金雪軍：為何要將經濟周期弱敏感資產作為銀行的“壓艙石”？

近年來，銀行業面臨的內外部環境發生了翻天覆地的變化，對銀行經營提出更高的要求。浙江省特級專家、浙江大學公共政策研究院執行院長金雪軍教授作為金融領域知名專家，在學術界享有很高的聲譽，對銀行業也有著長期觀察。

問：我們注意到，最近有商業銀行提出打造“經濟周期弱敏感資產”的經營理念。銀行經營與經濟周期有什么關系，為什么要弱敏感？

金雪軍：在過去很長的時期內，商業銀行作為傳統意義上典型的順周期行業，經營呈現出與經濟運行周期性明顯一致的波動規律。在經濟景氣周期內，往往制定較為激進的經營目標，資產規模擴張及利潤增長加快且不良率下降；在經濟衰退周期內，往往制定較為保守的經營目標，資產規模擴張及利潤放緩且不良率上升。

隨著中國經濟進入高質量發展階段，商業銀行的順周期波動屬性不僅加大整個銀行業經營風險，加劇行業分化，也加大了經濟周期的波動幅度。一方面，隨著國內經濟潛在增長率逐級下臺階，以及金融體制改革不斷深化，銀行業金融機構整體規模增長趨緩，凈息差縮窄、利潤增速回落、資本約束加大、估值持續偏低等問題成為新常態。同時，行業分化加劇，中小銀行風險持續暴露、市場競爭力逐漸削弱。黨的二十大報告確立了“穩中求進”的總基調，當前銀行業資產規模占比超過我國金融業資產規模的90%，作為金融體系的核心，更有責任做到穩中求進，可以說，經濟高質量發展必然要求銀行業降低對經濟周期的依賴性。另一方面，順周期經營使得銀行在經濟上行時增加信貸投放、加快貨幣流通速度，從而推動并加快經濟增長速度；相反，在經濟下行時，收縮信貸投放、降低貨幣流通速度，降低實體經濟運行速度和經濟增長速度。可以說，銀行順周期經營對金融體系的傳導形成金融加速器效應，客觀上加大了經濟周期的波動性，使得政府宏觀調控難度加大，對應的政策效果削弱。

所以，不管是從銀行業長期經營角度還是降低經濟周期波動風險角度，都要求銀行業要轉變傳統順周期經營理念，弱化順周期、強周期的行業屬性，打造一個能夠穿越經濟周期的穩健可持續經營模式，這也是整個銀行業迫切需要解決的重大課題、難題。

問：據了解，浙商銀行是最早提出“壘好經濟周期弱敏感資產壓艙石”經營理念的銀行，也取得了一定成果，請談談對“經濟周期弱敏感資產”的看法，有哪些建議？

金雪軍：我注意到，近些年來，整個銀行業都在加快經營轉型，以期能夠實現穿越周期的穩健經營和高質量發展。在所有銀行類型中，全國性股份制銀行由于面臨的競爭環境更加激烈，是最早也是最積極尋求轉型的群體。例如，招商銀行從“一體兩翼”的輕型銀行向以金融科技為支撐的財富管理銀行轉型，興業銀行以綠色銀行、財富銀行、投資銀行支撐的“商行+投行”戰略轉型等，形成“百花齊放”的特色化轉型模式。

在我看來，“經濟周期弱敏感資產”經營理念是浙商銀行在長期觀察領先同業轉型實踐以及系統總結自身發展經驗的基礎上，率先提出的一個銀行業如何穿越經濟周期影響的金融理念創新。三大類經濟周期弱敏感資產分別是小額分散資產、弱周期行業資產和客戶服務總量，可以看到，小額分散資產主要包括小貸、零售和供應鏈金融，有助于形成更可持續、更少受經濟周期波動的服務模式；弱周期行業資產主要是關系國計民生的、必需的一些行業，比如教育、醫療、倉儲物流、電熱水氣的生產供應和新能源行業，這些符合黨的二十大報告提出的推動綠色發展、科教興國戰略、創新驅動發展等重點方向；客戶服務總量則體現了金融服務實體經濟、輕資本輕資產經營的理念，符合監管部門提出的“代理投融資服務”要求，也是以客戶為中心的綜合金融服務的重要領域。

目前，浙商銀行走出了探索跨越經濟周期經營的一大步，未來，我認為，“經濟周期弱敏感資產”經營理念還要進一步深化豐富，學術界也需要進行研究，希望通過業界和學界的融合，盡快打造出一個“理論基礎夯實、實踐探索豐富”的金融創新樣本，為中國式現代化金融發展注入新動能。

問：在你看來，“經濟周期弱敏感資產”經營理念對整個銀行業特別是中小銀行有什么借鑒意義？

金雪軍：面對當前復雜的國內外形勢，正確把握經濟周期的內在運行規律、轉變經營理念、有效規避經濟周期對銀行經營的負面影響是銀行業高質量發展的必然選擇。我注意到，當前一些中小銀行受各方面因素限制，對如何有效轉型總體上仍然不清晰，有些甚至在轉型過程中出現新的風險。

“經濟周期弱敏感資產”經營理念對資產配置策略、決策機制、資源分配機制、績效考核機制、價險審批機制、多跨協同機制、風險管控機制和數字化科技支撐機制等中小銀行特別關注的重點領域給出了新的實踐經驗，為數量眾多的中小銀行提供了一條可推廣、可選擇的轉型發展路徑。相信通過不斷探索與實踐，將會加快銀行業轉型進程，讓銀行業經營能經得起風險考驗，更好地服務實體經濟、助力經濟高質量發展，并為金融供給側結構性改革提供寶貴的理論和實踐經驗。