5月制造業PMI為48.8%比上月下降0.4個百分點

中信證券：從近期看，即使面對相對并不牢固的經濟復蘇，政策層仍然保持定力，強調持續穩定預期，擴大和恢復內需，多用改革的手段實現高質量發展，久久為功。當前經濟修復不同于過去三年無疫情影響月份時的短期簡單修復，而是針對中長期新發展格局下主動前瞻謀劃的生產重布局、需求重調整，是經濟在傳統產業優化升級、現代產業體系培育、“就業、收入、消費”循環再啟動中的正常情況。在政策的持續呵護下，預計各方面分化將走向均衡狀態，形成更高水平的新經濟均衡，制造業和非制造業景氣有望逐步呈現回暖趨勢。

華泰證券：5月PMI顯示經濟回升動能進一步放緩，往前看，地產需求是否能夠企穩回升仍是內需修復的關鍵。5月地產相關高頻指標顯示地產需求仍在走弱、穩地產政策仍待發力——低基數下，5月1～28日30大中城市銷售面積同比上行21.0%，較上月的31%有所回落。同時，焦化、高爐等上游工業開工率亦環比回落。總體來看，或受內需偏弱及出口需求高點回落等影響，工業生產景氣度環比有所下行。我們將持續關注后續增量穩地產政策的力度，尤其是7月可能出現的“穩增長”窗口期。

銀河證券：4月PMI確認了內生修復在制造和服務業間的分化以及經濟面臨的需求不足，而總需求疲弱在5月份更加明顯。短期“政策頂”是由于二季度是對此前財政與貨幣政策效果的觀察期，如果7月公布的二季度數據顯示總需求仍需政策發力穩固，那么貨幣政策方面的降息降準、政策開發性金融工具、包括汽車消費支持等有針對性的刺激值得期待。盡管PPI同比增速的底部位置所對應的盈利底大概率在二季度出現，但改善斜率仍不確定，同時也存在類比2012～2015年工業品通縮周期的擔憂。我們認為本輪下行和此前的PPI通縮存在區別，但隨著地產需求中樞的下移，產能過剩的風險仍然存在。因此政策方面除了新產業的投資，也不排除調整更新傳統產能的方案出臺，政策方向在觀察期過后才會進一步明朗。

東吳證券：48.8%的PMI確實不好看，刷新了5月的歷史新低，但是從市場的角度看，這一數據的解讀顯得非常微妙。往壞了說，制造業的動能相較4月進一步下滑，復蘇的邏輯“岌岌可危”；不過從另一個角度看，畢竟自4月底以來市場對于經濟的信心已經陷入悲觀的“泥淖”，在股、匯、商等資產價格均已有明顯的體現，而經濟連續放緩無疑也提高了政策出臺的概率，從歷史上PMI連續兩個月或以上處于50以下，政策尤其是貨幣政策不會袖手旁觀。因此，對于5月PMI的解讀也許不必過于悲觀。

數說

15.1%

財政部數據顯示，1～4月，國有企業營業總收入262281.9億元，同比增長7.1%；國有企業利潤總額14388.1億元，同比增長15.1%；國有企業應交稅費20206.2億元，同比增長1.1%；4月末，國有企業資產負債率64.8%。

13.6%

交通運輸部數據，4月，全國交通固定資產投資達3150億元，同比增長13.6%。其中，完成公路投資2375億元；水運投資157億元。

4.31萬億元

工信部數據顯示，1～4月份，我國規模以上電子信息制造業實現營業收入4.31萬億元，同比下降4.7%，降幅較一季度收窄1.7個百分點；實現利潤總額861.6億元，同比下降53.2%，較一季度降幅收窄4.3個百分點。

50.9

6月1日公布的5月財新中國制造業采購經理指數（PMI）為50.9，較4月回升1.4個百分點，時隔兩個月重回擴張區間。

75.16%

中國期貨業協會數據顯示，2023年5月全國期貨市場成交量為8.25億手，成交額為50.37萬億元，同比分別增長75.16%和25.60%，環比分別增長22.73%和14.08%。其中，螺紋鋼、純堿、豆粕、滬深300股指期貨交易活躍。

500億件

國家郵政局消息，截至5月31日，今年我國快遞業務量已達500億件，比2019年達到500億件提前了155天，比2022年提前了27天。