產能擴張還需銷量有力支撐

苗中杰

諾禾致源2022年實現營業收入19.26億元，同比增長3.17%；實現凈利潤1.77億元，同比降低21.30%。公司目前擬定增投資海內外項目，此舉能否緩解公司利潤的下滑？

諾禾致源為基因測序服務提供商，公司上市之初的2020年產能25564.83TB，生產量為13796.58TB。2022年公司測序數據量的生產量為15971.98TB，和2020年時相比僅提升了15.77%，假設按照2020年的產能計算，2022年的產能利用率為62.48%。雖然公司沒有披露2022年的實際產能情況，但年報顯示，公司上市時的募集資金已經投入3.99億元，其中重點項目基因測序服務平臺擴產升級項目在2021年年初時就已達到預定可使用狀態，因此公司2022年的實際產能應高于2020年，即公司2022年的實際的產能利用率低于62.48%。

目前公司正在進行定增，擬使用募集資金22.73億元在天津、上海、廣州、美國、英國及新加坡等地點用于實驗室新建及擴建項目。目前諾禾致源僅在天津及南京設有檢測實驗室，全國各地絕大多數樣本以及境外的復雜樣本均需寄往天津后，由天津實驗室進行處理、檢測及分析并出具報告，雖然此次擬22.73億元在海內外布局檢測實驗室，可縮短服務響應時間的需要，但目前公司的產能利用率基本可代表公司目前實際業務情況，縮短服務響應時間可提高服務質量，保持市場競爭優勢毋庸置疑，但在目前產能利用率較低的情況下（即業務數量有限），如此大規模巨資提升產能是否有必要這點需考慮。

基因測序服務商主要分為兩大類，一是面向基礎研究的基因測序服務提供商，主要客戶為大學、科研機構、研究型醫院、生物醫藥公司等，二是臨床、醫療類的基因檢測服務提供商，主要客戶為醫療服務機構或個人等。諾禾致源屬第一類服務提供商，而華大基因則兩種服務均有所涉及。2022年華大基因的的營業收入約為諾禾致源的3.66倍，截至2022年末，華大基因的固定資產原值約23.3億元，諾禾致源的固定資產原值約10.97億元，此次諾禾致源擬使用募集資金投資21.82億元，全部用于對公司購置或租賃場地進行裝修改造，按此計算公司完工后固定資產原值將超過30億元以上，遠遠高于華大基因，公司是否需要如此大的投資，同樣需考慮。

2022年，中科三環公司完成營業收入97.16億元，比上年同期增加35.97%；實現凈利潤8.48億元，比上年同期增加112.56%，公司是否仍有提升空間？

中科三環主要產品為高性能釹鐵硼永磁材料，新能源汽車是高性能釹鐵硼永磁材料應用的主要領域之一，2022年新能源汽車市場高速增長，釹鐵硼類上市公司的業績普遍明顯增長。

2022年度，中科三環產品應用于汽車（包括新能源汽車）領域的比例最高，其次分別為消費類電子、工業機器人、計算機、風電、節能電機、工業電機及其他應用。目前國內外許多新能源汽車品牌已經是公司產品的最終客戶，公司仍在努力開拓更多的新能源車領域客戶。2021年底時公司擁有燒結釹鐵硼毛坯產能約20000噸，2022年公司利用募集資金和自有資金擴產1萬噸燒結釹鐵硼產能，目前已有5000噸新建產能建成，其余擴產產能會根據實際情況逐步建成，新產能投產后將會提升公司的盈利能力。

優利德2022年實現營業收入8.91億元，同比增長5.85%；實現凈利潤1.17億元，同比增長7.99%，如何看公司的年報？

2022年優利德全年研發投入7152.30萬元，研發費用同比上年同比增加1217.06萬元，同時報告期內公司新增股份支付款1250.24萬元。在這樣的背景下，公司仍能實現凈利潤7.99%的增長，主要是因為公司主營產品毛利率由上年的34.16%上升到36.15%。

年報顯示，2022年優利德固定資產原值由上年的2.65億元增至5.03億元，主要原因系在年初時子公司河源優利德實施的募投項目“儀器儀表產業園建設項目（一期）”由在建工程轉入固定資產。根據公司招股說明書顯示，儀器儀表產業園建設項目（第一期）建成后，將配套年產720萬臺電子測量測試儀器儀表的生產線，而2022年年報顯示，公司2022年主導產品的總產量為667.59萬臺，在產能大幅提升的情況下，產量反而較上年減少了33.14%。雖然公司解釋稱2022年由于消化上年度因應對材料價格波動而儲備的存貨，因此報告期公司的生產量與庫存數量較上年度都有不同程度的下降，但2022年公司的產品銷量同樣較上年下降了14.04%，河源優利德生產線也僅實現銷售收入0.70億元，公司新增產能目前并沒有發揮明顯作用。（本文所涉個股僅做舉例，不做買賣推薦。）