在大街上發現投資機會

文/桂浩明 編輯/易可

巴菲特是世界公認的投資大師，他掌管的哈薩維基金，長期以來投資收益保持在年化20%左右的水平，十分驚人。很多人都想知道巴菲特的投資訣竅是什么，所以每年巴菲特會拍賣與他午餐交流的座位券，一頓普通的牛排套餐，2022年的成交價是1 900萬美元，由此可見人們對他的推崇。

不過，與很多人的想法不一樣，巴菲特并不認為投資需要進行多么復雜的計算，也不需要遵守十分嚴謹的規則，而是應該從市場上去吸收操作靈感，在大街上發現投資機會。當年他投資可口可樂，依據就是在紐約的馬路上到處可見的可口可樂的廣告，街角的垃圾堆里也堆滿了可口可樂的空罐。由此，他覺得這種碳酸飲料雖然被營養專家視為不夠健康，但卻深受消費者的喜愛，尤其是年輕消費者將喝可口可樂看作是一種時髦，是一種生活方式。既然這樣，可口可樂的成長空間就一定會很大。于是，巴菲特就重倉可口可樂，而且拿了許多年，當然也是賺了很多錢。巴菲特也投資過柯達公司，那時他也是發現人們的照相機里大都是裝著這個品牌的彩色膠卷。既然有這么多人在用，那么作為消耗性產品，它一定會不斷地生產，企業自然也會不斷地成長。同樣的，巴菲特也重倉過柯達公司，獲得了柯達在高成長時期所帶來的收益。蘋果手機推出后，巴菲特開始并不怎么關注，因為他覺得這個沒有鍵盤的手提電話未必會為大多數人所接受。但一段時期以后，他發現生活中使用蘋果手機的人越來越多，年輕人更是把蘋果手提電腦、平板電腦以及手機這三件東西作為進入信息社會的標配。于是，巴菲特也就一改以往漠視科技股的習慣，轉而大買蘋果公司的股票。如今，蘋果公司的市值已經達到3.06萬億美元，比世界上絕大多數國家的GDP還高，無疑巴菲特又大賺了一筆。當然，巴菲特也有看走眼的時候，2020年新冠病毒爆發后，各國都制定了相應的旅行限制，但巴菲特不以為然，他看到街道上人流量仍然很大，認為疫情的影響不大，于是就大量買進當時暴跌的航空股。但豈料隨著疫情的蔓延，人們都待在家了，原本熙熙攘攘的街道變得空空蕩蕩。巴菲特知道判斷發生錯誤，立即就把買入還沒有幾天的航空股忍痛賣出。

從以上幾個案例中可以看出，巴菲特買股票的一大特點是重視企業產品的市場基礎，也就是其寬度、深度以及發展速度，用他的“滾雪球”理論來說，就是要選雪既厚又濕、坡道還陡的滑道，這樣雪球才滾得遠、滾得大。換言之，也就是選擇股票的思路更多是從市場上來獲得，用通俗的話來說就是在大街上發現投資機會。其實，這種選股思路，就是現在的“草根調研”模式，在機構開展公司調研時是常用的，只是巴菲特把它進一步強化了。應該承認，買股票是一項很有技術含量的活，而買進能夠直觀地看到其產品，且可以目睹產品使用情況的股票，投資者自然是比較放心的。在國內市場上，茅臺酒雖然不是大眾型的消費品，但其身影一直是隨處可見的，在很多地方人們都會感受到它的真實存在。也因為有了這樣的市場基礎，貴州茅臺的股價曾經持續多年上漲，并且連續多年保持國內證券市場上市值第一的地位。

當然，話也要說回來，在大街上發現投資機會，在某種意義上也只是提示了投資的一種方法，而真的要開展投資，僅僅靠在馬路上能看到的產品這一點是不夠的，尚需了解公司的財務狀況、治理結構以及行業地位等，這些需要做大量案頭工作才行。進一步說，大街上的所見，只是提供了某個思路，但這還不是決策的依據。事實上，巴菲特也不只是看到馬路上有人在喝可口可樂就買這個股票的，在決定買之前，還是做了大量的研究。但不管怎么說，他在馬路上看到的那一幕，是他形成投資決策的重要一環。畢竟，在大街上隨處可見的產品，其生產廠商一般不會太差。所以，我們的投資者，也不妨多在大街上走走看看，發現流行的好東西，回去再仔細研究一番，也許就有了投資的標的。