“一帶一路”十年利好政策可期基建、工程機械利好頻發配置時點浮現

梁杏

一季報披露季，市場的關注度可能會集中在上市公司業績上。從預報披露的兩家基建企業看，預計凈利增速下限均超40%，業績兌現帶來較好的基本面支撐。

今年是“一帶一路”倡議提出十周年，年初至今我國已與伊朗、沙特、俄羅斯、法國在內的多國進行外交活動，“一帶一路”建設有望加速推進。在央企價值重估與“一帶一路”共振之下，基建、工程機械等領域的央企既有政策催化，又有基本面改善，相關投資機會值得重視。

十周年利好政策或相繼出爐行業主題機會或可關注

海關總署數據顯示，3月出口（以美元計價）同比增14.8%，1-2月降6.8%；進口降1.4%，1-2月降10.2%；貿易順差881.9億美元。無論從同比、環比還是兩年平均同比來看，3月出口大幅強于預期。

究其原因，一方面去年10月至今年2月，疫情、返鄉過年導致生產能力持續受到壓制，但3月供給端可能得到較好恢復。另一方面，“一帶一路”沿線國家對我國出口拉動效應明顯，這一點尤其關鍵。

3月，東盟對我國出口同比拉動大幅提升4.1個百分點至5.4%，明顯好于其他經濟體。東盟國家經濟具備較強韌性，印尼、泰國、菲律賓等制造業PMI仍處于擴張區間。此外，東盟對我國原材料及生產設備需求較大，如紡織品、金屬制品、機械設備等，反映產業鏈互補關系。此外，3月我國對俄羅斯出口同比增長136.4%，對整體出口拉動幅度達1.9個百分點。我國對非洲出口同比增長46.5%，對整體出口拉動幅度達1.9個百分點。在歐美國家普遍加息、經濟動能邊際減弱背景下，“一帶一路”沿線經濟體對出口數據形成重要支撐。

當前外部環境壓力依然較大，持續推進“一帶一路”具有重要意義，共建“一帶一路”成為深受歡迎的國際公共產品和國際合作平臺。而今年是該倡議提出10周年，第三屆高峰論壇召開可期，預計還有更多政策利好出爐。

而近期多國首腦訪華，尤其是中法聯合聲明發布，明確為實現能源體系低碳轉型的共同愿望，兩國將開展民用核能務實合作，并且鼓勵加快能源和氣候轉型，尤其法方也將出席今年第三屆高峰論壇。

“一帶一路”有助于推動我國經濟轉型升級、優化產業結構，降低產能和外匯過剩風險，實現可持續發展。在密集催化來臨下，相關行業主題投資機會值得關注。

高頻數據改善基建、工程機械等景氣度向上

推動共建“一帶一路”高質量發展，預計將加強基建央企、國際工程企業與沿線各國在基礎設施建設領域的合作，重大海外工程項目的投資數量和資金有望持續增加，提高中國建筑工程的國際影響力。

數據顯示，基建行業當前處在高景氣區間。1-2月份，基礎設施投資（不含電力）同比增長9.0%。其中，水利管理業投資增長3.0%，公共設施管理業投資增長11.2%，道路運輸業投資增長5.9%，鐵路運輸業投資增長17.8%。

3月，建筑業PMI為65.6%，比上月大幅上升5.4個百分點，基建帶動建筑業景氣度持續提升。3月建筑業商務活動指數為65.6%，環比上升5.4個百分點，高位基礎上繼續攀升，2023年連續三個月處于高位水平。

3月，全國共發行新增專項債5298.92億元，同比上升26.0%。截至3月，今年新增專項債發行進度達到35.7%左右，略高于去年同期（35.6%）。當前基建的資金端和項目端情況均表現良好，預計二季度廣義基建投資或仍維持10%左右的較高增速。

附表基建、機械主要指數基金相關情況一覽

數據來源：：Wind，截至4月13日

從與基建密切關聯的工程機械來看，根據工程機械工業協會統計，3月全國銷售各類挖掘機2.56萬臺，環比提升19.2%。而且經過市場策略多年布局，2022年我國出口“一帶一路”沿線國家挖掘機數量占總出口數量40%，出口金額占總金額51%過半。

從設備開機數據來看，3月小松中國挖機開工小時數為105.0小時，同比/環比分別提升4.0%和40.0%，開工端數據呈現逐月恢復。隨著地產融資優化措施落地，地產、基建托底效應逐步顯現，有望刺激開工率回升，工程機械內銷市場或加快復蘇。

從前瞻指標來看，3月非金融企業新增人民幣中長期貸款2.07萬億元，同比增長53.9%；非金融企業新增人民幣中長期貸款12月滑動平均同比增速為58.3%，連續6個月維持正增長，增速逐漸加快。隨著資金面持續邊際改善，基建、工程機械等行業前景較好。

隨著“國企改革三年行動”圓滿結束，2023年國企改革步入新階段，主要強調國企價值創造與價值實現。從去年證監會主席提出“中國特色估值體系”以來，不僅是資本市場層面，國有企業在經濟發展和產業轉型過程中的作用開始凸顯，多部門協同推進，足見“央國企重估”的政策動能何等強勁。

而2023年國務院國資委開始試行“一利五率”指標體系，提升凈資產收益率和現金流考核權重，將指引基建央企繼續提升經營效率。整體看，央企估值水平明顯低于其他類型企業，在中國特色估值體系下，衡量企業價值需要充分考慮政策因素。未來隨著政策推動，央企價值有望重估，基建、工程機械行業或充分受益。（文中基金僅做舉例，不做買入推薦。）