陸港經濟對地方國企融資的驅動效應研究
——以湖南省懷化市國際陸港為例

劉杰

(湖南懷化國際陸港發展有限公司 湖南懷化 418000)

1 引言

近年來，隨著國民經濟增長速度的不斷放緩，單純依靠政府投資和民眾消費已經無法給地方經濟帶來新的發展動力，不少地方政府開始拓展外向型經濟，尤其是內陸地區興起了建設國際陸港的熱潮。例如，湖南省懷化市自2021年下半年開始舉全市之力建設懷化國際陸港，希望以懷化國際陸港為依托，打造內陸地區改革開放新高地，進而發展外向型經濟，促進當地的經濟發展。

融資是國民經濟發展中非常關鍵的環節，為企業的發展提供了超過其資金實力的擴大生產和經營的機會。同樣，針對地方國企而言，融資是極為關鍵的一環，但隨著近年來地方債務的不斷攀升，銀行等金融機構開始對地方國企的融資采取審慎性態度，生怕因“暴雷”而遭受池魚之殃。即便如此，地方各大國有企業也是銀行貸款的主力軍，尤其是符合國家戰略和地方政府支持的項目，依舊是各大銀行授信和發放貸款的熱門選擇。例如，懷化國際陸港符合國家“西部陸海新通道”戰略，并受到湖南省和懷化市的大力支持，因此成為銀行融資支持的“香餑餑”。

2 理論研究

黨的十八大以來，隨著“一帶一路”倡議的實施，對外向型經濟尤其是陸港經濟的研究此起彼伏。國內不少學者通過案例分析、搭建指標、建立模型等方法，在宏觀和微觀層面上分別針對外向型經濟對國家、地區、企業、個人的效用進行研究。早在1985年，李克華(1985)、梁文森(1985)、王守仁(1985)、張元元(1985)主要針對經濟體制機制改革、經濟發展模式、生產要素等方面對建立特區推動地方外向型經濟發展進行了深入研究。此后，研究地方外向型經濟發展的理論不斷發展，符小靜廖國(2013)、吳福象(2021)、路輝(2022)、趙婉茜(2022)、舒陽亭(2022)等學者分別研究了海南、上海、深圳、阿拉山口、襄陽、山東和湖北等地的外向型經濟，并提出了相應建議。

針對陸港經濟的研究，早在2001年，席平等(2001)就提出了建立西部國際陸港，即西安陸港的設想，并在2010年左右開始被重視，各大內陸地區掀起了打造內陸地區港口的熱潮，因此，相關的研究也如雨后春筍般開始涌現；朱長征、董千里(2009)在席平研究的基礎上，對國際陸港提出了新的定義：建立在內陸地區，依托信息技術和便捷的運輸通道，具有集裝箱集散、貨運代理、第三方物流和口岸監管等綜合功能的物流節點，是具有完善的沿海港口功能和方便的外運操作體系的內陸集聚地；陳菊紅、黃鵬(2011)從內部建設水平和外部發展環境兩個方面構建國際陸港競爭力評價指標體系，并運用Fuzzy-ANP 評價方法進行實證研究；張新生等(2015)在闡述西安陸港功能定位的基礎上，深入分析了提升西安陸港國際中轉樞紐功能的必要性和可行性，并從擴大樞紐陸港集聚范圍、吸引貨源等方面提出了可供內陸地區參考的路徑分析及對策建議；楊揚、李莉詩(2019)采用數據包絡分析法構建國際陸港城市物流能力與社會經濟發展協調評價體系，針對我國典型國際陸港城市進行實證研究；何旭東、何軒宇(2023)以打造淮海國際陸港為研究背景，結合國際陸港規劃布局、功能定位、項目推進、體制機制等方面的建設情況，提出強化陸港建設的三大體系 (產業體系、開放體系、物流體系)支撐和管理服務機制保障。

同樣，國內對國企融資的研究一直層出不窮，主要分為融資路徑、財務管理、風險防控等方面。

(1)融資路徑方面，陸霞芳(2014)通過研究浦東新區當時的融資困境，提出了引入保險資金和資產證券化方面的融資方式；張金星、胡志強(1998)研究了不同背景下國企的融資方式：以財政為主的融資方式、以國有銀行為主的融資方式及以資本市場為主的直接融資方式；韓毅、高倚云(2010)通過研究遼寧國企改制，認為改制后國企通過資本市場融資的方式主要有首發融資、上市再融資和改組、改制等。

(2)國企融資財務管理方面，朱莉莉(2022)、楊培培(2023)等研究了國企融資財務管理的重要性，包括提升融資的合理性、有助于確定科學的融資需求、能夠提高融資資金的使用率和有利于降低融資風險等。

(3)國企融資風險管理方面，李紅良(2018)分析了國企融資風險防控的必要性，主要包括內源融資力度尚待提高、融資結構不夠科學完善、融資決策受政府部門的影響；張嚴嚴(2018)通過研究當前國企的融資現狀，提出了國企融資風險防范對策，包括強化政府扶持力度、完善融資途徑等；寧依依(2022)認為，國企內源融資動力匱乏、過于依賴銀行貸款、融資結構有待優化、政府干預過度、負債規模較大、治理結構有待完善。

3 地方國企的融資現狀

當前，地方國企融資雖然在融資方式和渠道方面有了很大的提升，但依舊是銀行貸款的主力軍。而地方國企的債務規模過于龐大，且存在地方政府隱性債務等問題，導致目前地方國企在融資方面遇到了極大困難，具體表現如下。

3.1 負債率居高不下，資金鏈緊繃

由于承擔地方民生經濟的任務及投資過度多方面原因，當前地方國企負債率奇高，資金情況非常緊張，“拆東墻、 補西墻”和“以貸養貸”的問題屢見不鮮。因此，化解債務風險成為當前多數地方國有企業的第一大任務。

3.2 盈利能力不足，造血功能缺失

當前，地方國企大多屬于“平臺”類國企，對盈利性的追求較差，且因負債過多，導致財務成本支出較大。因此，目前多數地方國有企業盈利能力相對不足。

3.3 企業自主能力較差，政府過度干預

以地方政府作為實際控制人的地方國企，始終無法擺脫被行政干預的局面，市場化程度極低。在日常的經營管理過程中，企業董事會、管理層缺乏相對獨立的自主權。

4 案例分析

4.1 懷化國際陸港基本情況

懷化自古以來就有“黔滇門戶”“全楚咽喉”之稱，是我國中東部地區通往大西南的“橋頭堡”。2019年，國家發展和改革委員會印發《西部陸海新通道總體規劃》，懷化是位于西部陸海新通道東線上的重要節點城市，并且東線承擔了西部陸海新通道70%以上的南向貨物運量；2021年開始，為了進一步拓展外向型經濟發展，懷化市委市政府著力打造懷化國際陸港，并定位為懷化市首要工程；2022年1月1日，RCEP(《區域全面經濟伙伴關系協定》)正式生效，懷化國際陸港被湖南省定位為面向東盟和RCEP成員國的貨運集結中心，成為完成“內陸地區改革開放新高地”這一使命的重要載體。不少學者認為：推進懷化國際陸港建設，努力把交通區位優勢轉化為發展優勢，推動內陸城市轉身向海、駛向蔚藍，使之蝶變為湖南的新增長極，是懷化必須肩負的歷史使命。

懷化國際陸港位于湖南省懷化市國際陸港經濟開發區，總用地規模33.42平方公里，規劃形成“雙核聯動·兩帶引領·七大功能組團”的功能結構。“雙核”包括以懷化西貨站為核心的物流功能核和以半島產業組團為核心的產業功能核；“兩帶”為東西串聯的物流發展帶和南北串聯的臨港產業發展帶；“七大功能組團”從北到南包括城市生活組團、國際商貿組團、國際商務金融組團、物流組團、臨港產業組團、臨港服務組團及功能拓展組團。

2021年9月13日懷化國際陸港正式開工建設，2021年12月底完成了海關監管區一期建設工程，具備了國際貨運單證辦理、貨物查驗、貨物裝卸、儲存配送等功能，已實現中越(懷化—河內)國際貨運班列雙向開行，實現中老(懷化—萬象)國際貨運班列和“懷化—北部灣港”鐵海聯運班列雙向常態化開行，“懷化-長沙北”已雙向開行“天天班”。

懷化國際陸港是對接RCEP和東盟國家的戰略平臺、武陵山片區高質量發展的重要引擎、內陸地區改革開放的標志性工程。按照“兩年成型，三年成勢、五年成標桿”的目標，未來懷化國際陸港將與城東片區、辰溪片區、中方物流小鎮多個片區聯動，形成“一港多片”的新格局，強化與空港、水港的聯結，實現“公、鐵、水、空”多式聯動。力爭到2026年，年貨運吞吐量達1000萬噸、年班列開行數量超1000列、臨港產業躍上千億臺階，最終實現服務全國、對接東盟、商通天下的發展藍圖。

4.2 懷化國際陸港融資的SWOT分析

湖南懷化國際陸港經濟開發區為懷化國際陸港的實施單位，其直接或間接具有實際控制權的國有企業有多家，但與懷化國際陸港投融建關聯性最大的是湖南懷化國際陸港發展有限公司(以下簡稱“陸港公司”)。陸港公司是專為建設運營懷化國際陸港而設立的國有獨資企業，主要負責懷化國際陸港的班列運營及大部分工程項目和產業項目的投融建工作，成立于2021年9月6日，目前由湖南懷化國際陸港經濟開發區全資控股，注冊資金19693萬元，是為落實懷化“對接西部陸海新通道戰略門戶城市”發展戰略而成立的負責建設、運營懷化國際陸港的國有企業，是打造國家中西部地區面向東盟的貨運集結中心、湖南省對外改革開放的重要平臺、懷化實現“商通天下”的重要載體。

4.2.1 優勢分析(Strengths)

懷化國際陸港在戰略意義和政策支持方面有多重優勢。首先，國家層面，懷化是西部陸海新通道東線上的重要戰略節點城市，承擔了西部陸海新通道70%以上的南向貨物運量，懷化國際陸港是懷化融入西部陸海新通道“13+2”的重要載體；其次，省級層面，湖南省將懷化國際陸港定位為全省唯一的東盟貨運集結中心，在2022年發布了《關于深度融入“一帶一路”支持懷化國際陸港建設實施方案》(湘政辦發〔2022〕24號)，從政策和資金多個方面明確給予懷化國際陸港相關的支持，并將懷化國際陸港納入省重點建設項目名單；最后，市級層面，懷化市將懷化國際陸港定位為舉全市之力建設的首要工程，并從鐵路部門和高速部門拿到了運價下浮和高速公路收費減半的相關政策。各級政府及鐵路、公路的多重政策加持，大大提升了懷化國際陸港的戰略意義和經濟意義，使得多家金融機構對其融資工作大開方便之門，基本上只要滿足銀行信貸的要求和規定，就能較為容易地拿到授信。

4.2.2 劣勢分析(Weaknesses)

懷化國際陸港的融資主要存在兩個方面的短板。一方面，懷化國際陸港屬于新建項目，未來的發展尚存在一定的不確定性，且其部分工程項目和產業項目尚不明晰，因此無論是申請工程項目的項目貸款還是產業項目的流動性資金貸款，均會導致放貸機構存在一些疑問；另一方面，懷化國際陸港的主要融資主體陸港公司屬于新設立公司，其資產嚴重不足，且資金流水較少，不利于融資的推進，尤其是非銀行類融資，如發債等方面，相關的門檻要求尚未達到。

4.2.3 機會分析(Opportunities)

借著國家西部陸海新通道和省市兩級政府重視的東風，懷化國際陸港正在布局各類融資項目，將進一步推動懷化國際陸港的融資工作。同時，懷化國際陸港公司在不斷做大自身的資產和各類經營項目，計劃成立各類物流和貿易方面的專業化子公司，正朝著大集團的方向發力，為后續融資奠定了更加穩定的基礎。此外，懷化市開始拓展縣區聯動，讓各大縣域經濟加入懷化國際陸港的建設陣營，助力懷化國際陸港的集貨和班列開行工作，不斷拓展懷化國際陸港的業務版圖，為后續融資提供了更多方向和可能。

4.2.4 威脅分析(Threats)

目前，懷化國際陸港融資主要存在兩個方面的威脅，分別為內部和外部。內部方面，銀行最關注的是還款來源問題，而懷化國際陸港的還款保證是基于各個子項目均能運營良好，但實際運營情況有待未來的事實來驗證，因此導致部分貸款機構有所遲疑和降低合作熱情；外部方面，當前全國各地正在大興陸港，僅湖南省就有多個市州正在打造內陸港發展外向型經濟，因此，會導致貸款額度方面可能出現向其他市州和地區轉移或傾斜的情況。

5 結語

5.1 結論

通過案例分析可知，陸港經濟尤其是符合現行國家和省、市戰略的國際陸港建設會極其有利于推進地方國企的融資。同時，由于陸港經濟的發展存在一定的不確定因素，銀行等金融機構對融資的支持力度可能有所減弱。因此，可以說是優勢和劣勢并存，機會和威脅同在。但總體來說，出口作為拉動經濟發展的三駕馬車之一，對地方經濟和國家經濟的拉動效應起著相當大的積極作用。基于此，金融機構對外向型經濟相對發達的地區釋放貸款的偏好度高于外向型經濟發展偏弱的地區。因此，打造陸港經濟對地方國企融資的驅動效應非常明顯，且有著極大的積極推動作用。

5.2 建議

5.2.1 明確投資項目內容

由于多數打造國際陸港的地方政府和國有企業均在“摸著石頭過河”，既害怕把項目做得太小，無法引起上級政府的重視和支持，又怕項目投資超過實際需要，最終帶來沉重的財政負擔。因此，建議按照從小到大、從核心到配套的原則，先將核心設施和產業的內容明確后，再考慮相關配套設施和產業，做到穩步推進、按部就班。

5.2.2 做好資金平衡方案

還款來源作為資金提供方最為關心的核心問題，需要在前期制作可研報告時做到實事求是，不可“拍腦袋”而定，在保證獲取足額融資的情況下，要做到收益能夠覆蓋融資本息，否則可適當縮減總投資額，以免為后續還款埋下債務違約的“雷”。

5.2.3 合理經營，走向市場

目前，地方國企受行政干預的情況較多，在很大程度上影響了企業的自由發展和市場化轉型。因此，建議負責國際陸港建設運營的國有企業走向市場、走出國門。同時，在體制機制方面進行改革，更好地貼近市場，側重做好企業經營，進而增強銀行等金融機構為國際陸港的建設運營提供融資的信心！