新背景、新趨勢淡水產品迎來新增長

韓盧行

近來，以加州鱸、叉尾鮰、鰻鱺為代表的眾多淡水產品價格持續上漲，這被視為日本核污排海背景下淡水產品更為安全，替代海水產品帶來淡水養殖產業發展的新機遇。民生證券發布水產行業專題報告指出，水產工廠化養殖能夠有效控制飼料來源，對于水質和環境要求很高，能夠充分保障水產品的質量和安全，淡水養殖景氣度因此有望提升。綜合而言，此次事件對國內消費者的對海產品選擇和信心帶來一定的挑戰，但同時也為國內的水產市場提供了調整的機會，淡水養殖行業有望直接受益于替代效應，長期成長空間或將打開。

報告中還提到，特水料與淡水養殖為飼料產業新增長極，飼料企業向下游養殖延伸很有必要，部分上市企業已經進行了前瞻布局，如海大集團的對蝦和黑魚養殖、大北農淡水魚和羅氏沼蝦養殖、天馬科技（證券代碼：603668.SH）的鰻鱺養殖等。

隨著國民經濟持續向好發展及人們消費水平的提高，居民飲食消費觀念正從“溫飽型”向“質量型”、“健康型”轉變。其中，水產品作為低脂且優質的蛋白質食物，含有豐富的人體所需微量元素及DHA、EPA等，具有輔助降血脂、暢通血管的功效，預防心腦血管疾病；同時又具有健腦益智的作用，有助于增強記憶力、集中注意力與提高理解能力，老年人補充DHA還能有助于活躍思維，預防老年癡呆癥。符合現代人健康養生的生活需求，在膳食結構中的比重不斷增加，這也促使了我國水產品需求持續增長。

下游需求的旺盛，促使我國水產品供應的整體上升，作為世界最大的水產品生產國，中國在2022年生產了全球34%的水產品。1978至2022年，我國水產品產量由465.4萬噸增長至6868.8萬噸，CAGR達6.3%。

與此同時，為了保護海洋和內陸水域環境生物資源，我國近年出臺了一系列政策嚴格控制捕撈強度，2022年海水和淡水捕撈占我國水產品供應的比重不到兩成。旺盛的下游需求和逐漸見頂的野生捕撈帶來的供應限制，使得水產養殖成為我國水產產量增長的主要來源。其中，淡水養殖產量和占比更是呈逐步擴張態勢。2000-2022年，我國淡水養殖產量從1308.9萬噸漲至3284.9萬噸，CAGR達到4.3%，占水產品整體供應的比重從35.3%漲至47.8%，且以魚類為主要養殖品種。

在新的背景下，相較于捕撈，水產養殖增量更為可期。從淡水養殖方式來看，工廠化養殖具有高效、安全、節約等優點，面對日本核污水排放，安全的養殖水源和環境條件，確保養殖產品符合安全標準，前景更為廣闊，這也意味著天馬科技等一眾規模化養殖企業有望從新一輪變革中率先受益。

受益于下游水產品市場的蓬勃發展以及養殖模式的強勁增長勢頭，水產飼料市場同樣處于趨勢性增長的過程中。其中，營養價值更高的特種水產品消費需求還有很大增長空間。2021年我國特種水產飼料產量為220.8萬噸，占水產飼料總產量僅9.3%。

另外，相對于普通飼料，特水料在研發和生產工藝上具備更高壁壘。供給方式上，國內未來更多特種經濟動物實現規模化養殖，將帶動特種水產配合飼料行業進一步擴容。

從消費端的角度來看，若相關海水產品的消費產生實質性沖擊，可能將對海水養殖規模產生影響，其應用配合飼料有一定傳導效應，但諸如天馬科技這樣的上市企業，布局了淡水鰻鱺養殖業的八大省份、萬畝基地和國家級農業產業園的建設，將進一步拓展淡水特種飼料的市場占有率，彌補海水飼料可能縮量的影響。

可以說，國內淡水產品市場布局加碼，規模化淡水產品全產業鏈企業將進一步受益。以鰻鱺為代表的產業持續加快整合，傳統家庭作坊式的養殖戶將因養殖成本、政策門檻等原因逐漸退出舞臺，加上近幾年鰻苗捕獲量的減少、鰻魚存塘量持續出清等原因，將進一步給以天馬科技為代表的全產業鏈企業帶來機遇。如今，鰻鱺等淡水產品價格上漲，又逢中秋國慶消費旺季，消費趨勢持續向好。

不破不止，不塞不流，不止不行。可以預見的是，此次事件短期內將對消費者在水產品選擇上產生一定影響，但是對于像天馬科技這樣深耕特種淡水養殖的行業頭部企業而言，憑借已積累的深厚優勢與競爭力，在水產市場迎來重磅調整的新背景中必將迎來發展新藍海。