政府補助與企業研發投入的“倒U型”關系分析

趙軼仁

摘? ?要：以2018—2019年全部A股上市公司為研究樣本，通過回歸分析探究政府補助與企業研發投入之間的關系。研究表明，政府補助與企業研發投入之間具有“倒U型”關系，適量的政府補助能夠促進企業研發投入，但是當補助超過一定程度后會對研發投入產生擠出效果。因此，對政府而言，在制定政策時應充分考慮到政府補助的利用效率，可以根據企業研發的實際需要給予不同的補助金額，加強對企業的監管，對企業研發投入情況進行實時追蹤，落實政府補助資金使用明細，保證政府補助的合理使用。

關鍵詞：政府補助；研發投入；U型關系

中圖分類號：F812.45? ? ? ?文獻標志碼：A? ? ? 文章編號：1673-291X（2023）07-0018-03

引言

黨的十八大提出創新驅動發展戰略，確立了創新在國家發展中的核心地位。在此基礎上，黨的十九大又進一步強調“創新是引領發展的第一動力”。可見創新是國家實現可持續發展的重要手段。《國家中長期科學和技術發展規劃綱要（2006—2020 年）》提出，到2020年我國要建設成為獨立自主、綜合實力較強的創新型國家。而研發投入問題是建設創新型國家的一個重要問題，創新型國家的一個重要特點就是研發投入占GDP總值的2%以上。《2015年全國科技經費投入統計公告》顯示，研發經費支出14 169.9億元，按活動主體來看，企業的經費支出為10 881.3億元，占總支出的76.8%，可見企業是國家開展創新活動的主體。但是由于市場失靈現象的存在，企業的創新活動具有高風險以及正外部性的特征，導致企業不愿意進行研發創新。這時需要政府一雙“有形的手”進行干預，緩解市場失靈，激發企業意愿。為此，國家出臺了一系列的政策，其中政府補助是政府激勵創新的重要手段之一。隨著政府與企業的交流不斷加深，接受補助的企業以及補助金額都在不斷增加。以2016年為例，政府補助總額同比上年增長11%。但是政府補助是不是越多越好？隨著政府補助的增加，有必要研究其與研發投入之間的關系，這對政府制定政策以及最大限度發揮政府補助的效用具有十分重要的意義。

一、文獻回顧與假設

企業創新活動具有高風險性以及正外部性等特征，這些都會降低企業的創新熱情。而且創新是一個持續的過程，需要大量的資金投入，企業無力支付高額的研發費用，便會減少創新活動。政府補助是政府為了鼓勵企業創新而制定的支持性政策[1]。在一定程度上為企業提供資金支持，減少企業的“試錯成本”，增加企業利潤，激勵企業創新。同時，接受政府補助意味著企業的研發項目具有研發價值。基于信號傳遞理論，這一有利信號被外界投資者接受，會吸引其對企業投資，緩解企業融資約束問題[2]，從而促進企業研發投入。

但是當補助金額超過一定程度后會對研發投入產生擠出效應。隨著政府補助強度的增加，其作用效果會改變。首先，對企業而言，一旦項目啟動，即使沒有接受到政府補助，企業也會將研發項目進行下去，此時高額補助會擠出研發投入[3]。其次，隨著研發活動的進行，企業已經具備一定的研發基礎，企業的精力可能會轉移到其他盈利項目上，補助金額可能會被用于其他用途[4]。有不少學者通過研究發現政府補助與研發投入的非線性關系。劉虹等[5]通過實證分析發現，政府補助與研發投入之間呈“倒U型”關系[5]。毛佳欣等[6]、郭志勇等[7]也得出同樣的結論。基于以上分析，提出以下假設。

假設：政府補助與企業研發投入呈“倒U型”關系。

二、研究設計

（一）樣本選取

以2018—2019年全部A股上市公司為研究對象。所有數據來自國泰安數據庫（CSMAR）。并對數據進行以下處理：（1）剔除金融業企業；（2）剔除樣本數據缺失的企業；（3）剔除政府補助為0的企業。最終得到2 977家上市公司的5 693個有效樣本觀察值。對所有變量進行1%和99%的縮尾處理，并使用stata16.0進行數據分析。

（二）變量定義與選取

1.被解釋變量——研發投入。已有研究證明研發投入對創新的促進作用。本文以研發投入額取對數衡量企業的研發投入水平。

2.解釋變量——政府補助。政府補助是指企業從政府獲得的貨幣性或非貨幣資產。以CSMAR數據庫中披露的政府補助額取對數衡量企業所獲的政府補助程度。

3.控制變量。借鑒已有研究，將資產負債率、總資產凈利潤率、研發人員數、營業收入等作為控制變量。并設置行業虛擬變量。有關所有變量定義及說明見表1。

（三）模型構建

為了檢驗政府補助與企業研發投入之間的關系，構建如下回歸方程：

三、實證結果與分析

（一）描述性統計分析

表2為描述性統計分析結果。由表中可知，研發投入的最小值為14.099，最大值為21.922，標準差為1.414，說明不同企業的研發投入水平有較大差距。政府補助最小值為13.042，最大值為20.233，標準差為1.368，說明政府對不同企業的補助水平不同。營業收入的標準差大于1，資產負債率、總資產凈利潤率、研發人員數的標準差均小于0，但是最大值與最小值之間有較大差距，說明控制變量在不同企業之間也具有一定的差異性。

（二）相關性分析

表3是各變量相關性分析結果。為了進行回歸分析，需要對所有變量的相關性進行檢驗。由表3可知，各個變量之間的相關性系數最大為0.654，小于0.7，同時本研究還對所有變量進行了方差膨脹因子（VIF）檢驗，結果顯示所有變量的VIF值均小于10，說明各變量之間不存在嚴重的多重共線性問題，可以進行回歸分析。

（三）回歸結果分析

表4是政府補助與企業研發投入的回歸結果。由表4可知，政府補助的平方項系數為-0.017，且在1%的水平上顯著，說明政府補助與企業研發投入之間具有“倒U型“關系，適量的政府補助能夠促進企業的研發投入，但是當政府補助超過一定數額后，便會對研發投入產生擠出效應。這主要是由于適量的政府補助可以幫助企業降低研發風險，增加企業收益，從而帶動研發投入，但是當企業具有一定的研發基礎后，過多的補助資金反而會被用于其他經營活動中，從而擠出研發投入。

從控制變量的回歸結果看，資產負債率的系數顯著為負，說明企業的負債越高，企業越不會進行研發投入。總資產凈收益率的系數為正，但是沒有通過顯著性檢驗。研發人員數、營業收入的回歸系數都在1%的水平下顯著為正，說明企業研發人員數越多，營業收入越多，越會促使企業進行創新活動，增加研發投入。

（四）穩健性檢驗

本文采用替換變量衡量方式的方法進行穩健性檢驗，以研發投入/資產總額衡量企業的研發投入水平，回歸結果與前文吻合，證明此研究結論具有可靠性。

四、研究結論與政策建議

根據本文的研究結論可知，政府補助與研發投入具有“倒U型”關系。適量的政府補助能夠促進企業研發投入，但是過高的政府補助則會對研發投入產生擠出效果。因此，對政府而言，在制定政策時應充分考慮到政府補助的利用效率，可以根據企業研發的實際需要給予不同的補助金額，而不是一味求多。同時建立健全對企業的監管機制，對企業研發投入情況進行實時追蹤，落實政府補助資金使用明細，保證政府補助的合理使用。

參考文獻：

[1]? ?李香菊，楊歡.財稅激勵政策、外部環境與企業研發投入——基于中國戰略性新興產業A股上市公司的實證研究[J].當代財經，2019，（3）：25-36.

[2]? ?任海云，聶景春.企業異質性、政府補助與R&D投資[J].科研管理，2018，39（6）：37-47.

[3]? ?李沖，張波.政府補助對我國上市公司研發投入影響的實證研究——基于創業板上市公司的研究[J].商業會計，2020，（11）：32-37.

[4]? ?藍圖，張彥.政府補助、研發投入與科技創新企業融資效率研究[J].中國注冊會計師，2020，（12）：70-74.

[5]? ?劉虹，肖美鳳，唐清泉.R&D補貼對企業R&D支出的激勵與擠出效應——基于中國上市公司數據的實證分析[J].經濟管理，2012，34（4）：19-28.

[6]? ?毛佳欣，齊捧虎.政府補貼和融資結構對化學制藥業研發投入的影響研究[J].財政監督，2018，（18）：103-106.

[7]? ?郭志勇，杜巨玲.雙創時代下政府補助對企業研發投入的影響研究——基于湖北省和浙江省的對比分析[J].中國商論，2017，（17）：178-179.

[責任編輯? ?文? ?欣]