銀行業營收何時觸底？

方斐

5月19日，國家金融監管總局發布2023年一季度銀行業主要監管指標，一季度商業銀行總資產余額為397.3萬億元，同比增長11%；實現凈利潤6679.5億元，同比增長1.3%，環比下降4.1%，商業銀行盈利能力環比下降。

城商行一季度凈利潤同比增長21.4%，增速與2022年相比提升14.8個百分點，在所有銀行分類中是唯一凈利潤增速為正且環比提升的。一方面預計與2022年一季度低基數效應有關；另一方面，城商行受地產影響較小且撥備覆蓋水平充足，反哺利潤空間較大。

國有大行、股份制銀行、農商行一季度凈利潤同比增速分別為-1.5%、-1.4%、-3%，增速環比2022年分別下行6.5個百分點、10.2個百分點、0.7個百分點；其中，國有大行凈利潤增速首次出現負增長，股份制銀行凈利潤增速環比下滑明顯，一方面受到凈息差大幅收窄的影響；另一方面與撥備計提較為穩健有關。

行業凈息差環比大幅下降

國有大行發揮頭雁效應支持實體，普惠小微貸款持續高增長。銀行業總資產規模為397.3萬億元，同比增長10.9%，實現穩步擴張；其中，國有大行規模同比增速（14%）顯著高于中小銀行（股份制銀行、城商行、農商行分別為7.5%、11.5%、9.8%），發揮支持實體經濟的頭雁效應。從貸款分類看，普惠小微企業貸款持續高增長，一季度普惠小微企業貸款同比增長25.8%至25.9萬億元。在國有大行明顯前置發力情況下，預計二至四季度不同類型銀行規模增速分化或趨于收斂，小微信貸市場的競爭壓力亦將趨于緩和。

凈息差環比大幅下降，預計二季度后有望企穩。一季度商業銀行凈息差為1.74%，環比下降17BP，錄得歷史低位，主要受2022年LPR下調后，一季度大部分存量貸款重定價影響。預計二季度后凈息差有望企穩。

在資產端，根據一季度央行貨幣政策執行報告，銀行3月新發放貸款加權平均利率企穩回升。伴隨貸款供需逐步平衡，預計貸款定價有望企穩，有助于資產收益率穩定；在負債端，受益監管引導行業壓降存款成本和存款自律定價市場化改革，負債成本有望下行。

行業利潤增速下行，城商行領先。一季度銀行業凈利潤同比增長1.3%，體現了行業息差大幅收窄，量難補價導致營收增長放緩。后續伴隨凈息差企穩，行業營收增速有望觸底回升。

從各類行看，母行口徑下，一季度，國有大行、股份制銀行、城商行、農商行同比分別變動-1.5%、-1.4%、21.4%、-3%。城商行保持高于20%的凈利潤增速，領先行業，一方面是城商行受地產低迷影響較小，對公開發貸資產質量和居民按揭貸款負增壓力相對較小；另一方面是城商行撥備充足、資本補充支撐未來發展的經營理念之下，撥備反哺盈利力度加大。未來區域經濟景氣度高、體制機制市場化的部分優質城商行有望保持高成長性。

從宏觀環境來看，經濟尚處于逐步復蘇階段，從基建投資到制造業企業融資需求恢復，從企業到居民消費的修復均需一定時間。央行亦指出疫后實體經濟的生產流通傳導、消費需求等恢復仍有時滯。

東興證券認為，對銀行股可保持樂觀，靜待全面復蘇。從行業層面看，規模穩步增長、息差邊際改善、中收回暖有望支撐營收回升。局部不良壓力較大，整體資產質量依然穩健。當前行業基本面處于觸底回升階段，估值仍在歷史底部。

一季度，商業銀行凈息差為1.74%，環比2022年下降17BP，一方面受到貸款集中重定價的影響，另一方面，有效信貸需求偏弱，各家價格競爭激烈。

分銀行類別來看，國有大行、股份制銀行、城商行、農商行凈息差分別為1.69%、1.83%、1.63%、1.85%，環比分別變動-21BP、-16BP、-4BP、-25BP；其中，國有大行和農商行息差收窄幅度較大，預計主要與基建和普惠小微貸款利率降幅較大有關。

在資產端，受宏觀經濟承壓影響，有效信貸需求不足，信貸投放以政策驅動為主，貸款利率承壓，導致凈息差存在下行壓力。在負債端，存款出現定期化趨勢，且負債成本具有一定剛性。

3月以來，貸款供需處于相對平衡狀態，新發放貸款利率企穩回升；疊加中小銀行相繼下調存款利率且政策陸續出臺，預計負債壓力有所緩解，凈息差將逐漸企穩。

截至2023年一季度，商業銀行不良貸款率為1.62%，環比下降1BP，經過近幾年加大不良認定和處置力度，銀行不良包袱有所減輕，資產質量進一步改善。分機構來看，國有大行、股份制銀行、城商行、農商行不良貸款率分別為1.27%、1.31%、1.9%、3.24%，環比分別變化-4BP、-1BP、5BP、2BP，城商行、農商行不良率上升預計與區域分化及下沉主體不良生成率提升有關。

截至2023年一季度末，商業銀行撥備覆蓋率為205.24%，環比下降0.61個百分點，其中，國有大行、股份制銀行、城商行、農商行撥備覆蓋率分別為250.63%、215.06%、186.05%、138.39%，環比分別變化5.59個百分點、0.88個百分點、-5.57個百分點、-4.84個百分點，風險抵補能力出現分化，但仍然維持高位。

預計未來商業銀行不良可控，資產質量繼續呈現改善趨勢。一方面是因為過去幾年不良處置較為充分，銀行資產質量與歷史比相對處于比較干凈的水平；另一方面因為地產調控政策逐步放松，銀行出現結構性風險的概率降低。

受宏觀經濟承壓影響， 有效信貸需求不足，信貸投放以政策驅動為主，貸款利率承壓， 導致凈息差存在下行壓力。

從商業銀行一季度監管數據表現來看，商業銀行凈利潤增速下滑主要受到凈息差承壓影響，其中，城商行凈利潤增速呈現正增長，主要與凈息差下滑幅度較小有關；貸款利率下行及負債成本剛性對銀行凈息差造成較大影響；銀行整體資產質量風險可控。

當前，銀行凈息差預計已處于探底期，一方面，二季度信貸增速或放緩，對公貸款利率有望企穩，另一方面，存款成本方面，政策密集出臺，銀行負債成本有望下降。總體來看，銀行業經營拐點已至。

營收拖累盈利下行?

利潤增速筑底，看好全年修復。一季度，商業銀行口徑累計凈利潤增速為1.3%，同比增速較2022年下降4.2個百分點，主要受年初貸款集中重定價對資產收益率的負面影響。展望后續季度，考慮到年內經濟向好趨勢不變，銀行業盈利能力在一季度筑底后有望進入上升通道，修復彈性，重點關注零售端相關業務的改善幅度。

分機構類型來看，在營收承壓的背景下，一季度除了城商行盈利增速環比提升14.8個百分點至21.4%，其他類型銀行盈利均呈現負增長，一季度單季國有大行、股份制銀行、農商行凈利潤分別負增長1.5%、1.4%、3%。

年初重定價致息差收窄，大行頭雁效應推動擴表提速。行業一季度凈息差為1.74%（2022年為1.91%），進一步收窄，主要源自資產端按揭貸款重定價與負債端存款定期化趨勢的影響，展望后續季度，平安證券認為，伴隨重定價影響的消退，行業息差進入底部區間，收窄壓力有望緩釋。分機構類型來看，城商行息差下行幅度最小，國有大行、股份制銀行、城商行、農商行凈息差分別較2022年下行21BP、16BP、4BP、25BP至1.69%、1.83%、1.63%、1.85%。

在規模方面，一季度，商業銀行口徑總資產規模同比增長11.7%（2022年四季度為10.8%，），增速進一步提升0.9個百分點，得益于一季度信貸積極投放的支撐，貸款總額同比增長11.6%（2022年四季度為10.9%）。

一季度行業盈利增速低點確認，主要受資產重定價以及居民端復蘇低于預期的影響。展望后續季度，在國內經濟向好趨勢不變的背景下，居民消費傾向和風險偏好的修復仍然值得期待，成為推動板塊盈利回升的催化劑。