中融信托現兌付逾期

陳洪杰

圖/視覺中國

8月11日晚間，光大信托、五礦信托、中航信托發布辟謠公告。

上述三家信托公司均稱，管理的信托產品運營正常，已就不實言論采取法律手段等。不過截至發稿時間，中融信托并未通過公告進行回應。“公司經營正常。”8月12日，當被詢問到傳聞時，中融信托人士對《財經》稱。

上述傳聞來自聊天信息。一位自稱姓劉的人士表示“基金全都得贖回”，其理由是：中植集團的財務危機引發了中融信托的產品難以兌付；中融信托和中航信托的資金池業務出現了問題；五礦信托、光大信托、中航信托也停止了產品兌付；由于很多上市公司購買了信托產品，也影響到了保險機構、銀行理財，會導致中國版雷曼危機的發生。

自8月4日起，陸續有咸亨國際、金博股份和南都物業等幾家上市公司發布關于中融信托產品逾期兌付的提示性公告。上市公司的幾則公告將中融信托推向風口：信托產品出現兌付逾期。

“在經濟下行，預計還會有上市公司的信托產品出現難以收回本金及投資收益的情況。但這塊體量較小，難以影響到金融市場和資本市場。”多位信托人士對《財經》表示。

在破剛兌下，上市公司已經大幅度減少了購買信托產品的金額。《財經》根據萬得統計，2022年上市公司購買信托產品的金額共計164億元，較2021年下降了48%。

不過，一則傳聞就能引起頭部信托公司齊發公告，這也反映出信托業的現實壓力。之前《財經》統計近60家信托公司2022年報發現，大部分的固有業務不良率較之前有所上升。

其中，建元信托、雪松信托、民生信托、吉林信托等多家固有業務不良率已經超過50%。

與此同時，信托公司展業面臨重塑。隨著6月1日開始實施《關于規范信托公司信托業務分類的通知》，信托業務的主營業務分成資產服務信托、資產管理信托和公益慈善信托，這被視為回歸本源之舉。

另外，資金池業務是近年來監管的重點以及信托公司整改的難點，存在底層資產難對應、獨立核算困難、資金流向不清晰的問題。“對于一些存量資金池大的信托公司，若做不到有序壓降，就會滋生新的風險，很難談及轉型和回歸本源。”一位頭部信托公司人士對《財經》稱。

停兌風波，事起中融信托

8月11日，一則傳聞稱，“中融信托停止了產品兌付，五礦信托、光大信托、中航信托也即將爆雷。上市公司購買信托的產品較多，會影響到整個市場。”

三家頭部信托公司連夜回應。光大信托率先稱，就近日網絡流傳的關于光大信托產品兌付的不實言論，作出嚴正申明：公司管理的信托產品運營正常，均按照信托合同約定進行管理和信托利益分配，對于不實言論和傳言公司將依法保留追究法律責任的權利。

五礦信托表示，近日，監測到“五礦信托產品停兌”的相關不實言論，公司對此高度重視，已就不實言論采取法律手段，追究造謠者法律責任。

中航信托聲明，針對近日互聯網造謠者發布的有關中航信托的不實信息，公司高度重視，已向公安機關報案，將采取法律手段維護公司合法權益等。

通過社交平臺顯示的時間，該傳聞發生在8月8日22時40分左右，但在8月11日卻突然發酵。

有分析人士稱，這也許與當天的資本市場表現有關。當天A股收盤時，上證指數跌2%，報收3189.25點，失守3200點整數關口；深證成指跌2.18%，報收10808.87點；創業板指跌2.33%，報收2187.04點。

引起市場對該傳聞關注的一個重要原因在于中融信托產品出現兌付問題。8月4日，咸亨國際就曾發布公告，稱其購買的三款信托產品面臨兌付危機。其中，“豐盈176號”的受托方為中融信托，該產品剩余信托產品本金257.06萬元及投資收益尚未收回。

8月11日晚間，金博股份和南都物業兩家上市公司同時發布關于信托產品逾期兌付的提示性公告。金博股份稱，2022年8月10日至12日，通過恒天財富購買的中融-隆晟1號集合資金信托計劃、中融-澤睿1號集合資金信托計劃兩款產品，本金合計6000萬元。本金及投資收益均尚未收回。

同在當日，南都物業表示，購買的中融信托產品也出現逾期兌付，金額為3000萬元，產品期限自2023年2月9日至2023年8月8日。

不過就8月11日上市公司發布的公告來看，幾只無法兌付產品的金額并不太大，單筆金額在3000萬元，本金共計近1億元。從公告內容來看，上述上市公司購買的中融信托產品收益率高于行業的平均值。例如金博股份購買的兩款產品預期年化收益率均為7.20%，南都物業購買的貨幣基金集合資金信托計劃預期收益率為5.8%。

“信托公司向上市公司推薦信托產品業務，比銀行說服上市公司購買存款產品和理財產品難得多。另外，上市公司高管和信托公司人員的關系也比較緊密。”一位資深財富人員稱。

中融信托2023年上半年未經審計的財務信息顯示，總資產為292.13億元，凈資產234.89億元；營業總收入為23.58億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤為3.32億元，同比下降52%。

信托資金池隱憂仍在

在上述傳言中，另一個牽動投資者神經的問題是信托公司資金池業務。五礦信托也回應稱，從未發行資金池類產品。

顧名思義，資金池是把資金匯集到一起，不區分流出的資金和流入的資金；資金的來源和資金運用也無法匹配。

“目前信托行業并未對此業務的規模有專門統計。但不少家信托公司都有這類項目，并多集中在存量上。”一位行業人士對《財經》稱。

其實，資管新規出臺以后，監管要求每只資產管理產品的資金單獨管理、單獨建賬、單獨核算，不得開展或者參與具有滾動發行、集合運作、分離定價特征的資金池業務。

然而，大量有問題的歷史資金池產品怎么辦？有機構選擇了用新產品承接。不過，一旦新募集產品與老產品出現缺口，整個資金池就會出現風險。因此一些信托公司變成高風險機構，四川信托就是其中一例。

自2020年6月，四川信托具有資金池屬性的TOT（信托中的信托）爆發風險后，地方政府和監管部門綜合市場、行政、司法手段推動資產清收處置，填補風險缺口、降低重組成本。三年過去了，仍未見顯著效果，難度可想而知。

四川信托處置最新進展停留在2023年7月19日。“相關中介機構已完成專項盡調和評估，更新盤實了資產底數。目前，風險處置方案已形成并按程序報送。下一步，監管工作組將進一步支持具有實力的國有企業依法參與風險處置相關工作，力爭早日平穩化解四川信托風險。”四川信托在官網上披露。

“資金池由于投資底層不透明，即便監管有意為之，也很難穿透多年積累的頑疾。尤其是一些民營機構沒有完善的風險機制，往往通過復雜的交易結構和包裝方式將資金池內的資金挪用拆借，為股東違規輸血，甚至落入個人的口袋，這在中短期很難尋找到有效的解決方法。”上述行業人士表示。

監管已經察覺到這方面的風險，并在2023年3月的信托分類辦法中重申管控資金池業務。

原中國銀保監會稱，不得以任何形式開展通道業務和資金池業務，不得以任何形式承諾信托財產不受損失或承諾最低收益，堅決壓降影子銀行風險突出的融資類信托業務。

同時，監管擬設置三年過渡期，要求信托公司應對各項存續業務全面梳理，制定計劃，有序整改。

其中契約型私募基金業務按照嚴禁新增、存量自然到期方式有序清零。“其他不符合分類要求的信托業務，單設待整改信托業務一類，根據過渡期安排有序實施整改。已納入資管新規過渡期結束后個案處理范圍的信托業務，應當納入待整改業務。”

“最近幾年，在強監管下，新增資金池項目少了很多。但存量資金池項目就像人身上的腫瘤一樣，若能在市場化運作、主體不爆雷、融資得到置換的情況下，逐步壓降，腫瘤會變小甚至消失，不會對人產生大影響。不過，若存量資金池項目消化不了，腫瘤會進一步惡化，依然有較大的風險。”上述頭部信托公司人士表示。