金融科技行業系統性風險傳染研究

熊笑笑

摘 要：隨著金融科技行業發展，各行業間聯系日漸加深，部門間壁壘逐漸減弱，系統性風險的跨行業傳染日漸嚴重，金融科技行業與傳統金融業業務重疊度較高，因此基于金融科技公司業務往來分析其系統性風險與其他傳統金融行業的傳染渠道，分析金融科技公司的風險溢出，為監管部門控制風險提供理論依據。

關鍵詞：系統性風險，金融科技，風險溢出

一、引言

黨的二十大報告提出“守住金融系統性風險不發生的底線”，金融科技的日益發展，為系統性風險帶來了新的特征。一方面我國經濟面臨多重壓力，處于風險易發期，另一方面各行業機構跨機構合作程度日漸加深。金融科技行業系統性風險溢出是指金融科技企業的風險問題不僅對其自身運營產生影響，還可能擴散到整個金融系統和經濟體中的其他相關主體。隨著金融科技行業的迅速發展和普及，它在金融體系中的地位日益重要。然而，金融科技行業的相關創新迅速增加帶來了一系列潛在風險和挑戰。本文將探討金融科技行業系統性風險溢出的問題以及應對這些風險的方法。

金融科技行業系統性風險的產生原因上，楊東（2017）認為，對科技的不當應用、信息披露的不完全、金融產品創新會對傳統金融業造成影響引發風險。李廣子認為（2020），金融與科技行業的風險能疊加。喬文和高潔（2019）認為，金融科技的快速發展可能會產生信息安全問題，保密措施不足，相關部門監控力度跟不上，相應的法律法規不完善而導致了金融科技系統性風險的存在。張凱（2021）根據金融科技導致的信息不對稱、自身脆弱性、長尾效應三個角度分析了系統性風險產生的原因。陳華和楊聰（2019）認為，金融科技的發展，營造了交易的虛擬環境，而這很容易產生信息不對稱以及交易的不透明導致系統性風險。

在系統性風險溢出方面，曹潔等（2021）認為房地產與金融業存在周期性的動態溢出；黃昌利等（2021）選取了11個實體行業來研究實體行業間的風險溢出。

二、金融科技行業的系統性風險

隨著金融科技行業加深與傳統金融業的合作，打破了金融行業的服務邊界，改變了行業發展趨勢，顛覆了傳統的金融服務模式。 但是科技與金融的深度合作，會將科技行業與金融行業的風險疊加，不僅強化了原本傳統金融業的風險，還產生了一些新型風險，如信息技術風險、監管合規風險。現就金融科技行業帶來的風險進行詳細闡述。

（1）信用風險。信用風險是在金融業普遍存在的風險。金融科技公司會通過科學技術實現虛擬網絡交易平臺，提供金融服務，所有參與者在網絡上進行交易，這樣既能提升金融服務效率，提高了金融服務的可獲得性，又擴大了參與者主體，降低了參與門檻但是會加劇普遍存在的信息不對稱問題。由于一些長尾客戶在金融科技公司會缺少征信數據，部分信用數據不完整，信用體系不完善，監管體系力度不夠的當下很容易引發信用風險。

（2）操作風險。操作風險主要是由于人員操作不規范，例如系統故障，程序設計不合適等直接或間接造成損失引發風險。而金融科技的運用進一步提高了引發操作風險的可能性。主要原因是一金融科技公司大部分創立時間較短，上市晚，相關治理體系建立不完全，規章制度不完善，缺少應對風險的能力。二是金融科技公司大多數交易行為發生在網上，這要求了高質量的相關技術基礎以及設施。所以技術相關人員一旦忽略某一點就會有很大的影響，系統出問題，設備故障等極易導致操作風險。

（3）市場風險。市場風險主要是外界波動引發的，如資本市場外匯市場動蕩，利率，匯率會產生波動影響股市，導致收益具有不確定性引發風險。不過市場風險主要發生在從事網絡借貸，金融投資等資產負債表業務的投資活動的金融科技公司，對于只提供交易平臺和技術的中介類金融服務的金融科技公司不會產生交大影響，這一類型公司不受市場價格變動約束。金融科技公司面臨的市場風險本質上與傳統金融業面臨的市場風險無較大差別。

（4）流動性風險。流動性風險主要是因為公司短期內資金流動無法滿足企業經營需求，資金的流動性不足，造成企業經營出現問題，引發破產風險。金融科技的運用改變了產品交易模式，大大提高了交易效率，這要求金融產品具有高效率的及時兌付，要求金融科技公司具有高流動性，能隨時應付資金需求。不過從現實出發，現在一些從事信貸業務的金融科技公司資金來源沒有足夠的保障，其主要客戶如個人、小微企業很容易發生貸款違約，造成流動性問題。

（5）數據安全風險。在科學技術日益發展的信息化時代，私人信息數據早已暴露，例如身份信息，電話號碼，消費記錄，借貸數據等。而這些便是金融科技公司與傳統金融業的業務基礎，通過利用大數據，人工智能等對數據信息進行篩選，提取目標數據展開業務。因此保障數據安全是企業重點關注問題，而如今數據泄漏事件屢屢發生，數據安全問題可能會發生在數據安全周期的任意階段，從產生收集到運輸存儲再到使用，這些階段都會發生數據泄露，盜取，篡改。

（6）信息技術風險.金融科技企業產生的前提便是技術，而技術風險便是其重點關注問題。金融科技企業的競爭優勢在于操作便捷，不僅大大提高了金融服務效率，對業務模式有了極大的改變，還將服務流程簡單化。而這一優勢依仗的便是各種軟件與硬件設施，如果軟件開發程序算法失誤，硬件設備出現問題就會直接引發技術風險。當前我國金融科技發展還不成熟，相關技術難免出現問題，技術風險不可忽視。

（7）監管合規風險。監管合規要求的是金融科技企業的業務進行必須合法合規，由于目前金融科技行業還在發展階段，相關法律法規還不完善，監管制度還不成熟，可能會面臨監管收緊的風險。

三、金融科技行業系統性風險溢出渠道

金融科技行業一直與傳統金融業有相關業務往來，基于業務合作與業務競爭關系，形成了風險溢出的主要渠道。

金融科技行業與傳統銀行業存在業務競爭與合作問題，主要是資產負債端的業務往來，如金融科技公司與傳統銀行業都會進行資金借貸業務，金融投資活動，而金融科技公司的借貸平臺會在銀行存入資金，也會用銀行進行支付結算，所以兩者的風險基于資產渠道與負債渠道溢出，一方發生風險就會傳遞給另一方。

證券業有將其業務拓展到了金融科技行業，所以證券業與金融科技行業存在風險溢出。證券業不僅經營傳統業務，同時利用互聯網的興起，開展了線上業務，拓寬了經營范圍，但也帶來了風險，與金融科技行業有了合作，風險有了傳遞的可能性，一方發生風險也會另一方產生沖擊。

隨著金融科技的發展，保險公司也開展了線上業務，自身科技化程度加深，會產生技術風險，信息安全風險，一旦發生危機，客戶會對保險公司失去信心，對其他金融業也會造成影響。相較于傳統保險公司業務，金融科技公司從事的保險業務更便捷，數據分析能力更強，能獲取更多目標客戶信息，對傳統保險業務帶來了沖擊。

總的來說，金融科技行業與傳統金融業會因為業務合作與業務競爭產生風險溢出渠道，但其實科技的發展會加大信息不對稱問題，四個行業間會因此產生信用風險，一個行業的危機也會降低客戶對其它行業的信心，并通過信息相互傳遞，由此造成“羊群效應”，對四個行業都會產生影響。

四、結論

通過對金融科技行業產生的風險類型梳理得知，金融科技行業并未改變傳統系統性風險類型，但是為系統性風險帶來了新的特征；科技的發展雖然帶來了便捷，但也帶來了新的風險，傳統金融業與金融科技行業合作會提高金融服務效率，但同時也會帶來風險，傳統金融業要好好權衡。傳統金融業與金融科技行業通過業務合作與業務競爭產生風險溢出渠道，各機構在合作時要注意監控。同時信息渠道也不可忽視，公眾的信心直接關系到各行業的業務發展。金融科技行業還在發展階段，相應法律法規還需更加完善，加大監控力度，建立健全法制體系。各傳統金融業在與金融科技行業合作時，除了創新，還應提高自身實力，注意流動性風險，信息安全為客戶提高保障。

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