社會保險賬戶資產(chǎn)配置的再分配效應
——兼論個人賬戶改革與養(yǎng)老保障制度設計

王慕文 張 熠

(上海財經(jīng)大學,上海 200433)

一、問題的提出

黨的二十大報告提出,共同富裕是中國特色社會主義的本質(zhì)要求。實現(xiàn)共同富裕一直以來都是我國政府的基本政策目標,也是考驗黨和政府執(zhí)政智慧的重大挑戰(zhàn)。社會保障是實現(xiàn)社會財富再分配,調(diào)節(jié)居民收入差距的重要制度安排(鄭功成 等,2021;金紅磊,2022)。然而,我國社會保險體系存在繳費率高、替代率低、征繳不足、基金不可持續(xù)、引致退休等問題(朱玲,2010;鄭秉文,2013;張熠 等,2022)。在經(jīng)濟增長放緩和人口年齡結構轉(zhuǎn)變的宏觀背景下,社會保障體系在完善和發(fā)展的過程中也會面臨更多的難局,并且嚴重影響了我國社會保障再分配和互助共濟的功能(鄭功成 等,2021)。

作為社會保障體系中最為關鍵的一環(huán),養(yǎng)老保障制度的可持續(xù)性問題難以回避。其中,完善個人賬戶和改善社保基金投資一直是困擾我國養(yǎng)老金體系的關鍵性問題(鄭秉文,2003;封進 等,2019)。當前,我國實行“統(tǒng)賬結合”的混合型養(yǎng)老保險制度,養(yǎng)老金賬戶由“現(xiàn)收現(xiàn)付制”的統(tǒng)籌賬戶和積累型的個人賬戶共同構成。“統(tǒng)賬結合”制度初衷是在發(fā)揮社會保障再分配功能的同時,通過鼓勵多繳多得來提高勞動者工作積極性(周小川,2020)。然而,在社會經(jīng)濟形式變化和人口老齡化程度加深的雙重壓力之下,我國養(yǎng)老基金收支平衡遭到嚴重破壞,為實現(xiàn)養(yǎng)老金的穩(wěn)定發(fā)放,個人賬戶資金被大量挪用,致使個人賬戶“空賬”問題大面積出現(xiàn)(鄭偉 等,2010)。盡管我國也曾嘗試做實個人賬戶,但效果卻遠未達到預期(楊良初 等,2015)。伴隨著做實個人賬戶政策的失敗,關于建立“名義賬戶”的呼吁越發(fā)強烈(鄭秉文,2003,2008)。名義賬戶是指個人繳費雖然也計入個人賬戶中,但賬戶資金實際上并沒有投資于資本市場以獲取資本報酬,而是通過現(xiàn)收現(xiàn)付制的形式發(fā)放給當前退休的老年人。空賬運行、現(xiàn)收現(xiàn)付和強繳費受益關聯(lián)是名義賬戶的主要特征。雖然名義賬戶被認為具有眾多優(yōu)勢(萬樹 等,2014;鄭秉文 等,2018),但長遠來看,以名義賬戶形式來運行個人賬戶同樣面臨許多問題。

一方面,根據(jù)經(jīng)濟學家Aaron提出的“艾隆”條件(Aaron Condition)(Aaron,1966),當自然收益率(人口增長率與工資增長率之和)高于資本收益率時,現(xiàn)收現(xiàn)付制可以通過降低過剩儲蓄的方式提高社會福利,從而使經(jīng)濟從“動態(tài)無效率”的情況下恢復到“動態(tài)有效”(Samuelson,1975)。我國經(jīng)濟的“動態(tài)無效率”源于過去高速經(jīng)濟發(fā)展和人口紅利,隨著經(jīng)濟增速放緩和生育率下降,自然收益率將會下跌甚至低于資本收益率,并會在很長一段時間內(nèi)成為常態(tài)。這種情況下,具有現(xiàn)收現(xiàn)付屬性的名義賬戶收益率必然會下降(劉曉雪 等,2018)。

另一方面,現(xiàn)收現(xiàn)付的社會養(yǎng)老保險一般承擔著代內(nèi)再分配和代際再分配的功能,統(tǒng)籌賬戶就是這一典型的形式。社會保障的核心功能在于保險和再分配,養(yǎng)老保障也不例外。因此,公共養(yǎng)老金計劃更應注重對低收入和弱勢群體的保護,在社會保障的覆蓋和作用范圍內(nèi),通過代內(nèi)再分配的方式調(diào)節(jié)國民財富配置,縮小貧富差距,維護社會公平。然而,名義賬戶雖以現(xiàn)收現(xiàn)付制的方式運行,卻不具備代內(nèi)再分配功能(劉曉雪 等,2018),其對名義賬戶繳費率受益關聯(lián)的過度強調(diào),削弱了社會保險的代內(nèi)再分配功能,一定程度上放大了初始資源不平等帶來的貧富差距問題。

養(yǎng)老保障體系的發(fā)展方向應該是既追求經(jīng)濟效率,也關注社會公平,既要有代際轉(zhuǎn)移支付和再分配的功能,也要有代內(nèi)轉(zhuǎn)移支付和再分配的功能。基于此,本文提出一個關于個人賬戶名義做實的方案。根據(jù)李嘉圖等價性原理,任何一個轉(zhuǎn)移支付體系都可以通過債務政策予以復制(Leith et al.,2008),個人賬戶的空賬部分實際上是一種類似國債的代際再分配機制。20世紀90年代的社會保障系統(tǒng)性改革并沒有準確研判我國人力資本快速進步的形勢,也過于強調(diào)人口老齡化帶來的問題,而忽視了人力資本進步本身對我國社會保險體系的塑造(張熠 等,2020)。利用社保基金購買國債的社會保險模式實際上是一種對我國個人賬戶空賬部分的處理方法,即將個人賬戶空賬部分做成一個鎖定投資國債的賬戶。通過國債置換個人賬戶,原先空賬中政府的隱性債務轉(zhuǎn)化為顯性債務,養(yǎng)老保險體系的財務透明度由此增強。從個人角度來看,通過債務投資方式,個人賬戶變成實賬,在一定程度上也更有助于提升公眾對于養(yǎng)老保險制度的信任程度。之所以稱之為“名義做實”,是因為從參保人角度來看,這一賬戶是“做實”的,只是一部分資產(chǎn)被鎖定用于投資國債,但從宏觀角度來看,其中由于相當一部分是投資國債,并不成為當前空賬運行下的宏觀資本存量,無需立刻解決轉(zhuǎn)型成本問題,所以是一種名義上的做實。

既然鎖定國債的賬戶有許多優(yōu)點,為什么現(xiàn)實中我們還需要一個現(xiàn)收現(xiàn)付制的養(yǎng)老金體系呢?或者說,為什么我們?nèi)匀恍枰粋€社會統(tǒng)籌賬戶呢?原因在于,盡管現(xiàn)收現(xiàn)付的養(yǎng)老金體系可以看作一種債務策略,但是我們必須清楚這是對于養(yǎng)老金體系的代際轉(zhuǎn)移支付功能而言的,在代內(nèi)轉(zhuǎn)移支付方面,投資國債進行轉(zhuǎn)移支付的方式無能為力。我國的社會統(tǒng)籌賬戶具有鮮明的代際分配功能。例如,《國務院關于建立統(tǒng)一的企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險制度的決定》(國發(fā)〔1997〕26號)指出,退休者社會統(tǒng)籌賬戶養(yǎng)老金按如下辦法計發(fā):以上年度在崗職工社會月平工資乘以20%決定。根據(jù)上述計發(fā)辦法,無論是高收入者還是低收入者,最終社會保險待遇均是相同的,代內(nèi)再分配功能可見一斑。在《關于完善企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險制度的決定》(國發(fā)〔2005〕38號)文件頒布后,退休者的基礎養(yǎng)老金改為:在崗職工上年度社會月平工資與本人指數(shù)化月平均繳費工資之和除以2后乘以繳費年限(含視同繳費年限)再乘以1%。雖然改革之后的養(yǎng)老金計發(fā)工資中加入了更多的本人繳費工資和繳費年限因素以體現(xiàn)“多繳多得”和“長繳多得”,但依然是通過社會平均工資實現(xiàn)代內(nèi)再分配的功能。

本文希望建立一個最優(yōu)的社會保障體系,這一體系混合了兩種成分:一是現(xiàn)收現(xiàn)付的統(tǒng)籌賬戶,它同時具有代際再分配和代內(nèi)再分配的功能;二是一個投資于國債的社會保險體系,它僅具有代際再分配功能,而不具備代內(nèi)再分配功能,在現(xiàn)實中,其對應于個人賬戶空賬的部分。通過這兩種成分的組合,可以同時實現(xiàn)代際再分配和代內(nèi)再分配的目標。

二、理論模型

(一)基本模型設定

考慮這樣一種情形,在經(jīng)濟體中引入一個政府債務,假設政府通過向t=1期的年輕人征收一筆社會保險費,而后將形成的社會保險基金全部購買國債,政府取得國債收入后轉(zhuǎn)移支付給t=1期的老年人。到下一期,向t=2期的年輕人征收一筆社會保險費,繼續(xù)購買國債,然后轉(zhuǎn)移給t=2期的老年人,以此通過社保基金購買國債的方式循環(huán)滾動下去。這種社會保險費的運行模式與現(xiàn)收現(xiàn)付制看似并無差異,但卻維持著一筆巨大的社會保險基金,只是這些基金被全部用于購買國債。為了研究這種“基金轉(zhuǎn)化國債”模式對社會保障體系運行的影響,本文建立以下模型進行分析。

(1)

(2)

(3)

(4)

根據(jù)社會福利最大化的目標,我們的問題是如何最優(yōu)地實現(xiàn)資源的帕累托最優(yōu)配置和公平配置,因此只有兩個目標:最優(yōu)的代際收入分配和最優(yōu)的代內(nèi)收入分配。根據(jù)本文的模型,要達到上述兩個目標共有三個參數(shù)(τ、θ和φ)可以操控。在這三個參數(shù)中,φ的數(shù)值已經(jīng)得到了國家層面法規(guī)的確立,爭議也是最小的,而適度的繳費率、是否做實個人賬戶一直以來都是社會保險爭論的核心問題。所以為了簡化分析,本文只考慮如何通過τ和θ的調(diào)整實現(xiàn)資源的帕累托最優(yōu)配置和公平配置。

根據(jù)式(1)、(2)和(3)求得一階條件:

(5)

(6)

式(6)的出清條件表明,低收入者和高收入者的總儲蓄之和為零。但是不同于前文的同質(zhì)性模型,在異質(zhì)性模型中,不同收入的代表性行為人之間可能存在借貸行為,這是因為社會保障體系存在于經(jīng)濟系統(tǒng)的緣故。現(xiàn)收現(xiàn)付制的社會保障制度所具有的代內(nèi)轉(zhuǎn)移支付功能,使得低收入者相對于高收入者擁有更多的退休收入,因此高低收入者之間存在交易的可能,比如低收入者在年輕時向高收入者借入資金,并在老年時利用養(yǎng)老金進行償還。通過結合式(5)和式(6),在滿足帕累托最優(yōu)條件下,得到τ和θ的不同繳費率組合,會影響低收入者和高收入者的稟賦資源分配和消費水平。

(二)社會福利函數(shù)

政府對繳費率τ和θ的干預,具有代際再分配和代內(nèi)再分配的雙重意義。對于代內(nèi)再分配而言,本質(zhì)就是通過社會保障體系改變不同收入群體的消費水平,從而調(diào)節(jié)社會中的貧富差距。為了描述代內(nèi)再分配的需求,本文引入一個社會福利函數(shù)(Social welfare function),并假設政府試圖通過最優(yōu)社會保險制度設計社會福利函數(shù)。社會福利函數(shù)可能有多種形式(Arrow,1951),例如基于羅爾斯主義的社會福利函數(shù)(Rawlsian social welfare function),或者基于邊沁的功利主義社會福利函數(shù)(Utilitarian social welfare function)。本文引入了一個常見的折中主義的社會福利函數(shù)(Eclecticism social welfare function)(Bishnu et al.,2017),并采用了Cobb-Douglas形式,此時的福利函數(shù)和預算約束條件為:

(7)

(8)

(9)

(10)

進一步,可以得到在滿足社會福利最大化的情況下,社會不平等厭惡系數(shù)λ與不同收入者消費分配的關系表達式(2)由于無論低收入者還是高收入者的收入都隨著人力資本水平1+g同比增長,政府的代內(nèi)分配偏好可以保持穩(wěn)定。:

(11)

可以看出,低收入者和高收入者的消費之比取決于社會不平等厭惡系數(shù)λ。當λ<1/2時,表明社會更加看重高收入者的利益,此時政府的政策目標是提升高收入者的福利,因此高收入者在年輕期和老年期的消費水平均高于低收入者;當λ>1/2時,表明低收入者的利益更被社會所重視,因此政府應該努力增加低收入者的消費水平,提升這類群體的福利;當λ=1/2時,表明社會對于低收入者和高收入者的態(tài)度是一致的或無偏好的,此時政府的政策目標在于努力實現(xiàn)各個收入群體的消費水平的均等化。社會保障體系的轉(zhuǎn)移支付和代內(nèi)再分配功能的本質(zhì)目標是追求社會公平。此時,政府可以通過調(diào)整社會保險繳費率,實現(xiàn)代內(nèi)分配需求,使經(jīng)濟社會的基尼系數(shù)控制在合理范圍之內(nèi),避免社會收入的劇烈分化,從而實現(xiàn)共同富裕。

三、均衡分析

(一)社會保險繳費率與儲蓄行為

(12)

(13)

由此得到:

推論1:在滿足市場出清條件時,社會統(tǒng)籌賬戶繳費率和鎖定國債投資賬戶的繳費率存在替代關系,前者越高則后者越低,政府無法將社會保險的總費率提升過高,只能在兩者費率之間進行取舍與平衡。在帕累托最優(yōu)配置狀態(tài)下,社會統(tǒng)籌賬戶繳費率和鎖定國債投資賬戶繳費率呈現(xiàn)完全替代關系。

(14)

推論2:社會統(tǒng)籌賬戶的存在會刺激低收入者進行負儲蓄,即年輕期借債并在老年期償還,繳費率的提升會進一步增加借債數(shù)量;社會統(tǒng)籌賬戶會使得高收入者進行正儲蓄,即年輕時借出資金并在老年期收回,繳費率的提升也會進一步提高借出資金的規(guī)模。

這是因為低收入者本身就可以在統(tǒng)籌賬戶中獲益,當提高社會統(tǒng)籌賬戶繳費率后,社會保險代內(nèi)再分配的效應提升,相比于高收入者,低收入者在老年期能夠獲得更高的相對養(yǎng)老金,這使得他們可以通過在年輕期借入資金并在老年期歸還的方式,平滑生命周期中的消費,提升自身效用。對于高收入者而言,社會統(tǒng)籌賬戶繳費率的提高會降低未來養(yǎng)老金的相對回報,因此其可以在年輕期利用自身的稟賦優(yōu)勢借出一部分資金,并在老年期收回以備養(yǎng)老所需。

鎖定國債投資賬戶繳費率和私人儲蓄的關系式如下:

(15)

(16)

推論3:在最優(yōu)配置條件下,提高鎖定國債投資賬戶的繳費率會使得低收入者進行更多儲蓄,而使高收入者進行更多的負儲蓄。

通過上述均衡分析可知,社會統(tǒng)籌賬戶具有代內(nèi)再分配功能,通過提高統(tǒng)籌賬戶繳費率可以增加低收入者的消費,從而一定程度上縮小經(jīng)濟社會中的收入分配差距。但是,利用個人賬戶基金投資國債的社會保險方式僅僅具有代際再分配的功能,提高國債投資賬戶的繳費率反而會加劇收入分配不公平。

(二)社會保險繳費率與收入不平等

縮小貧富差距,緩解收入不平等是我國社會發(fā)展的重要目標,也是維系社會穩(wěn)定和提升居民幸福感的重要保證。那么,應該如何發(fā)揮社會保險在調(diào)節(jié)收入分配中的作用呢?本文的模型假設在同一時期,經(jīng)濟社會中存在四類群體,分別為低收入年輕人、高收入年輕人、低收入老年人和高收入老年人。若要縮小社會差距,就應盡可能地將這些群體的收入拉近。根據(jù)式(2)和(3)的消費水平?jīng)Q定公式以及式(5),化簡后可得最優(yōu)配置條件下,各類群體的消費水平與社會統(tǒng)籌賬戶繳費率的關系:

(17)

(18)

(三)社會保險繳費率與社會不平等厭惡系數(shù)

當政府和公眾群體對社會公平有追求時,收入不平等將得到有效緩解,低收入者會受到更多關懷和重視。在社會福利函數(shù)中,社會不平等厭惡系數(shù)λ衡量了政府與社會對低收入群體的態(tài)度,厭惡系數(shù)越高,意味著社會對收入不平等的存在越不滿。而社會保險本身就具有調(diào)節(jié)收入分配差距的功能,通過調(diào)整社會保險繳費率可以有助于實現(xiàn)社會公平。

首先根據(jù)式(11),可以得到τ對λ的導數(shù):

(19)

四、數(shù)值模擬

(一)參數(shù)校準

在異質(zhì)性模型中,本文通過基尼系數(shù)來衡量社會收入差距的分化。國際上通常將基尼系數(shù)等于0.4作為收入分配差距的“警戒線”,一般發(fā)達國家的基尼系數(shù)在0.25～0.48之間。據(jù)中國國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù),我國的基尼系數(shù)自2010年起一直維持在0.46～0.47之間,處于警戒值以上,因此本文將基準基尼系數(shù)設定為0.465。由于異質(zhì)性模型中假設社會存在兩種群體,分別為低收入者和高收入者,因此可以通過基尼系數(shù)的計算公式,校準出高收入者和低收入者的稟賦差異。基尼系數(shù)的計算公式如下:

(20)

(二)模擬結果

1.最優(yōu)社會保險繳費率

圖1 社會保險繳費率與福利水平

2.社會保險繳費率與居民儲蓄率

圖2描繪了在不同的社會統(tǒng)籌賬戶繳費率情況下,低收入者和高收入者借貸行為的變化。當統(tǒng)籌賬戶繳費率為零時,社會保險不具有代內(nèi)再分配的功能,個人的養(yǎng)老金僅和自己所繳納的個人賬戶保險費有關,此時高收入者和低收入者之間不會出現(xiàn)借貸行為。而當統(tǒng)籌賬戶繳費率實現(xiàn)從“無”到“有”的轉(zhuǎn)變后,高收入者開始借出資金,低收入者開始借入資金,并且隨著繳費率的提高,高低收入群體之間的借貸規(guī)模不斷擴大,這也與理論預測的結果一致。當社會保險中存在統(tǒng)籌分配賬戶時,個人的養(yǎng)老金將不再僅僅依賴于自身收入,也和社會平均收入有關。相對于沒有統(tǒng)籌賬戶的情形,低收入者可以在統(tǒng)籌分配的社會保險體系中獲利,進而獲得更多的養(yǎng)老金。為了平滑生命周期內(nèi)的消費,此時低收入者更愿意在年輕期向高收入者借債,并在老年期歸還,從而提高一生的整體效用水平。與低收入者相反,高收入者在統(tǒng)籌賬戶中獲得的養(yǎng)老金相比于之前更少,此時他們更傾向于通過年輕期借出資金或者儲蓄方式,增加未來老年期的消費,以平滑消費提高效用水平。

圖2 繳費率與居民借貸行為

如圖2所示,當統(tǒng)籌賬戶繳費率達到80%時,高收入者的儲蓄增加了10%,而低收入者則會借入相當于自身收入50%的債務來增加消費。但前文的理論分析指出,在市場完全出清并滿足最優(yōu)配置的情況下,社會統(tǒng)籌賬戶繳費率和國債投資賬戶繳費率之和應該等于28%。當統(tǒng)籌賬戶繳費率τ超過28%時,國債投資賬戶繳費率θ<0,意味著需要通過為老人繳納社保費用來補貼年輕人,這在目前國情現(xiàn)實下很難做到。如果社會保險全部由統(tǒng)籌賬戶構成,即τ=0.28時,高收入者的儲蓄將提高3%,低收入者的借入資金規(guī)模為15.4%。

3.社會保險繳費率與居民福利水平

圖3 繳費率與居民福利水平

圖4 繳費率與居民標準化福利水平

4.社會保險繳費率與社會收入不平等

社會保險具有代際再分配和代內(nèi)再分配的雙重功能,其中統(tǒng)籌賬戶同時具備這兩種功能,而國債投資賬戶只擁有代際再分配功能。由前文分析可知,調(diào)整統(tǒng)籌賬戶繳費率可以調(diào)節(jié)高收入者和低收入者的收入分配,從而改變兩者的福利水平。對于整個社會而言,過高的收入差距不僅會挫傷低收入群眾的勞動積極性,甚至會影響社會的和諧穩(wěn)定,因此通過社會保障體系緩解收入差距帶來的社會不平等尤為重要。圖5顯示了不同的社會保險繳費組合與社會不平等厭惡系數(shù)的關系。社會不平等厭惡系數(shù)越高,意味著人們對于不平等程度越敏感,因此也就越需要進行有效的政府調(diào)節(jié),此時應該提高統(tǒng)籌賬戶繳費率。φ越高說明養(yǎng)老金收入與自身收入的關聯(lián)程度越高,較低的φ意味著低收入者可以從社會保障中獲利,因此從圖5可以發(fā)現(xiàn),當養(yǎng)老金收入與自身收入的關聯(lián)程度較低時,提高統(tǒng)籌賬戶繳費率改善社會不平等厭惡系數(shù)的效果更佳;而當φ=1時,社會保險體系將不再具有統(tǒng)籌功能和調(diào)節(jié)分配的功能。圖6說明了社會保險繳費和基尼系數(shù)的關系,統(tǒng)籌賬戶繳費率越高,基尼系數(shù)越低。而φ越低,通過提高統(tǒng)籌賬戶繳費率降低基尼系數(shù)的幅度越大。根據(jù)國發(fā)〔2005〕38號文件,φ=0.75,如圖6所示,當統(tǒng)籌賬戶繳費率達到均衡時的最高水平28%時,基尼系數(shù)下降至0.41,降幅為12%;當φ=0.5時,基尼系數(shù)最低下降至0.38,降幅為18%;而當φ=0時,基尼系數(shù)最低可以達到0.32,降幅高達31%。因此,養(yǎng)老金收入與自身收入的關聯(lián)程度越低,通過提高統(tǒng)籌賬戶繳費率來改善社會不平等的政策效果越好。

圖5 繳費率與社會不平等厭惡系數(shù)

圖6 繳費率與基尼系數(shù)

五、結論與政策建議

本文提出了一個社會保險賬戶資產(chǎn)配置方案,這一方案不僅可以將社會資源調(diào)節(jié)到最優(yōu)配置狀態(tài),同時也有助于促進社會公平,從而能夠進一步發(fā)揮社會保障體系在實現(xiàn)共同富裕道路中的作用。研究結果表明,通過國債投資置換個人賬戶的空賬部分不僅可以實現(xiàn)帕累托最優(yōu)分配,同時也保留了社會保險的現(xiàn)收現(xiàn)付制屬性。并且這一方案也使得政府債務顯性化,從而更有益于提高社保賬戶的財務透明度。與此同時,社會統(tǒng)籌賬戶發(fā)揮著重要的代內(nèi)再分配功能。研究發(fā)現(xiàn)提高社會統(tǒng)籌賬戶繳費率可以提升低收入者的養(yǎng)老金收入,并會刺激低收入者增加貸款以促進自身消費。而統(tǒng)籌賬戶繳費率越高,社會保險制度的代內(nèi)再分配功能越強,對縮小貧富差距,增進社會公平的作用也更加明顯。

本研究的政策含義如下:我國目前面臨著較為嚴峻的養(yǎng)老金缺口和社保個人賬戶空賬問題,在此背景下,政府可以利用社保基金購買國債的方式處理個人賬戶中的空賬部分,這種名義上對個人賬戶的“做實”無需立刻解決轉(zhuǎn)型成本問題,從而有助于提高社保制度改革的效率。除此之外,政府應在追求代際公平和代內(nèi)公平之間進行權衡。統(tǒng)籌賬戶同時具有代際再分配和代內(nèi)再分配的功能,提高統(tǒng)籌賬戶繳費率可以使得低收入者更能從社會保險制度中獲益。因此,政府在完善社會保險體系的過程中,應該更加關注到統(tǒng)籌賬戶建設對于促進社會公平的作用。