淮北礦業(yè)：進(jìn)口煤關(guān)稅調(diào)整提振國(guó)內(nèi)煤價(jià)

本期股市動(dòng)態(tài)30 指數(shù)收于1328 點(diǎn)，較上期下跌1.05%，同期上證指數(shù)下跌1.84%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌3.51%。成分股中，中國(guó)外運(yùn)、淮北礦業(yè)和麗珠集團(tuán)等個(gè)股漲幅靠前，寶鈦股份、中國(guó)電影和華僑城A等漲幅靠后。

個(gè)股點(diǎn)評(píng)：

淮北礦業(yè)（600985）：公司所處的淮北礦區(qū)是13 個(gè)國(guó)家億噸級(jí)大型煤炭基地之一的兩淮煤炭基地的重要組成部分，2022 年公司商品煤產(chǎn)量為2290 萬(wàn)噸，商品煤產(chǎn)量在安徽省三家上市煤企中排名第一。公司地處華東腹地，靠近經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的長(zhǎng)三角地區(qū)，交通便利，并于與臨近消費(fèi)區(qū)域內(nèi)大型鋼鐵和電力企業(yè)建立長(zhǎng)期合作關(guān)系，2022 年公司長(zhǎng)協(xié)合同資源占比約為94.40%。

12 月20 日，國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)發(fā)布公告：2024 年1 月1 日起，對(duì)部分商品的進(jìn)出口關(guān)稅進(jìn)行調(diào)整。按此公告，恢復(fù)煤炭進(jìn)口關(guān)稅。按照自貿(mào)協(xié)定，來(lái)自澳大利亞，東盟的進(jìn)口煤繼續(xù)實(shí)行0 關(guān)稅;來(lái)自其他國(guó)家的進(jìn)口煤實(shí)行最惠國(guó)稅率，無(wú)煙煤、煉焦煤、褐煤關(guān)稅為3%，動(dòng)力煤關(guān)稅為6%。這對(duì)國(guó)內(nèi)煤價(jià)又形成了一定支撐。

近期公司股價(jià)不斷創(chuàng)出年內(nèi)新高，距歷史新高也只有一步之遙，未來(lái)公司可轉(zhuǎn)債強(qiáng)制轉(zhuǎn)股是大概率事件。公司可轉(zhuǎn)債初始轉(zhuǎn)股價(jià)格為15.17 元，2022 年度分紅實(shí)施后（2022 年度每股現(xiàn)金分紅1.05 元），轉(zhuǎn)股價(jià)格下修為14.12 元/股，強(qiáng)贖價(jià)格為18.36 元/股。

站在行業(yè)層面，從供給端看，精煤洗選率下降疊加安全事故頻發(fā)，國(guó)內(nèi)焦煤產(chǎn)量難言成長(zhǎng)，近兩年進(jìn)口焦煤來(lái)源國(guó)格局從“澳煤+蒙煤”逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)椤懊擅?俄煤”，比肩山西優(yōu)質(zhì)主焦煤的澳煤受制于進(jìn)口利潤(rùn)倒掛導(dǎo)致國(guó)內(nèi)終端及貿(mào)易商接貨意愿并不強(qiáng)烈，國(guó)內(nèi)主焦煤供應(yīng)持續(xù)緊張。從需求端看，今年以來(lái)基建、制造業(yè)對(duì)于鋼材的拉動(dòng)一定程度抵消了地產(chǎn)下行帶來(lái)的拖累，出口鋼材更是超預(yù)期，終端需求格局重構(gòu)下煉焦煤的需求或?qū)⒈３忠欢g性。在未來(lái)高爐大型化和鋼鐵工業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展新趨勢(shì)下，國(guó)內(nèi)對(duì)于優(yōu)質(zhì)主焦煤的需求或更為迫切。公司焦煤實(shí)行“年度鎖量、季度鎖價(jià)”的長(zhǎng)協(xié)銷(xiāo)售模式，未來(lái)主焦煤資源稀缺性的凸顯與終端需求格局重構(gòu)的矛盾或?qū)?duì)公司長(zhǎng)協(xié)價(jià)格形成長(zhǎng)期支撐。

2021 年9 月投產(chǎn)的信湖煤礦尚未完全達(dá)產(chǎn)，2022 年該礦產(chǎn)量214萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率約71%，較300 萬(wàn)噸產(chǎn)能仍有一定增長(zhǎng)空間。公司陶忽圖煤礦已于2023 年5 月份開(kāi)工建設(shè)，預(yù)計(jì)2025 年底建成；公司60 萬(wàn)噸無(wú)水乙醇項(xiàng)目已于10 月完成中交，預(yù)計(jì)年底前建成，2024 年6 月投產(chǎn)。公司動(dòng)力煤全部以長(zhǎng)協(xié)方式銷(xiāo)售給省內(nèi)燃煤電廠(chǎng)，公司動(dòng)力煤實(shí)行“基準(zhǔn)價(jià)+浮動(dòng)價(jià)”定價(jià)機(jī)制，基準(zhǔn)價(jià)為675 元/噸（對(duì)應(yīng)熱值5000 大卡），浮動(dòng)價(jià)與全國(guó)煤炭交易中心綜合價(jià)格指數(shù)、環(huán)渤海動(dòng)力煤綜合價(jià)格指數(shù)、CCTD 秦皇島動(dòng)力煤綜合交易價(jià)格指數(shù)掛鉤，每月末調(diào)整確定下個(gè)月長(zhǎng)協(xié)價(jià)格。目前公司動(dòng)力煤長(zhǎng)協(xié)含稅價(jià)約710 元/噸（ 熱值4500-5000 大卡）。

比亞迪（002594）：公司11 月新能源汽車(chē)銷(xiāo)量為30.19 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)31.02%，其中新能源乘用車(chē)出口30629 輛。1-11 月電動(dòng)車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量為268.34 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)64.8%，1-11 月累計(jì)出口約20.7 萬(wàn)輛。11 月產(chǎn)量為31.7 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)37.5%，1-11 月累計(jì)產(chǎn)量為273.63 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)67%。王朝、海洋車(chē)型11 月銷(xiāo)售29 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)27.4%；騰勢(shì)品牌11 月銷(xiāo)11843 輛，環(huán)比增加2.98%；仰望U8 豪華版開(kāi)啟交付，首月銷(xiāo)量408 輛；超級(jí)混動(dòng)硬派SUV方程豹豹5 正式上市，首月銷(xiāo)量626輛。預(yù)計(jì)2023 年比亞迪新能源車(chē)銷(xiāo)量約300 萬(wàn)輛，同增60%，其中出口預(yù)計(jì)25 萬(wàn)輛左右。

2023 年11 月比亞迪動(dòng)力和儲(chǔ)能電池裝機(jī)16.9GWh，同比增長(zhǎng)54%，1-11 月累計(jì)裝機(jī)133.2GWh，同比增長(zhǎng)69%；受益于全球大電站項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2023 年公司電池產(chǎn)量約180gwh，同比接近翻倍，其中儲(chǔ)能電池出貨約30gwh，同增150%。

公司加速布局海外市場(chǎng)，2023年7 月，比亞迪海豚在泰國(guó)、馬來(lái)西亞、智利上市，并宣布在巴西建廠(chǎng)，整車(chē)計(jì)劃年產(chǎn)能達(dá)15 萬(wàn)輛；9 月，烏茲別克斯坦國(guó)有控股汽車(chē)集團(tuán)將與比亞迪共同成立一家合資公司，工廠(chǎng)一期/二期計(jì)劃年產(chǎn)50 萬(wàn)臺(tái)，三期竣工后產(chǎn)量達(dá)到30 萬(wàn)臺(tái)。

新能源汽車(chē)會(huì)是經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的重要抓手，智能駕駛和電動(dòng)車(chē)將重塑汽車(chē)行業(yè)，中國(guó)超前建設(shè)的基礎(chǔ)設(shè)施作用將充分發(fā)揮，在后地產(chǎn)時(shí)代，中國(guó)新能源汽車(chē)行業(yè)不僅在國(guó)內(nèi)也會(huì)在國(guó)外大殺四方，今年中國(guó)將會(huì)成為汽車(chē)出口第一的國(guó)家。比亞迪無(wú)疑會(huì)成為電動(dòng)車(chē)剩下的一員，剩者為王，比亞迪在三電系統(tǒng)有多年積累，正如李錄所言，除了自動(dòng)駕駛，比亞迪在其他方面正在定義電動(dòng)車(chē)的邊界。

中國(guó)外運(yùn)（601598）：公司在與投資者溝通時(shí)表示，從供給端看，海運(yùn)市場(chǎng)隨著新船交付市場(chǎng)，市場(chǎng)運(yùn)力供給較為充足。而需求端，自2022 年下半年以來(lái)，歐美等地區(qū)受高通脹、去庫(kù)存壓力等因素綜合影響，總體消費(fèi)能力減弱，需求恢復(fù)還有待全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、消費(fèi)需求回暖。2023 年前三季度，中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)（CCFI） 持續(xù)低位運(yùn)行，1-9 月綜合指數(shù)均值較去年同期下降近70%。盡管船公司聯(lián)盟通過(guò)控制運(yùn)力投放可以在一定程度上調(diào)節(jié)供需失衡，但如果需求端不發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化，集裝箱海運(yùn)運(yùn)價(jià)短期內(nèi)可能繼續(xù)在低位波動(dòng)。

對(duì)于空運(yùn)市場(chǎng)，公司認(rèn)為從供給端看，今年以來(lái)隨著商業(yè)航班的逐步恢復(fù)，航空運(yùn)力供給已經(jīng)在逐步增加。未來(lái)隨著國(guó)際航線(xiàn)客機(jī)腹艙的進(jìn)一步恢復(fù)，預(yù)計(jì)至明年空運(yùn)運(yùn)力供給還將繼續(xù)得到釋放。全球航空貨運(yùn)需求取決于海外跨境電商市場(chǎng)以及高端制造相關(guān)的空運(yùn)需求情況。運(yùn)價(jià)方面，空運(yùn)運(yùn)價(jià)自2022年下半年開(kāi)始逐漸回落，至2023 年三季度已經(jīng)接近2019 年水平，而第四季度是傳統(tǒng)旺季，10 月以來(lái)隨著圣誕節(jié)、雙十一、黑五等節(jié)日的到來(lái)，需求增加，空運(yùn)運(yùn)價(jià)環(huán)比有所上漲。

從派息角度看，公司年派息率均在30% 以上，2021 年達(dá)到36%，2022 年派息率超過(guò)40%，今年上半年公司每股派息金額同比提升45%。

順豐控股（002352）：公司發(fā)布2023 年11 月快遞物流業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)簡(jiǎn)報(bào)。2023 年11 月，公司速運(yùn)物流業(yè)務(wù)量11.75 億票，同比增長(zhǎng)24.1%（不含豐網(wǎng)）；單票收入15.62 元，同比微降4.2%。供應(yīng)鏈及國(guó)際業(yè)務(wù)方面，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入52.56 億元，同比下降20.4%。公司2023 年11 月速運(yùn)物流業(yè)務(wù)、供應(yīng)鏈及國(guó)際業(yè)務(wù)合計(jì)收入為236.08 億元；11 月速運(yùn)物流不含豐網(wǎng)的收入及業(yè)務(wù)量分別同比增長(zhǎng)18.9% 和24.1%；供應(yīng)鏈及國(guó)際業(yè)務(wù)收入同比下降主要受到國(guó)際空海運(yùn)需求及價(jià)格均同比下行的影響。

自由現(xiàn)金流持續(xù)優(yōu)化，公司鄂州機(jī)場(chǎng)項(xiàng)目投產(chǎn)后資本開(kāi)支開(kāi)始達(dá)峰并逐步下降，公司自由現(xiàn)金流自2021 年-40億元轉(zhuǎn)正至2022 年128.70 億元，23 年上半年自由現(xiàn)金流同比增長(zhǎng)49.8% 至78.75 億元，23 年三季度自由現(xiàn)金流同比增長(zhǎng)14.8% 至38.06 億元。

公司作為速運(yùn)業(yè)務(wù)龍頭，擁有全行業(yè)最多的貨運(yùn)飛機(jī)，且以鄂州機(jī)場(chǎng)為基地構(gòu)建輻軸式航空貨運(yùn)模式，從而在時(shí)效和成本上具備護(hù)城河優(yōu)勢(shì)，中國(guó)是全球物流量最大的地方，作為物流行業(yè)的王者，順豐控股目前估值已經(jīng)具備吸引力。

老板電器（002508）：截止2023 年9月30 日，公司未分配利潤(rùn)為9，100，012，593.83 元。經(jīng)公司董事會(huì)決議，公司擬實(shí)施特別分紅回報(bào)廣大股東。具體分紅方案如下：截止2023 年9 月30 日，公司擬以股本944，094，916 股為基數(shù)，向全體股東每10 股派發(fā)現(xiàn)金股利5 元（含稅），共計(jì)472，047，458 元。特別分紅的目的：一是公司長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展的需要；二是在保證公司正常經(jīng)營(yíng)和長(zhǎng)期發(fā)展不受影響的前提下，加大現(xiàn)金分紅力度，提振市場(chǎng)信心；三是積極回報(bào)股東，與股東分享公司發(fā)展紅利，增強(qiáng)廣大股東的獲得感。

股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)成分股本期表現(xiàn)