英杰電氣：“光伏+半導體+充電樁”齊發(fā)力2022年營收凈利均翻倍

梧桐

規(guī)模效應的提升以及期間費用率的大幅優(yōu)化，最終體現(xiàn)在凈利率同比增長2.57個百分點至26.42%；訂單和銷售的突破及放量，反映在合同負債同比大漲62.62%至8.46億元，并留下了未來收入及利潤大概率大漲的預期。

作為國內綜合性工業(yè)電源研發(fā)及制造領域具有較強競爭優(yōu)勢的企業(yè)，英杰電氣（300820.SZ）在現(xiàn)有電源產(chǎn)品基礎上，儲備了PCS儲能變流器、直流充電樁、新能源行業(yè)用功率控制器等在研項目，并廣泛應用于光伏、充電樁、半導體領域。上述豐富的項目儲備及較強的競爭實力，也在業(yè)績上得到了體現(xiàn)，數(shù)據(jù)顯示，2022年英杰電氣實現(xiàn)營收12.83億元，同比增長94.34%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.39億元，同比大漲115.47%。

半導體開啟新增長曲線坡長壘高、國產(chǎn)替代正當時

目前全球半導體產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)高度壟斷的格局，高端半導體材料主要集中在美國、日本等國家，在全球外圍環(huán)境不確定性因素加大的背景下，供應鏈安全成為本土廠商的首要考量因素，尤其是射頻電源這種國內廠商此前突破較少，目前“卡脖子”情況嚴重的環(huán)節(jié)，實現(xiàn)自主可控的緊迫性就顯得愈發(fā)急切。

射頻電源廣泛應用于刻蝕、PECVD、等離子體清洗/去膠、射頻濺射、PEALD等半導體制造設備，具有極高的技術壁壘，且隨著制程演進對射頻電源的要求也仍在不斷提高。近些年，國內以英杰電氣為代表的部分優(yōu)質企業(yè)，經(jīng)過持續(xù)的技術深耕及客戶驗證，有望在未來逐步邁入收獲期。

2022年全年，英杰電氣半導體等電子材料實現(xiàn)營收1.95億元，同比大漲175.29%，接近于兩倍的飛速增幅，這在其各業(yè)務板塊中表現(xiàn)頗為搶眼。同時，半導體材料板塊的營收占比也快速提升，從2021年的10.71%大幅提升至2022年的15.17%，不得不說，半導體材料營收的翻倍增勢已使其成為英杰電氣高速成長中的“先鋒”板塊。

而上述成績的取得，與公司多年前的“前瞻性”布局不無關系。年報顯示，英杰電氣密切跟蹤國內半導體行業(yè)主要設備供應商的技術趨勢及產(chǎn)品導向，于2017年為中微半導體開發(fā)生產(chǎn)的MOCVD設備提供配套特種電源產(chǎn)品，實現(xiàn)了進口替代，這也為未來公司有關半導體電源產(chǎn)品導入眾多企業(yè)的設備供應鏈，打開了想象空間。

另一個值得投資者關注的是，是半導體材料較高的毛利率。近兩年公司半導體材料毛利率穩(wěn)定在50%左右，光伏、冶金玻纖業(yè)務板塊2022年的毛利率分別為31.44%、43.69%，高毛利半導體材料板塊的倍數(shù)級增長可以說是為公司開啟了又一增長曲線，有望快速改變公司的營收結構。而且在光伏、冶金玻纖板塊分別實現(xiàn)70.67%、83.27%的高速增長的同時，公司毛利率最高的半導體材料業(yè)務，營收同比增速也最快。或許對于英杰電氣，這也是一種“戴維斯雙擊”。

光伏電源、充電樁等產(chǎn)品需求旺盛英杰電氣受益碳中和長邏輯

2013年，我國光伏累計裝機量僅為1942萬千瓦，截至去年，這一數(shù)據(jù)便突破3億千瓦，達到3.93億千瓦，年復合增速接近40%，增長勢頭迅猛。近日，國家能源局印發(fā)的《2023年能源工作指導意見》也明確指出，積極穩(wěn)妥推進綠色低碳轉型，科學設置各省（區(qū)、市）的消納責任權重，全年風電、光伏裝機增加1.6億千瓦左右。

顯然光伏裝機量的增加必然帶動電源這一剛需的釋放，自2005年切入光伏領域以來，英杰電氣市場占有率常年保持在70%以上，且2022年公司光伏行業(yè)的訂單同比繼續(xù)保持較高的增速，并助力光伏板塊當年實現(xiàn)6.13億元營收，同比上漲70.67%。值得一提的是，公司并未止步于此，而是持續(xù)跟蹤光伏最新技術發(fā)展，在TOPCON和HJT兩種技術路線的設備上均有新的電源產(chǎn)品進行測試，有望后期實現(xiàn)批量供應。

不止光伏側電源需求對公司業(yè)績做出了貢獻，新能源汽車快速發(fā)展不可或缺的一環(huán)——充電樁，也是帶動英杰電氣業(yè)績釋放的重要“引擎”。

資料顯示，公司主要為長距離分散型充電站的運維服務提供高效的解決方案，亦是國內首臺通過美國UL認證的交流充電樁產(chǎn)品，2022年公司充電樁產(chǎn)品收入為8607.32萬元，同比增長126.2%。

根據(jù)國務院辦公廳發(fā)布的《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021—2035年）》，到2025年，我國純電動汽車將成為新銷售車輛的主流，公共領域用車將全面電動化。同時，據(jù)IEA預計，到2030年全球將有550萬個公共快充樁和1000萬個公共慢充樁，充電的電力需求或超750TWh，這些均對英杰電氣相關業(yè)務實現(xiàn)可持續(xù)迅猛成長，提供了強大底氣和無限的想象空間。