強產品創新力疊加強互聯網運營力

林深

5月18日，登陸創業板的小家電行業新星——德爾瑪（301332.SZ）正迎來發展良機。

一方面，近兩年來自供給端原材料漲價及需求端社會零售總額增速下滑的雙重壓力正逐步緩解，小家電有望走出內銷周期谷底；另一方面，小家電品牌不斷出清、競爭格局逐步優化，未來隨著滲透率的不斷提升，小家電成長屬性更強、彈性更大。

作為集自主研發、原創設計、自有生產、自營銷售于一體的創新家電品牌企業，德爾瑪在家居環境類、水健康類、個護健康類等細分領域經營成果顯著。同時，該公司有望憑借未來在智能家電制造基地項目、研發品控中心建設項目、信息化建設項目的投資布局，開啟新的成長周期。

身處小家電高成長賽道品牌矩陣成熟、產品品類多元化

在疫后經濟復蘇以及未來人均可支配收入提升的加持下，小家電賽道可謂坡長雪厚。據Euromonitor（歐睿信息咨詢）預計，中國小家電行業將保持6%左右增速，2026年小家電行業市場規模（不含凈水類）有望達到5969.4億元，行業空間巨大。

行業高成長性不僅對德爾瑪持續增長的業績提供了助力，也為公司未來業績的不斷上行留下了想象空間。據招股說明書顯示，2020年—2022年，公司分別實現營收22.28億元、30.38億元、33.07億元，年復合增長率超20%，業績的穩健增長也離不開德爾瑪在產品及品牌領域的布局。資料顯示，公司營業收入主要來自旗下德爾瑪和飛利浦品牌，其中德爾瑪品牌主要銷售吸塵清潔在內的居家健康類小家電產品，飛利浦品牌聚焦水健康類、個護健康類家電產品。

伴隨小家電行業的蓬勃發展，下一步公司將繼續圍繞“德爾瑪”“飛利浦”雙品牌，以無線化、小型便攜化、多功能組合化、智能物聯和健康生活為產品開發理念，不斷豐富產品品類。同時借助飛利浦全球品牌優勢、多品類優勢，積極拓展跨境電商等境外銷售渠道，利用高效的供應鏈能力實現品牌出海。

近三年研發投入年復合增速近30%“產品創新+消費者洞察”帶來長期競爭力

據天風證券研報顯示，消費主力的年輕化帶動消費市場對新興品類接受度提升，小家電產品由基礎需求逐步向細分場景、細分功能、細分人群延伸，這相應地對企業的消費者喜好洞察力及研發創新能力提出了更高要求，即產品創新及消費者喜好洞察力順勢成為小家電企業競爭成敗的核心要素。

立足于德爾瑪來看，招股說明書顯示，公司高度重視研發創新，2020年—2022年，該公司研發投入分別為7496.98萬元、1.1億元、1.22億元，年復合增速接近30%，同時其設有專門的部門進行小家電及水健康產品領域研究，積累了豐富的技術創新儲備，并堅持以創新為驅動力，優化產品性能與消費者使用體驗，形成了多項科技創新成果和領先的工程技術水平。

2020年11月，德爾瑪入選工業和信息化部第二批專精特新“小巨人”企業名單，2020年12月通過高新技術企業復評。同時截至2023年2月28日，公司及控股子公司共持有1494項境內主要專利和19項境外主要專利，且憑借對消費者的深刻理解，公司產品獲得了包括“iF設計獎”“K-DESIGNAWARD”“紅點設計獎”“AWE艾普蘭產品獎”等在內的多個國內外設計大獎。

根植互聯網運營基因出海新時代下產品銷售前景可期

小家電企業的目標客戶多為追求生活品質的年輕人，且產品具有小巧便攜無需安裝的屬性，因此線上渠道是廠商布局的重點。

通過近十年的發展，德爾瑪沉淀了豐富的互聯網營銷能力，已全面覆蓋國內主流電商平臺，并開拓了包括拼多多、小紅書等在內的新興社交電商渠道，同時積極運用直播、短視頻等新興營銷方式來拉近和消費者的距離，提高交易轉化率。

此外，德爾瑪致力于打造中國消費升級和核心制造優勢出海雙引擎增長模式。具體來看，公司積極拓展包括跨境電商在內的境外銷售渠道，通過在亞馬遜開設直營店面向境外銷售，且不斷健全豐富境外銷售網絡，在中國香港、歐洲、北美等成立分支機構，并逐漸布局大型商超、百貨、零售等渠道，逐步建立完善的境外銷售體系。上述舉措在有關收入上也得到了體現，據招股說明書顯示，2020年-2022年，公司自有/授權品牌境外銷售分別為2.32億元、4.41億元和4.46億元，年復合增長率近40%，這也為公司產品在海外的銷售前景提供了較大的想象空間。