淺析上市公司并購交易估值動因對績效的影響

王媛媛

(武漢銳科光纖激光技術股份有限公司 湖北武漢 430074)

1 引言

并購的內(nèi)涵非常廣泛，狹義的并購一般以兼并(Merger)為主，主并方通過產(chǎn)權交易獲得標的公司的產(chǎn)權及絕對控制權，標的公司法人資格喪失；廣義的并購以收購(Acquisition)為主，與狹義相比，主并方獲得標的公司控制權的同時，標的公司仍保有法人資格的主體地位，國際上習慣將兼并和收購統(tǒng)稱為M&A。并購作為上市公司進行資本運作和經(jīng)營的慣用手段，實務操作中并購交易涵蓋了公司兼并、資產(chǎn)重組、股權收購三種形態(tài)。

普華永道發(fā)布的《2021年中國企業(yè)并購市場回顧與2022年前瞻》(下稱“報告”)顯示，2021年中國國內(nèi)并購交易數(shù)量創(chuàng)下歷史新高，達到12790宗，較2020年增長了21%，交易金額從2020年的歷史最高水平下降了19%。2018年之后，IPO注冊制實施，基金上市退出渠道更加通暢，并購逐漸回歸業(yè)務整合的本源，并購金額有所回落。

各行業(yè)在從黨的十九大開始延續(xù)至今的政策引領下，堅持以推動高質(zhì)量發(fā)展為主題，鞏固經(jīng)濟回穩(wěn)向上態(tài)勢，經(jīng)營策略從過去的粗放擴張轉為精耕內(nèi)斂，行業(yè)內(nèi)部整合與跨行業(yè)合作創(chuàng)新成為新的發(fā)展趨勢。并購作為上市公司進行外延式發(fā)展，實現(xiàn)橫向整合或縱向聯(lián)合的手段，其重要性進一步凸顯。在貫徹新發(fā)展理念、構建新發(fā)展格局的背景下，“十四五”規(guī)劃提出強化國家戰(zhàn)略科技力量，科技領域出臺多部產(chǎn)業(yè)政策和相關規(guī)劃，受此鼓舞，并購交易在生物技術/醫(yī)療健康、半導體及電子設備、IT和機械制造等領域異常活躍。……