美聯儲：在是否進一步加息的問題上應謹慎行事

11月議息紀要表述中性偏鴿，雖然還不能完全排除后續是否還有一次加息，但通脹和就業市場數據已連續放緩，預示美聯儲加息周期大概率已經結束，我們維持12月繼續暫停的判斷。市場對后續美聯儲加息的預期略微波動，FedWatch數據顯示的12月美聯儲暫停加息以及繼續加息25BP的概率分別為97.6%和2.4%，前值分別為99.8%和0%；2024年1月不加息和加息25BP的概率分別為95.6%和4.4%；期貨隱含終端政策利率維持在5.34%。

紀要釋放了哪些信息？其一，通脹壓力仍大，存在上行風險。就通脹現狀來看，當前通脹處于高位，呈現出繼續放緩的趨勢，不過依然需要保持謹慎。就通脹前景來看，盡管通脹在過去一年中有所緩和，但仍遠遠高于委員會2%的長期目標。并強調通脹有可能更持久，有上行風險。委員會預計，到今年年底PCE同比增速將接近3.0%，核心PCE同比將在3.5%左右。要到2026年，PCE總體和核心價格通脹率才能接近2%。其二，經濟保持活力，有下行風險。就經濟現狀來看，美國經濟在三季度強勁增長，勞動力市場依然緊張，就業崗位繼續增長。就經濟前景來看，累積的政策收緊和金融條件收緊對家庭和企業的影響可能比預期的更大。更高或更持久的通貨膨脹將需要進一步收緊貨幣政策，抑制經濟增長。委員會預計，四季度GDP增速將明顯低于三季度，由于貨幣政策的滯后效應將抑制經濟活動，預計未來兩年實際GDP增速將慢于潛在增長，到2026年與潛在增長保持一致。其三，貨幣政策保持限制性，降息暫無信號。就貨幣政策現狀來看，目前的貨幣政策立場是限制性的，并對經濟活動和通貨膨脹產生下行壓力。就貨幣政策前景來看，委員會將謹慎行事，每次會議的政策決定將繼續基于收到的全部信息及其對經濟前景的影響以及風險平衡。如果收到的信息表明委員會的通脹目標進展不足，則進一步收緊貨幣政策是適當的。在通脹明顯朝著委員會的目標持續下降之前，政策保持一段時間的限制性立場是合適的。

美聯儲11月會議紀要延續了“謹慎基調”。會議紀要中，委員會一致同意將謹慎行事，強調將繼續維持限制性政策一段時間，但如有需要還會進一步收緊，因聯儲整體仍判斷通脹具有上行風險。同時，會議紀要中披露了聯儲工作人員突出強調了金融體系的脆弱性，既反映了近期長債利率上行造成的客觀壓力，也暗示了金融系統或難再承受進一步加息之重。我們預計美聯儲在12月或繼續“謹慎行事”，加息概率進一步降低，但仍將保留加息的可能。

43.7%

國家能源局數據顯示，從完成投資情況看，1～10月份，全國主要發電企業電源工程完成投資6621億元，同比增長43.7%。其中，太陽能、風電、核電發電完成投資分別同比增長71.2%、42.5%和41.5%。

12.6%

國家能源局數據顯示，截至10月底，全國累計發電裝機容量約28.1億千瓦，同比增長12.6%。

94%

交通運輸部數據顯示，截至10月底，全國已建成充電停車位的服務區共計6257個，占高速公路服務區總數的94%。全國高速公路服務區累計建成充電樁2萬個，覆蓋4.9萬個小型客車停車位。

9.5%

據海關總署消息，今年前三季度，我國進出口食品貿易總額達1.5萬億人民幣，同比增長9.5%。

32.1%

商務部數據顯示，今年前10個月，全國新設立外商投資企業41947家，同比增長32.1%。實際使用外資金額9870.1億元人民幣，其中，制造業實際使用外資金額2834.4億元人民幣，增長1.9%。

28.1%

據工信部消息，截至10月末，我國開通5G基站總數達321.5萬個，占移動基站總數的28.1%。