新能源汽車接棒AI　“聰明錢”瞄準整車賽道

王飛

近期，市場風格切換明顯，在AI板塊上升動能減弱的情況下，汽車板塊迎來久違的大漲，部分成分股在近一個月時間里輪番漲停，其中更是不乏有個股累計漲幅超過100%。從資金流向來看，被稱為“聰明錢”的北上資金加倉跡象明顯，部分公司在短期內被其加倉超過數億元。

汽車股相關指數普漲 新能源含金量成勝負手？

本周，汽車板塊出現異動，汽車指數（申萬）在本周二（7 月11 日）大漲3.18%。但觀察汽車指數近期的表現發現，這只是其近一個月市場表現的冰山一角。

統計數據顯示，汽車指數雖然自2月至今出現了“過山車”行情，但整體呈現前低后高的態勢，尤其是在6 月9 日以來，汽車指數向上突破明顯，至7 月12日收盤（下同），累計大漲14.99%。與汽車板塊相關的指數也普遍表現亮眼，如華為汽車指數、汽車整車精選指數、新能源整車指數、汽車配件精選指數等，頻繁出現在Wind 熱門概念指數10日漲跌幅、20 漲跌幅以及60 日漲跌幅排行榜的前十位置。

從時間節點來看，汽車股的異動或與近期推出的重大支持政策有關。如在6 月9 日汽車股上漲前夕，商務部辦公廳于6 月8 日推出了《關于組織開展汽車促消費活動的通知》（以下簡稱“通知”）。通知顯示，在2023年6月至12月期間，商務部將結合“2023消費提振年”工作安排，統籌開展“百城聯動”汽車節和“千縣萬鎮”新能源汽車消費季活動，促進汽車消費。

對此，多家券商研究表示，這將對汽車股形成實質性利好。如中信建投在近期研報中指出，商務部此舉有望進一步釋放汽車消費潛力。

而在6 月8 日前后，也有多項相關政策跟進，其中針對新能源汽車的數量較多。如民生證券研報顯示，在5 月25日和6月2日，國務院分別推出了《關于加快推進充電基礎設施建設更好支持新能源汽車下鄉和鄉村振興的實施意見》和《延續和優化新能源汽車車購稅減免政策，激發消費潛力——為新能源汽車發展“續航”》；6 月9 日，2023 世界動力電池大會召開；6月15日，工信部、國家發改委推出《關于開展2023年新能源汽車下鄉活動的通知》……

在如是背景下，汽車板塊中上漲幅度居前的公司普遍與新能源汽車產業鏈高度相關。據梳理，目前汽車指數共收錄284只成分股，自6月9日至今共有261只收漲，占比超九成，其中浙江世寶和星源卓鎂的區間漲幅最高，均在100%以上。據悉，浙江世寶主要為汽車整車廠商提供轉向系統產品，包括電動助力轉向器、管柱、中間軸等，均可適用于各類電動汽車，而星源卓鎂主營為鎂合金壓鑄件，同樣深耕傳統汽車與新能源汽車領域多年。此外，中馬傳動、賽力斯等10余只汽車股同樣上漲明顯，漲幅均在50%以上，而賽力斯的新能源汽車業務占最新財報營業收入的70%以上。

表1 上半年預告凈利潤同比增長上限超過100% 的汽車股（部分）

數據來源：Wind

與之相反，與新能源汽車產業鏈關聯度較低甚至沒有相關布局的汽車股則市場表現較弱。如同期跌幅最高的恒勃股份，公司主要從事內燃機進氣系統及配件的研發、生產和銷售，在最新財報中汽車進氣系統及配件的營業收比重剛超過50%，摩托車進氣系統及配件的比重則接近40%。

超九成公司上半年業績預喜 14只個股翻倍增長

在政策頻出的同時，汽車股的基本面也在不斷好轉。據統計，截至目前共有33只汽車股發布上半年業績預告，其中有30只的預告凈利潤同比增長上限為正，即有30只汽車股在今年上半年有望實現業績增長，占比超九成。具體來看，蘇常柴A上半年實現預告凈利潤同比增長上限最高為1127.73%，均勝電子、飛龍股份和玲瓏輪胎等預告凈利潤同比增長上限同樣靠前，目前來看，預告凈利潤同比增長上限超過100%的共有14只個股（見表1）。

對于業績同比增長的原因，多家汽車股表示與汽車市場需求的恢復有關。如全球化的汽車零部件供應商均勝電子表示，“隨著全球汽車主要市場的需求逐步恢復、供應鏈逐漸趨于穩定以及智能電動汽車的快速發展，行業經營環境有所改善，2023年上半年公司各項業務繼續保持穩健增長。”發動機節能降排部件制造商飛龍股份也有相似觀點，同時飛龍股份還在上半年業績預告中指出，公司業績的增長與新能源行業的快速發展也有較大關系，因為在混動、純電動汽車逐漸普及的情況下，公司新能源熱管理產品增長較快。

在這之外，也有部分汽車股在互動平臺“劇透”公司業績，如汽車金屬輕量化零部件廠商萬豐奧威近期表示，雖然公司上半年的經營數據尚在核算中，但報告期內國內乘用車尤其是新能源汽車產銷實現良好增長，拉動汽車零部件產業供應。

當然，有人歡喜也有人憂，南方精工、海聯金匯和路暢科技三家公司就預告凈利潤同比增長上限為負值。不過，結合這三家公司的上半年業績預告來看，其業績下滑的原因普遍與主營關聯度不高。如主營滾針軸承、離合器的南方精工，對于業績下滑其解釋稱，這主要源于公司持有的泛亞微透股票在二級市場股價下跌，產生的公允價值變動損益在報告期預計對公司凈利潤產生負面影響，若剔除該項非經常性損益因素后，公司扣非歸母凈利潤將同比增長0%～23%。

“聰明錢”持續加倉 整車企業最受青睞

汽車股的“戴維斯雙擊”還在繼續，部分主力資金的加倉操作也沒有停止，北上資金就是其中之一。據Wind統計，截至目前，北上資金日頻、周頻、月頻凈買入汽車行業的資金量分別為1.10 億元、13.64 億元和54.84 億元，凈買入規模在申萬31個一級行業中均排行居前，其中周頻和月頻凈買入的規模分別位列排行榜第三和第四。

具體到公司層面，自6月9日至今，北上資金凈買入整車企業比亞迪的規模最高，超過20億元。值得一提的是，比亞迪也是北上資金持倉市值最高的汽車股。此外，北上資金凈買入福耀玻璃、宇通客車和濰柴動力等公司的規模同樣居前（見表2）。

綜合來看，北上資金凈買入整車企業的規模較大、數量較多。如在北上資金凈買入規模前十的汽車股中，除了比亞迪和宇通客車外，整車企業還包括上汽集團、長安汽車、中集車輛和廣汽集團，合計占比60%。此外，北上資金凈買入規模相對居前的汽車股還有一汽解放、中國重汽、福田汽車和北汽藍谷等，仍以整車企業居多。

對此，國泰君安研究表示，“從供應鏈角度看來，未來整車企業將日益強大，對電池企業、對上游產業鏈的控制能力會得到加強，其對下游的品牌營銷的掌控力也將得到加強。未來預計‘整車為王的特征將體現得愈加明顯。”

相對而言，其他細分賽道的外部環境卻不容樂觀。如電池方面，歐洲議會近期通過了《新電池法》協議，在國泰君安看來，此舉將使得包括中國電池企業在內的電池制造商受到更嚴格的環境和盡職調查要求，進一步壓縮中游電池廠及材料廠話語權。

不過，也有業內人士指出，零部件較整車更具彈性。但結合北上資金歷史操作來看，加倉整車企業與其持倉風格相吻合。

據悉，北上資金比較偏愛大市值的優質龍頭公司，而在汽車股中，目前總市值排名前十的分別是比亞迪、長城汽車、上汽集團、長安汽車、廣汽集團、濰柴動力、福耀玻璃、拓普集團、賽力斯、華域汽車，其中前6家公司的總市值均在千億以上。對比北上資金凈買入規模前十的汽車股來看，重合度較高。

（本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）

表2 6月9日以來北上資金凈買入規模前十汽車股

數據來源：Wind