經濟恢復動能趨弱，政策如何應對？

沈建光

進入今年第二季度，在積壓需求集中釋放后，需求不足成為核心癥結，中國經濟復蘇步伐放緩。面對這一形勢，宏觀政策層面需及時加力應對，避免復蘇勢頭出現中斷。

4月份，社會消費品零售、固定資產投資、工業增加值、工業企業利潤、物價等指標均不及預期，大宗消費疲軟、青年失業抬升、民間投資放緩、企業盈利低迷、物價持續下行等未見扭轉。

而國家統計局最新公布的5月PMI（采購經理指數）數據顯示，中國經濟恢復動能進一步弱化。制造業方面，需求不足帶動生產走弱、庫存去化、價格下跌，原材料行業表現尤為不佳；非制造業方面，接觸性服務業維持較高景氣，但已經出現放緩跡象，服務業和建筑業新訂單均降至收縮區間。

5月制造業PMI為48.8％，較上月回落0.4個百分點，主要分項指數均較上月走低。需求不足帶動生產走弱、庫存去化、價格下跌。5月新訂單指數下滑0.5個百分點至48.3％，新出口訂單指數也降至47.2％，指向內外需進一步萎縮。企業調查顯示，反映市場需求不足的企業比重達到58.8％，創有調查以來的最高值。受此影響，生產指數下降0.6個百分點至49.6％，再度落入榮枯線下；同時，兩大庫存指數和兩大價格指數也進一步走低。

分行業看，原材料行業表現尤為不佳，與利潤數據走勢一致。5月基礎原材料行業PMI為45.8％，為近10個月新低。其中，化工、非金屬礦物、黑色等行業生產和新訂單指數均位于45％以下。相比之下，裝備制造業和高技術制造業PMI升至50.4％和50.5％，重回擴張區間。專用設備、鐵路船舶航空航天設備、電氣機械等行業生產和新訂單指數連續三個月處于擴張區間。……