新型社交媒體與貨幣政策預期管理：理論和中國的證據

劉生福 沈宇星 韓雍

摘要：當前，中國經濟發展面臨需求收縮、供給沖擊和預期轉弱“三重壓力”，穩定預期對于穩定宏觀經濟大盤至關重要。加強貨幣政策預期管理是穩定預期的重要途徑。理論研究發現，中央銀行借助新型社交媒體可以通過提高信息公開普及度和經濟主體對貨幣政策信息的理解精度等途徑增強貨幣政策預期管理的效果。實證檢驗中國人民銀行引入新型社交媒體進行貨幣政策預期管理前后貨幣政策信息對宏觀經濟和金融市場變量的影響，結果表明，中國人民銀行官方微博開通后，貨幣政策溝通指數影響宏觀經濟變量的時滯更短且更加平滑，貨幣政策信息對關鍵金融市場的影響速度更快，程度更高。進一步地，通過挖掘中國人民銀行官方微信公眾號發文大數據發現，新型社交媒體生動形象的親民化溝通方式顯著提高了貨幣政策預期管理信息的公開普及度，同時提高了公眾對貨幣政策信息的理解精度。因此建議中央銀行更多地通過新型社交媒體進行貨幣政策預期管理，通過親民化方式進行貨幣政策溝通，增強貨幣政策預期管理的有效性。

關鍵詞：貨幣政策；預期管理；新型社交媒體；MorrisShin模型；貨幣政策溝通指數

文獻標識碼：A文章編號：100228482023（04）000114

一、問題提出

2021和2022年中央經濟工作會議連續作出“中國經濟發展面臨需求收縮、供給沖擊和預期轉弱‘三重壓力”的判斷，將預期置于與基本供求關系同等重要的位置，足見預期對中國經濟運行的關鍵影響。……