恢復(fù)和擴(kuò)大內(nèi)需是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)好轉(zhuǎn)的關(guān)鍵

2023年以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)已呈現(xiàn)趨勢(shì)性好轉(zhuǎn)，但對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)面臨的復(fù)雜性要有足夠估計(jì)。恢復(fù)和擴(kuò)大內(nèi)需是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)好轉(zhuǎn)的關(guān)鍵。本文指出，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不能走老路，要將經(jīng)濟(jì)修復(fù)過(guò)程轉(zhuǎn)化為轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長(zhǎng)動(dòng)力的過(guò)程，推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)好轉(zhuǎn)并開(kāi)啟新一輪增長(zhǎng)周期。

經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升但仍面臨困難挑戰(zhàn)

2023年以來(lái)，得益于新冠疫情影響的逐步消退、較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)韌性和靠前發(fā)力的宏觀政策，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入加快恢復(fù)的軌道。一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長(zhǎng)4.5%，比上年四季度的2.9%加快1.6個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)明顯。三大需求都有改善，表現(xiàn)出“外貿(mào)升、消費(fèi)增、投資穩(wěn)”的特征。

一是外貿(mào)出口好于預(yù)期。2023年前4個(gè)月按美元計(jì)價(jià)的出口增長(zhǎng)2.5%，其中3月、4月兩月分別增長(zhǎng)14.8%和8.5%，主要源自對(duì)東盟出口的拉動(dòng)。雖然近年來(lái)有部分外資向東盟地區(qū)轉(zhuǎn)移，但也帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)中間品的出口。

二是消費(fèi)明顯回暖。受疫情沖擊最大的服務(wù)消費(fèi)回升強(qiáng)勁，消費(fèi)成為經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的主要驅(qū)動(dòng)力。一季度，最終消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)3個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率升至66.6%，較上年提高33.8個(gè)百分點(diǎn)，是三大需求中拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最主要因素。

三是投資總體保持平穩(wěn)。制造業(yè)投資和基建投資保持較快增長(zhǎng)，但房地產(chǎn)投資降幅相較于上年明顯收窄，形成一定程度對(duì)沖，2023年前4個(gè)月投資增速接近上年全年水平。

總體上看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已呈現(xiàn)趨勢(shì)性好轉(zhuǎn)，但對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)面臨的困難和復(fù)雜性仍須充分估計(jì)。

第一，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行好轉(zhuǎn)主要是恢復(fù)性的。2023年一季度4.5%的增速，仍低于上年一季度4.8%的增速，也低于近幾年的平均水平。疫情以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)面臨較大下行壓力，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)起伏加大，疫情三年年均增長(zhǎng)4.5%，相對(duì)于“十四五”時(shí)期潛在增長(zhǎng)水平仍存在缺口。根據(jù)往年一季度GDP對(duì)全年GDP貢獻(xiàn)率測(cè)算，在一季度GDP增長(zhǎng)4.5%的情況下，要實(shí)現(xiàn)全年GDP增長(zhǎng)5.0%的目標(biāo)，年內(nèi)后三個(gè)季度累計(jì)需要增長(zhǎng)5.1%以上，這仍需要付出努力。

第二，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的內(nèi)生動(dòng)力仍然不強(qiáng)。經(jīng)濟(jì)恢復(fù)動(dòng)力主要來(lái)自疫情后經(jīng)濟(jì)運(yùn)行修復(fù)和政府?dāng)U大投資，居民消費(fèi)恢復(fù)仍不平衡，服務(wù)消費(fèi)恢復(fù)強(qiáng)勁，但耐用消費(fèi)品恢復(fù)疲弱。民間投資尚未明顯改善，前4個(gè)月民間投資僅增長(zhǎng)0.4%。外貿(mào)出口好于預(yù)期，但主要經(jīng)濟(jì)體增速放緩、貨幣政策收緊態(tài)勢(shì)尚未改變，全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行和外需轉(zhuǎn)弱趨勢(shì)將增大后續(xù)出口下行壓力，而全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)和美西方推動(dòng)供應(yīng)鏈“去中國(guó)化”，還將在更長(zhǎng)期增大外貿(mào)出口結(jié)構(gòu)性壓力。

恢復(fù)和擴(kuò)大內(nèi)需是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)好轉(zhuǎn)的關(guān)鍵

當(dāng)前，國(guó)內(nèi)需求不足仍然是突出矛盾。從宏觀上看，需求不足主要是需求恢復(fù)明顯滯后于供給恢復(fù)，造成部分產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域供大于求，企業(yè)去庫(kù)存壓力增大。在微觀層面，主要是在三年疫情沖擊下，居民和企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表受損嚴(yán)重。在資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)前，居民消費(fèi)更趨謹(jǐn)慎，企業(yè)投資意愿和風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，甚至還會(huì)縮減需求，盡可能將現(xiàn)金流用于償還負(fù)債，如居民提前償還房貸、企業(yè)縮減投資，微觀主體行為從追求“收益最大化”轉(zhuǎn)為“負(fù)債最小化”。而資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)，即由收縮轉(zhuǎn)向擴(kuò)張需要足夠時(shí)間。因此，對(duì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)既要增強(qiáng)信心，也要保持耐心。

第一，資產(chǎn)負(fù)債表受損導(dǎo)致居民消費(fèi)走弱。2023年前4個(gè)月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)8.5%，3、4月份更是強(qiáng)勁反彈，分別增長(zhǎng)10.6%和18.4%，但剔除基數(shù)影響，3、4月份兩年復(fù)合同比增速分別為3.3%和2.6%，較1—2月份的5.1%仍有回落。受居民收入增長(zhǎng)放緩以及房地產(chǎn)尚未恢復(fù)等影響，家電、家裝、通信器材等消費(fèi)仍有下降。

第二，資產(chǎn)負(fù)債表受損導(dǎo)致企業(yè)投資意愿下降。2023年前4個(gè)月投資增長(zhǎng)4.7%，較一季度回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，基礎(chǔ)設(shè)施和制造業(yè)投資增速較一季度有所放緩，房地產(chǎn)投資同比降幅由一季度的5.8%擴(kuò)大至6.2%，竣工和銷售額等指標(biāo)有不同程度改善，但新開(kāi)工和施工面積降幅繼續(xù)擴(kuò)大，表明房地產(chǎn)企業(yè)擴(kuò)大投資的意愿和動(dòng)力較弱。

第三，資產(chǎn)負(fù)債表受損導(dǎo)致儲(chǔ)蓄意愿增強(qiáng)和信貸需求下降。居民預(yù)防性儲(chǔ)蓄規(guī)模較大，形成“超額儲(chǔ)蓄”。2022年居民存款新增17.8萬(wàn)億元，較上年多增7.9萬(wàn)億元。2023年一季度居民存款新增規(guī)模高達(dá)9.9萬(wàn)億元，超過(guò)上年全年的一半。與此同時(shí)，市場(chǎng)上可用于抵押融資的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)減少，也會(huì)在一定程度上約束金融機(jī)構(gòu)信貸投放意愿和能力。

第四，資產(chǎn)負(fù)債表受損增大價(jià)格下行壓力。居民和企業(yè)部門(mén)縮減需求，對(duì)價(jià)格水平會(huì)形成抑制。自2021年房地產(chǎn)市場(chǎng)下行引發(fā)本輪資產(chǎn)負(fù)債表調(diào)整以來(lái)，我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比增速總體持續(xù)下行，2023年4月同比增幅僅為0.1%；工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）同比增幅連續(xù)7個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，2023年4月降至-3.6%。

總之，國(guó)內(nèi)需求已呈現(xiàn)趨勢(shì)性好轉(zhuǎn)，但需求的持續(xù)恢復(fù)有賴于資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)，這一過(guò)程既取決于市場(chǎng)主體的自我修復(fù)能力，也取決于政府的政策支持。

資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)，從流量上看，居民部門(mén)取決于收入增長(zhǎng)，2023年一季度全國(guó)居民可支配收入實(shí)際增長(zhǎng)3.8%，仍低于GDP的4.5%的增速。企業(yè)部門(mén)取決于企業(yè)盈利水平改善，2023年一季度，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額同比降幅高達(dá)21.4%。從存量上看，在很大程度上取決于房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖和價(jià)格回升。從一定意義上說(shuō)，資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)，既是市場(chǎng)恢復(fù)信心的重要條件，也是市場(chǎng)信心恢復(fù)的重要標(biāo)志。

從宏觀政策看，在資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)前，企業(yè)和居民部門(mén)盡可能將可支配資金用于削減負(fù)債。在此背景下，即使貨幣政策能夠提供充足流動(dòng)性，企業(yè)和居民部門(mén)新增信貸需求仍然不足，貨幣供應(yīng)量增大還可能使信貸資金淤積于少數(shù)優(yōu)質(zhì)市場(chǎng)主體內(nèi)循環(huán)。因此，應(yīng)促進(jìn)財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)同配合。目前我國(guó)中央政府杠桿率較低，可適當(dāng)加大財(cái)政政策力度，加大對(duì)小微企業(yè)的紓困力度，包括對(duì)房租水電等支出給予補(bǔ)貼，幫助小微企業(yè)恢復(fù)元?dú)狻?/p>

推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)好轉(zhuǎn)的對(duì)策建議

當(dāng)前，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)好轉(zhuǎn)，需要保持宏觀政策力度，但宏觀政策有效轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)內(nèi)生動(dòng)力，要以提振社會(huì)信心、改善市場(chǎng)預(yù)期、增強(qiáng)內(nèi)生動(dòng)力為重要前提。要抓住經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)的窗口期，針對(duì)關(guān)鍵性癥結(jié)性問(wèn)題，切實(shí)回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切，采取有針對(duì)性的舉措，讓過(guò)去三年被疫情抑制的發(fā)展動(dòng)力充分迸發(fā)，讓創(chuàng)造財(cái)富的源泉充分涌流。

一是加快恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)需求。過(guò)去，實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，政策重點(diǎn)多以擴(kuò)大投資需求為主，并形成了一整套引導(dǎo)地方政府和企業(yè)擴(kuò)大投資的政策框架和工具，但擴(kuò)大消費(fèi)的手段和政策工具較為有限。隨著擴(kuò)大投資的空間收窄和邊際效率下降，擴(kuò)大消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)作用進(jìn)一步凸顯，需要?jiǎng)?chuàng)新擴(kuò)大消費(fèi)的政策工具，完善擴(kuò)大消費(fèi)的體制機(jī)制，釋放消費(fèi)需求潛力。房地產(chǎn)對(duì)就業(yè)、居民財(cái)富、消費(fèi)都有重要影響。在供給端加大對(duì)優(yōu)質(zhì)頭部房企的融資支持十分必要，但房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖仍有賴于需求端市場(chǎng)恢復(fù)和銷售回暖。要因城施策支持剛性和改善性住房需求，研究出臺(tái)松綁需求端限制性措施，并適當(dāng)降低按揭貸款利率，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)銷售回暖。同時(shí)，還可研究松綁大城市汽車限購(gòu)措施，通過(guò)擴(kuò)大城市路網(wǎng)緩解擁堵壓力；增加教育醫(yī)療中高端服務(wù)供給，滿足多層次消費(fèi)需求，使消費(fèi)潛力充分釋放出來(lái)。

二是提振民營(yíng)企業(yè)和企業(yè)家信心。當(dāng)前，市場(chǎng)預(yù)期總體改善，但受疫情沖擊較大的民營(yíng)企業(yè)信心尚未完全恢復(fù)。2023年前4個(gè)月，民間投資同比增長(zhǎng)0.4%，民間投資信心仍然不足。要采取務(wù)實(shí)有效舉措，調(diào)動(dòng)民營(yíng)企業(yè)和企業(yè)家積極性。對(duì)于民營(yíng)企業(yè)和企業(yè)家來(lái)說(shuō)，政策穩(wěn)定性、營(yíng)商環(huán)境公平性、產(chǎn)權(quán)和企業(yè)家權(quán)益保護(hù)等是影響信心的主要因素。提振民營(yíng)企業(yè)信心，要保持政策穩(wěn)定性，繼續(xù)優(yōu)化完善助企紓困政策，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)加大對(duì)小微企業(yè)的金融支持，幫助量大面廣的小微企業(yè)恢復(fù)元?dú)狻Ｈ媸崂砩嫫蠓煞ㄒ?guī)和政策文件，清除有礙公平競(jìng)爭(zhēng)的法律法規(guī)障礙和隱性壁壘。依法保護(hù)民營(yíng)企業(yè)產(chǎn)權(quán)和企業(yè)家權(quán)益。完善各種所有制經(jīng)濟(jì)同等受到法律保護(hù)的制度環(huán)境。進(jìn)一步規(guī)范執(zhí)法領(lǐng)域涉產(chǎn)權(quán)強(qiáng)制措施規(guī)則和程序，糾正利用行政或刑事手段干預(yù)經(jīng)濟(jì)糾紛，讓民營(yíng)企業(yè)家心無(wú)旁騖創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，不斷煥發(fā)生機(jī)活力。

三是有效擴(kuò)大社會(huì)投資。穩(wěn)投資的關(guān)鍵是調(diào)動(dòng)民間投資熱情和積極性。針對(duì)當(dāng)前民間投資低迷的情況，要下決心放開(kāi)市場(chǎng)準(zhǔn)入，真正解決“明放暗不放”“虛放實(shí)不放”問(wèn)題，鼓勵(lì)和吸引更多民間資本參與國(guó)家重大工程、重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈項(xiàng)目建設(shè)，激活民間投資熱情。制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款要加大對(duì)民營(yíng)企業(yè)特別是專精特新企業(yè)的支持。房地產(chǎn)投資對(duì)民間投資有重要影響，要繼續(xù)改善優(yōu)質(zhì)頭部房企資產(chǎn)負(fù)債狀況，滿足行業(yè)合理融資需求，促進(jìn)房地產(chǎn)投資企穩(wěn)回升。

四是激活經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新動(dòng)能。堅(jiān)持包容審慎監(jiān)管，推動(dòng)平臺(tái)企業(yè)規(guī)范健康發(fā)展，鼓勵(lì)頭部平臺(tái)企業(yè)參與國(guó)家重大科技創(chuàng)新項(xiàng)目，在更多硬科技領(lǐng)域加大研發(fā)投入。鼓勵(lì)平臺(tái)企業(yè)參與制造業(yè)數(shù)字化、智能化、綠色化轉(zhuǎn)型，培育發(fā)展“智能工廠”和“第五代移動(dòng)通信（5G）+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”等新型制造模式。做強(qiáng)做優(yōu)光伏、風(fēng)電和動(dòng)力電池等產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈，鞏固和擴(kuò)大新能源汽車發(fā)展優(yōu)勢(shì)，加快推進(jìn)充電樁、儲(chǔ)能等設(shè)施和配套電網(wǎng)建設(shè)。鼓勵(lì)加大新領(lǐng)域新賽道的投入，培育壯大經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動(dòng)能。

五是促進(jìn)外資穩(wěn)存量擴(kuò)增量提質(zhì)量。近年來(lái)，受疫情反復(fù)、全球供應(yīng)鏈調(diào)整、美國(guó)推動(dòng)供應(yīng)鏈“去中國(guó)化”等多方面因素影響，外商投資向外轉(zhuǎn)移時(shí)有出現(xiàn)，特別是參與全球供應(yīng)鏈分工的部分制造能力外移壓力增大。要著力營(yíng)造市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化的一流營(yíng)商環(huán)境，落實(shí)外資企業(yè)國(guó)民待遇，加大知識(shí)產(chǎn)權(quán)和外商投資合法權(quán)益保護(hù)力度，提高投資自由化便利化水平，增強(qiáng)外資企業(yè)對(duì)我國(guó)營(yíng)商環(huán)境的信心。加強(qiáng)與外資企業(yè)溝通交流，幫助持續(xù)增加在華投入外資企業(yè)解決遇到的實(shí)際問(wèn)題，把優(yōu)質(zhì)存量外資留住，同時(shí)吸引更多高技術(shù)含量的增量外資項(xiàng)目落地。

六是出臺(tái)一批提振信心的改革舉措。當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期，最為迫切的是深化要素市場(chǎng)化改革，推動(dòng)勞動(dòng)力、土地、資金、技術(shù)、數(shù)據(jù)等要素優(yōu)化配置，為提高全要素生產(chǎn)率、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造條件，包括深化戶籍制度改革，暢通勞動(dòng)力和人才社會(huì)性流動(dòng)渠道；深化農(nóng)村土地制度改革，促進(jìn)城鄉(xiāng)要素雙向流動(dòng)；深化金融體制改革，疏通金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)機(jī)制；深化科技體制改革，提高創(chuàng)新資源配置效率；建立健全數(shù)據(jù)流通交易規(guī)則，培育發(fā)展數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)。

總之，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已呈現(xiàn)趨勢(shì)性好轉(zhuǎn)，但對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)面臨的復(fù)雜性要有足夠估計(jì)，三年疫情沖擊不可能一日修復(fù)，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)也不能走老路，要將經(jīng)濟(jì)修復(fù)過(guò)程轉(zhuǎn)化為轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長(zhǎng)動(dòng)力的過(guò)程，推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)好轉(zhuǎn)并開(kāi)啟新一輪增長(zhǎng)周期。

（王一鳴為第十三屆全國(guó)政協(xié)委員、中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副理事長(zhǎng)、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心原副主任。本文編輯/孫世選）