殊途同歸不同效：后疫情時(shí)代中小微企業(yè)融資可得性的前因組態(tài)及績(jī)效研究

蒲小彤，王洪生，張玉明，郝 政

（1.山東農(nóng)業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，山東 泰安 271000；2.山東大學(xué) 管理學(xué)院，山東 濟(jì)南 250357；3.韓國(guó)國(guó)立釜慶大學(xué) 技術(shù)經(jīng)營(yíng)大學(xué)院，韓國(guó) 釜山 48547）

0 引言

2020 年年初，新型冠狀病毒感染疫情席卷全球。突如其來(lái)的疫情考驗(yàn)著中國(guó)人民生活的方方面面。中小微企業(yè)主要分布在供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈的中下游，且由于自身抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱以及金融市場(chǎng)發(fā)展不完善等原因，中小微企業(yè)可能面臨更為嚴(yán)峻的“融資難”問(wèn)題。雖然我國(guó)對(duì)中小微企業(yè)的扶持力度較大，但許多中小微企業(yè)存在融資路徑不明晰的問(wèn)題，很難獲得融資支持。更有甚者，因?yàn)椴簧僦行∥⑵髽I(yè)缺乏明確的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，即使中小微企業(yè)獲得融資支持，也很難在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中贏得發(fā)展先機(jī)。這便導(dǎo)致中小微企業(yè)不知該如何結(jié)合自身實(shí)際情況選擇適合的融資方式以及不知該如何制定能夠提升企業(yè)績(jī)效的發(fā)展戰(zhàn)略。因此，探索中小微企業(yè)融資可得性的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素以及關(guān)注中小微企業(yè)獲得融資后的后續(xù)發(fā)展成為學(xué)術(shù)界的研究重點(diǎn)之一。

目前學(xué)者主要從政策指引［1］，企業(yè)管理能力［2］以及企業(yè)主性質(zhì)［3］等多方面提出影響中小微企業(yè)融資可得性的因素。但由于不同因素對(duì)中小微企業(yè)融資可得性的影響并不獨(dú)立，不同因素之間可以通過(guò)排列組合產(chǎn)生不同組態(tài)影響中小微企業(yè)融資可得性。因此，本文借助“組態(tài)視角”展開(kāi)研究，采用定性與定量相結(jié)合的方式深入詮釋后疫情時(shí)代中小微企業(yè)融資問(wèn)題背后的機(jī)理［4］。本研究基于中小微企業(yè)動(dòng)態(tài)演化角度，運(yùn)用模糊集定性比較分析方法（fsQCA），借助TOE 模型梳理研究框架，從技術(shù)、組織和環(huán)境三方面確定影響中小微企業(yè)融資可得性的前因變量，并利用傾向得分匹配模型（PSM）識(shí)別提高中小微企業(yè)績(jī)效的驅(qū)動(dòng)路徑。本研究將試圖解決以下兩個(gè)問(wèn)題：（1）提升中小微企業(yè)融資可得性的條件組態(tài)有哪些？不同的條件組態(tài)能否產(chǎn)生同樣的融資可得性？即“殊途同歸”問(wèn)題。（2）不同條件組態(tài)產(chǎn)生的融資可得性能否改善中小微企業(yè)績(jī)效？即“殊途同效”問(wèn)題。這不僅能夠充分利用QCA 的分類(lèi)優(yōu)勢(shì)并且相比于采用回歸分析探究其行為、后果之間的關(guān)系，向前更進(jìn)一步將前因變量也納入研究范圍，形成完整的“前因-行為-結(jié)果”關(guān)系研究［5］。本研究有助于拓寬中小微企業(yè)融資可得性相關(guān)研究的視角，并加深對(duì)中小微企業(yè)績(jī)效作用機(jī)制的了解，助力中小微企業(yè)響應(yīng)政策號(hào)召實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化轉(zhuǎn)型發(fā)展。

1 文獻(xiàn)綜述與研究框架

1.1 中小微企業(yè)融資可得性的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)與研究進(jìn)展

1.1.1 中小微企業(yè)信用擔(dān)保體系

早在經(jīng)濟(jì)大蕭條時(shí)期，美國(guó)政府為了恢復(fù)經(jīng)濟(jì)，開(kāi)始建立“地方政府提供法律支持-信用擔(dān)保公司承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任-中小微企業(yè)接受貸款幫助”的中小微企業(yè)信用擔(dān)保體系［6］。中國(guó)的中小微企業(yè)信用擔(dān)保體系主要由政府支持、商業(yè)銀行提供貸款、擔(dān)保機(jī)構(gòu)分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)以及中小微企業(yè)獲得融資四方面組成。其中政府的介入和干預(yù)在中小微企業(yè)信用擔(dān)保體系中的作用尤為重要［7］。政府能夠?qū)︺y行信貸等金融資源進(jìn)行“行政保護(hù)”，將大量信貸資源向中小微企業(yè)傾斜［8］，并通過(guò)進(jìn)行政策干預(yù)，增加中小微企業(yè)從商業(yè)銀行獲得資金的可能性［9］。在面臨公共衛(wèi)生事件頻發(fā)時(shí)，政府支持是引導(dǎo)中小微企業(yè)走出融資困境的重要力量。

1.1.2 中小微企業(yè)融資能力影響因素

目前針對(duì)中小微企業(yè)融資能力影響因素主要從宏觀經(jīng)濟(jì)因素（經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度、金融市場(chǎng)發(fā)展程度以及信用體系建設(shè)程度等）、政策支持因素（稅收優(yōu)惠、政策補(bǔ)貼以及數(shù)字化轉(zhuǎn)型等）以及微觀主體因素（企業(yè)家特質(zhì)、銀企關(guān)系以及風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力等）等方面開(kāi)展一系列研究。在宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行發(fā)展的背景下，合理的減稅政策是提高中小微企業(yè)融資可得性的重要手段之一［10］。羅鵬飛等［11］在財(cái)政補(bǔ)貼和稅收減免政策下研究企業(yè)的債務(wù)融資結(jié)構(gòu)，將政策支持因素和微觀主體因素相結(jié)合，根據(jù)企業(yè)特性選擇最適融資方式。同時(shí)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型在緩解中小微企業(yè)融資約束方面發(fā)揮了重要作用，大數(shù)據(jù)時(shí)代的到來(lái)使得銀行等金融機(jī)構(gòu)越來(lái)越重視企業(yè)信息披露程度，從而減少因信息不對(duì)稱(chēng)所造成的融資風(fēng)險(xiǎn)［12］。Bharath 等［13］認(rèn)為銀企關(guān)系較為密切的中小微企業(yè)能夠獲得更多的企業(yè)貸款、更低的貸款利率以及更少的抵押品要求。但關(guān)系型貸款的利率不是一成不變的，與經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度有關(guān)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)中小微企業(yè)面臨更高的貸款利率，當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，貸款利率也隨之降低［14］。除了宏觀環(huán)境和政策因素外，企業(yè)主的性質(zhì)也對(duì)中小微企業(yè)融資能力產(chǎn)生重要影響［15］。從研究中可以看出學(xué)者極少探究單一因素對(duì)企業(yè)融資能力的影響，越來(lái)越關(guān)注多重因素對(duì)企業(yè)融資能力的共同作用。

1.1.3 中小微企業(yè)紓困政策

針對(duì)中小微企業(yè)紓困政策的研究已經(jīng)從供給側(cè)結(jié)構(gòu)角度（地方金融、商業(yè)銀行等）、影響周期角度（短期影響、長(zhǎng)期影響）以及應(yīng)對(duì)手段角度（減稅降費(fèi)、直接補(bǔ)貼等）等方面探究紓困政策對(duì)中小微企業(yè)融資可得性的影響。其中多數(shù)采用雙重差分模型，探究政府紓困基金降低企業(yè)融資成本，從而提升企業(yè)融資可得性，實(shí)現(xiàn)提升企業(yè)績(jī)效的政策紓困目的［16］。呂懷立等［17］從金融政策競(jìng)爭(zhēng)中性角度出發(fā)，認(rèn)為我國(guó)為應(yīng)對(duì)突發(fā)公共衛(wèi)生事件所推出的金融政策能夠有效減低融資成本，營(yíng)造良好營(yíng)商環(huán)境，解決民營(yíng)企業(yè)、中小企業(yè)等弱勢(shì)群體的融資壓力。政府在制定政策時(shí)也應(yīng)當(dāng)順應(yīng)市場(chǎng)的規(guī)律，平衡好“放”和“管”之間的關(guān)系，實(shí)現(xiàn)中小微企業(yè)融資扶持政策的精準(zhǔn)供給［18］。

1.2 中小微企業(yè)融資可得性模型構(gòu)建

雖然部分研究已開(kāi)始探討企業(yè)融資可得性的驅(qū)動(dòng)路徑問(wèn)題，但值得借鑒的影響中小微企業(yè)融資可得性的驅(qū)動(dòng)路徑仍然較少。本文利用fsQCA方法，基于TOE框架［19］，從技術(shù)、組織、環(huán)境三方面探究影響中小微企業(yè)融資可得性的前因條件，將后疫情時(shí)代中國(guó)政府的政策紓困情境與中小微企業(yè)融資實(shí)踐相結(jié)合，構(gòu)建影響中小微企業(yè)融資可得性的理論模型框架，如圖1所示。

圖1 理論模型框架

1.2.1 技術(shù)條件——數(shù)字化轉(zhuǎn)型

2019 年最先提出推進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，突出強(qiáng)調(diào)“數(shù)字化轉(zhuǎn)型”的重要性。基于信貸市場(chǎng)理論模型，中小微企業(yè)實(shí)施數(shù)字化轉(zhuǎn)型方案，能夠加快數(shù)字經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融合程度，增強(qiáng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的廣度和深度，提高中小微企業(yè)信息披露程度，降低信息交易成本，提高外部融資可得性［20］。在現(xiàn)實(shí)的金融市場(chǎng)交易中，中小微企業(yè)難以獲得外部融資的主要原因是信息披露程度較低，容易給金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)交易風(fēng)險(xiǎn)。中小微企業(yè)可以利用數(shù)字科技實(shí)現(xiàn)信息互通，增強(qiáng)交易信息透明度，確保數(shù)字化轉(zhuǎn)型在中小微企業(yè)融資過(guò)程中發(fā)揮有效作用，促進(jìn)中小微企業(yè)融資具有長(zhǎng)效性和可持續(xù)性。

1.2.2 組織條件——戰(zhàn)略差異度和銀企關(guān)系

戰(zhàn)略差異度和銀企關(guān)系分別代表企業(yè)內(nèi)部戰(zhàn)略選擇和外部交易關(guān)系對(duì)中小微企業(yè)融資可得性的影響。2012 年中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2 號(hào)〈年度報(bào)告的內(nèi)容與格式〉》（2012 年修訂稿），強(qiáng)調(diào)上市公司需要完善戰(zhàn)略性信息披露，執(zhí)行差異化戰(zhàn)略的企業(yè)需要更多的資金支持，相應(yīng)的也會(huì)面臨更高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，戰(zhàn)略差異度高的企業(yè)在進(jìn)行融資時(shí)往往面臨更高的融資成本，較難獲得外部融資［21-22］。2018 年時(shí)任中國(guó)人民銀行黨委書(shū)記、中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清提出“千方百計(jì)構(gòu)建銀企命運(yùn)共同體”，保證企業(yè)獲得充足資金支持。銀企關(guān)系能夠幫助銀行獲取中小微企業(yè)的日常交易信息，雖然不會(huì)降低中小微企業(yè)的融資門(mén)檻，但可以利用信貸產(chǎn)品直接改善中小微企業(yè)的融資條件，銀企關(guān)系較為密切的中小微企業(yè)融資可得性較強(qiáng)［23］。銀行與企業(yè)頻繁的業(yè)務(wù)往來(lái)要求企業(yè)提供相應(yīng)信息，彌補(bǔ)中小微企業(yè)信息披露不足的情況，提高中小微企業(yè)獲得外部融資的信貸可得性。

1.2.3 環(huán)境條件——營(yíng)商環(huán)境和減稅降費(fèi)

2019 年由國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議印發(fā)的《優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境條例》指出營(yíng)商環(huán)境的培育對(duì)緩解中小微企業(yè)融資難問(wèn)題具有重要作用。良好的營(yíng)商環(huán)境能夠減緩中小微企業(yè)的交易風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)降低中小微企業(yè)的融資成本，改變我國(guó)中小微企業(yè)受困于間接融資為主的融資困境［24］，對(duì)提高中小微企業(yè)融資可得性具有正向影響作用［25］。2018 年國(guó)務(wù)院《政府工作報(bào)告》再次強(qiáng)調(diào)要加大所得稅的減免力度，改善以往減稅政策密集但是企業(yè)獲得感不強(qiáng)的問(wèn)題，采取實(shí)質(zhì)性減稅措施，緩解企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)，提升企業(yè)內(nèi)部融資能力，優(yōu)化外部融資環(huán)境，提高中小微企業(yè)融資可得性［26］。

鑒于以上分析，“技術(shù)-組織-環(huán)境”分析框架中所包含的5 個(gè)二級(jí)條件中，數(shù)字化轉(zhuǎn)型、營(yíng)商環(huán)境和減稅降費(fèi)都屬于政策支持條件，而戰(zhàn)略差異度和銀企關(guān)系都屬于企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策條件。

2 數(shù)據(jù)構(gòu)建與研究方法

2.1 數(shù)據(jù)構(gòu)建

2.1.1 數(shù)據(jù)收集

本文利用國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)作為基礎(chǔ)數(shù)據(jù)源，研究對(duì)象選擇2015—2021 年在A 股掛牌上市的企業(yè)，根據(jù)《統(tǒng)計(jì)上大中小微型企業(yè)劃分辦法（2017）》，按照從業(yè)人員、營(yíng)業(yè)收入、資產(chǎn)總額等指標(biāo)篩選出符合要求的中型、小型以及微型企業(yè)，并剔除ST 及*ST 的中小微企業(yè)，按照上述標(biāo)準(zhǔn)共篩選出共141 家中小微企業(yè)作為研究數(shù)據(jù)，選擇2019 年中小微企業(yè)數(shù)據(jù)作為前因變量，同時(shí)因?yàn)槿谫Y可得性的影響具有滯后性，選擇2020 年中小微企業(yè)數(shù)據(jù)作為結(jié)果變量，探究后疫情時(shí)代如何制定發(fā)展戰(zhàn)略方能提高中小微企業(yè)融資可得性。

2.1.2 變量選擇

（1）結(jié)果變量

中小微企業(yè)融資可得性。后疫情時(shí)代我國(guó)政府主要通過(guò)政策影響中小微企業(yè)的外源融資，提高外源融資可得性。外源融資是指中小微企業(yè)的內(nèi)部資金不足以支持經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，企業(yè)通過(guò)銀行等金融機(jī)構(gòu)獲得信貸融資，它直接影響中小微企業(yè)的未來(lái)高質(zhì)量發(fā)展。本文基于外源融資可得性的概念，借鑒趙冬梅［27］、昌忠澤等［28］對(duì)融資可得性的測(cè)量標(biāo)準(zhǔn)，用“股權(quán)融資與債務(wù)融資之和”表示中小微企業(yè)融資可得性（LOAR）。其中，2020 年負(fù)債增加額/期初總資產(chǎn)表示債務(wù)融資；2020 年（股本+資本公積）/期初總資產(chǎn)表示股權(quán)融資。

（2）條件變量

技術(shù)條件。數(shù)字化轉(zhuǎn)型（DCG）的測(cè)量根據(jù)易露霞等［29］研究，總結(jié)歸納出關(guān)于數(shù)字化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵詞，對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型關(guān)鍵詞進(jìn)行結(jié)構(gòu)化分類(lèi)，具體分類(lèi)如圖2 所示。通過(guò)Python 爬蟲(chóng)功能整理141 家中小微企業(yè)的年度報(bào)告，首先通過(guò)Adobe Acrobat DC 軟件提取所有年報(bào)內(nèi)容，其次利用文本分析的方法提取出78 個(gè)有關(guān)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵詞詞頻，最后將其進(jìn)行對(duì)數(shù)化處理得到中小微企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型數(shù)據(jù)。

組織條件。銀企關(guān)系（BC）的測(cè)量通常是用中小微企業(yè)的短期借款與長(zhǎng)期借款之和與總負(fù)債的比例表示中小微企業(yè)與銀行交往的密切程度。一般情況下，中小微企業(yè)戰(zhàn)略差異度與融資可得性呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。本文參照宮興國(guó)等［30］的指標(biāo)構(gòu)建方法測(cè)量戰(zhàn)略差異度，具體計(jì)算公式如下：

環(huán)境條件。營(yíng)商環(huán)境（BE）指數(shù)來(lái)自于2019 年《中國(guó)城市營(yíng)商環(huán)境評(píng)價(jià)報(bào)告》。減稅降費(fèi)（TAXD）的測(cè)量參考張瑞琛等［31］學(xué)者，使用支付的稅費(fèi)與收到的稅費(fèi)返還之差與營(yíng)業(yè)收入之比來(lái)衡量減稅降費(fèi)。同時(shí)，考慮到減稅降費(fèi)的內(nèi)涵，對(duì)其指標(biāo)取相反數(shù)，表示其實(shí)際意義。

2.1.3 變量校準(zhǔn)

在fsQCA 中，每一個(gè)條件變量和結(jié)果變量（中小微企業(yè)融資可得性）都是獨(dú)立的子集，通過(guò)計(jì)算變量隸屬分?jǐn)?shù)得到變量校準(zhǔn)的基礎(chǔ)。本文參考Fan D 等［32］和盧強(qiáng)等［33］學(xué)者的校準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)，用變量數(shù)據(jù)的0.05、0.5和0.95分位點(diǎn)表示完全隸屬點(diǎn)、交叉點(diǎn)、完全不隸屬點(diǎn)。各變量的校準(zhǔn)結(jié)果詳見(jiàn)表1。

表1 變量校準(zhǔn)

2.2 定性比較分析

本文摒棄了過(guò)去基于“單一自變量影響因變量”的傳統(tǒng)二元關(guān)系，改為使用以多因素視角為基礎(chǔ)的定性比較方法（QCA），嘗試采用多元變量的方式分析影響中小微企業(yè)融資可得性的復(fù)雜作用機(jī)制。主要原因如下：

第一，揭示影響中小微企業(yè)融資可得性的多重并發(fā)關(guān)系。數(shù)字化轉(zhuǎn)型、戰(zhàn)略差異度、銀企關(guān)系、營(yíng)商環(huán)境、減稅降費(fèi)等因素獨(dú)立或兩兩交互影響融資可得性的研究不能揭示影響中小微企業(yè)融資可得性的完整機(jī)制路徑。與傳統(tǒng)實(shí)證分析不同，QCA 認(rèn)為變量之間存在相互依賴關(guān)系，不同因素組合構(gòu)成的組態(tài)路徑存在多重并發(fā)因果關(guān)系，有助于深入理解中小微企業(yè)融資可得性的差異化驅(qū)動(dòng)路徑。因此，QCA 方法更加適應(yīng)探究多種因素對(duì)中小微企業(yè)融資可得性的作用機(jī)制。

第二，識(shí)別中小微企業(yè)融資可得性的不同因果路徑，即殊途同歸。例如，國(guó)家為了改善中小微企業(yè)融資約束現(xiàn)狀提出不同紓困政策，不同前因變量的組合所帶來(lái)的結(jié)果可能是相同的。因此，QCA 方法能夠探究不同的組態(tài)對(duì)中小微企業(yè)融資可得性的影響結(jié)果。

第三，識(shí)別中小微企業(yè)高融資可得性的必要條件（組態(tài)）。QCA 方法能夠識(shí)別哪些單個(gè)因素是影響中小微企業(yè)高融資可得性的必要條件［34］，或者識(shí)別哪些變量組合能夠提高中小微企業(yè)融資可得性。相比于回歸分析得出的實(shí)踐啟示，QCA 方法能夠?yàn)橹行∥⑵髽I(yè)發(fā)展提出更加清晰、具體的政策建議。

3 數(shù)據(jù)分析與實(shí)證結(jié)果

3.1 單個(gè)條件的必要性分析

探究單一條件是否構(gòu)成中小微企業(yè)高融資可得性的必要條件。在QCA 研究中，當(dāng)結(jié)果變量發(fā)生時(shí)，某一單一變量始終存在，且單個(gè)變量的一致性大于0.9時(shí)，則該變量就稱(chēng)為必要條件［35］。從表2 中可以看出，所有單個(gè)變量的一致性水平都小于0.9［36］，所以不存在影響中小微企業(yè)非高融資可得性和高融資可得性的必要條件，需要探究條件組態(tài)對(duì)中小微企業(yè)融資可得性的影響。

表2 必要條件分析

3.2 條件組態(tài)的充分性分析

表3 為驅(qū)動(dòng)中小微企業(yè)高融資可得性的組態(tài)結(jié)果。與必要條件不同，組態(tài)分析揭示多個(gè)條件構(gòu)成不同組態(tài)引起同一結(jié)果的充分性。條件組態(tài)的充分性由一致性水平衡量，一致性水平的閾值可以設(shè)定為0.7［37］，0.75［38］，0.8［39-40］等，本文參照郝政等的研究［38］，將中小微企業(yè)融資可得性的一致性閾值設(shè)為0.75。頻數(shù)的閾值與樣本量有關(guān)，本文選擇141 個(gè)中小微企業(yè)作為研究樣本，屬于中小樣本，將頻數(shù)閾值設(shè)置為1。可以看出，無(wú)論是單個(gè)組態(tài)還是總體組態(tài)的一致性水平均高于最低可接受范圍0.75，表示條件組態(tài)滿足充分性條件。

表3 中小微企業(yè)高融資可得性組態(tài)分析

組態(tài)S1（DCG×～BE）為科技驅(qū)動(dòng)型路徑。表示中小微企業(yè)處于營(yíng)商環(huán)境較差的城市時(shí)，采取數(shù)字化轉(zhuǎn)型策略更易獲得外部融資，此時(shí)將構(gòu)成中小微企業(yè)高融資可得性的充分條件組態(tài)。這一組態(tài)反映的是當(dāng)中小微企業(yè)地處營(yíng)商環(huán)境較差的城市，營(yíng)商環(huán)境較差容易加劇借貸雙方的信息不對(duì)稱(chēng)程度，導(dǎo)致銀行錯(cuò)誤評(píng)估中小微企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)，從而加劇中小微企業(yè)獲得外源融資的難度［41］。在此情境下，中小微企業(yè)可以采取數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，即利用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等科技手段增強(qiáng)中小微企業(yè)與銀行等金融機(jī)構(gòu)的信息披露程度，減緩信息不對(duì)稱(chēng)程度，從而提高中小微企業(yè)獲得外部融資的可能。因此我們將該條件組態(tài)命名為“科技驅(qū)動(dòng)型”，這意味著中小微企業(yè)采取數(shù)字化轉(zhuǎn)型等科技手段時(shí)，能夠有效破除營(yíng)商環(huán)境等外部環(huán)境條件對(duì)中小微企業(yè)融資可得性的制約。

組態(tài)S2（DS×～TAXD）為戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)型路徑。表示中小微企業(yè)戰(zhàn)略差異度高并且減稅降費(fèi)政策影響不足時(shí)，中小微企業(yè)更易獲得外部融資。這一組態(tài)反映的是當(dāng)中小微企業(yè)不滿足國(guó)家減稅降費(fèi)的政策要求，或者當(dāng)減稅降費(fèi)政策對(duì)中小微企業(yè)產(chǎn)生的影響較小時(shí)，中小微企業(yè)可以采取戰(zhàn)略差異度戰(zhàn)略，通過(guò)采取與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者不同的戰(zhàn)略方式，提高中小微企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，同時(shí)提升中小微企業(yè)獲得外部融資的意愿，從而獲得高融資可得性。在該條件組態(tài)下，當(dāng)戰(zhàn)略差異度存在，減稅降費(fèi)不存在時(shí)，其他條件對(duì)于中小微企業(yè)高融資可得性而言無(wú)關(guān)緊要，因此將該條件組態(tài)命名為“戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)型”。這意味著，中小微企業(yè)的組織能力對(duì)戰(zhàn)略差異性的關(guān)注能夠有效破除環(huán)境、技術(shù)等客觀條件對(duì)中小微企業(yè)融資可得性的制約。

組態(tài)S3a（DCG×BC）和S3b（BE×BC）為關(guān)系驅(qū)動(dòng)型路徑。表示中小微企業(yè)與銀行關(guān)系較為密切時(shí)，更加容易獲得外部融資。S3a 條件組態(tài)反映的是當(dāng)中小微企業(yè)與銀行關(guān)系較為親密時(shí)能夠減少因信息不對(duì)稱(chēng)所產(chǎn)生的道德風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)，在此基礎(chǔ)上發(fā)展數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠增強(qiáng)中小微企業(yè)與銀行之間的合作關(guān)系，實(shí)踐證明采取數(shù)字化轉(zhuǎn)型的線上經(jīng)營(yíng)企業(yè)更容易獲得銀行貸款。S3b 條件組態(tài)反映的是當(dāng)中小微企業(yè)與銀行等金融機(jī)構(gòu)關(guān)系較為密切時(shí)，良好的營(yíng)商環(huán)境能夠進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)與銀行之間的合作粘性，起到“1+1＞2”的效果。因此將該條件組態(tài)命名為“關(guān)系驅(qū)動(dòng)型”，意味著當(dāng)中小微企業(yè)與銀行存在良好的合作關(guān)系時(shí)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型等科技手段和營(yíng)商環(huán)境等政策扶持手段能夠起到“錦上添花”的妙用，進(jìn)一步提高中小微企業(yè)融資可得性。

組態(tài)S4（～DCG×BE）為環(huán)境驅(qū)動(dòng)型路徑。表示中小微企業(yè)處于營(yíng)商環(huán)境優(yōu)秀的城市時(shí)即使不發(fā)展數(shù)字化轉(zhuǎn)型等科技戰(zhàn)略仍能夠獲得高融資可得性。這一組態(tài)反映的是中小微企業(yè)在缺乏科學(xué)技術(shù)手段支持的前提下，通過(guò)改善營(yíng)商環(huán)境實(shí)現(xiàn)高融資可得性。在該條件組態(tài)下，優(yōu)秀的營(yíng)商環(huán)境能夠提高中小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力，并相應(yīng)提升企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，銀行在對(duì)中小微企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估時(shí)，能夠減少信用風(fēng)險(xiǎn)，從而提高中小微企業(yè)融資可得性。因?yàn)橹行∥⑵髽I(yè)在營(yíng)商環(huán)境良好的同時(shí)，信息不對(duì)稱(chēng)程度也相應(yīng)降低，不采取數(shù)字化轉(zhuǎn)型等科技手段也能夠獲得銀行發(fā)放的貸款。因此將該組態(tài)命名為“環(huán)境驅(qū)動(dòng)型”，這意味著中小微企業(yè)在營(yíng)商環(huán)境良好時(shí)，能夠破除科技所帶來(lái)的禁錮。

組態(tài)S5（TAXD×BE）為政策驅(qū)動(dòng)型路徑。表示中小微企業(yè)對(duì)減稅降費(fèi)政策適應(yīng)度強(qiáng)并且營(yíng)商環(huán)境好，此時(shí)將構(gòu)成中小微企業(yè)的高融資可得性組態(tài)。不同于組態(tài)S4，組態(tài)S5 的中小微企業(yè)更符合減稅降費(fèi)政策要求，并且企業(yè)所處城市的營(yíng)商環(huán)境較好，這意味著此類(lèi)融資可得性在很大程度上是由外部政策環(huán)境影響的，而非企業(yè)內(nèi)部組織戰(zhàn)略要求或科技創(chuàng)新手段。已有研究證明減稅降費(fèi)政策和營(yíng)商環(huán)境政策是中小微企業(yè)獲得外部融資的重要推動(dòng)因素。減稅降費(fèi)能夠降低中小微企業(yè)的賦稅成本，改善中小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，向銀行等金融機(jī)構(gòu)提供良好背書(shū)。減費(fèi)降稅的同時(shí)還能夠加強(qiáng)營(yíng)商環(huán)境的優(yōu)化，起到“1+1＞2”的效果。因此將該組態(tài)命名為“政策驅(qū)動(dòng)型”，當(dāng)中小微企業(yè)同時(shí)滿足減稅降費(fèi)政策和營(yíng)商環(huán)境政策時(shí)，能夠獲得高融資可得性，證明順應(yīng)政策發(fā)展的重要性。該組態(tài)的一致性為0.78，唯一覆蓋度為0.09，原始覆蓋度為0.69，說(shuō)明69%的中小微企業(yè)案例僅能被這條路徑所解釋。相比于其他路徑，政策驅(qū)動(dòng)型路徑在中小微企業(yè)中占比最大，意味著中小微企業(yè)在制定企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略時(shí)將紓困政策放在首位。

3.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

在QCA 研究中，穩(wěn)健性檢驗(yàn)占據(jù)非常重要的地位，本文參照韋彬等［42］的研究方法，通過(guò)調(diào)整一致性閾值，觀察組態(tài)結(jié)果的變化進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。當(dāng)一致性閾值提高時(shí)，形成的新組態(tài)條件是原組態(tài)條件的子集。因此，本文將一致性閾值從0.7 提高到0.75。結(jié)果表明（受篇幅所限，過(guò)程數(shù)據(jù)不再展示，留存?zhèn)渌鳎?dāng)一致性閾值提高后，總體解的一致性從0.91 降低到0.82，但總體解的覆蓋度保持不變。對(duì)比0.75 和0.7 一致性閾值水平下的條件組態(tài)結(jié)果發(fā)現(xiàn)，新的組態(tài)是表3 中組態(tài)的子集，由此可以證明本文研究結(jié)論的穩(wěn)健性。

4 進(jìn)一步分析：不同組態(tài)對(duì)績(jī)效的影響

通過(guò)模糊集定性比較分析可以得知中小微企業(yè)高融資可得性的驅(qū)動(dòng)路徑一共有6 條，可以總結(jié)歸類(lèi)為五大類(lèi)，證明條件變量的不同組合能夠得到相同的結(jié)果，即證明中小微企業(yè)融資可得性的“殊途同歸”假說(shuō)。在此基礎(chǔ)上，本文進(jìn)一步分析不同驅(qū)動(dòng)路徑是否對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生相同的影響，由此驗(yàn)證“殊途同效”假說(shuō)。這一問(wèn)題對(duì)于解決中小微企業(yè)間為何存在發(fā)展差異，以及對(duì)如何增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)提供實(shí)踐啟示。同時(shí)，還有助于解決目前現(xiàn)有文獻(xiàn)中有關(guān)融資可得性和企業(yè)績(jī)效之間關(guān)系不一致問(wèn)題。

在驗(yàn)證“殊途同效”假說(shuō)的過(guò)程中，由于中小微企業(yè)未實(shí)施高融資可得性的企業(yè)績(jī)效數(shù)據(jù)無(wú)法獲得，存在反事實(shí)問(wèn)題。本文采取傾向得分匹配（PSM）方法，將未實(shí)施高融資可得性組態(tài)的案例作為對(duì)照組的來(lái)源，構(gòu)造出與“實(shí)驗(yàn)組”案例相似的“控制組”案例，進(jìn)行反事實(shí)分析。同時(shí)，本文屬于小樣本研究，各條件組態(tài)所包含的案例數(shù)量較少，采取傾向得分匹配（PSM）方法能夠減少小樣本偏誤所造成的誤差。

4.1 計(jì)算中小微企業(yè)實(shí)施高融資可得性的傾向得分

本文采取logit 回歸模型計(jì)算中小微企業(yè)實(shí)施各類(lèi)型高融資可得性的傾向得分，分別以中小微企業(yè)是否實(shí)施科技驅(qū)動(dòng)型、戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)型、關(guān)系驅(qū)動(dòng)型、環(huán)境驅(qū)動(dòng)型和政策驅(qū)動(dòng)型作為被解釋變量，以企業(yè)特征、管理層特征與經(jīng)營(yíng)狀況等屬性作為解釋變量［43］，具體包括：（1）企業(yè)規(guī)模（SIZE）：將中小微企業(yè)年末資產(chǎn)總值進(jìn)行對(duì)數(shù)化處理；（2）企業(yè)年齡（AGE）：將中小微企業(yè)自成立之日起至今年限時(shí)長(zhǎng)進(jìn)行對(duì)數(shù)化處理；（3）董事長(zhǎng)與總經(jīng)理二職合一（DUAL）：若中小微企業(yè)的董事長(zhǎng)同時(shí)兼任總經(jīng)理則定性為1，若董事長(zhǎng)和總經(jīng)理各司其職則定性為0；（4）總資產(chǎn)成長(zhǎng)率（TA-GR）：用總資產(chǎn)差分的自然對(duì)數(shù)衡量；（5）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力（MCP）：主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入；（6）內(nèi)部積累水平（PROFITS）：未分配利潤(rùn)/總資產(chǎn)；（7）抵御風(fēng)險(xiǎn)能力（RESIST）：（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債衡量；（8）無(wú)形資產(chǎn)（INTAN）：無(wú)形資產(chǎn)/總資產(chǎn)；（9）資本結(jié)構(gòu)（LEV）：總負(fù)債/總資產(chǎn)；（10）流動(dòng)資產(chǎn)（LIQUI）：流動(dòng)資產(chǎn)/總資產(chǎn)。本文以科技驅(qū)動(dòng)型、戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)型、關(guān)系驅(qū)動(dòng)型、環(huán)境驅(qū)動(dòng)型和政策驅(qū)動(dòng)型分別作為被解釋變量的Logit 回歸結(jié)果，受篇幅所限，不再贅述。

4.2 樣本匹配結(jié)果

本文基于一配一原則的最近鄰匹配方法對(duì)五種高融資可得性案例進(jìn)行樣本匹配，以下以關(guān)系驅(qū)動(dòng)型高融資可得性為例匯報(bào)匹配效果。從圖3（a）和圖3（b）展示的傾向得分匹配前后關(guān)系驅(qū)動(dòng)型（實(shí)驗(yàn)組）與控制組的核密度函數(shù)對(duì)比圖顯示，在實(shí)行匹配前實(shí)驗(yàn)組和控制組的案例數(shù)據(jù)存在明顯差異，匹配后數(shù)據(jù)得到明顯改善，兩組案例數(shù)據(jù)的差異檢驗(yàn)均不再顯著。已經(jīng)無(wú)法從企業(yè)特征、管理層特征與經(jīng)營(yíng)狀況等方面分辨企業(yè)是否實(shí)施關(guān)系驅(qū)動(dòng)型融資可得性。簡(jiǎn)而言之，在實(shí)施基于一配一原則的最近鄰匹配方法后，兩組案例企業(yè)的差別僅在于是否實(shí)施高融資可得性驅(qū)動(dòng)組態(tài)，符合傾向得分匹配（PSM）的要求。同時(shí)，為了驗(yàn)證本文研究的穩(wěn)健性，采取半徑匹配方法（0.000 1）驗(yàn)證匹配結(jié)果，匹配結(jié)果符合要求，受篇幅所限，不再贅述。

圖3 實(shí)驗(yàn)組和控制組的核密度函數(shù)對(duì)比

4.3 不同類(lèi)型高融資可得性對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響分析

因?yàn)槿谫Y可得性對(duì)于中小微企業(yè)績(jī)效的影響具有時(shí)滯性，因此本文采取（t+1 年）總資產(chǎn)收益率（ROA）來(lái)衡量企業(yè)績(jī)效（2021 年企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)），通過(guò)一配一比例的最近鄰匹配法對(duì)平均效應(yīng)值（ATT）進(jìn)行分析，同時(shí)將半徑匹配（0.000 1）的估計(jì)結(jié)果作為穩(wěn)健性檢驗(yàn)。表4 為不同類(lèi)型高融資可得性對(duì)企業(yè)績(jī)效的結(jié)果分析。

表4 不同類(lèi)型高融資可得性對(duì)企業(yè)績(jī)效影響分析（PSM）

科技驅(qū)動(dòng)型企業(yè)在實(shí)施高融資可得性后，其企業(yè)績(jī)效高于控制組企業(yè)績(jī)效，但結(jié)果不顯著（ATT=0.04，P＞0.10）。上述結(jié)果表明：僅依靠科技驅(qū)動(dòng)的高融資可得性不能幫助企業(yè)顯著改善經(jīng)營(yíng)績(jī)效。可能由于中小微企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型可能受地區(qū)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展驅(qū)動(dòng)，中小微企業(yè)所處地區(qū)金融科技發(fā)展程度越高，中小微企業(yè)越容易采取數(shù)字化轉(zhuǎn)型的方式提高融資可得性。但是中小微企業(yè)內(nèi)部尚未形成相應(yīng)的管理模式，導(dǎo)致無(wú)法將數(shù)字化轉(zhuǎn)型與中小微企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有機(jī)結(jié)合。同時(shí)，營(yíng)商環(huán)境較差能夠增加中小微企業(yè)的生產(chǎn)成本，削弱中小微企業(yè)的績(jī)效增幅，導(dǎo)致科技驅(qū)動(dòng)型融資可得性對(duì)中小微企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生促進(jìn)作用卻并不顯著。

戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)型企業(yè)在實(shí)施高融資可得性后，其企業(yè)績(jī)效有所提高但并不顯著（ATT=0.04，P＞0.10）。上述結(jié)果表明：當(dāng)中小微企業(yè)采取差異性戰(zhàn)略能夠有效提高企業(yè)績(jī)效，但與此同時(shí)，戰(zhàn)略差異度越大的企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)也越高，容易增加中小微企業(yè)的融資成本，削弱中小微企業(yè)績(jī)效提升幅度。同時(shí)，戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)型企業(yè)不符合減稅降費(fèi)的標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步增加了企業(yè)的生產(chǎn)成本，限制融資可得性對(duì)企業(yè)績(jī)效的促進(jìn)作用。

關(guān)系驅(qū)動(dòng)型企業(yè)在實(shí)施高融資可得性后，其企業(yè)績(jī)效顯著降低（ATT=-0.45，P＜0.10）。上述結(jié)果表明：基于銀企關(guān)系的融資可得性并不能幫助中小微企業(yè)顯著改善經(jīng)營(yíng)特效，反而可能導(dǎo)致企業(yè)績(jī)效下降。原因在于，關(guān)系驅(qū)動(dòng)型通過(guò)拉動(dòng)銀企關(guān)系增添中小微企業(yè)融資可得性，但同時(shí)銀企關(guān)系能夠抑制企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，進(jìn)而降低企業(yè)績(jī)效。一方面，中小微企業(yè)與銀行建立銀企關(guān)系后，關(guān)系銀行可能向中小微企業(yè)索取更高的貸款利率，增加中小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本，降低企業(yè)績(jī)效。另一方面，銀企關(guān)系可能引起委托代理問(wèn)題，影響中小微企業(yè)投資決策，從而抑制企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，降低企業(yè)績(jī)效。

環(huán)境驅(qū)動(dòng)型企業(yè)在實(shí)施高融資可得性后，其企業(yè)績(jī)效有所提高但并不顯著（ATT=0.01，P＞0.10）。上述結(jié)果表明：由營(yíng)商環(huán)境驅(qū)動(dòng)的高融資可得性不能幫助中小微企業(yè)顯著提升企業(yè)績(jī)效。原因在于，營(yíng)商環(huán)境雖然能夠影響中小微企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，但更多的是對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。良好的營(yíng)商環(huán)境能夠優(yōu)化企業(yè)間的資源配置，改善中小微企業(yè)投融資行為，進(jìn)而提升中小微企業(yè)績(jī)效。因此，良好的營(yíng)商環(huán)境能夠優(yōu)化企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，但不能對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展起決定性影響。

政策驅(qū)動(dòng)型企業(yè)在實(shí)施高融資可得性后，其企業(yè)績(jī)效有所提高但并不顯著（ATT=0.03，P＞0.10）。上述結(jié)果表明：由營(yíng)商環(huán)境與減費(fèi)降稅政策共同驅(qū)動(dòng)的高融資可得性不能幫助中小微企業(yè)顯著提升企業(yè)績(jī)效。原因可能在于，減費(fèi)降稅政策能夠降低交易成本中的管理型交易成本，增加企業(yè)利潤(rùn)。但同時(shí)減費(fèi)降稅政策能夠促進(jìn)強(qiáng)勢(shì)企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新，中小微企業(yè)卻因其弱勢(shì)性不存在“技術(shù)溢出效應(yīng)”，限制政策驅(qū)動(dòng)型融資可得性對(duì)企業(yè)績(jī)效的促進(jìn)作用。

5 研究結(jié)論與啟示

5.1 研究結(jié)論

本文基于2015—2021 年中國(guó)A 股上市公司為研究樣本，從中篩選出141 家中小微企業(yè)作為研究對(duì)象，基于TOE 理論框架確定影響中小微企業(yè)融資可得性的關(guān)鍵因素，運(yùn)用fsQCA 方法探討技術(shù)、組織、環(huán)境對(duì)中小微企業(yè)融資可得性的組態(tài)效應(yīng)，并采取PSM 方法檢驗(yàn)不同類(lèi)型驅(qū)動(dòng)的高融資可得性對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，得到主要結(jié)論如下：

（1）中小微企業(yè)高融資可得性的影響因素“錯(cuò)綜復(fù)雜”。單一條件不能構(gòu)成中小微企業(yè)高融資可得性的必要條件。根據(jù)必要性分析結(jié)果可知，所有前因條件的一致性水平均低于0.9，不存在影響中小微企業(yè)高融資可得性的必要條件。上述結(jié)果表明，中小微企業(yè)高融資可得性是技術(shù)、組織以及環(huán)境等多重條件相互作用的結(jié)果。

（2）中小微企業(yè)高融資可得性存在“殊途同歸”效應(yīng)。中小微企業(yè)高融資可得性的組態(tài)有6 類(lèi)，具體可以歸納為5 種模式。一是科技驅(qū)動(dòng)型，即數(shù)字化轉(zhuǎn)型是影響中小微企業(yè)融資可得性的重要因素，構(gòu)成企業(yè)融資可得性的核心條件，可單獨(dú)作為解釋結(jié)果產(chǎn)生的充分條件。二是戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)型，即戰(zhàn)略差異度是影響中小微企業(yè)融資可得性的重要因素，構(gòu)成企業(yè)融資可得性的核心條件，可單獨(dú)作為解釋結(jié)果產(chǎn)生的充分條件。三是關(guān)系驅(qū)動(dòng)型，即融資可得性不僅需要銀企關(guān)系提供良好支撐，還需要與數(shù)字化轉(zhuǎn)型或營(yíng)商環(huán)境共同配合，通過(guò)內(nèi)外協(xié)同的方式實(shí)現(xiàn)高融資可得性。四是環(huán)境驅(qū)動(dòng)型，即中小微企業(yè)融資可得性需要良好的營(yíng)商環(huán)境做支撐。五是政策驅(qū)動(dòng)型，即中小微企業(yè)融資可得性不僅需要減費(fèi)降稅發(fā)揮核心作用，還需要良好的營(yíng)商環(huán)境發(fā)揮補(bǔ)充性作用，由此構(gòu)成中小微企業(yè)高融資可得性的組態(tài)條件。

（3）中小微企業(yè)高融資可得性不存在“殊途同效”效應(yīng)。不同類(lèi)型融資可得性對(duì)中小微企業(yè)績(jī)效影響存在顯著差異。科技驅(qū)動(dòng)型、戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)型、環(huán)境驅(qū)動(dòng)型以及政策驅(qū)動(dòng)型并未對(duì)中小微企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生顯著影響。關(guān)系驅(qū)動(dòng)型能夠通過(guò)增加經(jīng)營(yíng)成本、抑制創(chuàng)新發(fā)展等對(duì)中小微企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生顯著抑制作用。上述結(jié)論表明，雖然影響中小微企業(yè)融資可得性的驅(qū)動(dòng)模式存在多種類(lèi)型，但對(duì)于中小微企業(yè)績(jī)效的影響存在顯著差異。

5.2 研究啟示

（1）加快科技基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。完善的科技基礎(chǔ)設(shè)施是支撐中小微企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的科技支撐，數(shù)字化轉(zhuǎn)型是中小微企業(yè)提高融資可得性的核心條件。對(duì)于政府而言，加快科技基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)能夠?yàn)榇蛟鞌?shù)字化強(qiáng)國(guó)提供支撐，增強(qiáng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。對(duì)于社會(huì)而言，引導(dǎo)中小微企業(yè)利用科技基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，能夠提高行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，保持社會(huì)長(zhǎng)期安全穩(wěn)定。對(duì)于企業(yè)而言，借助科技基礎(chǔ)設(shè)施實(shí)施數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠提升融資可得性，促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

（2）重視企業(yè)戰(zhàn)略管理能力。現(xiàn)有研究表示，并非采取數(shù)字化轉(zhuǎn)型均能提升中小微企業(yè)績(jī)效。因此，中小微企業(yè)不能盲目進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，應(yīng)該采取與之適配的戰(zhàn)略管理能力。中小微企業(yè)可以采取多方位發(fā)展戰(zhàn)略，避免將雞蛋放在一個(gè)籃子里，在采取高戰(zhàn)略差異度的同時(shí)，注意控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，從而在提升融資可得性的前提下提升企業(yè)績(jī)效。

（3）培養(yǎng)企業(yè)政策敏感能力。中小微企業(yè)在制定發(fā)展戰(zhàn)略時(shí)，普遍存在“不敢轉(zhuǎn)”“不會(huì)轉(zhuǎn)”的問(wèn)題，因此，緊跟國(guó)家政策步伐能夠有效緩解上述難題。一方面，現(xiàn)有研究表明，良好的營(yíng)商環(huán)境和減費(fèi)降稅政策能夠提升企業(yè)融資可得性。另一方面，良好的營(yíng)商環(huán)境和減費(fèi)降稅政策雖然不能顯著提升企業(yè)績(jī)效，但也能夠?qū)ζ髽I(yè)績(jī)效起到促進(jìn)作用。中小微企業(yè)可以合理利用政策紅利，協(xié)同推進(jìn)自身發(fā)展。

（4）注意銀企關(guān)系密切程度。良好的銀企關(guān)系能夠顯著改善中小微企業(yè)融資條件，但過(guò)于密切的銀企關(guān)系也會(huì)制約中小微企業(yè)的發(fā)展，降低中小微企業(yè)績(jī)效。因此，中小微企業(yè)在與銀行等金融機(jī)構(gòu)合作時(shí)，需要注意銀企關(guān)系的密切程度，切莫貪圖一時(shí)的融資便利，抑制中小微企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。