試論企業資本運營中的風險管理

蒙新歌

摘 要：資本運營是一種更高層次的經營，在優化產品結構、調整資源配置、提升企業價值、提高經營管理水平等方面都能產生重要影響，是企業創造更大價值的重要途徑。然而，資本運營卻是有風險的，并且，風險與收益是正比例關系的，即經營期望值越高，需要為此承擔的風險也就越高，因此，企業在追求經濟效益最大化的同時，還必須要做好對資本運營的風險管理。文章分析了資本運營風險的類型、特征，探討了加強風險管理的路徑。

關鍵詞：資本運營；風險管理；風險類型；風險特性；防范路徑

資本運營，指的是“企業通過財務手段對公司資本進行有效配置，實現保值增值的過程。”受市場環境變化、經濟形勢振蕩、有關政策調整等因素的影響，資本在運營過程中，會經常遭遇各種風險的威脅，如果管理不當，則不僅企業所追求的經濟預期值難以實現，甚至還要為此蒙受更大的損失。

一、企業資本運營風險的類型

在資本市場上，資本運營風險的表現形式有很多種，概括起來可以將其簡單分為五種主要類型，分別為：

1.資本的市場風險。即因市場上的價格發生變化而引起的企業資產價值的波動或減少風險，比如市場上的價格波動風險、交易風險等，其中價格波動風險會造成企業資產價值的波動，進而有可能造成企業經營效益的受損，而交易風險則有可能帶來企業市場份額、產品品質、客戶需求等方面的問題，進而也會造成企業經濟效益的受損。

2.資本的信用風險。如不良資產風險、違約風險等，導致企業出現資本信用風險的原因，比如企業在資本運營過程中在借貸、融資、投資等方面出現問題并造成資金鏈斷裂等，舉例來說，借款人不按時還款就屬于信用風險，企業將因此而蒙受本金、利息等經濟上的損失。

3.資本的流動風險。即流動資金得不到及時補充的斷流風險，流動風險的產生原因主要是因為外部條件發生變化而造成的企業長期投資不能及時變現或流動資金補充的不到位，比如，企業長期投資的某一股票大幅下跌、市場需求大幅下降等都有可能讓企業面臨流動風險的威脅。

4.資本的操作風險。即因計劃失誤、執行失誤、實施失誤等導致的資本運營風險，造成資本操作風險的原因大體上都可以將其歸咎為是企業內部控制的失誤，比如，企業管理層經營計劃出現疏漏、財務管理運行中出現錯誤等，都會造成企業經濟上的損失。

5.資本的政策風險。即由于國家對經濟政策進行調整而導致的企業正在使用的資本運營政策的不適宜而致使企業財務狀況、經營環境等出現了不利于企業資本運營的情況，比如，若國家收緊貨幣政策，則企業資本運營必然要受到影響，再比如，若國家調整所得稅稅率，則企業的經濟效益也同樣會受到影響。

二、企業資本運營風險所具有的一些特性

從上文對資本運營風險類型的分析可知，資本運營風險的產生是多種因素共同作用的結果，比如，資本運營活動本身及其環境的復雜性、多樣性和資本運營運作人員認識的滯后性以及資本運營活動條件的局限性等等，鑒于此，所以，企業管理層、尤其財務人員了解并掌握資本運營風險所具有的一些特性對防范風險的擴大化是很有必要的。資本運營風險所具有的一些特性，主要表現在這樣五個方面：

1.資本運營風險的客觀性。這是資本在運營過程中所表現出來的最本質的風險特征，是客觀存在的，不管企業是否意識到了風險的存在、是否愿意接受風險的存在，風險都是實實在在的存在于資本運營過程之中，都是不以企業管理者的意志為轉移，并且，在資本運營過程中，風險貫穿于運營過程始終，在資本運營的準備階段、運作階段、經營階段，都會有風險的存在。

2.資本運營風險的可變性。在資本市場上，一層不變的風險是不存在的，比如，在資本運營的不同時期、不同階段、不同環節、不同區域以及不同的內外環境下等，風險的危害性、影響力以及發生的概率等也是各不相同的，這就是資本運營風險的可變性，只要資本市場存在，風險的可變性就會同時存在。

3.資本運營風險的可預測性。雖然資本運營風險的生成很多時候都具有不確定性和偶然性，但是并非就表明在風險面前就束手無策，實際上，就個別風險的產生來講確實是帶有極大偶然性和不確定性，但是如果將大量風險放在一起進行分類管理和分析，就會發現，風險在發生前其實都會暴露出某些特征的，都是有跡可循的，只要認真識別，是可以對風險進行科學預測的。

4.資本運營風險的破壞性。資本運營風險的破壞性非常強大，是普通風險比如業務經營風險、產品市場風險等所無法比及的，這是因為，資本運營涉及范圍廣泛、操作過程復雜、牽扯到了企業大量的人力、物力和財力，因而一旦風險出現，必然會發生連鎖反應，波及到企業的業務領域、經營環境和財務狀況，給企業正常生產經營活動造成極大的破壞。

5.資本運營風險的傳遞性。就時間軸角度而言，資本運營風險具有從前向后的傳遞性，比如，在資本運營過程中，其在準備階段出現的風險就有可能會隨著時間的推移而傳遞到資本的運作階段、甚至是傳遞到企業對產品的經營階段，需要說明的是，資本運營風險的傳遞性雖然從時間軸上看是單向傳遞，但是也會出現橫向波及的可能性。

三、企業資本運營風險的防范路徑

資本運營是企業提高市場創收能力、綜合競爭能力和實現價值增值的重要手段，也是基本保障，不借助資本運營手段，企業要想實現做大、做強基本是不可能的。然而，資本市場上卻險象環生，由于會受到內外環境以及各種難以預料或無法預料、無法控制、不可抗拒等因素的影響，因而資本運營的結果很有可能會偏離出企業預期設定的目標值，甚至讓企業在經濟上蒙受巨額損失，所以，企業管理層、經營者、尤其是財會人員等，必須要樹立資本運營風險防范意識，提高對風險的識別能力，對可能發生的資本運營風險，密切關注，加強識別，認真管理，盡量將風險消滅在萌芽狀態，盡量將風險造成的經濟損失降至最低。企業要加強對資本運營風險的防范，必須做好這樣五個方面的工作：

1.將資本運營風險防范與企業戰略發展目標相結合。資本運營是一項長期的復雜工程，將資本運營嵌入企業戰略發展目標之中，在制定資本運營方案前期就保持與戰略發展目標的高度一致，可以讓資本運營的目的性更加明確、方案更加合理、可操作性更強、執行起來更加有力，從而減少風險發生的機會。

2.將資本運營風險防范與企業經營實際情況相結合。資本運營風險具有復雜性，所以，對于風險防范問題，企業要準備好多種可供選擇的方案，最有效的做法就是要與企業經營的實際情況進行充分結合，然后“對號入座”，比如根據情況分別采取規避風險、控制風險、轉移風險、隔離風險、分散風險等方案，以期收到預期的防范效果。

3.將資本運營風險防范與企業人力資源管理相結合。對資本運營風險的成功防范，單靠一個部門、比如財務部門的力量，是遠遠不夠的，有效的風險防范需建立在多部門的協同合作、互相配合之下，需依靠群策群力的力量，因此，將資本運營風險防范與人力資源管理相結合，也是非常關鍵的一環，應給予應有的重視。

4.將資本運營風險防范與企業信息管理相結合。信息管理技術具有高效性、便捷性、快速性，且覆蓋范圍廣泛、能涉入眾多領域，以信息管理技術為依托，能實現對風險信息數據的快速收集、整理和分析，從而為企業贏得反制風險的時間，提高對風險的防范質量和防范效率。

5.將資本運營風險防范與企業內部控制相結合。與內部控制相結合，可以從管理角度出發對資本在運營過程中可能出現的風險進行梳理、辨識和評估，并制定對應的控制策略，完善的內部控制體系對遏制風險的產生和發生都非常有用，所以，與內部控制相結合是企業做好資本運營風險防范不可或缺的重要舉措。

參考文獻：

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