建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度

黨的十九屆四中、五中全會(huì)和黨的二十大都明確提出建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度，為做好新時(shí)代中央銀行工作指明了方向。作為政府的銀行、銀行的銀行、發(fā)行的銀行，中央銀行重點(diǎn)要維護(hù)好幣值穩(wěn)定和金融穩(wěn)定，為實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

堅(jiān)定維護(hù)幣值穩(wěn)定，守好老百姓的錢袋子，是現(xiàn)代中央銀行的重要任務(wù)。早期中央銀行主要是為政府融資服務(wù)，瑞典國(guó)家銀行是當(dāng)今成立最早的中央銀行，但英格蘭銀行則被公認(rèn)是現(xiàn)代中央銀行先行者，這主要是因?yàn)?844年英國(guó)正式采用了金本位制，避免了政府過度攫取金融資源并引發(fā)嚴(yán)重通脹。當(dāng)前，各國(guó)貨幣政策都以通脹作為首要目標(biāo)，財(cái)政政策則在促進(jìn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化等方面發(fā)揮更大作用。在我國(guó)，作為國(guó)家的兩個(gè)“錢袋子”，財(cái)政和央行始終注意要建好“防火墻”，加強(qiáng)協(xié)調(diào)維護(hù)物價(jià)穩(wěn)定。

中央銀行也要關(guān)注產(chǎn)出就業(yè)等目標(biāo)。貨幣政策傳導(dǎo)存在一定的時(shí)滯，對(duì)供給推動(dòng)型價(jià)格上漲作用往往有限，通脹波動(dòng)與產(chǎn)出波動(dòng)還存在一定的交替關(guān)系，過于嚴(yán)格追求價(jià)格穩(wěn)定可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)大起大落。中央銀行在維護(hù)物價(jià)穩(wěn)定的同時(shí)，必須兼顧增長(zhǎng)、就業(yè)等其他目標(biāo)。從我國(guó)實(shí)際出發(fā)，應(yīng)注重發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)的雙重功能，通過適度的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，重點(diǎn)支持“三農(nóng)”、小微民營(yíng)企業(yè)和綠色發(fā)展。

現(xiàn)代中央銀行必須維護(hù)好金融穩(wěn)定。金融穩(wěn)定能夠減少市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)貨幣價(jià)格（利率）的干擾，這與幣值穩(wěn)定在總體上是一致的。因此，在可能出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)時(shí)，央行應(yīng)充分發(fā)揮最后貸款人作用，維護(hù)金融體系穩(wěn)定，這也是19世紀(jì)末20世紀(jì)初工業(yè)化國(guó)家紛紛成立中央銀行的主要原因。全球金融危機(jī)后，中央銀行更加關(guān)注金融周期變化，健全宏觀審慎政策，普遍采用貨幣政策與宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架，在系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)管理和風(fēng)險(xiǎn)防范中發(fā)揮更大作用。在極端情形下，貨幣政策的快速轉(zhuǎn)向和大幅收緊可能會(huì)導(dǎo)致金融不穩(wěn)定，特別是在監(jiān)管有所放松、利率長(zhǎng)期處于低水平、金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管控比較薄弱的組合環(huán)境中。近期美國(guó)、歐洲的風(fēng)險(xiǎn)事件提供了一系列可以深入研究的經(jīng)典案例。這也說明，央行的幣值穩(wěn)定目標(biāo)與金融穩(wěn)定目標(biāo)仍可能存在沖突，貨幣政策和宏觀審慎政策框架都需要根據(jù)實(shí)際情況的變化不斷優(yōu)化調(diào)整。

中國(guó)式現(xiàn)代化對(duì)建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度提出了新要求。在我國(guó)建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度，既要充分借鑒國(guó)際最佳實(shí)踐，又要立足我國(guó)國(guó)情。立足新發(fā)展階段，必須以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指引，落實(shí)新發(fā)展理念，構(gòu)建新發(fā)展格局。《清華金融評(píng)論》將“建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度”作為本期封面專題組織研討，對(duì)進(jìn)一步加深相關(guān)問題的理解，加快建設(shè)我國(guó)現(xiàn)代中央銀行制度，走中國(guó)特色金融發(fā)展之路，將起到積極作用。

（宣昌能為中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)。）