供應鏈金融趨勢下國有企業投融資結構優化研究

楊喜梅

（云南省建筑技工學校，云南昆明 650000）

0.引言

2021 年恒大集團“暴雷”，商票逾期未兌付，后續多家上下游企業相繼虧損、倒閉、整合重組。根據公開數據，恒大2021 年中期財報應付賬款和票據高達6669 億元，其多利用一年期商票進行供應鏈融資，據億翰智庫監測中國恒大融資成本為9.02%，如所有應付款和票據均為商票融資，那么光該商票融資就能為恒大節約近600 億元的融資利息，供應鏈金融所帶來的正反面效應，引起了本人的關注。國有企業作為我國國民經濟的支柱，在國民經濟持續、健康、穩定發展中發揮著重大作用，在目前地緣政治沖突加劇、全球滯脹風險上升、新冠肺炎疫情反復等國際國內復雜局面下，經濟下行壓力增大，資金鏈緊張，國有企業如何通過優化投融資結構，解決資金鏈緊張的情況，在供應鏈金融趨勢下研究優化和完善國有企業投融資結構意義重大[1]。

1.供應鏈金融及國有企業投融資的相關概念

1.1 供應鏈金融

要想對供應鏈金融有一個全面的了解就必須先對供應鏈有一個深入的了解。供應鏈是指基于資金流、物流、信息流的控制，始于原材料采購環節，終于銷售環節，對供應商、制造商、分銷商、零售商以及最終用戶進行整合，所構建出的功能網鏈結構。供應鏈不僅是資金鏈、物流鏈以及信息鏈的連接，而且還可以被視為是一條增值鏈[2]。供應鏈金融則是在供應鏈基礎上，將核心企業和上下游企業聯系在一起提供靈活運用的金融產品和服務的一種融資模式。供應鏈金融經過多年的發展現已經成為商業銀行信貸業務的一個專業領域，是一種新型的融資渠道。供應鏈金融與傳統的保理業務及貨押業務存在著一定的相似性，但是也存在著一定的區別，相較于保理和貨押只是簡單的貿易融資來說，供應鏈金融則是核心企業與銀行間達成的，一種面向供應鏈所有成員企業的系統性融資安排。

1.2 國有企業

國有企業是指所有權或者控制權由國家所有的企業，國有企業的行為受到政府利益和意志的影響，作為一種生產經營組織形式，國有企業不僅可以體現出效益性、商業性特點，而且還可以體現出公益性特點[3]。國有企業肩負經濟責任、社會責任、政治責任，是國家制度執行和變革的踐行者，是建設現代化經濟體系的堅實物質力量，是不斷解放和發展先進社會生產力的關鍵推動力量，是貫徹新發展理念，助力經濟高質量發展的重要帶動力量。

1.3 投融資

對于投融資的理解，需要從投資和融資兩個角度出發來進行概念的理解。其中，國有企業投資是指國有企業基于未來可預見的時期內獲得收益或是資金增值等目的，在特定時期內投放一定數額的資金或實物的貨幣等價物于特定領域的經濟行為。國有企業融資則是指基于自身穩健運營、業務范圍拓寬以及以項目建設為目標，通過一定渠道所開展的資金籌集活動。相較于一些中小規模企業來說，國有企業一般都具有一定的規模性特點，且運營發展過程中持續性和穩定性更強，所以國有企業的投融資活動具有一定的長期性和循環性特點。

2.供應鏈金融對于國有企業投融資的現實意義

供應鏈金融對于國有企業投融資的現實意義主要表現在實現國有企業投融資渠道的拓寬和實現國有企業投融資統籌管理兩個方面[4]。

2.1 實現國有企業投融資渠道的拓寬

現階段，國有企業要想實現自身投融資戰略目標不僅要對產業建設、現金流管理、資產保值增值、風險管理以及成本評估與分析給予高度關注，而且還應當更多地考慮供應鏈管理，在此基礎之上實現營銷效益的提升以及業務范圍的拓寬。在良好的政策大環境下，供應鏈金融蓬勃發展，一些國有企業尤其是一些國家戰略產業國有企業以及在重點經濟發展區域的國有企業在供應鏈金融服務下獲得了更加優質的金融服務，進而實現國有企業投融資渠道的拓寬和機構的優化，有利于國有企業整體經濟效益的提升。供應鏈金融服務能夠更好地適應國有企業發展需要，為國有企業提供優質的投融資金融資源，科學、合理應用一些股權投資、信貸資金以及債務融資業務，使得一些處于供應鏈核心環節的國有企業能夠在充足的資金資源上開展供應鏈結構優化、生產技術改革、數字化智能化的生產系統研發等活動。同時，在供應鏈金融趨勢下，國有企業獲取信貸資金支持的難度更小、速度更快，對于傳統金融環境下其他高杠桿融資方式的使用起到了一定的替代作用，在一定程度上能夠實現融資的去杠桿化，對于國有企業嚴控債務風險起到了一定的防控作用，并對遏制供應鏈資金鏈斷裂風險的發生具有重要的現實意義。

2.2 實現國有企業融資統籌管理

供應鏈金融的發展實現了供應鏈企業、金融機構、產業整體以及政府各方的聯系，實現了系統性金融安排，這樣在一定程度上能夠通過對金融激勵機制的構建來實現各方主體的目標、規劃，進而實現供應鏈協同建設。在供應鏈金融趨勢下，供應鏈各個環節實體經濟活動都可以實現供應鏈金融服務的滲透，在核心供應鏈上的國有企業可以實現資金收支、風險監控以及投融資管理與生產經營的緊密結合，能夠更好地滿足供應鏈轉型升級的金融需求、資金需求以及風險防范需求，有利于促進我國實體經濟供需平衡性的實現。同時，在供應鏈金融趨勢下，國有企業在進行投融資機構優化過程中需要充分考慮行業發展情況、政策環境、地方城鎮化建設、行業供需關系以及投融資競爭格局、預算收支情況、業務發展規模、現金流結構以及資產負債結構等因素，更好地實現國有企業融資統籌管理。此外，在供應鏈趨勢下，國有企業要想實現投融資的高效性還需要妥善制定自身投融資管理策略、業務發展藍圖、資產和債務運營策略以及風險監控戰略等并與投融資風險監控戰略有機結合，在一定程度上對實現國有企業業務經營風險、債務違約風險、流動性風險以及預算收支管理水平的提升具有重要的現實意義。

3.供應鏈金融趨勢下國有企業投融資結構優化的保障策略

供應鏈金融的發展給國有企業投融資水平的提升帶來了一定的機遇，在這種大環境下國有企業有必要采取一定措施來對國有企業投融資結構進行進一步優化，具體策略包括以下兩個方面[5]：（1）對國有企業集成化投融資戰略矩陣進行構建。國有企業需要積極構建和完善集成化投融資戰略矩陣，在構建過程中需要重點考慮以下幾點內容：第一，國有企業在構建集成化投融資戰略矩陣過程中應當與供應鏈金融相關政策內容相契合，在政策框架下來進行矩陣內容的構建，在初步確定內容之后要安排專人采取效應評價、未來分析以及風險度量相結合的評價方式，對國有企業投融資行為發展潛力、經濟效應以及業務效應進行全面、系統、客觀評價；第二，國有企業還應當對自身歷史財務數據進行專項分析，分析完成之后對投融資戰略矩陣進行構建，在構建過程中不僅要對生產結構、物流建設的潛在效應進行明確，而且還需要對供應鏈發展進行確定，充分實現國有企業財務資源與所構建的投融資戰略矩陣匹配和契合，進而實現國有企業投融資渠道多元化；第三，國有企業應當成立投融資風險管理機構，由企業的領導層來負責相關工作，根據企業實際情況來實現企業投融資戰略頂層設計，并綜合評定現有的融資結構、融資渠道、風險管理內容和流程、融資風險等內容，實現國有企業投融資渠道與風險控制有機結合；第四，國有企業應當對行業發展宏觀環境進行深入分析，分析的側重點在于地域、內容以及形式等方面，并對行業競爭格局以及市場競爭情況進行深入探究，在供應鏈金融相關政策基礎上對市場拓展、業務布局、生產銷售結構情況進行優化；第五，國有企業在對集成化投融資戰略矩陣進行構建過程中還應當考慮多品牌戰略，積極對自身業務矩陣和財務結構進行豐富和優化，在此基礎上進一步實現供應鏈建設內容的細化，并對供應鏈轉型需求以及優化供應鏈各個環節所需要的金融資源進行深入評估，進而制定全生命周期的供應鏈建設投融資策略。（2）對國有企業投融資預算成本監督管理機制進行構建和完善。國有企業應采取一定措施對國有企業投融資預算成本監督管理機制進行構建和完善，具體策略如下[6]：第一，國有企業應當積極開展投融資預算編制工作，編制內容要能夠涵蓋供應鏈建設、財務管理戰略以及業務規模化發展等內容。在進行投融資預算編制方案以及投融資預算收支管理閾值制定過程中，要充分考慮業財融合藍圖、業務版圖的擴張規劃、成本控制規劃、資金管理成效以及資產負債配置計劃情況，實現業務層面、兼并購層面的資金統籌；第二，國有企業要能夠嚴格遵守預算編制要求來對預算成本控制進行落實，并積極開展企業投融資預算執行工作，財務部門、風控部門以及資產管理部門要充分結合投融資預算編制方案以及投融資預算收支管理閾值方案來進行業務和財務相關活動的開展；第三，由于國有企業一般都具有一定的規模性特點，所以在供應鏈建設上不僅涉及的內容較多，而且領域也較為廣泛，并且會受到市場環境變化的影響，在這種情況下國有企業則需要在供應鏈建設需求基礎之上，兼顧市場價格水平來分析探討投融資成本、項目建設成本，進而促進供應鏈建設的成本控制水平的提升以及供應鏈金融的管理效益的實現；第四，國有企業在對自身預算成本監督管理體系構建過程還構建配套的預算成本風險管控體系，應當引入定性和定量相結合的方式方法來綜合評估評定銀行信用貸款的融資風險，對應用于企業運營發展短期資金融通和長期戰略融資配套金融產品進行風險預警和識別，一旦發現問題要能夠及時進行反饋；第五，國有企業在對投融資預算成本監督管理機制進行構建和完善過程中可以適當引入趨勢分析法、比率分析法以及杜邦分析法等先進的財務分析方式方法來系統、全面、科學評估國有企業自身償債能力，并結合財務資源配置情況以及業務開展情況來充實和完善預算管理指標體系內容，設定成本收入比、自營資產負債比以及風險調整后資本收益率（RAROC）等指標來對供應鏈趨勢下國有企業投融資風險進行監管和控制[7]。

4.結論

在準確把握新發展階段，深入貫徹新發展理念，加快構建新發展格局的大趨勢下，在市場競爭日益激烈的大環境下，越來越多的國有企業開始對供應鏈上的資金進行統籌整合、調整，以此提升業務整體的競爭力，實現更多的利潤，創造更多價值。與此同時，國內供應鏈金融服務也在不斷健全完善，形成了良好的金融服務大環境，促進企業穩健發展。國有企業應當發揮該有的力量積極探究國家供應鏈金融優惠政策、行業整體發展情況以及產業競爭格局來對投融資結構進行優化，本文在對供應鏈金融對于國有企業投融資實現國有企業投融資渠道的拓寬和實現國有企業投融資統籌管理發展兩點現實意義進行系統論述之后，進一步提出了對國有企業集成化投融資戰略矩陣進行構建和對國有企業投融資預算成本監督管理機制進行構建，完善供應鏈金融趨勢下國有企業投融資結構優化保障策略，旨在為供應鏈金融趨勢下國有企業投融資成效的提升夯實基礎。