低碳經濟下大唐發電綠色效率對公司績效的影響

陸欣怡，朱 林，王亞軒

(南通理工學院商學院，江蘇 南通 226200)

一、 引言

近些年來，隨著經濟的不斷發展，帶來的環境問題也是日趨嚴重，甚至威脅到人們的正常生活和國家的持續發展。 我國現在面臨著許多環境污染問題，其中關于碳排放的問題尤其突出，因此有眾多學者對其進行了重點關注與研究。 2021 年中國的二氧化碳排放占全球總排放的8%，是全球規模最大的碳市場。 2021 年中國提出了“雙碳”政策，嚴格限制了二氧化碳的排放，對電力行業的發展形成了硬性的約束條件。 根據國家統計局發布的《中國能源大數據報告(2022)》(表1)，可知我國的發電體系依舊是以火電為主，電力行業的產業升級從根本上說是對能源需求的改變與生產要素的重新集合，目前對以煤為主的能源需求遞減正給光伏、電能等能源產業結構的重新布局帶來了巨大的前景。

表1 2012—2021 年主要能源品種生產總量

2021 年國家披露高碳企業的二氧化碳排放量，對企業的監管愈發嚴格，企業積極響應國家的政策，將環境信息納入企業績效評價中，不僅能夠完善企業在新經濟背景下的績效評價體系，還能夠讓投資者看到企業的潛在價值，有利于企業的長期穩定發展。 本文基于電力行業綠色效率的指標體系利用DEA 方法測算電力行業的綠色效率，結合“雙碳”政策，分析電力行業綠色效率的影響因素，同時將綠色效率與企業績效進行相關性分析，以績效管理為理論基礎，采用規范研究和模型分析相結合的方法，對電力行業綠色可持續發展提出建議，進一步提高對我國電力企業績效評價的研究深度及廣度。

二、 綠色效率與企業績效理論概述

目前煤炭燃料為主的經營方式已成為國內電力行業的現狀，而這使得二氧化碳的排放量長期位居各行業首位。 因此實現“雙碳”目標的關鍵在于改變中國電力行業的發展理念，從“十四五”規劃倡導綠色發展經濟來看，中國的電力行業要改變傳統的發展理念，實現“雙碳”目標的同時，還要倡導綠色發展經濟[1]。

(一)綠色效率概述

部分學者在評價電力行業的環境管理效率時會采用客觀準確的DEA 模型，該模型可以科學地衡量環境效率水平，相比較其他模型方法，DEA 擁有較大的優勢。 發展綠色經濟的最終目的就是能更好地管理環境，所以下文將環境管理效率統稱為綠色效率。

綠色效率的含義是具體效率值，能在一定程度上反映出該企業綠色發展水平。 通過企業對環境的貢獻，能夠有效發現企業在環境管理中出現的效率問題，從而方便政府對企業進行有效監督和管理[2]。 政府橫向比較電力行業綠色效率以外，還可以縱向比較，從而幫助政府較為客觀地評價電力行業的綠色發展水平。 通過評價綠色發展水平，能優化電力公司環境管理過程中的問題，促進電力行業發展，實現“雙碳”政策的同時優化經營結構，達到綠色發展的目的[3]。

(二)綠色效率測算模型

本文采用的DEA 模型也被稱為數據包絡分析法。 通過采用非參數方法，對多指標投入和產出進行線性規劃，構建出非參數分段前沿，有助于客觀地評價同行業綠色效率。

DEA 模型下有眾多分化出來的模型，例如電力行業的綠色效率，也就是反映綠色發展水平的數值，那么，投入就是電力行業所擁有的人力、財力和物力，產出就是電力行業的發電量，也叫作期望產出。而非期望產出就是同時產出的二氧化碳這類的污染物，這些與非期望產出的模型一致，非期望產出模型屬于DEA 分化模型的一種[4]。

假設模型中有n個決策單元，其中每個決策單元都有三個要素，分別用矢量x(投入)，yg(期望產出)，yb(非期望產出)來定義，這三個要素有下列條件，x∈Rm，yg∈Rs1，yb∈Rs2；對矩陣分別定義為X＝[x1，…，xn]∈Rm×n，Yg＝[y1g，…，yng]∈Rs1×n，YB＝[y1b，…，ynb]∈Rs2×n；當X＞0，Yg＞0，Yb＞0 時，生產可能性集可表示為:

該可能性集中的s-代表投入的冗余，而s-∈Rm；sb表示非期望產出的冗余，其中sb∈Rs2；當sg∈Rs1時說明期望產出不足。 令ρ*＝1，s-、sg和sb都為0，而這代表投入和非期望產出都沒有冗余，因此沒有期望產出不足的情況，這時的被評價決策單元有效率。 當ρ*∈(0，1)時，被評價決策單元為低效率，該結論可證明提高效率可以利用優化投入產出率來實現。

(三)企業績效理論

企業管理的重要組成部分之一就是績效管理。企業要想實現企業目標，就必須有合適的管理工具，而這就是績效管理。 企業利用績效管理對這一期間的企業經營效果進行全面的評價，能夠及時發現并處理企業發生的各種問題，實現企業和員工的雙贏。

對企業的各項績效進行數據化分析會用到財務數據，這些數據可以客觀準確地反映出該企業的具體經營狀況，通過整理分類這些財務數據，形成不同的財務報表，這些報表可以在一定程度上滿足不同利益相關者的各項需求。 對要處理的財務數據做比率分析，得到的數據還可以反映企業不同時期的能力狀況，通過橫向比較這些指標，能夠發現企業存在的不足和問題，幫助企業更好地發展。

將關鍵的績效指標作為核心部分，構成的績效管理理論是績效管理體系的主要理論依據，企業的績效指標和戰略密切相關，是績效管理的核心思想，企業比較看重的是與戰略目標有著緊密聯系的績效指標。 再之后比較重要的是平衡計分卡理論，通過財務方面、顧客方面、內部經營內容方面以及學習方面等四個指標內部之間的關系以達到績效整理及戰略調整、實施的目的，這就是平衡計分卡的核心思想。

三、 低碳經濟下大唐發電公司綠色效率對公司績效的影響

大唐國際發電股份有限公司，簡稱大唐發電，股票代碼601991，大唐發電是中國大型獨立發電公司之一。 其主要經營范圍為建設、經營電廠，銷售電力、熱力；電力設備的檢修調試；電力技術服務。 截至2010 年年底，公司已由單一的發電公司發展為綜合能源公司。 選取該公司的相關年報數據進行綠色效率的測算并與公司的績效進行相關性分析。

(一)綠色效率指標的選取依據

為了保證測算大唐發電公司的綠色效率值是合理科學的，文章查閱了國際IOS 發布的環境績效評價標準IOS14031 和WBCSD 發布的生態效率指標體系。

IOS 是國際標準化組織，該組織于1999 年頒布了IOS14031 用作環境績效評價標準，衡量環境狀況的指標主要有資源指標、能源指標和污染物指標，電力行業作為能源行業，對煤、油、氣等能源的消耗是很大的，電力生產的過程中也有污染物排出，所以之后的綠色效率指標體系構建時首先會將這兩類指標放在指標體系中[5]。

WBCSD(國際可持續發展工商理事會)于2000年發布了生態效率指標用來進行環境績效評價[6]，如表2 所示。

表2 生態效率指標

綜合兩個指標標準以及考慮到測算模型的特點，將指標分為兩類:一類是投入指標，另一類是產出指標。 因為電力行業的特點，其產出可以分為期望產出和非期望產出，與DEA 模型的分化模型非期望產出模型相契合，電力公司是典型的人、財、物配合才能實現經濟效益的公司，三者關系密不可分，所以將投入指標和產出指標分為五類，設計了綠色效率的指標體系，如表3 所示。

表3 綠色效率指標體系

(二)企業數據選取與模型構建

本文主要以大唐發電公司公開披露的財務報告、審計報告與社會責任報告獲得資料。 其他資料主要通過文獻資料和相關數據庫獲得，包括:其一，通過整理企業相關新聞資料、行業數據獲得企業經營結構轉換和績效變動等資料；其二，其他學術資料。

根據電力公司的綠色效率測算指標體系，查詢大唐發電公司公開的年度財務報告，根據綠色效率測算指標的細化指標(以下簡稱“綠色效率測算指標”)，將大唐發電公司的在職員工數量、發電量、裝機容量作為數據樣本。

(三)綠色效率測算

將2019—2022 年上半年大唐發電公司綠色效率測算數據導入DEA-SOLVER pro5.0 軟件，選擇DEA 分化模型中的非期望產出模型進行測算(表4)。

表4 2019—2022 年上半年大唐發電公司綠色效率測算數據

將綠色效率測算指標導入DEA 模型軟件中進行計算后得出2019 年至2022 年上半年大唐發電的綠色效率值都為1，說明其綠色發展水平一直保持在行業前沿。 表明大唐發電在環境管理方面是有效的，不存在投入與非期望產出的冗余，也不存在期望產出不足的情況(表5)。

表5 2019—2022 年上半年大唐發電公司綠色效率值

(四)企業績效指標選取

根據大唐發電發布的財務年報以及中財網等數據進行分析，本文選擇評價企業績效的杜邦分析法作為參考對象，選擇杜邦分析法的核心指標凈資產收益率(ROE)作為被解釋變量。

選擇能夠反映企業長期償債能力的資產負債率(LEV)作為被解釋變量，因為資產負債率能夠體現企業的資本結構。 選擇能夠反映營運能力的總資產周轉率(LEV)作為控制變量，因為電力行業的經濟效益就是通過資產的調動實現的。 選擇能夠反映企業發展能力的公司規模(SIZE)作為控制變量，用期末資產總額反映公司規模的大小，因為除公司規模外的其余數據都是相對數形式，數值相較于期末資產總額小，所以將資產總額取對數形式，保證數據值的可比性。

將解釋變量、被解釋變量和控制變量以表格的形式進行匯總(表6)。

表6 模型指標

表7 中的數據均可以從電力公司公開的各年份財務報表中獲取，將2019—2021 年樣本公司的財務數據通過財務指標的計算得到公司各年的凈資產收益率、資產負債率、總資產周轉率和公司規模(表8)。

表7 2019—2021 年電力公司的凈利潤、股東權益、期末負債總額、期末資產總額、營業收入單位:萬元

表8 2019—2021 年大唐發電公司財務指標

(五)綠色效率與公司績效的模型構建

將能夠概括反映電力公司經營業績和財務業績的凈資產收益率作為被解釋變量，綠色效率作為解釋變量，資產負債率、總資產周轉率和公司規模作為控制變量，建立回歸模型。 探究公司績效與綠色效率之間的關系，有利于公司在評價自身經營業績的同時關注到綠色發展水平，發現企業績效與綠色發展水平之間的聯系，可以明確公司在今后發展中的戰略目標，制訂有效的戰略方案實現綠色經濟高效發展，提升企業的核心競爭力。

(六)實證分析

將樣本公司2019—2021 年的數據進行上述處理后，運用spss 軟件進行回歸分析(表9)。

表9 回歸模型

表10 2019—2021 年大唐發電公司財務指標

根據回歸分析得到的結果，電力公司的綠色效率與公司績效之間呈正相關關系，綠色效率與公司績效的相關性在0.01 的顯著性水平上通過檢驗，即公司通過對綠色效率的預期能夠預測企業未來的績效水平，即使存在誤差也只是在小范圍內浮動，公司績效與綠色效率之間顯著相關。

公司償債能力與公司績效之間存在負相關關系，在0.05 的顯著性水平上通過檢驗。 公司償債能力越高，公司績效反而不好，可能公司存在過多的閑置資金，資金沒有得到合理的利用，無法創造更高的效益。 公司可以在可承受范圍內降低償債能力，提高公司績效。

公司營運能力與公司績效之間存在負相關關系，沒有通過顯著性檢驗；公司規模與公司績效之間存在正相關關系，沒有通過顯著性檢驗，公司規模的擴大會促進公司績效的增長，但是從長期發展的角度看，并不會為公司帶來巨大的效益。

對表9 所得數據進行分析，可知在“雙碳”政策的實施下，雖然受到了新冠疫情影響以及不可避免的水力發電量減少，大唐發電在整個報告期內將發電方式偏向清潔能源，與同期的火電相比，增加了風電和光伏發電的產出，公司績效呈現正增長的趨勢。

四、 結論

以上結果可以表明，提高電力公司的綠色效率，有利于提高公司自身的績效，而提高綠色效率，應該將資源進行合理的配置。

本文通過對整體電力行業的觀測，選取了具有代表性的行業龍頭公司——大唐發電作為分析對象，根據其年度財務報告及社會面發電數據，分析其在2019—2021 年度的經營能力，最終發現發電源結構的轉變能夠使得公司污染排放量降低。

將電力公司的綠色效率與企業績效進行相關性分析，發現電力公司的綠色效率與企業績效之間存在正相關關系。 電力公司可以通過減少勞動力提高公司績效，還可以通過提高發電效率來提高公司績效[7]。

結合本文分析給出以下建議:積極推動產業結構升級轉型，加快產業綠色轉型，建設綠色制造體系[8]；以節能降碳為導向，修訂產業結構調整指導目錄，提高能耗和碳排放的準入標準，逐步減少高能耗、重污染的企業，大力發展綠色環保能源。 企業緊跟政策的要求，重視技術創新，實施發電結構的良性改變，發揮碳交易市場與綠色金融優勢。