關于國有企業投融資風險管理的幾點思考

魏黎明 杭州合眾工業集團有限公司

引言

近年來，隨著我國市場經濟不斷發展及進步，國有企業作為國家經濟建設的主力軍，金融市場已經逐步形成了以銀行信貸為主要融資方式的現代金融體系，這也對投融資管理提出更高要求。從長遠角度來講，投融資活動在本質上是一種風險管理活動，而這種風險不僅包括在投資、融資等方面產生各種風險因素，同時還包括由于投資和融資過程中可能產生錯誤決策帶來的各種后果。因此為了保障金融市場穩定與安全以及企業經營活動高效有序進行，必須加強對投融資管理這一環節進行嚴格監管與控制。因此，國有企業必須不斷提高自身經營效益，降低金融市場潛在風險，重視并完善對投融資風險的防控機制和防范措施。

一、國有企業投融資風險管理以及管理模式分析

國有企業投融資風險管理是指，投融資管理來講其主要是指將企業資產的安全及收益保障作為投融資活動的首要目標，通過科學合理地對企業投資、融資風險進行管理來降低因投融資活動產生的風險及損失。隨著國有企業的投資規模和結構不斷優化、調整，企業經營面臨著巨大的機遇和挑戰。國有企業通過對投融資風險進行管理，能夠有效改善和降低國有企業資產流失的風險因素，從而保證其經濟利益得到提升。

國有企業的投融資管理模式：1.風險規劃：風險規劃是我國國有企業進行投融資活動的前提，風險規劃包括對風險管理方法的確定，風險識別工具、風險評價自責的明確，而風險規劃的好壞直接影響到其決策的科學性。2.風險識別：風險識別是風險管理的一個重要前提，只有有效地識別風險的級別、類型和原因，才能全面把握風險的影響。比如，在對金融市場的分析中，需要通過科學技術、專家調查等方法對市場風險因素進行識別，以有效地規避風險。像近幾年的新冠疫情，全球經濟市場受到了多種因素的影響，只有有效地識別風險因素，才能降低風險，提高收益。3.風險的分析與評估：是對風險影響的范圍以及危害進行綜合的分析和評價，確定企業的風險承受能力，并制定出一套完整的風險評價標準。風險分析和評價的實施，將直接關系到風險控制的質量。4.風險監控：通過對風險的評估，可以制定出正確的、合理的控制措施，從而減少風險對企業的影響。5.風險監督機制。國有企業要全面實施投融資風險管理的全過程進行動態監督，并提出完善的建議[1]。

二、國有企業投融資風險類型

第一，主體資格風險：國家政府基本上掌握著國有企業的本身資產的所有權和控制權，導致國有企業的投融資活動會牽受許多不同主體的影響，一旦出現問題，將會影響企業的經營成效。因此，在我國國有企業的投融資活動中，必須界定主體的資質，規避風險，保證其實施的有效性。

第二，債權債務風險：債權債務風險是我國國有企業的各種投融資風險之一。在規避債務債權風險時，必須對其投融資活動進行真實性和合法性的分析，同時還要綜合考慮負債的可回收性和回收成本，以防止債權風險的產生，保證對國有企業的投資和未來的投資回報。同時，國企的債務越多，融資的困難就越大，影響其正常的經營。

第三，股權架構風險：股權投資是一種普遍的投融資形式，過度分散、過度集中的股權結構會影響到國有企業的經營決策。因此，需要對國有企業的股權架構進行深入分析和研究，提出可行性報告，為后續投資活動提供參考依據，避免股權架構比例失調。在進行投資管理時，必須要注意股權結構的風險，并保證國有企業擁有一定的控制權，以防止國有企業的利益受到損失。

第四，人員變更風險：多數國有企業的規模龐大，人員眾多，業務范圍廣，其投融資業務涉及的范圍也較廣，也存在著較大的人事變動風險。一些投融資項目對中高層和高管的依賴程度很高，如果關鍵崗位上的人員變動，不僅會影響到項目的實施，還會造成國家的資產流失。

第五，官本位風險：官本位風險是我國國有企業的各種投融資風險之一，國有企業的內部受到傳統影響較深，仍然存在著很嚴重的“官僚主義”，從而影響國有企業的投資、籌資活動，影響最終的成效。所以，在進行投融資活動前，必須展開多角度的思考、分析，分析項目的可行性，盡可能地排除官僚主義的影響，客觀性地選擇合適的項目，提高投資的收益，幫助國有企業實現經濟收益[2]。

三、國有企業投融資風險管理面臨的問題

(一)缺乏完善的融資市場體系對市場的分析了解

我國國有企業尚未形成完善、健全的多元化籌資模式。一方面融資渠道相對單一，缺乏多元化的融資方式。長期以來，銀行貸款是主要形式，是一種低成本、高資金獲取率、高靈活性的方式，但同時，銀行有諸多限制，比如企業的財務指標、保證金等要求，確保專款專用，這就給了一些資信較差的中小國企帶來困難；并且我國國有企業缺乏完善的融資制度，部分企業在發展和經營過程中過度依賴銀行信貸，而銀行信貸在一定程度上會受到市場環境、國家政策、宏觀經濟調控等諸多因素的制約。另外一方面，我國目前的國有企業融資市場制度尚不健全，融資成本過高，存在著巨大的金融風險。有些國企并未結合自身的實際情況，充分考慮到投融資時機、投資規模、項目回報、融資方式等因素，導致盲目融資，增加融資成本，從而導致融資風險增大。部分國企在進行融資時缺乏對市場的分析與了解，缺乏系統專業的評估、分析，對投資時機、規模等問題的處理不到位，導致盲目投資，增加國企的融資成本和風險。

(二)缺乏科學合理的投資戰略規劃

我國國有企業的發展速度快，會進行戰略性的投資，但是在實施過程中缺乏科學性、系統性、規范性。少數國有企業缺乏戰略規劃，未能從國有企業戰略規劃的角度，考量投資項目，未能根據自身的實際情況，分析投資收益與效果。許多國有企業在面對大的投資項目時，無法制定清晰的投資目標。部分國企管理者對戰略投資缺乏科學、全面的認識，沒有投入大量的時間和精力去研究項目的可行性，這樣一來，會影響到項目的成效，甚至給企業帶來巨大損失。

(三)缺乏完整的融資決策體系

國企通過融資來維持自身經營發展，但是由于缺乏科學的融資決策體系，出現了融資結構的不合理的問題，進而引發債務危機，增加企業的融資成本。一方面，國有企業在融資活動前，需要對融資的合理性進行決策分析，保證項目的持續性以及效益性。但是多數企業卻缺乏完善的融資決策體系。國企往往會對一個特定的投資項目進行財務決策，以明確其風險、數量、渠道等諸多因素。但是，部分國企由于缺乏完善的融資決策體系，未能全面地評估和分析投資項目、融資方式，也不會聘請專門的融資顧問，不科學、不規范的審批程序，致使項目融資缺乏完整性和合理性。

比如，我國的國有企業通常采用 PPP 融資模式，但是，要確保獲得預期的收益，必須對其進行科學的成本預測，但由于調控系統的不健全，導致預測的準確性降低，從而影響到項目的順利實施。目前我國 PPP 項目在執行過程中缺乏相關的法律制度約束，評估機制不完善，從而致使PPP 項目的融資風險增加[3]。

(四)投資風險評價體系不完善

部分國有企業未能全面地展開風險評估工作，無法科學分析投資回報與風險。尤其是在大型投資項目中，未能對風險預警進行識別、分析和評價，很容易導致決策失誤。管理者不能準確地預測當前的國內外經濟、政策、金融等環境狀況和未來的發展情況，因此，很多國有企業投資項目時往往過于短視盲目，缺乏戰略性眼光。

四、國有企業投融資風險管理的優化對策

(一)及時掌握投融資市場信息，完善企業投資結構

首先，在進行投融資活動之前，必須正確地理解國有企業的發展戰略目標以及規劃，理解最終目標是獲取實際利益，并運用有效的決策意識，轉變短視行為，采用科學的方式來改進投資規劃。同時，國企也要做好市場調查，掌握市場動向，合理規劃、調整國有企業投融資結構，努力提升管理水平有序推進國有企業的發展進程；并同時聘請專業的投融資分析人士，制訂合適的企業發展戰略規劃，對自己的經營狀況和外部市場狀況有一個全面的認識，對未來的市場變動做出合理的預測。同時，國有企業內部也要深入探討、交流投資分析報告，全面論證項目經濟性、可行性、正確性，把資金投向回報率高、規模大、技術含量高的產業[4]。

其次，國企要不斷優化投資結構，最大限度地利用企業資金，才能達到發展的戰略目的和提高經濟效益。國企的領導者和經理也要有全局觀念，了解自己的投資項目和投資渠道，正確地把握項目的投融資時機和規模，采取多種籌資方式。在投放時要注意集中，把有限的資金用于優勢項目，以達到最大的效益，有效地防控國企的投融資風險，為國企實現最終的運營目的和持續發展做出貢獻。

(二)基于戰略規劃健全投資風險管理

國有企業要以長期發展戰略為基礎，建立健全的投資風險管理制度，獲得經濟利益，促進國民經濟發展。為此，必須增強我國企業經營者的戰略規劃意識，特別是投資意識，從根本上消除一些國企的盲目投資。從國際、國內的形勢和公司的長期發展戰略角度來審視投資計劃和風險，從而建立起一套健全的企業風險評估體系，從而減少投資風險的發生。此外，為了保證長期、短期投資目標的科學性與合理性，可以通過延長投資風險分析的時間。此外，國企在進行投資之前，必須做好市場調研、合作企業信用資質調查、市場細分等工作，并聘請第三方專業人士進行深入的風險評估，以保證風險在可控范圍內，從而降低企業的預期收益與實際情況的差異，從而達到長期穩定發展的目的。

(三)建立科學的融資決策體系

第一，國有企業在確定投資項目后，有關部門需要進行融資活動的分析，根據自身的實際狀況，對項目的投資、融資風險進行準確評價。并對融資渠道和方式、融資成本、債務風險、融資風險等進行分析。對項目融資的方法進行科學比較分析，全面分析融資期限、融資規模、負債情況等問題，從而制定科學的融資計劃和融資目標。同時，企業也要對自己的融資能力足夠了解，明確優勢與劣勢之后，可以充分征詢金融機構的意見，以避免增加融資成本和風險。

第二，建立一個特殊的融資組織機構，明確財務管理的定位，對籌資渠道進行分析、研究，并編制財務風險報表，對其風險進行控制，為企業的融資決策提供依據。在進行一些決策時，可以通過設立股東監制制度，使其與公司的財務管理體系結合起來，使公司的籌資決策更加科學可靠。

第三，完善PPP 融資模式，結合相關法律規定，將PPP 項目劃分為多階段，對各環節的風險進行評估，結合各個階段的風險，確定主體承擔責任之后，分階段地、仔細地控制風險，確保效益最大，達到降低融資成本的目的[5]。

(四)擴展創新融資渠道

在國有企業的傳統融資方式中，以內生融資為主，而對某些具有較大經濟實力的國企來說，可以將其與外部資金相結合，從而提高其經濟效益。國企要加強對股票、銀行的放貸，要做好資金的節約工作。

一般來說，國企融資方式主要有 PPP 模式融資、股權融資、TOT 融資等，需結合實際情況，選擇最佳方式。比如，PPP、TOT，就是由政府、私人企業、社會資本共同投資，既能減輕企業在資金、管理方面的壓力，又能充分利用自己的優勢，在城市的基礎設施建設中起到舉足輕重的作用。

(五)完善融資分析與評估工作

首先，國有企業要有效開展內部融資分析與評估工作，規范分析與評估的流程與標準，以嚴格的方式進行融資分析、評估報告，設置合理的分析指標，包括政策指標、金融指標和稅收指標。規范員工的行為方式，建立風險預警體系，嚴格審批制度，完善融資的分析與評估體系。比如，為了提高分析、評估的客觀性，可以聘請專業團隊，對融資項目以及企業內部融資結構進行調整、分析，并以定性和定量的方式對金融產品的風險進行分析，提高分析、評估工作的科學性和精確性。其次，在進行融資決策時，要根據不同的融資方式和風險偏好，進行合理的融資決策，避免盲目追求收益而忽略風險。對融資風險的評估過程進行了全面的分析，并對其實施過程進行了監督，確保了其投資決策的質量。

五、結語

總之，國有企業的發展與經濟市場密不可分，國有企業投融資工作開展較為廣泛，而且其風險也在逐漸增加。對此就需要做好管理工作，本文從多方面探討如何進一步降低投融資活動的風險，推動國有企業正常經營發展。