不要倒在黎明之前

謝長艷

A股再現3000點保衛戰，磨底的市場羊群效應盡顯。這讓投資人的信心備受考驗。

又有投資人說不再進入股市；也有人抱怨市場機制不行，甚至還出現小型私募機構對市場沒信心，“建議投資人全部贖回該機構的基金份額”的傳言。

可當市場出現了三根大陽線，是不是又會千軍萬馬來相見。那么，將投資股市的虧損歸咎于指數下跌、歸咎于股市機制不健全的投資人是不是需要反思呢？

和海外市場相比，A股的指數一直是失真的，并沒有真正反映經濟的增長。因為從2008年至今，中國GDP翻了三倍，可股市在坐了幾輪過山車后，指數仍在3000點一線原地踏步。指數失真的主要原因，一是A股市場一直注重融資、輕回報；二是沒有龍頭股的帶動，但卻受某些“大塊頭”標的擾動。

那么，以指數馬首是瞻做投資，是找錯了定盤星。應該是少問牛熊，多看個股。

這十年間，A股僅有一年半的時間處于牛市之中，其余八年多的時間都處于熊市或是震蕩市當中。但同期不少股票讓投資人賺得盆滿缽滿。尤其是茅指數的成份股，多出現了5～10倍甚至更高的漲幅。不少股票的復權價早已將當年的高點踩在了腳下，即使是超大盤股的國有四大行也是如此。

可見，熬過90%的時間，緊握布局的優質個股，才能在那10%的上漲時間中賺到超額收益。

當然，也只有在熊市里，才能購買到安全邊際足夠高的物美價廉的股票。回看歷史，熊市末期的特征多有無視政策利好、成交量持續萎縮、指數在底部長期橫盤、股民情緒崩潰大批割肉離場、基金抱團股補跌等特征。而當下的市場和這些特征都相吻合。

忽略失真的指數，去堅定買入自己深度研究的“低垂的果實”，才是當下的投資人該做的。千萬不要在當下錯誤出局而倒在黎明之前。