華為汽車產業鏈將迎上行周期

王柄根

節后首個交易日，華為汽車概念強勢表現，原因還在于銷量突出。據華為汽車BU董事長余承東透露，自9月12日發售至10月6日，該車累計訂單超過5萬臺。此外，在9月25日舉辦的華為秋季全場景新品發布會上，問界M9確定將于2023年12月正式上市。

與華為手機一樣，市場對于華為汽車本次銷量的突出表現，給予了熱烈追捧，雖然我們并不能僅憑借當前一款車型、一個時點的熱度就去定論說華為汽車一定能行，但銷量的增長對于產業鏈肯定是利好。

新M7成熱款

截至今年8月，問界銷量欠佳，一直在萬輛以下徘徊，如今這種局面出現了顯著的反轉。問界新M7于9月12日發布，該款車型是華為智選車模式下的車型，在智能駕駛、車身硬件、性價比方面均有明顯提升。自發布以來，問界頻頻公布新M7大定訂單數量。9月25日，問界新M7上市不到兩周，“大定”超過2萬輛；整個9月“大定”總量達3萬輛；至10月6日，“大定”超5萬輛，其中10月6日“大定”數量破7000輛，再創新高。問界新M7終端熱度逐漸提升。

此外，在9月25日舉辦的華為秋季全場景新品發布會上，問界M9確定將于2023年12月正式上市，華為智選車業務首款轎車智界S7也正式亮相，將于2023年11月正式發布。

問界新M7熱銷背后是華為在新能源汽車行業戰略布局效果不斷得到驗證的直觀體現，問界新M7在起售價降低的同時迎來鴻蒙座艙3.0、華為ADS2.0、高規格主被動安全系統等多方面配置升級，產品力及性價比顯著提升。

整車視角看華為“造車”競爭力

東吳證券黃細里發布報告表示，堅定看好新一輪產品周期向上，看好華為汽車產業鏈投資機會。

報告首先稱，華為渠道/品牌/產品定義等能力出色。華為在智能化方面秉持平臺+生態的戰略，建立全棧式智能化解決方案，處于行業領先水平，自研深度硬實力將為華為長期領先保駕護航。華為自身渠道+品牌力+營銷等軟實力也同樣領先，多年終端業務積累使得華為在消費者洞察、產品定義等方面具有獨特優勢，整車視角下華為綜合實力出色。

其次，華為智能化技術領先，智駕落地進度超預期。就進度而言，目前華為城市智能駕駛已落地上海、廣州、深圳、重慶、杭州5座城市以及北京部分城區，首款搭載車型為問界M5智駕版。按照規劃，華為預計于2023年12月在全國開放不依賴高精度地圖的城區NCA（原先規劃為45城），進展超預期。華為智能座艙方面持續迭代，體驗持續升級：2023年8月華為發布HarmonyOS4.0，華為智選車業務首款純電轎跑將搭載Harmon?yOS4；HUAWEISOUND車載音響系統打造智慧聲場，創造聲場控制技術和獨立多音區體驗。HUAWEI車載智慧屏畫質+響應速度出色；智慧助手小藝已接入AI大模型能力，通過盤古大模型的底層技術加持提升智能化體驗。

第三，華為組織架構—架構不斷調整，逐步走向穩定。車BU歷經ICT部門管理（徐直軍）→終端BG管理（余承東）→再次獨立于終端BG（余承東）三次調整；智選業務由終端BG（余承東）管理。2019年：5月華為正式成立車BU，隸屬ICT部門管理，最高負責人為徐直軍，車BU總裁為王軍，形成智能駕駛、智能座艙、智能網聯、智能電動、智能車云五大產品部。2020年：車BU劃分至消費者BG，隸屬消費者業務管理委員會管理（余承東），車BU總裁仍為王軍。2021年：終端BG（原消費者BG）負責智選業務，由余承東負責。從組織架構來看，智選模式與HI模式在華為內雙線并行，逐步走向穩定。

第四，華為渠道—布局廣泛，店效提升可期。截至2022年底，華為已在全球建立超過60，000家門店和專柜，包含超過5，500家體驗店、2，200余家華為授權服務中心。同時華為持續在全球核心城市建設支撐高端體驗的大型旗艦店與智能生活館，店內提供人、車、家互聯的沉浸式、全場景體驗，服務本地社區。截至2022年底，華為全球旗艦店達到14家，全球500平米以上的智能生活館超過300家。現有汽車銷售渠道數目領先：問界目前渠道種類包括用戶中心、華為授權體驗店、華為智能生活館、華為旗艦店四類。截至2023年9月27日，問界共有884家門店。其中包括用戶中心214家+華為智能生活館335家+華為旗艦店8家+華為授權體驗店327家。對比新勢力品牌小鵬/理想/蔚來門店數目分別為530/346/420家，問界渠道布局廣泛，網點覆蓋城市核心商圈以及眾多長尾城市。渠道管理標準化，店效提升可期：2023年7月賽力斯汽車與華為共同決定成立“AI?TO問界銷服聯合工作組”，自7月1日起全面負責營銷、銷售、交付、服務、渠道等業務的端到端閉環管理，完善問界銷售、渠道、服務相關管理，提升客戶體驗。

第五，華為營銷—用戶基礎廣泛，營銷體系成熟。華為擁有廣泛用戶基礎，在消費者洞察、消費者需求預測、產品定義、流程管理以及銷售與營銷渠道方面占據獨特優勢。華為C端用戶資源龐大，華為商城包括手機在內的豐富的產品線為車型曝光提供最大入口，生態產品相輔相成。與新勢力品牌APP中所提供周邊產品不同，華為車型加入完善了華為生態鏈，而非以車型為中心構建生態鏈，華為商城會員體系、積分體系、企業購、微信小程序、IOSAPP、百度小程序、抖音小程序、銀行合作店鋪等線上配套體系均有多年運營基礎，廣泛用戶基礎下引流功能顯著。

第六，華為整車制造—M9開啟新平臺。問界M9基于全新整車平臺打造，開啟平臺技術新周期。問界M9定位全景智慧旗艦SUV，搭載全鋁合金底盤，全系標配空氣彈簧及CDC減震系統。提供增程、純電兩種版本，將于12月正式發布。尺寸：長*寬*高=5230*1999*1800，軸距3110mm。內部空間：純平地板，三排進出無臺階，更大縱向調節空間；布局靈活變化，3/4/5/6座模式可變。外觀：雙反射鏡頭數字投影大燈、星光數字矩陣交互系統、ADB/AFS大燈。智能座艙：10屏滿配；搭載HarmonyOS4的鴻蒙座艙；搭載AI大模型，實現車載人工智能情感可視交互。

利好產業鏈

東吳表示，L3智能化領先+商業模式創新+新車催化下看好華為汽車產業鏈，整車合作伙伴優選（賽力斯+江淮汽車+長安汽車等），華為-賽力斯產業鏈（滬光股份+文燦股份+星宇股份+拓普集團等），華為-奇瑞產業鏈（瑞鵠模具+新泉股份+保隆科技+星宇股份+立訊精密（關注））。

申港證券則認為，除了問界，華為先后與奇瑞、北汽、江淮等車企建立聯系。華為與奇瑞聯合打造的智選車品牌“智界”首款車型“智界S7”即將發布。華為與北汽極狐的合作已經從HI模式升級為智選車模式。江淮與華為也已展開合作，利用其智能化資源，助力電動化轉型，打造自有品牌。建議關注華為產業鏈相關個股，在智能化的趨勢下有望充分受益，如賽力斯、江淮汽車、瑞鵠模具、拓普集團、星宇股份、上聲電子、上海沿浦等。