《環(huán)境保護(hù)稅法》與企業(yè)氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)信息披露

內(nèi)容提要：黨的二十屆三中全會指出，必須完善生態(tài)文明制度體系，協(xié)同推進(jìn)降碳、減污、擴(kuò)綠、增長，積極應(yīng)對氣候變化，加快完善落實(shí)綠水青山就是金山銀山理念的體制機(jī)制。這為我國企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展和氣候風(fēng)險(xiǎn)管理提供了指導(dǎo)和動力。文章以《中華人民共和國環(huán)境保護(hù)稅法》（下文簡稱《環(huán)境保護(hù)稅法》）的出臺為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，考察《環(huán)境保護(hù)稅法》對企業(yè)氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)信息披露水平的影響。研究發(fā)現(xiàn)，《環(huán)境保護(hù)稅法》出臺后重污染企業(yè)氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)信息披露水平顯著提升，表明稅制綠色化有效提升了責(zé)任主體參與環(huán)境治理的主動性。機(jī)制分析表明，《環(huán)境保護(hù)稅法》通過提高高管環(huán)保意識促進(jìn)氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)信息披露水平的提升。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，在機(jī)構(gòu)投資者持股比例較高以及獲得環(huán)保補(bǔ)助的企業(yè)中，《環(huán)境保護(hù)稅法》的促進(jìn)效應(yīng)更加明顯。經(jīng)濟(jì)后果分析發(fā)現(xiàn)，企業(yè)氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)信息披露顯著提升了企業(yè)綠色發(fā)展水平，有效驅(qū)動了企業(yè)長期可持續(xù)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)信息披露；《環(huán)境保護(hù)稅法》；稅制綠色化

中圖分類號：F812.42" 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A" 文章編號：2095-1280（2024）04-0064-09

一、引言

全球氣候變暖已成為當(dāng)前人類面臨的最緊迫的環(huán)境問題之一，引發(fā)了全球范圍內(nèi)的廣泛關(guān)注和深刻思考。科學(xué)研究表明，極端降水、颶風(fēng)和干旱等氣候?yàn)?zāi)害發(fā)生的頻率和強(qiáng)度正隨著全球氣溫的上升而不斷加劇。在此背景下，秉持生態(tài)文明理念、推進(jìn)綠色轉(zhuǎn)型進(jìn)程、積極應(yīng)對全球氣候變化問題已成為全球共識。盡管氣候變化的直接影響是區(qū)域性的，但在彼此關(guān)聯(lián)的社會經(jīng)濟(jì)金融體系的作用下，必將觸發(fā)跨地區(qū)跨行業(yè)的連鎖反應(yīng)。為應(yīng)對不斷增加的氣候風(fēng)險(xiǎn)，越來越多的企業(yè)將氣候風(fēng)險(xiǎn)特別是氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)①納入決策過程中。對于國內(nèi)企業(yè)而言，碳中和背景下相繼或?qū)⒁雠_的各種低碳轉(zhuǎn)型政策和應(yīng)對氣候變化措施帶來的轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)相較于有形風(fēng)險(xiǎn)顯得更為緊迫和重要（馬駿，2021）。一方面，環(huán)境危機(jī)倒逼技術(shù)革新，要求在降低對高碳資源依賴和可再生資源能耗成本的同時(shí)提高能源使用效率。另一方面，隨著環(huán)保制度的持續(xù)完善，高碳行業(yè)面臨更為嚴(yán)格的規(guī)制，而低碳產(chǎn)業(yè)則獲得重點(diǎn)扶持，全行業(yè)碳排放量受到嚴(yán)格限制。2023年6月，國際可持續(xù)發(fā)展準(zhǔn)則理事會（ISSB）發(fā)布的《國際財(cái)務(wù)報(bào)告可持續(xù)披露準(zhǔn)則第2號（IFRS S2）——?dú)夂蛳嚓P(guān)披露》進(jìn)一步明確了公司披露氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息的標(biāo)準(zhǔn)，并有望推動成為強(qiáng)制披露要求。然而，由于國內(nèi)氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露工作起步較晚，目前上市公司氣候風(fēng)險(xiǎn)信息披露水平普遍較低。

環(huán)境保護(hù)稅作為我國綠色稅收體系的主體部分，在推動我國綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展中扮演著重要角色。關(guān)于環(huán)保“費(fèi)改稅”經(jīng)濟(jì)后果的研究主要集中于微觀企業(yè)和政策效果兩個(gè)方面。在《環(huán)境保護(hù)稅法》對于微觀企業(yè)的影響研究方面，環(huán)保“費(fèi)改稅”促進(jìn)了重污染企業(yè)的環(huán)保投資（田利輝等，2022），提升企業(yè)綠色創(chuàng)新活動積極性（付夢媛和薛鋼，2024），能夠推動重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型（于連超等，2023）。在《環(huán)境保護(hù)稅法》效果評估研究方面，絕大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為環(huán)境保護(hù)稅對大氣污染治理效果、區(qū)域高質(zhì)量發(fā)展等都起到了積極影響（張?jiān)碌龋?023；陳沖和郭賽，2023）。《環(huán)境保護(hù)稅法》的出臺，為進(jìn)一步探討稅制綠色化能否刺激企業(yè)積極關(guān)注并應(yīng)對全球氣候變化問題提供了現(xiàn)實(shí)場景。本文嘗試以《環(huán)境保護(hù)稅法》出臺作為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，探究其對企業(yè)氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)信息披露的影響及傳導(dǎo)路徑。本文可能的邊際貢獻(xiàn)如下：一是從綠色稅制視角豐富了企業(yè)氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)信息披露影響因素的研究；二是本文豐富了市場型環(huán)境規(guī)制對微觀企業(yè)經(jīng)營決策的影響研究；三是初步驗(yàn)證了氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)信息披露對企業(yè)綠色發(fā)展的促進(jìn)作用。

二、理論分析與研究假設(shè)

首先，《環(huán)境保護(hù)稅法》作為一種重要的環(huán)境規(guī)制工具，有著更為詳盡和精確的環(huán)境信息披露標(biāo)準(zhǔn)和要求，在某種程度上增加了企業(yè)違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而會刺激企業(yè)提高環(huán)境信息披露的水平，尤其是定量披露方面（Clarkson et al.，2008）。《環(huán)境保護(hù)稅法》專門增加了信息公開與公眾參與治理的相關(guān)規(guī)定，基于合法性考量，企業(yè)也應(yīng)該在經(jīng)營過程中充分考慮利益相關(guān)者的環(huán)境信息需求，積極進(jìn)行氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)信息披露，以規(guī)避可能的法律風(fēng)險(xiǎn)（杜劍等，2023）。其次，氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)信息是企業(yè)信息的重要組成部分，通過獲取企業(yè)氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)信息有助于投資者更全面地了解企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)狀況和發(fā)展前景。企業(yè)進(jìn)行氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)信息披露可以向資本市場傳遞有關(guān)企業(yè)價(jià)值的信息，樹立良好的企業(yè)形象，提振投資者信心。最后，氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)信息披露不僅是對外展示企業(yè)環(huán)保形象的一種方式，也是企業(yè)特別是高耗能重污染企業(yè)實(shí)現(xiàn)低碳轉(zhuǎn)型的重要途徑。通過披露相關(guān)信息，企業(yè)可以更加全面地了解自身在氣候轉(zhuǎn)型方面的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，從而制定更加有效的風(fēng)險(xiǎn)管理策略和可持續(xù)發(fā)展計(jì)劃。氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)信息披露也為企業(yè)提供了更多綠色就業(yè)機(jī)會，增加企業(yè)綠色專利數(shù)量，促進(jìn)企業(yè)的綠色創(chuàng)新水平和質(zhì)量的提升（Zacharis et al.，2023）。基于上述分析，本文提出假設(shè)H1：《環(huán)境保護(hù)稅法》出臺促進(jìn)了重污染企業(yè)氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)信息披露。

將行政法規(guī)上升到法律層面的環(huán)保“費(fèi)改稅”改革，加大了環(huán)境管制的力度。這種管制不僅迫使企業(yè)更加重視環(huán)境問題，還會推動企業(yè)積極實(shí)施綠色發(fā)展戰(zhàn)略，并主動公開企業(yè)的氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)信息，從而避免可能面臨的政治風(fēng)險(xiǎn)和法律制裁（徐建中等，2017）。同時(shí)，擁有高環(huán)保素質(zhì)管理層的企業(yè)對環(huán)境會計(jì)信息披露的意愿往往更強(qiáng)烈（沈童和劉研華，2023）。因此，強(qiáng)制性規(guī)制壓力可能在高管環(huán)保意識的作用下促使企業(yè)采取實(shí)際措施響應(yīng)環(huán)境治理政策。此外，企業(yè)通過氣候風(fēng)險(xiǎn)信息披露、綠色創(chuàng)新等前瞻性響應(yīng)策略有可能獲得扶持性政策支持。為實(shí)現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展，企業(yè)不僅要關(guān)注內(nèi)部核心競爭優(yōu)勢，還需積極尋求外部資源，以便更好把握政策走向，靈活調(diào)整經(jīng)營策略。隨著《環(huán)境保護(hù)稅法》的實(shí)施，環(huán)境績效在地方政府績效考核中的地位顯著提升，出于維系和諧穩(wěn)定政企關(guān)系的考量，企業(yè)高管往往也會積極響應(yīng)當(dāng)?shù)卣沫h(huán)境治理工作。基于上述分析，本文提出假設(shè)H2：《環(huán)境保護(hù)稅法》通過高管環(huán)保意識的中介作用影響企業(yè)氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)信息披露。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選取、數(shù)據(jù)來源和變量定義

《環(huán)境保護(hù)稅法》于2016年12月25日出臺，本文將2017—2022年定義為實(shí)驗(yàn)期，將2011—2016年設(shè)定為非實(shí)驗(yàn)期。選取滬深A(yù)股上市公司作為研究樣本并對原始數(shù)據(jù)進(jìn)行了如下處理：（1）剔除金融行業(yè)、ST、*ST樣本；（2）剔除主要變量缺失的樣本；（3）剔除僅有《環(huán)境保護(hù)稅法》出臺前或出臺后的樣本。通過數(shù)據(jù)清洗最終獲得16113個(gè)“公司—年度”觀測值。文中涉及的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來源于CSMAR和WIND數(shù)據(jù)庫，非財(cái)務(wù)文本數(shù)據(jù)來自企業(yè)年報(bào)。為避免極端值干擾，對相關(guān)連續(xù)變量進(jìn)行上下1%的縮尾處理。本文的被解釋變量是企業(yè)氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)信息披露（Risk），借鑒杜劍等（2023）研究，運(yùn)用WinGo財(cái)經(jīng)文本數(shù)據(jù)平臺，統(tǒng)計(jì)轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)詞匯在企業(yè)年報(bào)中的詞頻總數(shù)后加1取自然對數(shù)進(jìn)行表征。解釋變量為《環(huán)境保護(hù)稅法》，考慮到《環(huán)境保護(hù)稅法》主要針對污染物排放量較高的行業(yè)，故本文根據(jù)企業(yè)是否屬于重污染行業(yè)劃分實(shí)驗(yàn)組和控制組。參考已有研究（李亞兵等，2023），選擇高管環(huán)保意識（EAV）作為中介變量，從綠色競爭優(yōu)勢認(rèn)知、企業(yè)社會責(zé)任認(rèn)知、外部環(huán)境壓力感知三個(gè)方面選取關(guān)鍵詞，應(yīng)用文本分析法統(tǒng)計(jì)相關(guān)詞集在樣本期間內(nèi)上市公司年報(bào)中詞頻總數(shù)加1取對數(shù)進(jìn)行表征。主要變量定義見表1。

（二）模型設(shè)計(jì)

本文構(gòu)建雙重差分模型（DID）驗(yàn)證《環(huán)境保護(hù)稅法》出臺對于重污染企業(yè)氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)信息披露的影響，具體模型設(shè)定如下：

（1）

其中，Risk為企業(yè)氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)信息披露，Post表示是否在《環(huán)境保護(hù)稅法》出臺后的時(shí)間區(qū)間，Treat表示是否為重污染企業(yè)，Controls代表控制變量，為隨機(jī)擾動項(xiàng)。模型（1）中若β1系數(shù)顯著為正則說明《環(huán)境保護(hù)稅法》政策出臺能夠提升重污染企業(yè)氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)信息披露水平。

四、實(shí)證結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

表2報(bào)告了本文主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。Risk的均值為0.185，最小值為0.021，最大值為0.794。由此可知，我國上市公司氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)信息披露差異較大，且披露水平普遍較低。Treat的均值為0.416，說明在研究樣本中約有41.6%的企業(yè)為重污染企業(yè)，Post的均值為0.521，表明《環(huán)境保護(hù)稅法》出臺后的樣本約占52.1%。

（二）回歸結(jié)果分析

表3列（1）為控制年份、行業(yè)、省份固定效應(yīng)①，但未加入控制變量的回歸結(jié)果。Treat×Post的系數(shù)為0.028且在1%的水平上顯著，初步表明《環(huán)境保護(hù)稅法》出臺在一定程度上能夠提升重污染企業(yè)氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)信息披露水平。列（2）為加入控制變量后的回歸結(jié)果，Treat×Post的系數(shù)同樣在1%的水平上顯著為正。由此，假設(shè)H1得證，稅制綠色化對重污染企業(yè)氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)信息披露起到積極作用。

五、穩(wěn)健性檢驗(yàn)

（一）平行趨勢檢驗(yàn)

基準(zhǔn)回歸結(jié)果雖然已初步揭示了《環(huán)境保護(hù)稅法》出臺對重污染企業(yè)氣候轉(zhuǎn)型信息風(fēng)險(xiǎn)披露的促進(jìn)作用，但在應(yīng)用雙重差分模型時(shí)需要滿足平行趨勢假定，以保證分析結(jié)果的可靠性。參考已有研究，本文將2016年作為基準(zhǔn)年，平行趨勢檢驗(yàn)的結(jié)果如圖1所示。2017年及以后，處理組與對照組的差異有了明顯提升，且顯著為正，進(jìn)一步證明了《環(huán)境保護(hù)稅法》出臺促進(jìn)了重污染企業(yè)的氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)信息披露。

（二）安慰劑檢驗(yàn)

本文通過隨機(jī)生成實(shí)驗(yàn)組的方式進(jìn)行安慰劑檢驗(yàn)，以判斷《環(huán)境保護(hù)稅法》對重污染企業(yè)氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)信息披露的促進(jìn)效應(yīng)是否由其他隨機(jī)性因素引起。在隨機(jī)劃分實(shí)驗(yàn)組和對照組的基礎(chǔ)上進(jìn)行500次回歸，檢驗(yàn)結(jié)果如圖2所示，隨機(jī)過程的系數(shù)核密度估值和t值都分布在零附近，這在一定程度上說明重污染企業(yè)氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)信息披露水平的提升并非由其他隨機(jī)性因素所驅(qū)動。

（三）傾向得分匹配檢驗(yàn)（PSM）

為了避免由樣本選擇帶來的估計(jì)偏誤，本文進(jìn)一步采用傾向得分匹配法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。具體地，以主要控制變量作為協(xié)變量，以1：1近鄰匹配法劃分實(shí)驗(yàn)組和控制組樣本，重新對模型（1）進(jìn)行回歸，結(jié)果如表4所示。列（1）中Treat×Post的系數(shù)在1%的水平下顯著為正，列（2）中Treat×Post的系數(shù)同樣在1%的水平下顯著為正，上述結(jié)果再次說明《環(huán)境保護(hù)稅法》出臺對實(shí)驗(yàn)組的氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)信息披露水平有顯著促進(jìn)作用①。

（四）更換重污染企業(yè)衡量方式

考慮到重污染企業(yè)劃分方式的可能影響，本文參考已有研究（李井林等，2021），結(jié)合證監(jiān)會2012年修訂的《上市公司行業(yè)分類指引》和2008年環(huán)保部發(fā)布的《上市公司環(huán)保核查行業(yè)分類管理名錄》，重新將以下行業(yè)換分為重污染行業(yè)：B06、B07、B08、B09、C15、C17、C18、C19、C22、C25、C26、C27、C28、C29、C31、C32、D44、D45。重新回歸的結(jié)果如表5所示，Treat×Post的系數(shù)為0.026且在1%的水平下顯著，進(jìn)一步論證了前文結(jié)論的穩(wěn)健性。

六、進(jìn)一步分析

（一）中介機(jī)制檢驗(yàn)

政府監(jiān)管對企業(yè)環(huán)境信息披露的影響取決于高管對壓力的感知和意識。《環(huán)境保護(hù)稅法》出臺后企業(yè)需要承擔(dān)的環(huán)保成本和法律風(fēng)險(xiǎn)增加，迫使企業(yè)高管更加重視環(huán)保問題。高管環(huán)保意識越強(qiáng)，越能感知到國家政策和法律法規(guī)所傳遞的環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)壓力，越可能識別應(yīng)對氣候變化問題及氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)信息披露的重要性。因此，高管環(huán)保意識越高，重污染企業(yè)氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)信息披露水平也越高。本文選取高管環(huán)保意識（EAV）作為中介變量，參考江艇（2022）的思路對高管環(huán)保意識的中介作用進(jìn)行驗(yàn)證，回歸結(jié)果如表6所示。列（1）中Treat×Post的系數(shù)在1%的水平上顯著為正，表明《環(huán)境保護(hù)稅法》出臺切實(shí)增強(qiáng)了重污染企業(yè)高管的環(huán)保意識。列（2）中EAV的系數(shù)在1%的水平上顯著為正，表明高管環(huán)保意識的增強(qiáng)有助于提升重污染企業(yè)氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)信息披露水平。鑒于上述分析，本文假設(shè)H2得以驗(yàn)證。

（二）異質(zhì)性檢驗(yàn)

1.機(jī)構(gòu)投資者持股比例

資本市場參與者在企業(yè)環(huán)境信息披露決策中起到重要作用，機(jī)構(gòu)投資者持股能夠刺激企業(yè)氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)信息披露（杜劍等，2023）。為了獲得利益相關(guān)者的認(rèn)可和支持，理性的企業(yè)會選擇積極應(yīng)對氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)并履行氣候風(fēng)險(xiǎn)治理的義務(wù)。借鑒已有研究，本文采用機(jī)構(gòu)投資者持股比例（InShold）衡量資本市場關(guān)注壓力，將整體樣本按照機(jī)構(gòu)投資者持股比例的中位數(shù)進(jìn)行分組，回歸結(jié)果如下表7所示。可以看出，《環(huán)境保護(hù)稅》對重污染企業(yè)氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)信息披露的促進(jìn)作用均在1%水平上顯著，但高機(jī)構(gòu)投資者持股比例組的系數(shù)明顯更高，表明當(dāng)資本市場關(guān)注壓力較大時(shí)，稅制綠色化對重污染企業(yè)氣候風(fēng)險(xiǎn)信息披露的促進(jìn)作用更強(qiáng)。

2.政府環(huán)保補(bǔ)助

由于環(huán)境污染具有負(fù)外部性特征，從經(jīng)濟(jì)理性的角度出發(fā)，治理者普遍缺乏足夠動力去實(shí)施積極的環(huán)境治理措施。政府提供資金支持和政策扶持，采取監(jiān)督與激勵(lì)相結(jié)合的方式，可以有效引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級和節(jié)能減排，從而更好履行環(huán)境治理責(zé)任。本文根據(jù)企業(yè)是否獲得政府環(huán)保補(bǔ)助（數(shù)據(jù)來源于上市公司報(bào)表附注中的“政府補(bǔ)助”項(xiàng)目），將樣本分組進(jìn)行回歸，結(jié)果如表7所示。與無環(huán)保補(bǔ)助的樣本相比，有環(huán)保補(bǔ)助的樣本組回歸系數(shù)更大，且通過了組間差異檢驗(yàn)，說明在政府環(huán)保補(bǔ)助的作用下，《環(huán)境保護(hù)稅》對重污染企業(yè)氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)信息披露的促進(jìn)作用更強(qiáng)。

七、經(jīng)濟(jì)后果分析

作為我國綠色稅制體系的重要組成，《環(huán)境保護(hù)稅法》對企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型和綠色創(chuàng)新活動都起到了積極作用（付夢媛和薛鋼，2024）。氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)信息披露對企業(yè)綠色可持續(xù)發(fā)展至關(guān)重要。一方面，信息披露是投資者和社會公眾獲取企業(yè)信息的重要渠道，高質(zhì)量信息披露水平有助于企業(yè)樹立良好形象，開拓合作渠道，拓寬合作網(wǎng)絡(luò)，獲得更多資金支持，為綠色創(chuàng)新積蓄力量（王馨和王營，2021）。另一方面，企業(yè)積極披露氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)有利于聯(lián)合利益相關(guān)各方共同應(yīng)對氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)，有助于企業(yè)解決當(dāng)前面臨的氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)問題，推動企業(yè)綠色可持續(xù)發(fā)展。基于上述分析，本文進(jìn)一步探究企業(yè)氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)信息披露在推進(jìn)企業(yè)綠色可持續(xù)發(fā)展方面的功能和作用。參考已有研究（丁紅乙和成瓊文，2024），從經(jīng)濟(jì)利潤、社會價(jià)值和環(huán)境效益三個(gè)維度構(gòu)建企業(yè)綠色發(fā)展綜合指標(biāo)體系，采用熵值法測算綠色發(fā)展綜合指數(shù)用以衡量企業(yè)綠色發(fā)展程度（GREEN），并構(gòu)建如下模型檢驗(yàn)：

從表8回歸結(jié)果可以看出，核心解釋變量綠色發(fā)展指數(shù)（GREEN）的系數(shù)為0.015且在1%的水平上顯著，表明企業(yè)氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)信息披露水平的提高有效提升了企業(yè)綠色發(fā)展水平，對驅(qū)動企業(yè)長期可持續(xù)發(fā)展具有重要意義。氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)信息披露成為推動企業(yè)綠色發(fā)展的重要契機(jī)，通過深入分析氣候風(fēng)險(xiǎn)對企業(yè)業(yè)務(wù)模式的潛在影響，企業(yè)能夠精準(zhǔn)定位綠色技術(shù)的研發(fā)方向，加速清潔能源、低碳技術(shù)、循環(huán)經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域的創(chuàng)新與應(yīng)用。這種技術(shù)突破將顯著降低生產(chǎn)成本并提升生產(chǎn)效率，進(jìn)而增強(qiáng)企業(yè)綠色可持續(xù)發(fā)展核心競爭力。隨著全球氣候變化問題日益凸顯，企業(yè)內(nèi)部應(yīng)當(dāng)積極地通過高質(zhì)量、高水平的氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)信息披露，指導(dǎo)其綠色發(fā)展戰(zhàn)略的制定與實(shí)施。同時(shí)，在缺乏強(qiáng)制性氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)信息披露制度的背景下，政府部門應(yīng)當(dāng)頒布更多的環(huán)境規(guī)制政策作為外部動力驅(qū)動并引導(dǎo)企業(yè)積極進(jìn)行氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)信息披露從而提升企業(yè)綠色發(fā)展水平。

八、結(jié)論與政策建議

本文以《環(huán)境保護(hù)稅法》出臺作為“準(zhǔn)自然”實(shí)驗(yàn)，采用雙重差分方法分析環(huán)境保護(hù)費(fèi)改稅政策對企業(yè)氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)信息披露的影響及作用路徑。研究發(fā)現(xiàn)，《環(huán)境保護(hù)稅法》能夠顯著提升重污染企業(yè)氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)信息披露水平。機(jī)制分析發(fā)現(xiàn)，《環(huán)境保護(hù)稅》通過提升高管環(huán)保意識提高了重污染企業(yè)氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)信息披露水平。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，在機(jī)構(gòu)投資者持股比例較高和獲得政府環(huán)保補(bǔ)助的企業(yè)中，《環(huán)境保護(hù)稅法》對重污染企業(yè)氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)信息披露的促進(jìn)作用更明顯。

根據(jù)上述結(jié)論，本文提出如下政策建議：首先，政府應(yīng)持續(xù)推進(jìn)氣候風(fēng)險(xiǎn)信息披露框架、完善相關(guān)制度建設(shè)，引導(dǎo)企業(yè)主動進(jìn)行氣候風(fēng)險(xiǎn)信息披露，鼓勵(lì)企業(yè)積極應(yīng)對氣候風(fēng)險(xiǎn)問題。其次，要繼續(xù)推進(jìn)稅制綠色化改革進(jìn)程，不斷完善環(huán)境保護(hù)稅稅率差異化調(diào)節(jié)機(jī)制，充分平衡不同類型企業(yè)的發(fā)展需求。通過差異化的稅收和產(chǎn)業(yè)扶持政策，對受到環(huán)境保護(hù)費(fèi)改稅政策影響較大的企業(yè)給予一定的政府補(bǔ)貼和稅收減免。最后，構(gòu)建更加完善的氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)信息披露治理體系，應(yīng)當(dāng)將政府、資本市場與責(zé)任主體納入相對統(tǒng)一的宏觀制度框架與微觀治理策略中，發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者的治理效應(yīng)、完善制度建設(shè)，積極發(fā)揮監(jiān)督和引導(dǎo)作用，形成“多主體共治”的環(huán)境治理體系，促進(jìn)企業(yè)氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)信息披露水平的提升，以應(yīng)對全球氣候變暖的巨大挑戰(zhàn)。

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