內(nèi)部控制對(duì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的影響

胡海波 彭卉

【摘 要】 實(shí)體企業(yè)作為重要的微觀基礎(chǔ)和市場(chǎng)主體，其發(fā)展質(zhì)量愈來(lái)愈重要。在兩權(quán)分離制度下，內(nèi)部控制已經(jīng)成為企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要影響因素，但其作用尚未得到統(tǒng)一認(rèn)證。以2018—2020年滬深A(yù)股上市公司為研究樣本，通過(guò)實(shí)證分析驗(yàn)證了內(nèi)部控制與企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展之間的關(guān)系。研究表明，內(nèi)部控制對(duì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展具有顯著的正向促進(jìn)作用，并且在國(guó)有企業(yè)和市場(chǎng)化程度較高地區(qū)該推動(dòng)作用更顯著。中介效應(yīng)檢驗(yàn)證明了企業(yè)社會(huì)責(zé)任和投資效率在內(nèi)部控制促進(jìn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展過(guò)程中均發(fā)揮了部分中介作用，一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)也證明了研究結(jié)果的可靠性。由此可見(jiàn)，企業(yè)要重視內(nèi)部控制制度的建立與完善，注重提升企業(yè)的內(nèi)部治理水平，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】 實(shí)體企業(yè)； 內(nèi)部控制； 全要素生產(chǎn)率； 企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

【中圖分類號(hào)】 F270.7；F272.9；F275.5? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A? 【文章編號(hào)】 1004-5937（2023）19-0082-09

改革開(kāi)放40余年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)日新月異，呈現(xiàn)出長(zhǎng)期高速增長(zhǎng)的景象。但由于國(guó)內(nèi)外環(huán)境的復(fù)雜形勢(shì)和社會(huì)矛盾的深刻變化，出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力不足，經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡、不充分等問(wèn)題，我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。為了化解經(jīng)濟(jì)發(fā)展的桎梏，黨的十九大報(bào)告提出以新發(fā)展理念為指引，以穩(wěn)中求進(jìn)為基調(diào)，致力于實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。相較于增長(zhǎng)的“量”，發(fā)展的“質(zhì)”則是經(jīng)濟(jì)行穩(wěn)致遠(yuǎn)的關(guān)鍵所在[ 1 ]。黨的二十大報(bào)告更是明確指出“高質(zhì)量發(fā)展是全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家的首要任務(wù)”，并把經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展取得新突破作為主要目標(biāo)任務(wù)，加快建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系，著力提高全要素生產(chǎn)率。而經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展從根本上說(shuō)是由市場(chǎng)機(jī)制的調(diào)節(jié)作用實(shí)現(xiàn)的[ 2 ]，企業(yè)所特有的創(chuàng)新能力、生產(chǎn)效率和活力競(jìng)爭(zhēng)力使其成為市場(chǎng)主體之一，更是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要微觀基礎(chǔ)。

現(xiàn)代企業(yè)絕大部分是由未擁有公司股份的職業(yè)經(jīng)理人所經(jīng)營(yíng)，即采用兩權(quán)分離模式。在這種模式的長(zhǎng)期影響下，公司的“所有與控制”漸行漸遠(yuǎn)，高級(jí)管理人員實(shí)際操縱著公司的運(yùn)轉(zhuǎn)。管理層逐利的特性使其具有機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)，利用暗箱操作來(lái)實(shí)現(xiàn)自身利益最大化，損害所有者的利益，腐蝕公司的根基[ 3 ]。為了緩解并消除委托代理產(chǎn)生的這種負(fù)面影響，企業(yè)亟需建立和完善有效的內(nèi)部控制制度來(lái)保障公司的健康發(fā)展。根據(jù)美國(guó)審計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（ASB）在1972年對(duì)內(nèi)部控制所作的定義可知，內(nèi)部控制是以提高經(jīng)營(yíng)效率和充分使用資源為目標(biāo)的一種管理方法。我國(guó)繼2008年以來(lái)先后頒布了《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》《企業(yè)內(nèi)部控制配套指引》和《企業(yè)內(nèi)部控制應(yīng)用指引》等，意在規(guī)范并提高我國(guó)企業(yè)的內(nèi)部控制質(zhì)量[ 4 ]。內(nèi)部控制作為企業(yè)的一項(xiàng)內(nèi)部治理機(jī)制，在提高公司內(nèi)部治理水平上發(fā)揮著至關(guān)重要的作用，與此同時(shí)，內(nèi)部控制也從根本上注重提高工作效率，完善經(jīng)營(yíng)管理，這一作用貫穿于企業(yè)的運(yùn)營(yíng)過(guò)程。從現(xiàn)有研究中不難發(fā)現(xiàn)，有效的內(nèi)部控制具有正向外部效應(yīng)，既可以防止管理者的自利行為，減少潛在的徇私舞弊，維護(hù)企業(yè)利益相關(guān)者的權(quán)利；又可以降低企業(yè)的資本成本，提高公司的投資效率，確保公司有足夠的資金經(jīng)營(yíng)運(yùn)轉(zhuǎn)；同時(shí)還可以為企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任創(chuàng)造出一個(gè)良好的氛圍和環(huán)境，助力企業(yè)樹立形象并取得認(rèn)可。但內(nèi)部控制能否幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，仍然受外部環(huán)境以及企業(yè)自身各種機(jī)制的相互影響。那么內(nèi)部控制作為企業(yè)生存和發(fā)展的保障機(jī)制是否會(huì)影響企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展？?jī)?nèi)部控制又是通過(guò)何種機(jī)制實(shí)現(xiàn)這一影響？基于此，本文主要研究?jī)?nèi)部控制與企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展之間的關(guān)系，以及社會(huì)責(zé)任和投資效率在二者之間是否發(fā)揮了中介作用。可能的邊際貢獻(xiàn)主要在于：第一，將內(nèi)部控制理論擴(kuò)展到企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展這一研究領(lǐng)域，豐富了內(nèi)部控制和企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的相關(guān)研究；第二，引入企業(yè)社會(huì)責(zé)任和投資效率這兩個(gè)中介變量，揭示了其在內(nèi)部控制促進(jìn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展中所起的部分中介作用，是對(duì)現(xiàn)有研究的有益補(bǔ)充；第三，實(shí)證研究證明了內(nèi)部控制可以促進(jìn)企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，從而為企業(yè)完善內(nèi)部治理機(jī)制提供可參考性建議。

一、理論分析與研究假設(shè)

（一）內(nèi)部控制與企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

內(nèi)部控制是在一定環(huán)境下，組織為達(dá)到既定管理目標(biāo)而實(shí)施的各種程序和方法，作為完善內(nèi)部治理體系的關(guān)鍵一環(huán)，內(nèi)部控制對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理有著至關(guān)重要的作用。根據(jù)學(xué)者對(duì)內(nèi)部控制的已有研究可知，內(nèi)部控制確實(shí)能給企業(yè)發(fā)展帶來(lái)諸多好處，比如提高企業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量[ 5 ]、降低企業(yè)的非效率投資[ 6 ]、抑制企業(yè)管理層的腐敗行為[ 7 ]、促進(jìn)企業(yè)的創(chuàng)新投入[ 8 ]、提升企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行水平[ 9 ]等。另外從理論邏輯上來(lái)講，內(nèi)部控制可以在企業(yè)中營(yíng)造良好的工作氛圍，能夠?qū)ζ髽I(yè)的各項(xiàng)活動(dòng)進(jìn)行明確且有效地監(jiān)督，對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)做出迅速又精準(zhǔn)地應(yīng)對(duì)，從而幫助企業(yè)達(dá)到發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

由信息不對(duì)稱理論可知，對(duì)信息掌握情況的差異會(huì)導(dǎo)致主體做出截然不同的選擇，而非對(duì)稱信息正是制約公司發(fā)展的主要原因。管理者根據(jù)了解到的市場(chǎng)信息進(jìn)行判斷，他們更傾向于短期利益和既得成果，這與董事會(huì)所主張的長(zhǎng)遠(yuǎn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)不一致。而有效的內(nèi)部控制能夠提高公司的治理水平，加強(qiáng)對(duì)管理者的監(jiān)管和控制，加大管理者想要弄虛作假的成本，這有助于避免管理者因自利主義驅(qū)使而發(fā)生個(gè)人道德風(fēng)險(xiǎn)和公司管理事故，也可以降低管理者違背董事會(huì)意愿，侵害股東權(quán)益，進(jìn)行營(yíng)私舞弊操作的可能性。除此之外，內(nèi)部控制能夠使企業(yè)及時(shí)發(fā)現(xiàn)公司所面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)和隱患，迅速調(diào)整公司的生產(chǎn)方式，合理調(diào)配現(xiàn)有資源，進(jìn)一步完善公司的經(jīng)營(yíng)機(jī)制，使企業(yè)更加穩(wěn)健長(zhǎng)遠(yuǎn)地發(fā)展下去。

綜上分析，內(nèi)部控制可以減少由信息不對(duì)稱帶來(lái)的代理問(wèn)題和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，要求管理者基于企業(yè)利益作出合適的經(jīng)營(yíng)決策，致力于實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。據(jù)此，本文提出假設(shè)1。

假設(shè)1：內(nèi)部控制能夠促進(jìn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

（二）內(nèi)部控制、企業(yè)社會(huì)責(zé)任與高質(zhì)量發(fā)展

我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展離不開(kāi)實(shí)體企業(yè)的助力和支持，但有不少公司為了追求利益最大化不惜以污染生態(tài)環(huán)境、侵犯相關(guān)者權(quán)益為代價(jià)，全然不顧企業(yè)作為社會(huì)主體應(yīng)該履行的社會(huì)責(zé)任。根據(jù)《企業(yè)社會(huì)責(zé)任藍(lán)皮書（2021）》報(bào)告顯示，2021年企業(yè)300強(qiáng)的社會(huì)責(zé)任發(fā)展指數(shù)為36.07分，依舊處于一個(gè)較低值的狀態(tài)，并且絕大部分企業(yè)的發(fā)展指數(shù)都不理想，說(shuō)明多數(shù)企業(yè)仍持“旁觀”態(tài)度。《企業(yè)內(nèi)部控制應(yīng)用指引第4號(hào)——社會(huì)責(zé)任》明確闡述了企業(yè)社會(huì)責(zé)任與內(nèi)部控制二者之間的關(guān)聯(lián)性和相互性，社會(huì)責(zé)任作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的一部分，其履行情況受內(nèi)部控制的影響，有效的內(nèi)部控制能夠保證企業(yè)在履行社會(huì)責(zé)任的時(shí)候更加積極、規(guī)范[ 10 ]。

根據(jù)社會(huì)契約理論和利益相關(guān)者理論，企業(yè)建立并經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)是在形成委托代理關(guān)系時(shí)雙方定下的種種協(xié)議，其中就規(guī)定了企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的義務(wù)。當(dāng)公司把履行社會(huì)責(zé)任的意識(shí)轉(zhuǎn)換為實(shí)際行動(dòng)時(shí)，必不可少的就是公司治理的支持[ 11 ]，而有效的內(nèi)部控制可以提升公司的治理水平，綜合平衡各方利益主體的利益要求。具體來(lái)說(shuō)：內(nèi)部控制可以避免兩權(quán)分離下管理者與所有者的信息不對(duì)稱問(wèn)題，降低管理者的機(jī)會(huì)主義和不當(dāng)行為，使管理者從企業(yè)發(fā)展角度制定經(jīng)營(yíng)決策，確保公司的正常運(yùn)轉(zhuǎn)；能夠?yàn)閱T工提供制度保障，時(shí)刻關(guān)注公司員工的所需所求，不僅保證其所勞與所得相對(duì)等，而且注重提高員工的歸屬感和滿意度，進(jìn)而營(yíng)造積極和諧的工作氛圍；能夠把顧客需求作為企業(yè)的重點(diǎn)考慮對(duì)象，專注研發(fā)和創(chuàng)新以向顧客提供更為安全、實(shí)用又優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，在提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)始終把消費(fèi)者的權(quán)益放在首位；能夠在企業(yè)與政府部門之間形成一種良好的社會(huì)關(guān)系，既提高了公司治理的信息透明度，又促進(jìn)了企業(yè)與政府之間的溝通交流，進(jìn)而使相關(guān)部門加強(qiáng)了對(duì)企業(yè)的關(guān)注和認(rèn)可，增強(qiáng)了企業(yè)的社會(huì)資本。

踐行社會(huì)責(zé)任是一種利他主義行為，內(nèi)部控制作為企業(yè)的內(nèi)部治理機(jī)制，為企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任提供了制度保障，進(jìn)而幫助企業(yè)樹立形象，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。因此，本文提出假設(shè)2。

假設(shè)2：內(nèi)部控制通過(guò)促進(jìn)企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任來(lái)推動(dòng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

（三）內(nèi)部控制、企業(yè)投資效率與高質(zhì)量發(fā)展

企業(yè)在進(jìn)行財(cái)務(wù)決策和活動(dòng)時(shí)必須要考慮投資效率，投資既是企業(yè)配置資源的方式之一，又在企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效、盈利能力和可持續(xù)發(fā)展能力等方面有著重要影響，投資的有效與否與企業(yè)價(jià)值和穩(wěn)定發(fā)展密不可分。在完全市場(chǎng)環(huán)境中，公司管理者進(jìn)行投資活動(dòng)的依據(jù)在于可投項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，即經(jīng)理人會(huì)選擇凈現(xiàn)值為正且有持續(xù)上升趨勢(shì)的項(xiàng)目。但現(xiàn)實(shí)中的市場(chǎng)并非處于完美狀態(tài)，由于資本市場(chǎng)不完善、信息不對(duì)稱以及代理問(wèn)題的存在，企業(yè)往往難以做出理想的投資決策。近年來(lái)，上市公司的投資雖然在持續(xù)增加，但是投資效率卻普遍走低，投資失敗的案例屢見(jiàn)不鮮。企業(yè)的非效率投資不僅會(huì)導(dǎo)致資源浪費(fèi)，而且會(huì)對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生阻礙。

根據(jù)委托代理理論，在企業(yè)的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離時(shí)，由于管理者與股東的財(cái)務(wù)目標(biāo)不一致，管理者出于自利動(dòng)機(jī)在經(jīng)營(yíng)管理時(shí)存在背離股東利益目標(biāo)的可能，并且代理問(wèn)題以及伴隨的信息不對(duì)稱問(wèn)題也是誘發(fā)企業(yè)非效率投資的主要因素[ 12 ]。因此，公司要想提高投資效率水平，就要在解決代理問(wèn)題方面有所作為。一是在信息傳遞和交流溝通方面，經(jīng)理人出于自利主義在披露信息時(shí)也許會(huì)選擇性地進(jìn)行披露，而有效的內(nèi)部控制就會(huì)減少這類行為的發(fā)生，并且有助于企業(yè)提高信息傳遞的信度和溝通交流的質(zhì)量，從而保障公司內(nèi)部各個(gè)崗位和員工都能及時(shí)獲得有關(guān)投資項(xiàng)目的相關(guān)信息并積極做出判斷。二是在監(jiān)督管理和激勵(lì)機(jī)制方面，內(nèi)部控制從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)是一種包含監(jiān)督和激勵(lì)的內(nèi)部管理制度安排[ 13 ]。內(nèi)部控制可以對(duì)經(jīng)理人的經(jīng)營(yíng)行為進(jìn)行監(jiān)督，由于管理層的收益會(huì)伴隨公司規(guī)模的擴(kuò)大而增加[ 14-15 ]，出于個(gè)人利益最大化，管理者具有建立“經(jīng)理帝國(guó)”的動(dòng)機(jī)，這使他們將公司內(nèi)自己能支配的所有資金不加辨別地全部用于投資，而內(nèi)部控制的存在可以避免這種投資過(guò)度行為的發(fā)生。除此之外，內(nèi)部控制還可以對(duì)管理層產(chǎn)生激勵(lì)作用，進(jìn)而鞭策他們?nèi)フ覍ぐl(fā)展前景較好的投資項(xiàng)目，減少管理者因?yàn)闈M足當(dāng)下、安于現(xiàn)狀而出現(xiàn)投資不足的現(xiàn)象[ 16 ]。

綜上，內(nèi)部控制讓管理者的經(jīng)營(yíng)行為更加規(guī)范，職責(zé)更加明確，企業(yè)各項(xiàng)活動(dòng)的開(kāi)展也更加透明，信披質(zhì)量的提升使企業(yè)籌集到更多的資金進(jìn)行有效投資，進(jìn)而推動(dòng)企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。據(jù)此，本文提出假設(shè)3。

假設(shè)3：內(nèi)部控制通過(guò)提高企業(yè)投資效率來(lái)推動(dòng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取2018—2020年滬深A(yù)股上市公司為原始數(shù)據(jù)，剔除了金融保險(xiǎn)類、ST、*ST等特殊樣本，刪除數(shù)據(jù)異常和缺失的樣本，并進(jìn)行上下1%水平的縮尾處理，以此消除極端值的影響，最終保留了3 918個(gè)原始樣本。企業(yè)內(nèi)部控制數(shù)據(jù)來(lái)自迪博公司的內(nèi)部控制指數(shù)，企業(yè)財(cái)務(wù)等其他數(shù)據(jù)來(lái)自CSMAR，運(yùn)用Excel、Stata16.0軟件進(jìn)行數(shù)據(jù)處理。

（二）變量定義

1.被解釋變量

根據(jù)指標(biāo)個(gè)數(shù)可以將企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的衡量方法分為多元指標(biāo)法和單一指標(biāo)法。考慮到多元指標(biāo)法存在主觀性強(qiáng)、差異大和數(shù)據(jù)獲取較為困難等問(wèn)題，本文采用單一指標(biāo)法。周紹朋[ 17 ]的研究認(rèn)為高質(zhì)量發(fā)展就是發(fā)展水平和發(fā)展速度相契合、生產(chǎn)效率和經(jīng)濟(jì)效益不斷提高的運(yùn)動(dòng)過(guò)程，全要素生產(chǎn)率不僅可以衡量企業(yè)資源配置情況，而且能反映技術(shù)創(chuàng)新水平，因此本文選取全要素生產(chǎn)率作為衡量企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指標(biāo)，并用勞動(dòng)生產(chǎn)率作為替代變量進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

2.解釋變量

借鑒胥朝陽(yáng)等[ 18 ]對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量的度量方式，把迪博公司發(fā)布的上市公司內(nèi)部控制指數(shù)取對(duì)數(shù)來(lái)衡量?jī)?nèi)部控制質(zhì)量。該指數(shù)通過(guò)建立內(nèi)部監(jiān)督、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、信息溝通等指標(biāo)，可以客觀、真實(shí)地反映企業(yè)內(nèi)部控制的狀況。

3.中介變量

參考葛格等[ 19 ]對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的衡量方式，以和訊網(wǎng)發(fā)布的社會(huì)責(zé)任綜合評(píng)級(jí)得分為基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。選用評(píng)級(jí)分?jǐn)?shù)加1取對(duì)數(shù)來(lái)度量企業(yè)社會(huì)責(zé)任水平。根據(jù)Richardson[ 20 ]所建立模型（1）的殘差項(xiàng)的絕對(duì)值來(lái)衡量企業(yè)的非效率投資程度，數(shù)值越大，說(shuō)明企業(yè)的投資效率越低。

4.控制變量

參考已有研究，并考慮對(duì)企業(yè)發(fā)展質(zhì)量產(chǎn)生影響的因素，本文選擇企業(yè)規(guī)模（Size）、股權(quán)集中度（Share）、資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、董事會(huì)規(guī)模（Board）、企業(yè)成長(zhǎng)性（Growth）、企業(yè)性質(zhì)（Soe）、兩職合一（Dual）作為控制變量。同時(shí)，對(duì)行業(yè)效應(yīng)和年份效應(yīng)進(jìn)行控制。各變量的具體定義如表1所示。

（三）模型設(shè)定

依據(jù)假設(shè)1，構(gòu)建基本回歸模型（2）如下：

其中，模型控制了行業(yè)（Ind）、年份（Year）固定效應(yīng)，用？酌i和λt代替（下同）；？著i，t為誤差項(xiàng)。？茁1是內(nèi)部控制質(zhì)量對(duì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的影響系數(shù)，若？茁1顯著大于0，代表內(nèi)部控制能夠促進(jìn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，否則拒絕H1。

根據(jù)假設(shè)2和假設(shè)3以及溫忠麟等[ 21 ]的中介效應(yīng)模型，本文的中介檢驗(yàn)?zāi)Ｐ腿缦拢?/p>

其中，模型（4）和模型（5）中的中介變量W分別為企業(yè)社會(huì)責(zé)任CSR和企業(yè)投資效率INV。

三、實(shí)證結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

運(yùn)用Stata16.0軟件進(jìn)行變量描述性統(tǒng)計(jì)分析，結(jié)果如表2所示。可以看出，企業(yè)全要素生產(chǎn)率的均值為9.377，極差為4.958，標(biāo)準(zhǔn)差為1.064；內(nèi)部控制質(zhì)量的均值2.814，極差為0.373，標(biāo)準(zhǔn)差為0.05；社會(huì)責(zé)任評(píng)級(jí)的均值為1.291，極差為1.575，標(biāo)準(zhǔn)差為0.256；投資效率的均值為0.033，極差為0.220，標(biāo)準(zhǔn)差為0.037。這些表明上市公司發(fā)展質(zhì)量、內(nèi)部控制質(zhì)量、社會(huì)責(zé)任評(píng)級(jí)和投資效率的水平均具有一定差異。

（二）相關(guān)性分析

根據(jù)表3相關(guān)性分析結(jié)果可知，內(nèi)部控制質(zhì)量與全要素生產(chǎn)率在1%的水平上顯著正相關(guān)；內(nèi)部控制質(zhì)量與社會(huì)責(zé)任的相關(guān)系數(shù)顯著為正，且社會(huì)責(zé)任與全要素生產(chǎn)率顯著正相關(guān)；內(nèi)部控制質(zhì)量與投資效率的相關(guān)系數(shù)為負(fù)，且投資效率與全要素生產(chǎn)率顯著負(fù)相關(guān)。這與前文所提出的假設(shè)相符，可以初步判斷變量之間的關(guān)系。除此之外，變量間的相關(guān)系數(shù)均小于0.5，說(shuō)明變量之間的共線性程度較小。綜上可知，各變量之間不存在多重共線性，變量選取得當(dāng)。

（三）基準(zhǔn)回歸分析

對(duì)假設(shè)1進(jìn)行回歸分析，表4是基準(zhǔn)回歸結(jié)果。列（1）為未加入控制變量，也沒(méi)有對(duì)行業(yè)和年份進(jìn)行控制的OLS回歸結(jié)果，可以看到全要素生產(chǎn)率（TFP）和內(nèi)部控制質(zhì)量（ICQ）在1%的水平上正相關(guān)。列（2）是加入了一系列的控制變量，列（3）是既加入了控制變量，又采用雙向固定效應(yīng)，可見(jiàn)ICQ的系數(shù)均在1%的水平上顯著為正，這表明內(nèi)部控制可以顯著提高企業(yè)的發(fā)展質(zhì)量。作為企業(yè)在組織管理方面的一項(xiàng)治理制度，內(nèi)部控制能夠避免因委托代理而產(chǎn)生的信息不對(duì)稱問(wèn)題，增強(qiáng)管理者與所有者之間的信任，使管理者在監(jiān)督和激勵(lì)下合法合規(guī)地經(jīng)營(yíng)公司，立足于更長(zhǎng)遠(yuǎn)的視野去制定企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，促進(jìn)企業(yè)朝著高標(biāo)準(zhǔn)、高要求、高質(zhì)量的方向發(fā)展。因此，回歸結(jié)果驗(yàn)證了H1。

（四）中介效應(yīng)分析

依據(jù)假設(shè)2和假設(shè)3，針對(duì)中介變量進(jìn)行中介效應(yīng)檢驗(yàn)，表5是中介效應(yīng)的回歸結(jié)果。

列（1）—列（3）是將企業(yè)社會(huì)責(zé)任（CSR）作為中介變量進(jìn)行回歸的結(jié)果，可以看到內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)社會(huì)責(zé)任在1%的水平上顯著正相關(guān)，社會(huì)責(zé)任在內(nèi)部控制與企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展之間發(fā)揮著部分中介作用。這是因?yàn)殡S著理論和實(shí)踐的不斷深入，內(nèi)部控制逐漸成為一種有效的企業(yè)管理方法，為企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任營(yíng)造良好的氛圍和環(huán)境，對(duì)建立合理的利益分配機(jī)制、提高納稅信用、增強(qiáng)公司合法合規(guī)具有重要意義，進(jìn)而維持了企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。因此假設(shè)2得以驗(yàn)證。

由列（4）—列（6）可知，內(nèi)部控制與投資效率具有顯著的相關(guān)性，投資效率在內(nèi)部控制推動(dòng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展過(guò)程中起到部分中介作用。投資效率不高通常包含過(guò)度投資和投資不足兩方面，而內(nèi)部控制能夠有效地約束管理層的權(quán)力，避免公司在投資活動(dòng)上過(guò)分地反映個(gè)人的決策偏好，從而遏制管理層的過(guò)度投資。另外，內(nèi)部控制也能借助激勵(lì)機(jī)制引導(dǎo)管理層尋求優(yōu)質(zhì)投資項(xiàng)目，防止投資不足現(xiàn)象的發(fā)生。內(nèi)部控制通過(guò)提高企業(yè)的投資效率來(lái)籌集更多的資金加以合理配置，推動(dòng)企業(yè)的良性發(fā)展，支持了假設(shè)3。

（五）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了驗(yàn)證本文主回歸結(jié)果的可靠性，下面將采用更換變量度量方式進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，具體見(jiàn)表6。

第一，將用OP法計(jì)算方式得到的全要素生產(chǎn)率作為被解釋變量。加入控制變量并采用雙向固定效應(yīng)進(jìn)行回歸，可以得到內(nèi)部控制質(zhì)量ICQ和全要素生產(chǎn)率（TFP_OP）在1%的水平上呈正相關(guān)關(guān)系，說(shuō)明本研究的結(jié)論穩(wěn)健。

第二，將勞動(dòng)生產(chǎn)率（LAB_P）作為被解釋變量。雖然全要素生產(chǎn)率包含的企業(yè)信息較為全面，但由于其計(jì)算結(jié)果容易受測(cè)量方法的影響，故而選擇用勞動(dòng)生產(chǎn)率再次衡量企業(yè)的發(fā)展質(zhì)量。勞動(dòng)生產(chǎn)率因其計(jì)算過(guò)程相對(duì)簡(jiǎn)單、可比性較強(qiáng)的特點(diǎn)，已被學(xué)者運(yùn)用到實(shí)證研究中，本文借鑒張超等[ 22 ]的測(cè)量方法，用企業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值除以員工人數(shù)來(lái)代表勞動(dòng)生產(chǎn)率。回歸結(jié)果可以看出，內(nèi)部控制質(zhì)量與勞動(dòng)生產(chǎn)率存在顯著正相關(guān)關(guān)系，與前文結(jié)論一致。

第三，以企業(yè)內(nèi)部控制是否有缺陷（ICD）作為解釋變量。ICD的賦值規(guī)則是若內(nèi)部控制存在缺陷賦值為1，不存在缺陷則賦值為0。列（3）和列（4）是用ICD作為解釋變量，分別對(duì)全要素生產(chǎn)率和勞動(dòng)生產(chǎn)率進(jìn)行回歸，ICD的系數(shù)分別在5%和10%水平上負(fù)向顯著，說(shuō)明內(nèi)部控制存在缺陷將會(huì)抑制企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，這也從反面驗(yàn)證了內(nèi)部控制的完整性能夠促進(jìn)企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，證明了本研究的結(jié)論穩(wěn)定。

（六）內(nèi)生性檢驗(yàn)

考慮到內(nèi)部控制與企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展之間或許存在一定程度的反向作用關(guān)系，即發(fā)展質(zhì)量較好的公司有可能更加關(guān)注內(nèi)部管理，會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)企業(yè)的內(nèi)部控制，基于此，針對(duì)在主回歸分析中未能顧及到的內(nèi)生性問(wèn)題，本研究采用工具變量（IV）進(jìn)行兩階段最小二乘回歸（2SLS）來(lái)檢驗(yàn)。考慮到選取工具變量的標(biāo)準(zhǔn)和條件，本文將“是否披露內(nèi)控評(píng)價(jià)報(bào)告（ICAC）”作為內(nèi)部控制質(zhì)量的工具變量，并對(duì)此變量進(jìn)行賦值。若企業(yè)披露內(nèi)控評(píng)價(jià)報(bào)告賦值為1，否則為0。是否披露內(nèi)控評(píng)價(jià)報(bào)告是企業(yè)的一個(gè)選擇性行為，往往會(huì)受到企業(yè)內(nèi)部治理水平的影響，與內(nèi)部控制質(zhì)量高度相關(guān)，并且企業(yè)內(nèi)控評(píng)價(jià)報(bào)告披露與否的這一舉動(dòng)并不會(huì)直接影響到企業(yè)本身的發(fā)展質(zhì)量。鑒于此，是否披露內(nèi)控評(píng)價(jià)報(bào)告適合作為工具變量來(lái)減少內(nèi)生性問(wèn)題。

表7是工具變量法（IV-2SLS）兩階段回歸結(jié)果，列（1）是第一階段的回歸結(jié)果，Kleibergen-Paap rk LM的值為13.25，并且在1%的顯著性水平上拒絕了“工具變量識(shí)別不足”的原假設(shè)，說(shuō)明該工具變量與內(nèi)生解釋變量具有較強(qiáng)的相關(guān)性。Kleibergen-Paap Wald rk F的值為52.79，大于10%偏誤的臨界值[ 23 ]，即不存在弱工具變量的問(wèn)題。因此，本研究采用的工具變量是合理且有效的。列（2）是第二階段的回歸結(jié)果，ICQ的擬合值ICQ^與全要素生產(chǎn)率在1%的水平上顯著正相關(guān)，這與前述的基準(zhǔn)回歸分析結(jié)果相一致。

四、擴(kuò)展性研究

（一）基于產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的分組研究

基于我國(guó)企業(yè)在不同所有制下其組織管理、擁有資源、政府干預(yù)程度等方面具有一定的差異，為了研究?jī)?nèi)部控制與企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展之間的關(guān)系是否受到產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的影響，將所有研究樣本按照企業(yè)性質(zhì)分為國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)兩組，并各自進(jìn)行了樣本回歸，結(jié)果如表8所示。可以看到，內(nèi)部控制無(wú)論是在國(guó)有企業(yè)還是非國(guó)有企業(yè)，其對(duì)全要素生產(chǎn)率的正向促進(jìn)作用都是顯著的，即對(duì)企業(yè)的發(fā)展質(zhì)量具有明顯的推動(dòng)作用，并且在國(guó)有企業(yè)中推進(jìn)力度更大。一方面是因?yàn)閲?guó)家控股的企業(yè)更加注重對(duì)公司的內(nèi)部治理，由于所屬性質(zhì)使其站在國(guó)家層面和社會(huì)層面做出經(jīng)營(yíng)決策，企業(yè)管理者追求個(gè)人利益的動(dòng)機(jī)較少，其使命和擔(dān)當(dāng)讓公司在組織治理方面更為謹(jǐn)慎，進(jìn)而在高質(zhì)量發(fā)展的道路上更加穩(wěn)重；另一方面是國(guó)有企業(yè)在社會(huì)中的地位和職責(zé)不允許其出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)差錯(cuò)，否則將對(duì)就業(yè)和民生造成重傷，這就要求企業(yè)在內(nèi)部治理過(guò)程中重視對(duì)信息不對(duì)稱等問(wèn)題的防范，加強(qiáng)內(nèi)部控制力度，提高企業(yè)發(fā)展質(zhì)量。

（二）基于市場(chǎng)化程度的分組研究

疆域遼闊和歷史悠久是我國(guó)的特點(diǎn)之一，在改革開(kāi)放的引領(lǐng)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的推動(dòng)下，我國(guó)各個(gè)地區(qū)在人口密度、資源儲(chǔ)備和經(jīng)濟(jì)水平等方面存在不同，進(jìn)而導(dǎo)致地區(qū)之間的市場(chǎng)化程度具有差異性，企業(yè)的發(fā)展依賴于市場(chǎng)環(huán)境，發(fā)展質(zhì)量的高低也與市場(chǎng)化進(jìn)程息息相關(guān)。因此以企業(yè)所在地區(qū)市場(chǎng)化程度的均值為界，將全部樣本分為市場(chǎng)化程度較低和較高兩組分別進(jìn)行回歸，結(jié)果如表8所示。內(nèi)部控制對(duì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的促進(jìn)作用受到市場(chǎng)化程度的影響，并且在市場(chǎng)化程度較高的地區(qū)影響更為顯著，究其原因在于：市場(chǎng)化進(jìn)程更快的地區(qū)其競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境相對(duì)來(lái)說(shuō)更加激烈，企業(yè)管理者在面對(duì)外部市場(chǎng)壓力時(shí)更傾向于關(guān)注如何使公司獲取更多資源和利益，在個(gè)人得失方面不會(huì)過(guò)多計(jì)較，因此企業(yè)的內(nèi)部運(yùn)營(yíng)狀態(tài)是向好發(fā)展，進(jìn)而推動(dòng)企業(yè)整體發(fā)展。除此之外，地區(qū)的市場(chǎng)化程度越高意味著該地區(qū)的法律體系和制度環(huán)境越健全，因此不管是政策文件還是監(jiān)管部門對(duì)企業(yè)的內(nèi)部管理都提出了更加明確的要求，促使企業(yè)在內(nèi)部控制方面有所提升，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的常青發(fā)展。

五、研究結(jié)論與建議

（一）研究結(jié)論

本研究以2018—2020年滬深A(yù)股上市公司為研究樣本，根據(jù)信息不對(duì)稱理論、社會(huì)契約和利益相關(guān)者理論以及委托代理理論，針對(duì)內(nèi)部控制如何影響企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展展開(kāi)了機(jī)制分析和實(shí)證研究，得出以下結(jié)論：內(nèi)部控制能夠顯著正向促進(jìn)企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，企業(yè)社會(huì)責(zé)任和投資效率在內(nèi)部控制促進(jìn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展過(guò)程中均發(fā)揮著部分中介作用，在更換變量衡量方式和工具變量（IV-2SLS）兩階段回歸法的檢驗(yàn)中證實(shí)了研究結(jié)論的穩(wěn)健可信度，并且在分組研究中得出內(nèi)部控制對(duì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的影響在國(guó)有企業(yè)和市場(chǎng)化程度較高的地區(qū)更為顯著。

（二）政策建議

為提高企業(yè)內(nèi)部治理水平，加強(qiáng)并完善內(nèi)部控制制度，進(jìn)而推動(dòng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，企業(yè)本身、法律建設(shè)和監(jiān)管部門等各方主體要協(xié)同聯(lián)動(dòng)、合作共治。

首先，企業(yè)加強(qiáng)對(duì)內(nèi)部控制的重視。企業(yè)自身要提高對(duì)內(nèi)部治理機(jī)制的重視，建立健全內(nèi)部控制制度，將高質(zhì)量的內(nèi)部控制作為一種企業(yè)文化融入到公司發(fā)展過(guò)程中。同時(shí)要優(yōu)化內(nèi)部控制的實(shí)施環(huán)境以便股東可以有效監(jiān)督管理者的經(jīng)營(yíng)決策，促使管理者自覺(jué)遵守企業(yè)管理制度，保障企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。

其次，提高對(duì)內(nèi)部控制的行政管束。要加強(qiáng)有關(guān)內(nèi)部控制制度法律法規(guī)的建設(shè)，進(jìn)一步完善企業(yè)管理準(zhǔn)則，加大對(duì)違法違規(guī)等不正當(dāng)行為的處罰力度和成本。提高企業(yè)內(nèi)部控制信息披露的規(guī)范性和透明度，增強(qiáng)企業(yè)與投資者和政府部門等社會(huì)主體之間的交流與信任，為企業(yè)內(nèi)部控制制度的實(shí)施和完善提供良好的外部環(huán)境。

最后，大力發(fā)揮社會(huì)各方的監(jiān)督作用。政府監(jiān)管部門、第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)以及社會(huì)公眾等外部監(jiān)管主體要加大對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的監(jiān)督力度。監(jiān)管部門要根據(jù)企業(yè)實(shí)際發(fā)展情況修訂其評(píng)估方案，以便評(píng)估結(jié)果具有更高的效度和參考價(jià)值；相關(guān)輿論媒體要加強(qiáng)對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制的制度實(shí)施和信息披露的關(guān)注，有效發(fā)揮其監(jiān)督職能，避免企業(yè)管理者因逐利動(dòng)機(jī)而進(jìn)行暗箱操作，確保企業(yè)平穩(wěn)有序地發(fā)展下去。

合理可行的內(nèi)部控制制度有利于加強(qiáng)公司治理的規(guī)范性，降低因委托代理和信息不對(duì)稱帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。建立健全企業(yè)內(nèi)部控制制度，并切實(shí)有效地加強(qiáng)制度執(zhí)行力度是確保企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要舉措，更是實(shí)現(xiàn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵所在。

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