鏈金融鏈體系當中，能夠融合到多個參與方，并利用該項技術，將交易數據實現在供應鏈條內的互通、共享實現透明化記賬，不同的參與者能夠獲得同等數量、質量的信息，機構間難以逾越的信息溝壑就會被填平。區塊鏈依據供應鏈上的節點的結構來布置分布式賬本，通過去中心化這個過程實現弱中心化，數據無須單一的中心化機構來統一維護，銀行等金融機構可以訪問開放式的賬簿根據需要獲取中小企業的各項交易數據、單證信息，節點按照有利于自己的規則對數據進行篡改的可能性極小，構建了一種點對點的強信任關系，極大改變了由于信息不對稱造成的信用逐級遞減[2]。

4.2 降低融資成本。在供應鏈金融中將區塊鏈技術中的共識機制和智能合約的嵌入，運用非對稱密碼學技術進行人員的認證，共享性的特征降低了機構之間的交流成本。中小企業的每一筆交易都在相關聯的企業中得到共同認可，為該交易的真實性背書，因此對企業的各種交易單據、應收應付憑證的真實性、相關性的核查變的沒有必要，這些都大大降低了銀行的征信成本。當需要時相關數據時便可以從當中調取，進行比對和查證，無須供應鏈上各節點的企業尋找需要數據，提高了企業獲取數據的便利性。區塊鏈上的數據具有重復使用的特點，簡化人工審核和整前期工作的流程，減少了大量人力物力的投入，進而表現為在同等條件下融資利率的降低。

4.3 信息不可篡改，全程可溯源。一個區塊鏈項目都是由一個或多個“區塊鏈”組成，每個賬頁前后相聯系，不是單獨的孤立存在，每個區塊鏈都從生成第一個創始區塊開始記賬，每次記錄時都將上一期的全部內容先用哈希算法加密成固定長度字符，本期的交易數據也用哈希加密成固定長度字符，兩個字符串連在一起第一行，這個叫做區塊。這樣區塊鏈不僅透明、公開，還具有哈希算法使得信息不可逆，除非改變51%以上的節點才可能使偽造數據，用這樣的記賬方式加上證明的機制，保障了信息的不可篡改的特點從而避免了中小企業偽造交易單據，核心企業與中小企業相互串通的情況發生。

5.區塊鏈+供應鏈面臨的挑戰

5.1 潛在的安全性風險。哈希函數的設計原理讓黑客難以隨機改變鏈中某個節點，只有在使用更精密的算法，消耗大量的成本的情況下存在攻破51%的節點的可能，在這時數據會受到侵襲，改變鏈中的數據。這種方式在經濟和技術上都不太可行，但是從概率上說這種情況是存在的。由于區塊鏈上儲存著大量的企業關鍵信息，一旦發生信息被破獲、被竊取的情況就會給企業經營管理造成巨大沖擊，供應鏈上的所有企業信息都會被破壞。融入區塊鏈技術的供應鏈金融采用智能合約自動交易，系統自行對信息進行判斷，判斷可行后自動履約，這樣保證了交易高效的實施，可是交易發生后，中途區塊鏈受到黑客攻擊，改變了運行機制，人為進行止損難度較大。所以說對于整個供應鏈金融系統來說，一個輕微的漏洞也可能會產生巨大的損失，造成難以估量的后果。那么密鑰在生成、保管、導入的環節過程中都有存在風險，這是因為密鑰在生成過程中缺乏第三方的監管，也沒有自動機制來抑制密鑰傳遞等違規行為。

5.2 運行成本與效率問題。區塊鏈與供應鏈金融結合后可以提高效率，擴大供應鏈金融的受眾，擴大市場容量[3]。區塊鏈的分布式賬本對數據的完整性要求很高，每一個區塊都要以前一個區塊的記錄達成共識并進行記錄。所以為了追求數據的安全性和準確性，區塊鏈上需要錄入大量的數據，會占用大量的存儲空間。隨著供應鏈金融的普及更多的企業參與其中，信息孤島和核心企業信用難以跨級傳遞的問題解決后，核心企業的信用可以逐級進行傳遞到更需要資金支持的二級供應商、三級供應商，這些企業也會參與到活動中來，這樣區塊鏈上的數據便會成倍數的增長，每次交易都需要完整的、大量的信息進行錄入，由此所帶來的儲存成本也不能忽視。通常情況下會比傳統方式錄入花費的時間還長，將會供應鏈金融業務處理的吞吐量和交易速度造成影響。

6.結語

區塊鏈技術的出現，對金融市場產生了深刻的影響，將區塊鏈技術嵌入供應鏈金融活動之中，以分布式的賬頁記錄、處理業務數據、基于共識機制、時間戳、哈希算法加密，將數據錄入區塊鏈中，確保了信息共享、數據不可篡改、可溯源，解決了當下供應鏈金融業務活動中存在的一系列問題。區塊鏈作為一種新興技術手段，在應用中還會產生一些新的問題，需要供應鏈上的各方和監管機構共同努力才能更好地應用于供應鏈金融業務之中，企業需要加強技術創新，借鑒行業領先經驗與高校、科研院所合作搭建技術平臺，解決在方案在實際應用中所遇到的問題；金融監管機構完善行業法規及監管機制，促進相關行業標準和規則的制定，推動法規和標準的落地實施，同時對相關企業進行資質審核，對各種接入平臺進行安全檢查，明確風險責任主體，督促企業完善風險防范機制，實現供應鏈金融行業更好地發展。